Os custos com juros representam um grande peso para as empresas.

Não são apenas os setores alavancados, como o imobiliário e a construção civil, que estão sofrendo com a erosão dos lucros; muitas empresas em outros setores também estão enfrentando altos custos com juros.

O elevado endividamento financeiro e as despesas com juros são indicadores importantes do desempenho das empresas imobiliárias. A Novaland (NVL) possui atualmente uma dívida financeira de quase 59 trilhões de VND e, nos primeiros nove meses do ano, gastou cerca de 530 bilhões de VND com juros, o equivalente a 2 bilhões de VND por dia.

Se considerarmos os juros pagos sobre empréstimos, conforme demonstrado no fluxo de caixa, o valor real aumenta significativamente. De acordo com a empresa, a Novaland pagou mais de 3,35 trilhões de VND em juros sobre empréstimos nos primeiros nove meses. Este é também um dos motivos pelos quais a empresa registrou um prejuízo de 958 bilhões de VND após três trimestres.

Outras empresas como Khang Dien (KDH), Nam Long (NLG) e Dat Xanh (DXG) também gastaram centenas de bilhões de dongs em pagamentos de juros nos primeiros nove meses do ano, o que fez com que seus lucros diminuíssem.

A história de ter que pagar bilhões de dongs em juros de empréstimos todos os dias também está se tornando realidade no setor da construção civil. A Vinaconex (VCG) gastou 638 bilhões de dongs com esse custo nos primeiros nove meses do ano, enquanto a Hoa Binh (HBG) teve que desembolsar mais de 418 bilhões de dongs, ambas apresentando aumentos de dois dígitos em comparação com o mesmo período de 2022. A despesa com juros da Ricons foi menor, em torno de 31 bilhões de dongs, mas aumentou 2,6 vezes em relação ao mesmo período do ano passado.

Transações em um banco na cidade de Ho Chi Minh, novembro de 2022. Foto: Thanh Tung

Mesmo em setores com condições comerciais favoráveis, os lucros são fortemente impactados pelas despesas com juros. Apesar das fortes exportações e dos preços máximos do arroz, o Grupo Loc Troi (LTG) registrou um prejuízo líquido de 327 bilhões de VND no terceiro trimestre. Isso se deveu às margens de lucro reduzidas, combinadas com o aumento dos custos. Especificamente, as despesas com juros totalizaram 164 bilhões de VND, quase 2,5 vezes maiores do que no mesmo período de 2022. Nos primeiros nove meses do ano, o LTG gastou 438 bilhões de VND com pagamentos de juros.

Apesar de ter registrado receita superior a 7,3 trilhões de VND – a maior desde sua privatização em 2018 – após a dedução das despesas, a Vinafood II (VSF) obteve lucro líquido de apenas 10 bilhões de VND. Entre as despesas fixas, os custos financeiros representaram 165 bilhões de VND, um aumento de 3,5 vezes em comparação com o terceiro trimestre de 2022.

Da mesma forma, os negócios pecuários também foram afetados pelas taxas de juros. A BAF Agricultura registrou um aumento acentuado nos custos financeiros nos primeiros nove meses, de 162 milhões de VND para 109 bilhões de VND, principalmente devido a um aumento de mais de 15 vezes nas taxas de juros. Enquanto isso, a Dabaco (DBC) teve que pagar 199 bilhões de VND em juros nos primeiros nove meses do ano, um aumento de 50% em comparação com o mesmo período do ano passado.

Além disso, o mercado também registrou muitas empresas com um aumento acentuado nas despesas com juros, como o Yeah1 Group (YEG), que gastou quatro vezes mais para pagar juros sobre dívidas financeiras, enquanto esse valor foi cerca de 1,5 vezes maior para a Song Da Corporation (SJG) e a Petrolimex (PLX)...

Despesas com juros e índice de endividamento (relação dívida/patrimônio líquido) para todo o mercado. Fonte: VNDirect

Segundo dados da WiGroup, fornecedora de informações econômicas e financeiras, as despesas com juros no terceiro trimestre diminuíram em VND 1,552 bilhão em comparação com o segundo trimestre, uma redução de 11,2%. No entanto, esse valor permanece alto em relação ao período de 2021 até o presente, ficando atrás apenas do trimestre anterior. Em termos percentuais, a VNDirect informou que as despesas com juros no terceiro trimestre atingiram 6,8% do lucro total, um aumento de 0,2 ponto percentual em relação ao segundo trimestre. Este é também o nível mais alto desde o início de 2019. O grupo de análise acredita que o lucro operacional total das empresas continua sendo corroído pelos custos financeiros.

Desde março, o Banco Central do Vietnã reduziu a taxa básica de juros diversas vezes, e as taxas de juros sobre depósitos também caíram para os níveis pré-pandemia. No entanto, as taxas de juros para empréstimos estão ficando para trás e permanecem altas. Observações do VnExpress em vários bancos mostram que as baixas taxas de juros de 7 a 9% são válidas apenas para novos empréstimos, enquanto os empréstimos existentes ainda permanecem em torno de 10 a 13% ao ano.

Acredita-se que o motivo seja o fato de os bancos ainda não terem se livrado do peso dos altos custos de financiamento desde o final do ano passado. Além disso, as reduções nas taxas de juros dependem da política de cada banco, mas é preciso levar em consideração o tempo necessário para o ajuste do custo de capital nas operações.

Durante uma sessão da Assembleia Nacional no início de novembro, a Governadora do Banco Central do Vietnã, Nguyen Thi Hong, afirmou que as taxas de juros para novos empréstimos diminuíram 2% em comparação com o ano anterior. Considerando tanto os saldos de empréstimos existentes quanto os novos, as taxas de juros diminuíram aproximadamente 1% em relação ao final de 2022. O Banco Central do Vietnã solicitou aos bancos que continuem revisando e simplificando os procedimentos administrativos e reduzindo o tempo de processamento das solicitações de empréstimo para facilitar o acesso ao crédito para empresas e pessoas físicas.

Tat Dat

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