As ações do setor varejista apresentam um forte contraste em meio à redução dos gastos das famílias vietnamitas.

A sequência de nove sessões de alta do mercado de ações, desde o final de novembro de 2025, chegou ao fim. O setor de varejo e bens de consumo também enfrentou forte pressão de baixa. Isso evidenciou ainda mais a divergência dentro do setor após quase um ano de atividade.

Ações do setor varejista apresentam forte divergência - Foto: QUANG DINH

As ações dos setores de varejo e consumo estão polarizadas, com as empresas apresentando narrativas diferentes.

Embora o índice VN esteja se aproximando de sua máxima histórica, as ações do setor de varejo e consumo ainda não criaram um cenário verdadeiramente positivo em todos os setores.

Este grupo destacou apenas algumas ações com desempenho excepcional, enquanto a maioria ainda estava ficando para trás, ou mesmo apresentando crescimento negativo.

O grupo de empresas com ganhos expressivos incluiu a MWG - Mobile World Investment Corporation e a PET - PetroVietnam General Services Corporation, ambas com ganhos superiores ao índice VN (+37,9%).

Por outro lado, ações como as da HAX - Hang Xanh Auto Services Joint Stock Company e da PNJ - Phu Nhuan Jewelry Joint Stock Company criam um contraste marcante.

Especificamente, as ações da MWG subiram quase 40% devido a vários fatores promissores: as redes Mobile World e Dien May Xanh estão planejando IPOs, enquanto a Bach Hoa Xanh está acelerando sua expansão para o Norte.

Entretanto, as ações da PET dispararam 39,2%. Os investidores estão de olho no leilão de 24,9 milhões de ações da PET pela PVN, com preço inicial de 36.500 VND por ação, marcado para 11 de dezembro, que "revelará" um novo acionista estratégico.

Atrás do grupo líder, ações como MSN (+10%), DGW (+4,8%) e FRT (+4,1%) continuaram a subir, mas não tiveram um impacto significativo.

Entretanto, algumas empresas enfrentam crescimento negativo. Apesar de um aumento no crescimento no final de novembro de 2025, as ações da Thien Long (TLG) ainda estão 1,7% abaixo do valor de mercado desde o início de 2025. As flutuações significativas no preço das ações da TLG ocorreram após a notícia de que a Kokuyo (Japão) pretendia investir mais de 4,7 trilhões de VND para adquirir uma participação majoritária na TLG.

Talvez o grupo mais afetado seja o setor de distribuição automotiva, com as ações da HAX caindo até 37,2%. Em seguida vem a CTF da City Auto, que também registrou queda de 8,2%.

As famílias priorizam a poupança.

Essas flutuações decorrem não apenas das próprias empresas, mas também de tendências gerais do mercado doméstico.

Segundo Michael Kokalari, economista- chefe da VinaCapital, a taxa de poupança das famílias vietnamitas aumentou para 30% da renda após a COVID-19. A renda disponível aumentou entre 6% e 7%, mas os gastos cresceram apenas 5% em 2025. Isso reflete a priorização da poupança e a redução de compras não essenciais.

Na verdade, o crescimento do consumo em 2025 será impulsionado principalmente pelo turismo internacional, em especial pelo retorno dos turistas chineses, que representarão aproximadamente 1 ponto percentual do crescimento geral do mercado varejista.

O Sr. Kokalari prevê que, em meados de 2026, o novo poder de compra poderá recuperar significativamente, à medida que o ciclo de acumulação financeira chega ao fim.

De outra perspectiva, o Sr. Nguyen Anh Khoa, Diretor de Análise e Pesquisa da Agribank Securities Joint Stock Company (Agriseco), observou que os desastres naturais do final do ano levaram muitas famílias a priorizar seus orçamentos para a recuperação pós-tempestade, o que resultará em diferenciação entre vários grupos de ações relacionados, como bens de consumo, materiais de construção e seguros.

Reestruturação - Abertura de capital: Uma nova força motriz para o setor?

Com o poder de compra interno precisando de tempo para se recuperar, as reestruturações ou as ofertas públicas iniciais (IPOs) tornaram-se grandes atrativos.

Um negócio importante que está por vir é o da PET, onde a PVN está leiloando quase 25 milhões de ações. Se um novo investidor estratégico surgir, o modelo de negócios da PET também poderá mudar.

Essa história também está chamando a atenção da TLG, pois envolve um parceiro do Japão. Espera-se que isso ajude a expandir a cooperação em pesquisa e desenvolvimento, elevando a qualidade do produto tanto no mercado interno quanto internacional.

Entretanto, a MSN também está se preparando para transferir suas ações da MCH – Masan Consumer Holdings JSC – para a Bolsa de Valores de Ho Chi Minh (HoSE), com planos de listar suas ações na bolsa. Um dos objetivos definidos pela liderança da MSN é incluir a MCH em índices de prestígio como o VN30.

O Sr. Bui Van Huy, Diretor de Pesquisa de Investimentos da FIDT, avaliou que a onda de IPOs e desinvestimentos está apenas começando uma nova fase. Além dos desenvolvimentos positivos no setor privado, o desinvestimento em empresas estatais também está atraindo atenção.

"Desinvestir no momento e local certos ajuda o Estado a recuperar os recursos investidos para realocá-los em projetos de infraestrutura essenciais", disse o Sr. Huy.

No entanto, o fator mais importante é a qualidade da implementação. Se o processo de desinvestimento e capitalização for bem preparado em termos de métodos de avaliação, transparência da informação e proteção dos direitos dos acionistas minoritários, os investidores o verão como uma oportunidade genuína, e não apenas como uma transação de transferência interna.

Voltar ao assunto

Aprenda a humildade

Fonte: https://tuoitre.vn/co-phieu-nhom-ban-le-tieu-dung-tuong-phan-manh-trong-boi-canh-ho-gia-dinh-viet-siet-chat-chi-tieu-20251210185025315.htm