Banki centralne „walczą” o ochronę lokalnych walut

Banki centralne na rynkach wschodzących coraz częściej przyjmują rolę pierwszej linii obrony, próbując chronić swoje waluty przed spekulacjami i dużymi deficytami fiskalnymi.

Seria ostatnich interwencji na rynku walutowym dokonanych przez banki centralne Ameryki Łacińskiej wskazuje, że rywalizacja między nimi a przepływami kapitału spekulacyjnego będzie trwała, dopóki rządy nie zdołają ograniczyć wydatków publicznych.

Ponadto, dolar amerykański umocnił się, ponieważ gospodarka USA jest nadal dość „odporna”, a oczekiwania dotyczące obniżek stóp procentowych przez Rezerwę Federalną (Fed) USA (Fed) są mniejsze. Ta sytuacja sprawiła, że ​​banki centralne na całym świecie zaostrzyły czujność, poszukując sposobów na ochronę walut krajowych i zapobieganie ucieczce kapitału. Jednak rządy tych państw mają trudności z uruchomieniem silnych pakietów stymulacji fiskalnej z powodu wysokiego zadłużenia po pandemii COVID-19.

Brendan McKenna, ekonomista rynków wschodzących w Wells Fargo Securities LLC, stwierdził, że interwencja banków centralnych na rynku walutowym nie jest trwałym i skutecznym rozwiązaniem chroniącym waluty krajowe. Zamiast tego, przejście na odpowiedzialną politykę fiskalną jest najskuteczniejszym sposobem stabilizacji rynku walutowego.

Chiny, będące gospodarczym filarem rozwijającej się Azji, bacznie obserwują swoje wysiłki na rzecz obrony juana, gdyż waluta ta osłabiona jest przez brak bodźców fiskalnych, powolny wzrost gospodarczy i groźbę amerykańskich ceł.

Ludowy Bank Chin (PBoC, bank centralny) sprawuje ścisłą kontrolę nad juanem za pomocą mechanizmu codziennych kursów referencyjnych, ograniczając pasmo wahań kursu waluty do 2% w stosunku do dolara amerykańskiego.

Ponadto Ludowy Bank Chin (PBoC) planuje również sprzedaż bonów skarbowych w Hongkongu, aby zmniejszyć płynność na rynku offshore, zwiększając tym samym popyt na juana. Jednak te działania nie zdołały jeszcze złagodzić pesymizmu na rynku, ponieważ juan onshore wciąż znajduje się w pobliżu dolnej granicy dozwolonego zakresu.

Traderzy walutowi czekają również na politykę prezydenta elekta USA Donalda Trumpa po objęciu przez niego urzędu 20 stycznia.

W innym miejscu, bank centralny Indonezji pomaga rządowi w refinansowaniu zapadającego długu z powodu pandemii. Bank centralny Brazylii również podjął historyczną interwencję w obronie reala, który w grudniu 2024 roku spadł do rekordowo niskiego poziomu w stosunku do dolara z powodu rosnącego deficytu budżetowego. Tymczasem bank centralny Kolumbii zaskoczył rynki, decydując się na spowolnienie kampanii luzowania polityki pieniężnej z powodu niestabilności finansowej rządu.

Jednak te środki mogą jedynie spowolnić negatywny wpływ niestabilności na te waluty. Inwestorzy będą niechętni do kupowania, dopóki nie zobaczą znaczącej poprawy fundamentów, zwłaszcza w sferze fiskalnej. Na przykład w Chinach, pomimo zapowiedzi rządu o proaktywnej polityce fiskalnej i przyspieszeniu działań mających na celu pobudzenie wzrostu gospodarczego, Bank of America nadal prognozuje, że juan może spaść z 7,33 juana do 7,6 juana za dolara w pierwszej połowie 2025 roku.

Rosnące ryzyko gwałtownego wzrostu deficytu budżetowego, prowadzącego do inflacji, osłabia również skuteczność polityki pieniężnej. Na przykład w Brazylii sceptycyzm inwestorów wobec zaangażowania prezydenta Luiza Inacio Luli da Silvy w walkę z deficytem budżetowym doprowadził w ciągu ostatniego miesiąca do gwałtownego spadku reala. Bank centralny wydał w ciągu dwóch tygodni 20 miliardów dolarów z rezerw walutowych na obronę waluty.

Kryzys zadłużenia w Ameryce Łacińskiej na początku lat 80. i azjatycki kryzys finansowy pod koniec lat 90. pomogły decydentom na rynkach wschodzących zareagować szybciej. Ameryka Łacińska wyprzedziła nawet gospodarki rozwinięte, proaktywnie podnosząc stopy procentowe od 2021 roku w celu walki z inflacją. Rosnąca inflacja utrudnia jednak wysiłki na rzecz obniżki stóp procentowych, ponieważ ogromne wydatki związane z pandemią budzą obawy fiskalne w wielu krajach.

Według najnowszych danych Międzynarodowego Funduszu Walutowego (MFW), relacja długu publicznego do PKB gospodarek wschodzących wzrosła z 55,4% w 2019 roku do 69% w 2023 roku i oczekuje się, że w tym roku osiągnie 71,9%. Coraz więcej banków centralnych wskazuje na ryzyko fiskalne jako powód do większej ostrożności w polityce pieniężnej.

Według VNA

Source: https://doanhnghiepvn.vn/quoc-te/cac-ngan-hang-trung-uong-gong-minh-bao-ve-dong-noi-te/20250113125815489