Ramy prawne dla kapitału wysokiego ryzyka: przełom w rozwoju ekosystemu innowacji

Rząd właśnie wydał dekret nr 264/2025/ND-CP regulujący działalność Narodowego Funduszu Kapitału Podwyższonego Ryzyka (NFI) i lokalnych funduszy kapitału podwyższonego ryzyka. Jest to przełomowy krok w doskonaleniu ram prawnych, tworzący podstawy do promowania inwestycji venture capital w innowacyjne startupy.

W celu wymiany i omówienia mechanizmów, polityk i międzynarodowych doświadczeń w zakresie promowania kapitału wysokiego ryzyka dla innowacyjnych startupów, Departament Startupów i Przedsiębiorstw Technologicznych ( Ministerstwo Nauki i Technologii ) zorganizował warsztaty pt. „Model i mechanizm funkcjonowania funduszy kapitału wysokiego ryzyka z wykorzystaniem budżetu państwa: doświadczenia międzynarodowe i ich zastosowanie w Wietnamie”. Warsztaty zorganizowano w celu wdrożenia dekretu rządu nr 264/2025/ND-CP z dnia 14 października 2025 r.

Doskonalenie instytucji, promowanie krajowego kapitału wysokiego ryzyka

Przemawiając na warsztatach, wiceminister nauki i technologii Hoang Minh podkreślił, że wydanie dekretu świadczy o determinacji rządu w promowaniu rozwoju nauki , technologii i innowacji. W szczególności państwo aktywnie inwestuje i podejmuje ryzyko, wspierając przedsiębiorstwa, działalność badawczą, rozwój technologii i komercjalizację produktów.

Przemawia wiceminister nauki i technologii Hoang Minh.

Według pana Phama Hong Quata, dyrektora Departamentu Startupów i Przedsiębiorstw Technologicznych, Dekret 264/2025/ND-CP oznacza jakościową zmianę w mechanizmie inwestycji publicznych w innowacyjne startupy. W jego opracowaniu uczestniczyli czołowi eksperci i przedstawiciele funduszy inwestycyjnych, co świadczy o zintegrowanym i praktycznym podejściu. To wielowymiarowy model, który bezpośrednio posłuży krajowemu ekosystemowi startupów w nadchodzącym okresie.

Na warsztatach przemawiał pan Pham Hong Quat.

Rozporządzenie szczegółowo reguluje kwestie tworzenia, struktury organizacyjnej, zarządzania i wykorzystania kapitału funduszy kapitału podwyższonego ryzyka, jasno określa udział kapitału budżetu państwa, mechanizm nadzoru oraz prawa i obowiązki podmiotów uczestniczących, zgodnie z przepisami ustawy o nauce, technice i innowacji.

Zdaniem ekspertów wydanie tego dekretu wypełnia długotrwałą lukę prawną na wietnamskim rynku kapitału podwyższonego ryzyka, otwierając możliwości przyciągnięcia uspołecznionych przepływów kapitału i tworząc bardziej przejrzyste i dynamiczne środowisko inwestycyjne dla innowacyjnych przedsiębiorstw typu start-up.

Jednym z istotnych elementów jest zachęcanie sektora prywatnego do udziału w kapitale wysokiego ryzyka. Przedsiębiorstwa mogą wnosić kapitał do funduszy z wykorzystaniem środków budżetu państwa, zgodnie z własnymi strategiami rozwoju. Mechanizm ten pomaga w ścisłym powiązaniu sektora publicznego i prywatnego, elastycznym i efektywnym wykorzystaniu źródeł kapitału, stopniowym zmniejszaniu zależności od budżetu państwa oraz promowaniu kultury innowacyjności w środowisku biznesowym.

Ponadto Dekret 264/2025/ND-CP ma również na celu transformację cyfrową w sektorze venture capital poprzez stworzenie cyfrowej platformy połączeń między startupami, funduszami inwestycyjnymi, ekspertami i organizacjami wspierającymi startupy. Sieć ta pomaga zwiększyć przejrzystość i skrócić proces inwestycyjny, a w szczególności wspierać potencjalne projekty w lokalizacjach, w których działalność startupów jest ograniczona pod względem infrastruktury i możliwości dostępu do inwestorów.

Przegląd warsztatów.

Międzynarodowe doświadczenia i sugestie dla Wietnamu

Podczas warsztatów eksperci podzielili się cennymi doświadczeniami z krajów, w których silnie rozwinął się model państwowych funduszy kapitału podwyższonego ryzyka.

Pan Pham Tuan Hiep (BK Holdings) stwierdził, że wietnamski rynek kapitału wysokiego ryzyka, po okresie stagnacji, potrzebuje politycznego „impulsu”, aby ruszyć z miejsca i rozwijać się w sposób zrównoważony. Obecnie działa około 4000 startupów, głównie w dziedzinie technologii informatycznych, podczas gdy startupów z branży technologii kluczowych (deep-tech, high-tech), takich jak nowe materiały, energetyka i półprzewodniki, jest wciąż bardzo niewiele. Wiodąca rola państwa jest kluczowym czynnikiem, zwłaszcza za pośrednictwem Narodowego Funduszu Kapitału Wysokiego Ryzyka, który działa jako pomost promujący przepływy kapitału i zachęcający sektor prywatny do udziału.

Pan Bui Thanh Do, założyciel i prezes ThinkZone Ventures, powiedział, że zbudowanie modelu funduszu venture capital w duchu Dekretu 264 wymaga czerpania z doświadczeń Korei, Singapuru, Chin i Izraela – krajów, które z powodzeniem połączyły kapitał państwowy i prywatny. W Korei model „Funduszu Funduszy” zmobilizował ponad 31 miliardów dolarów kapitału inwestycyjnego, podczas gdy Singapur stosuje elastyczny mechanizm współinwestowania, zapewniając rynkowy charakter przy jednoczesnym zachowaniu strategicznej orientacji państwa.

Z japońskiej perspektywy, pan Ogata Ryosuke, dyrektor generalny MRIV International, Mitsubishi Research Institute w Wietnamie, stwierdził, że japoński model Narodowego Funduszu Inwestycji Publiczno-Prywatnych okazał się skuteczny w promowaniu innowacji. Dzięki udziałowi rządu i ponad 25 dużych korporacji, takich jak Mitsubishi, Toyota, Sony, Hitachi itp., fundusz stał się siłą napędową otwierającą przepływy kapitału prywatnego i tworzącą nowe branże high-tech.

Dekret 264/2025/ND-CP to krok w kierunku konkretyzacji polityki rządu w zakresie promowania kapitału wysokiego ryzyka, związanego z celem rozwoju krajowego ekosystemu innowacji. Krajowy fundusz kapitału wysokiego ryzyka otrzyma co najmniej 500 miliardów VND kapitału początkowego, dążąc do osiągnięcia skali 2000 miliardów VND w ciągu 5 lat, przy jednoczesnej mobilizacji dodatkowych zasobów społecznych i sektora prywatnego.

Umożliwienie funduszom zatrudniania profesjonalnych jednostek zarządzających, stosowanie elastycznych mechanizmów zarządzania ryzykiem i zwalnianie z odpowiedzialności w przypadku obiektywnego ryzyka są uważane za punkty progresywne, pomagające zwiększyć inicjatywę i profesjonalizm w działalności inwestycyjnej.

Eksperci oceniają, że dekret będzie punktem zwrotnym w rozwoju kapitału wysokiego ryzyka w Wietnamie, tworząc strategiczne zasoby finansowe dla innowacyjnych przedsiębiorstw, promując przejście na gospodarkę opartą na wiedzy, zwiększając konkurencyjność kraju i jego zdolność dostosowywania się do globalnych wahań.

Centrum Komunikacji Naukowej i Technologicznej

Źródło: https://mst.gov.vn/khung-phap-ly-cho-dau-tu-mao-hiem-buoc-dot-pha-thuc-day-he-sinh-thai-khoi-sang-tao-197251022192042865.htm