Fecon (FCN), na którego czele stoi Pham Viet Khoa, zarabia mniej niż 1 dong zysku na każde zainwestowane 100 dongów.

W 9 z 10 kwartałów marża zysku nie przekroczyła 1%.

Fecon Joint Stock Company (FCN), której prezesem jest Pham Viet Khoa, jest głównym wykonawcą w sektorze budowlanym, realizującym liczne projekty na dużą skalę o wartości od setek do tysięcy miliardów VND. Jednak w ostatnich kwartałach firma konsekwentnie odnotowywała jedynie symboliczne zyski, niewspółmierne do jej przychodów wynoszących setki miliardów VND.

W drugim kwartale 2024 roku Fecon odnotował przychody netto w wysokości 815,9 mld VND, co stanowi wzrost o 21% w porównaniu z analogicznym okresem ubiegłego roku. Jednak koszt sprzedanych towarów znacznie wzrósł, osiągając 728,2 mld VND, co przełożyło się na zysk brutto w wysokości zaledwie 87,8 mld VND, co stanowi spadek o 29,8% w porównaniu z rokiem poprzednim.

Fecon (FCN) zainwestował 100 dongów, ale nie zarobił ani jednego donga; sytuacja ta utrzymuje się od jakiegoś czasu. (Zdjęcie dzięki uprzejmości źródła)

Przychody finansowe wzrosły w tym okresie do 7,4 mld VND. Natomiast koszty finansowe spadły o prawie połowę, ale nadal wyniosły 36,9 mld VND, z czego 35,9 mld VND stanowiły koszty odsetkowe.

Wydatki na zarządzanie przedsiębiorstwem i koszty sprzedaży nieznacznie wzrosły w porównaniu z analogicznym okresem ubiegłego roku, wynosząc odpowiednio 51,9 mld VND i 4,9 mld VND. Oczywiste jest, że koszty odsetkowe, pomimo obniżek, pozostają wysokie i stanowią prawie 70% kosztów zarządzania przedsiębiorstwem. To dodatkowo podkreśla, że ​​zrównoważenie kosztów odsetkowych kredytów pozostaje wyzwaniem dla Fecon.

Po odliczeniu wszystkich wydatków i podatków, Fecon odnotował zysk netto w wysokości zaledwie 720 milionów VND, co odpowiada marży zysku netto na poziomie zaledwie 0,09%. Oznacza to, że na każde 100 VND przychodu Fecon generuje mniej niż 1 VND zysku netto.

Sytuacja, w której Fecon wypłacał jedynie „symboliczne” zyski, stała się w ciągu ostatnich dwóch lat akcjonariuszom bardzo znajoma.

Dokładnie od pierwszego kwartału 2022 r. do chwili obecnej Fecon odnotował marżę zysku netto na poziomie 5,9% w czwartym kwartale 2022 r. W pozostałych dziewięciu kwartałach biznesowych marża zysku netto Fecon utrzymywała się poniżej 1%.

Ponadto w I kw. 2022 r., II kw. 2023 r. i IV kw. 2023 r. marża zysku netto Fecon była ujemna i wyniosła odpowiednio -1,3%, -0,002% i -4,3%.

„Tradycja” niepowodzeń planów biznesowych rok po roku

Biorąc pod uwagę niskie marże zysku, wielu akcjonariuszy zastanawia się, w jaki sposób Fecon pod przewodnictwem Pham Viet Khoa będzie w stanie osiągnąć swoje roczne cele biznesowe.

W rzeczywistości Fecon nie osiągnął swoich celów zysku przez pięć kolejnych lat. Wskaźnik realizacji celów systematycznie spadał w latach 2019-2023.

W 2019 roku Fecon osiągnął zysk netto w wysokości 221 miliardów VND, co odpowiadało realizacji 62% planu. W 2020 roku zysk spadł o 40% do 133,6 miliarda VND, co odpowiada realizacji 57% planu.

Przez pięć kolejnych lat Fecon nie osiągnął ani jednego celu swojego planu biznesowego.

W 2021 roku zyski Fecon spadły o 47%, osiągając zaledwie 70,8 mld VND, co stanowi 40,4% celu na ten rok. Ten spadek zysków jest zrozumiały, biorąc pod uwagę, że pandemia COVID-19 trwała trzy lata.

Jednak w 2022 roku zysk Fecon osiągnął jedynie 51,6 miliarda VND, podczas gdy cel zakładał 280 miliardów VND, co odpowiadałoby realizacji 18% planu w tym roku. W 2023 roku Fecon stracił 42 miliardy VND, realizując -28% rocznego planu.

W 2024 roku Fecon postawił sobie za cel osiągnięcie zaledwie 60 miliardów VND zysku po opodatkowaniu. Po pierwszej połowie roku Fecon osiągnął jedynie 1,4 miliarda VND zysku, co stanowi zaledwie 2,3% całorocznego planu.

Przepływy pieniężne spółki wyniosły minus 319 miliardów VND, a zadłużenie stanowiło znaczną część jej działalności.

Warto zwrócić uwagę, że struktura kapitałowa Fecon charakteryzuje się dużym udziałem zadłużenia. Zobowiązania na koniec drugiego kwartału 2024 r. wyniosły 5176,8 mld VND, czyli 1,5 raza więcej niż kapitał własny.

Dokładniej, zadłużenie krótkoterminowe wynosi 2084 mld VND, a zadłużenie długoterminowe 908,5 mld VND. W porównaniu z początkiem roku, całkowite zadłużenie wzrosło o prawie 50 mld VND. Zadłużenie to, wraz z kosztami odsetkowymi, wywiera znaczną presję na przepływy pieniężne firmy.

Konkretnie, rachunek przepływów pieniężnych pokazuje, że Fecon musiał wydać 103,5 mld VND na odsetki w pierwszej połowie roku, w porównaniu do 137,1 mld VND w analogicznym okresie ubiegłego roku. W rezultacie przepływy pieniężne firmy z działalności operacyjnej wyniosły ujemne 319 mld VND.

Tymczasem przepływy pieniężne netto z działalności inwestycyjnej były dodatnie i wyniosły 41,7 mld VND, natomiast przepływy pieniężne netto z działalności finansowej były ujemne i wyniosły 51,8 mld VND.

Źródło: https://www.congluan.vn/fecon-fcn-cua-chu-tich-pham-viet-khoa-100-dong-von-thu-ve-khong-noi-1-dong-lai-post305977.html