Quoc Cuong Gia Lai (QCG) odnotowało 93-procentowy spadek zysku w pierwszym kwartale, podczas gdy cena akcji osiągnęła górny limit przez pięć kolejnych sesji.

[reklama_1]

Akcje QCG osiągają limit przez 5 kolejnych sesji. Jak Quoc Cuong Gia Lai to wyjaśnia?

W ostatnich dniach spółka Quoc Cuong Gia Lai Joint Stock Company (QCG) przyciągnęła uwagę pięcioma kolejnymi sesjami nietypowo wysokich wzrostów cen akcji, pomimo raczej mało imponujących wyników biznesowych spółki.

W swoim wyjaśnieniu złożonym Państwowej Komisji Papierów Wartościowych, Quoc Cuong Gia Lai stwierdził, że fakt, iż cena akcji spółki osiągnęła górny limit przez pięć kolejnych sesji, był spowodowany czynnikami obiektywnymi, pozostającymi poza kontrolą spółki. Decyzja o zakupie lub sprzedaży akcji należy do inwestorów, a Quoc Cuong Gia Lai nie miała żadnego wpływu na cenę rynkową.

Zyski z 93 akcji Quoc Cuong Gia Lai (QCG) rosną osiągając maksymalny pułap już piąty rok z rzędu (rysunek 1). — Akcje QCG spółki Quoc Cuong Gia Lai niespodziewanie i nieprzerwanie osiągają cenę maksymalną, pomimo przeciętnych wyników biznesowych (zdjęcie: TL).

To nie pierwszy raz, kiedy cena akcji Quoc Cuong Gia Lai odnotowała tak niezwykły wzrost. Wcześniej, 27 lutego 2020 r., akcje QCG również przez 15 kolejnych dni osiągały górny limit, podnosząc cenę akcji z 3620 VND/akcję do szczytu 10 960 VND/akcję, co odpowiada trzykrotnemu wzrostowi w ciągu zaledwie 15 sesji giełdowych.

W tym okresie Quoc Cuong Gia Lai nie ogłosiło żadnych znaczących projektów. W rzeczywistości, w tym czasie sprawozdanie finansowe QCG za 2019 rok wykazało zysk po opodatkowaniu w wysokości zaledwie 58,4 mld VND, co stanowi spadek o 41% w porównaniu z tym samym okresem.

Przychody wzrosły, ale zyski były niewielkie i wyniosły mniej niż 1 miliard VND.

Gwałtowny wzrost ceny akcji QCG nie byłby zaskakujący, gdyby firma notowała wzrosty. Według raportu finansowego za pierwszy kwartał 2023 roku, przychody QCG rzeczywiście wzrosły, ze 135 miliardów VND do 168 miliardów VND, co stanowi wzrost o 24,4%.

Jednak koszt sprzedanych towarów gwałtownie wzrósł ze 108 mld VND do 150 mld VND, co spowodowało spadek zysku brutto do zaledwie 16 mld VND. W konsekwencji marża zysku brutto również spadła z 19,9% do zaledwie 9,8%.

Towarzyszył temu wzrost kosztów finansowych o 55% w tym okresie, z 7 mld VND do prawie 11 mld VND. Koszty sprzedaży i administracji spadły jednak jedynie o 22,1%, do 5,1 mld VND.

Wysoki koszt sprzedawanych towarów w połączeniu ze znacznym wzrostem wydatków finansowych spowodował, że QCG odnotowało zysk po opodatkowaniu wynoszący nieco ponad 900 milionów VND, co oznacza spadek o 93% w porównaniu z analogicznym okresem ubiegłego roku.

Aktywa stanowią 73% zapasów, a istnieje ryzyko, że krótkoterminowe zadłużenie przekroczy kapitał własny.

Na koniec pierwszego kwartału 2023 roku łączne aktywa spółki osiągnęły 9734 mld VND, co stanowi niewielki spadek o 2,17% w porównaniu z początkiem roku. Środki pieniężne i ich ekwiwalenty zmniejszyły się do 25 mld VND, co stanowi spadek o prawie 68% w porównaniu z początkiem okresu.

Warto zauważyć, że QCG odnotowało poziom zapasów sięgający 7094 miliardów VND, co stanowi 72,9% aktywów ogółem. Większość z nich stanowią niedokończone projekty nieruchomościowe o wartości 6589 miliardów VND. Obejmują one głównie koszty odszkodowań, opłaty za użytkowanie gruntów oraz koszty budowy związane z projektami QCG.

Na koniec pierwszego kwartału całkowite zobowiązania QCG wyniosły 5394 mld VND, z czego 5095 mld VND stanowiło zadłużenie krótkoterminowe. Fakt, że zadłużenie krótkoterminowe przewyższa obecnie kapitał własny, wskazuje na istotne ryzyko w strukturze kapitałowej QCG.

Co więcej, zyski QCG od 2019 r. wykazują nieprzerwaną tendencję spadkową.

Dokładnie rzecz biorąc, przychody spółki w 2019 r. wyniosły 859 mld VND, wzrosły do 1868 mld VND, a następnie gwałtownie spadły i dopiero w 2022 r. osiągnęły poziom 1274 mld VND. Z kolei zysk netto QCG stale spadał z 83 mld VND w 2020 r. do zaledwie 32 mld VND w 2022 r.

Pomimo słabych wyników biznesowych i braku znaczących ogłoszeń o nowych projektach, akcje QCG wielokrotnie osiągały cenę maksymalną. To sprawiło, że wielu inwestorów zastanawiało się, czy nietypowy wzrost cen akcji QCG, podobny do tego z 2020 roku, się powtórzy.

Źródło