BIG Group Holdings planeja levantar 150,85 bilhões de VND

A BIG Group Holdings Investment Joint Stock Company (código: BIG) foi fundada em 2017, atuando inicialmente no fornecimento de materiais de construção, comercialização e locação de máquinas e equipamentos, e reparo de máquinas e equipamentos. Em 2019, a empresa começou a expandir suas atividades para consultoria e corretagem imobiliária, com foco principal em locação de escritórios e residências.

Após listar oficialmente suas ações na bolsa UPCoM em janeiro de 2022, a BIG Group Holdings continua demonstrando sua ambição de expandir seus investimentos em diversas áreas: Imobiliário e comércio, incluindo materiais de construção e produtos agrícolas (como o durião); finanças, por meio de fusões e aquisições (M&A) para investir em negócios promissores, expandir o ecossistema de investimentos e aumentar a rentabilidade; tecnologia, com foco em pesquisa e implementação de projetos em blockchain, inteligência artificial (IA) e big data, servindo a uma estratégia abrangente de transformação digital para o setor imobiliário comercial.

No entanto, a expansão contínua dos negócios fez com que o fluxo de caixa da empresa se tornasse cada vez mais deficitário.

De fato, juntamente com o modelo de déficit de capital, a dívida total com juros do BIG Group Holdings aumentou 292,7% no período de 1º de janeiro de 2022 a 30 de setembro de 2025, o que equivale a um aumento de VND 119 bilhões, totalizando VND 159,65 bilhões, correspondente a 95,8% do patrimônio líquido. Paralelamente, os recebíveis de curto prazo e os estoques também aumentaram 224,1%, o que equivale a um aumento de VND 242,95 bilhões, atingindo VND 351,37 bilhões, representando 53,2% do ativo total (enquanto no início de 2022 representavam apenas 30,95%).

É possível observar que a expansão da escala por meio do aumento do endividamento ajudou a BIG Group Holdings a acelerar os investimentos, mas o fluxo de caixa está concentrado em estoques e contas a receber de curto prazo – ou seja, em terceiros, em vez de ser convertido em ativos fixos ou investimentos de longo prazo de propriedade direta da empresa.

Além de aumentar o endividamento, o BIG Group Holdings também busca captar recursos por meio da emissão de ações. Em outubro de 2024, a empresa emitiu 9,34 milhões de ações de forma privada e, recentemente, aprovou a oferta de ações aos acionistas existentes na proporção de 100:94,34, totalizando 150,85 milhões de ações ao preço de VND 10.000 por ação. A emissão está prevista para 2025, após aprovação da Comissão Estatal de Valores Mobiliários. De acordo com o plano de emissão, o valor total arrecadado, de aproximadamente VND 150,85 bilhões, será utilizado para quitar empréstimos bancários.

Em 16 de outubro, as ações da BIG estavam sendo negociadas em torno de VND 4.900 por ação, 51% abaixo do preço de oferta aos acionistas existentes. Desde a sua abertura de capital, quando atingiu o pico de VND 31.280 por ação em 18 de janeiro de 2022, o preço de mercado caiu 84,3% e permanece em tendência de baixa, sendo negociado abaixo da linha de suporte de longo prazo MA200.

Antes de iniciar suas negociações na UPCoM, a BIG Group Holdings tinha dois acionistas majoritários: o Sr. Vo Phi Nhat Huy, Presidente do Conselho de Administração, que detinha 41,68% do capital social; e o Sr. Vo Phi Nhat Quang, irmão mais novo do presidente, que detinha 5% do capital social. Os 53,32% restantes do capital social pertenciam a pequenos acionistas (com participação inferior a 5%).

Contudo, em 30 de setembro de 2025, a empresa registrava 4 acionistas majoritários, detentores de um total de 56,5% do capital social, enquanto os 43,5% restantes pertenciam a pequenos acionistas. Notavelmente, o Sr. Nhat Huy reduziu sua participação acionária de 41,68% para 17,9% por meio de diversas vendas diretas de ações na bolsa de valores.

O fato de o preço das ações ter caído continuamente abaixo do valor nominal, enquanto o Presidente do Conselho de Administração se desfazia de participações acionárias de forma constante, impactou negativamente a psicologia e as expectativas dos investidores, especialmente quando a empresa, apesar de expandir os investimentos, ainda mantém um modelo de déficit de fluxo de caixa, dívida crescente e necessidade de emitir ações para pagar empréstimos bancários.

Na verdade, o preço de mercado das ações é significativamente menor do que o preço de emissão (10.000 VND/ação), o que preocupa muitos investidores. Isso porque, se comprarem na bolsa de valores, podem adquirir ações a um preço mais baixo, em vez de terem que pagar à empresa e esperar de 3 a 4 meses para concluir o processo de custódia e listagem adicional após a emissão.

Normalmente, as empresas que oferecem ações aos acionistas existentes definem preços abaixo do mercado para incentivar a participação. Por exemplo: a DIC Corp (código DIG) está oferecendo 150 milhões de ações a VND 12.000, abaixo do preço de negociação de VND 24.600 por ação; a PV Power (código POW) planeja emitir 281,02 milhões de ações a VND 10.000, abaixo do preço de mercado de VND 14.350 por ação (16 de outubro); a Becamex IJC (código IJC) oferece 251,83 milhões de ações a VND 10.000, enquanto o preço de mercado é de VND 13.750 por ação.

Pelo contrário, o caso da BIG Group Holdings vai na contramão dessa tendência, uma vez que o preço da oferta é muito superior ao preço da transação, o que significa que os acionistas existentes têm de "comprar a um preço elevado" para ajudar a empresa a ter dinheiro para pagar os empréstimos bancários, o que aumenta os riscos e reduz a confiança dos investidores.

Fonte: https://baodautu.vn/big-group-holdings-len-ke-hoach-huy-dong-15085-ty-dong-d420808.html