Qual canal de investimento escolher quando as taxas de juros da poupança atingem o fundo do poço?

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As taxas de juros estão baixas, mas outros canais, como ações ou imóveis, não são opções muito atraentes diante das incertezas macroeconômicas.

Depósito de poupança

Recentemente, os bancos têm reduzido continuamente as taxas de juros dos depósitos. Uma pesquisa realizada pela VnExpress no início de outubro mostrou que as taxas de juros de 12 meses em alguns grandes bancos caíram para menos de 5,5% ao ano, nível inferior ao registrado durante o período da Covid-19.

De acordo com o Sr. Nguyen The Minh, Diretor de Análise da Yuanta Securities Company, vários investidores transferiram seu dinheiro para canais com maior rentabilidade, como ações. No entanto, a "lição" do segundo semestre de 2022 – a queda das ações ou a "bolha" especulativa imobiliária se esvaziando muito rapidamente – impediu que a mudança fosse muito grande.

"Os investidores podem transferir apenas uma parte de suas economias para investimentos em ações, pois estão preocupados em investir tudo e enfrentar riscos como os do final de 2022", disse o Sr. Nguyen The Minh. Essa pode ser a razão pela qual a poupança, apesar das baixas taxas de juros, ainda é o canal de investimento escolhido por muitas pessoas.

Além disso, de acordo com o Sr. Pham Hoang Quang Kiet - Chefe Adjunto do Departamento de Pesquisa e Análise da FIDT Investment Consulting and Asset Management Company, as taxas de juros da poupança tendem a atingir o fundo do poço com os desenvolvimentos atuais da economia .

A margem para redução das taxas de juros neste momento não é grande, pois o Banco do Estado tem dificuldade em manter o excesso de liquidez quando a taxa de câmbio está sob pressão. O crédito no último trimestre do ano também costuma aumentar rapidamente, dificultando a redução adicional das taxas de juros pelos bancos. Juntamente com a aplicação do índice de mobilização de capital de curto prazo aos novos empréstimos de médio e longo prazo, de acordo com a previsão do Sr. Kiet, as taxas de juros de mobilização permanecerão inalteradas a partir de agora até o final do primeiro trimestre do próximo ano.

Estoque

Desde o início de 2023, o VN-Index aumentou mais de 14%, mas o desempenho do mercado não é uma tendência de alta.

O índice HoSE subiu acentuadamente no primeiro mês do ano e depois estagnou, oscilando lateralmente até o final de abril. Três meses depois, o índice VN saltou mais de 20%, da região de 1.035 para quase 1.250 pontos. No entanto, o pico de curto prazo não durou muito. O índice HoSE atingiu 1.250 pontos pela segunda vez em setembro e depois corrigiu para perto de 1.100 pontos, perdendo mais de 11% em pouco mais de um mês.

Uma diferença em relação à alta de 2021 é o sentimento do mercado.

Considera-se que as taxas de juros e as ações se movem em direções opostas quando as taxas de juros sobem, as ações descem e vice-versa. No entanto, no período atual, em que as taxas de juros estão em queda contínua, as ações não sofreram nenhuma mudança brusca. Embora o Índice VN tenha registrado, em alguns momentos, uma alta de mais de 20%, o fluxo de caixa ainda é bastante cauteloso.

Segundo especialistas, ainda há muitos fatores imprevisíveis na situação macro, juntamente com "lições" do profundo declínio do mercado no segundo semestre de 2022, com muitas semelhanças com o contexto atual, fazendo com que os investidores não "apostem tudo" em um canal de alto risco como as ações.

Negociação no pregão de uma empresa de valores mobiliários no Distrito 1, Cidade de Ho Chi Minh, em fevereiro de 2022. Foto: Quynh Tran — Negociação no pregão de uma empresa de valores mobiliários no Distrito 1, Cidade de Ho Chi Minh, em fevereiro de 2022. Foto: *Quynh Tran*

A Sra. Nguyen Thi Hoai Thu, Diretora de Investimentos da VinaCapital, afirmou que o mercado continuará a oscilar no curto prazo, o que também é "normal e compreensível", visto que o Índice VN apresenta uma boa taxa de crescimento há bastante tempo. Segundo especialistas da VinaCapital, investidores de longo prazo não devem se preocupar, pois, a longo prazo, as ações terão um desempenho positivo, com potencial de crescimento dos lucros e avaliações atrativas.

No entanto, esta unidade também observou que o mercado no próximo ano ainda pode apresentar muitos riscos, já que os desenvolvimentos macroeconômicos apresentam muitos fatores incertos, como a possibilidade de recessão nas principais economias, a manutenção de uma política monetária restritiva pelo Fed ou tensões geopolíticas . Internamente, questões como o vencimento de títulos corporativos, a necessidade de mais tempo para recuperação do mercado imobiliário, a inflação ou a pressão cambial serão fatores que precisarão ser monitorados de perto.

De uma perspectiva mais positiva, o Sr. Quan Trong Thanh - Diretor de Pesquisa e Análise do Maybank Investment Bank Vietnam (MSVN), disse que o mercado de ações nos próximos 6 meses pode ter muitas semelhanças em comparação a 2013, quando o contexto econômico é bastante semelhante, como imóveis congelados e dívidas incobráveis nos bancos tendem a aumentar.

De fato, em 2013, o Índice VN apresentou forte alta no primeiro semestre do ano, seguido por uma correção bastante acentuada. No entanto, graças à flexibilização monetária, à redução da inadimplência e a outras políticas de gestão, o mercado voltou a registrar uma onda de crescimento nos últimos meses do ano.

A MSVN acredita que o mercado de ações se recuperará de forma semelhante no futuro próximo, porque a economia vietnamita atual tem condições muito mais positivas do que em 2013.

Imobiliária

Segundo o Sr. Tran Khanh Quang, Diretor Geral da Viet An Hoa Company, o mercado imobiliário está nos estágios iniciais de recuperação. A aprovação legal do governo para projetos é um bom sinal, mas levará mais tempo para eliminar completamente os gargalos. Além disso, as taxas de juros bancárias esfriaram e há uma grande margem para crescimento do crédito, mas os bancos ainda hesitam em conceder empréstimos para imóveis.

Recentemente, alguns investidores começaram a reabrir as portas para venda. No entanto, o Sr. Quang afirmou que esta é apenas uma etapa de exploração de mercado. Do lado dos clientes, eles começaram a participar deste canal, mas preferem apenas segmentos com demanda real e localizações centrais. Ambos os lados criam uma "compressão" no investimento. Portanto, os últimos meses do ano podem apresentar fatores sazonais que sustentam o mercado.

No entanto, nesta fase, o Sr. Quang observou que nem todos estão aptos a investir em imóveis. Este especialista comentou que há dois grupos que podem considerar participar.

Em primeiro lugar, estão aqueles que têm necessidades imobiliárias, o desejo de possuir imóveis decorrente do crescimento populacional, casamentos e migração, especialmente nas grandes cidades. No contexto de forte queda nos preços dos imóveis, queda nas taxas de juros e maior probabilidade de esse grupo ter prioridade de crédito pelos bancos, este é um bom momento para eles adquirirem um produto satisfatório.

Em segundo lugar, estão os investidores de longo prazo que sobreviveram à crise recente. Este grupo tem experiência para escolher produtos, negociar preços e encontrar maneiras de acessar capital. Com a característica de utilizar altos índices de alavancagem, em um contexto de queda das taxas de juros, os investidores de longo prazo têm maior probabilidade de obter lucros do que no período anterior.

O Sr. Quang aconselha novos investidores a considerar e pesquisar cuidadosamente antes de investir. Atualmente, os preços dos imóveis estão em queda acentuada, mas para compreender completamente um produto, os compradores precisam ter muito conhecimento e habilidades. Segundo ele, novos investidores devem evitar imóveis com situação jurídica pouco clara, áreas onde não têm informações suficientes e que estejam muito distantes dos grandes centros.

Ouro e USD

Os preços do ouro doméstico têm apresentado tendência de alta nos últimos dois meses, com um aumento total de VND 2 milhões por tael. O ouro SJC tem mantido um preço de venda em torno de VND 69 milhões por tael desde meados de setembro.

Da mesma forma, a taxa de câmbio do dólar americano nos mercados bancário e livre atingiu recentemente seu nível mais alto nos últimos 9 meses, em torno de 24.000-24.500 VND por 1 USD.

No entanto, de acordo com o Sr. Nguyen The Minh, a valorização do dólar pode ser apenas de curto prazo. "As pessoas estão preocupadas com a taxa de câmbio, mas o dólar dificilmente se valorizará tanto quanto em 2022", comentou o diretor de análise da Yuanta Securities Company.

No ano passado, a taxa de câmbio "disparou" no terceiro trimestre, quando o preço do dólar americano atingiu o pico, atingindo quase 24.900 VND. A taxa de câmbio aumentou quase 8,5% em relação ao início do ano, antes de esfriar no último mês. A forte alta da taxa de câmbio em 2022 ocorreu depois que o Banco do Estado permitiu que a banda da taxa de câmbio à vista fosse ampliada em 2%, diante de desenvolvimentos internacionais imprevisíveis, com a tendência dos bancos centrais em todo o mundo de continuar a apertar a política monetária.

Em relação à recente alta do dólar, o Sr. Minh afirmou que isso se deveu ao aumento de curto prazo da inflação. O IPC geral e o IPC básico dos EUA aumentaram 3,7% e 4,3%, respectivamente, em agosto, em comparação com o mesmo período de 2022, acima dos aumentos de 3,2% e 4,2% no mês anterior. Em contraste, as vendas no varejo ainda mantiveram uma taxa de crescimento positiva. Isso ajudou o índice DXY a manter sua força.

Segundo este especialista, a perspectiva de médio e longo prazo para o dólar americano permanece pessimista, já que o dólar está "girando" bastante de acordo com a tendência da política monetária do Fed. O aumento contínuo das taxas de juros desde 2022 está gradualmente atingindo seu pico e, em seguida, pode apresentar oscilações ou até mesmo queda. A política monetária pode ser flexibilizada novamente quando a inflação esfriar gradualmente.

Segundo o Sr. Pham Hoang Quang Kiet, em termos de tendências, moedas estrangeiras e ouro apresentam características contrastantes. A médio prazo, com as taxas de juros americanas em picos históricos, uma tendência de queda nos próximos dois anos será mais viável. Isso será um fator de sustentação dos preços do ouro nos próximos tempos.

A taxa de câmbio do dólar americano está em um nível que pode ser regulamentado pelo Banco do Estado, portanto, não há muito espaço para aumento da taxa de câmbio. O ouro ainda é um canal de defesa e a taxa média de crescimento do ouro doméstico não ultrapassou 9% nos últimos 10 anos, portanto, este especialista não recomenda aumentar a proporção do total de ativos em mais de 10%.

Minh Son - Tat Dat

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