Empresas "cortam sangue" para pagar dívidas: É difícil prever sucesso ou fracasso de negócios

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Vender ativos, vender projetos para pagar dívidas

Recentemente, muitas grandes empresas colocaram imóveis ou projetos à venda para quitar dívidas. Entre elas, a Hoang Anh Gia Lai Joint Stock Company - HAGL (código de ações: HAG) quer vender o hotel HAGL na cidade de Pleiku, província de Gia Lai. O grupo do Sr. Duc afirmou que isso faz parte do plano da empresa para liquidar ativos não rentáveis.

O Hotel HAGL é provavelmente o último empreendimento imobiliário do Sr. Duc, em operação desde dezembro de 2005. Antes disso, ele atuou no mercado imobiliário, hoteleiro e teve alguns projetos em Quy Nhon, Da Lat e Da Nang , Mianmar. Mas, quando o HAGL enfrentou um incidente, ele se retirou dessa área.

Desta vez, a venda do Hotel HAGL visa quitar a dívida de títulos do Banco BIDV . De acordo com o relatório financeiro consolidado do primeiro semestre de 2023, a dívida de títulos do HAGL no BIDV é de VND 5,271 bilhões, inalterada desde o início do ano. Até 30 de junho, o HAGL não havia pago os juros devidos na data de vencimento, cujo valor total ultrapassava VND 2,6 bilhões.

Doanh nghiệp cắt máu trả nợ: Thương vụ khó dự liệu thành bại - 1 — O HAGL Hotel em Pleiku está sendo vendido pelo Sr. Duc (Foto: HAGL).

Embora a HAGL pretenda vender seus ativos imobiliários, a LDG Investment Joint Stock Company (código de ações: LDG) tem como política transferir dois projetos, incluindo o Bai But - Son Tra Beach Resort (LDG Grand Central), Da Nang e o Complexo de Apartamentos Lote C1 no bairro de Binh An, cidade de Di An, província de Binh Duong. A medida visa quitar a dívida bancária e os títulos da empresa.

A venda desses dois projetos é uma decisão surpreendente da LDG, porque na recente Assembleia Geral Anual de Acionistas de 2023, a empresa também queria emitir ações para levantar capital para investimento no projeto.

O LDG Grand Central é um dos projetos estratégicos da LDG, identificado em 2020. Na Assembleia Geral Anual de Acionistas de 2023, o conselho de administração da empresa afirmou que o projeto possui a menor área (30 hectares) entre os projetos estratégicos, mas possui uma localização privilegiada. A empresa também considerou opções para preparar capital para implementar este projeto, no qual avaliou que a cooperação com parceiros é difícil.

A Hai Phat Investment Joint Stock Company também anunciou a transferência de capital para o projeto HP Hospitality Nha Trang, investidora do terreno comercial TM1 na área residencial de Tan Lap Islet. Além disso, identificando dificuldades de fluxo de caixa, a empresa se concentrou na venda por atacado de produtos em projetos como: o projeto Lao Cai, o projeto de arranha-céus Bac Giang e o projeto de área residencial urbana no Km3 e Km4 do bairro Hai Yen, na cidade de Mong Cai (fase 1), província de Quang Ninh.

Além das vendas mencionadas, o mercado também registrou recentemente uma série de transações bem-sucedidas de fusões e aquisições (M&A). Entre elas, a Gamuda Land adquiriu um projeto da Tam Luc Real Estate Joint Stock Company na cidade de Thu Duc (HCMC) ou a Saigonres Group assumiu um projeto da Duc Nhi Company Limited no distrito de Tan Phu (HCMC).

A excitação do mercado de cooperação entre investidores nacionais e estrangeiros também pode ser mencionada como a cooperação estratégica entre o Kim Oanh Group e o Surbana Jurong Group (Singapura) ou o investimento do Marubeni Group (Japão) no Hung Thinh Group.

Não é fácil fechar negócio por vários fatores.

A Sra. Giang Huynh, Chefe de Pesquisa e S22M da Savills HCMC, afirmou que as empresas nacionais ainda precisarão vender alguns ativos ineficientes. No entanto, se esses ativos são atraentes para investidores estrangeiros (FIIs) é outra história.

Segundo ela, o sucesso ou o fracasso de um negócio depende em grande parte da negociação de preço entre o vendedor e o comprador, bem como de questões jurídicas. Um projeto com documentação legal impecável costuma ser priorizado por investidores estrangeiros.

Compartilhando a mesma opinião, a Sra. Duong Thuy Dung, Diretora Sênior da CBRE Vietnam, afirmou que, no mercado imobiliário à venda, a maioria das transações se refere apenas a terrenos. Isso significa que investidores estrangeiros estão interessados em fundos de terrenos para desenvolvimento habitacional na Cidade de Ho Chi Minh e em Hanói. Eles estabelecem, em primeiro lugar, os requisitos para fundos de terrenos limpos e, em seguida, as condições para o desenvolvimento do projeto, como documentação legal e estrutura razoável para o desenvolvimento do produto.

A maioria dos investidores estrangeiros que realizaram transações de fusões e aquisições recentemente está presente no Vietnã há vários anos. Se forem novos investidores, geralmente priorizam o investimento por meio de aporte de capital em empresas vietnamitas para o desenvolvimento conjunto de projetos. No entanto, o atual problema complexo das fusões e aquisições no Vietnã são os fundos de terras limpas, ou a necessidade de um corredor legal para criar condições favoráveis aos investidores.

Em relação aos investidores nacionais, a Sra. Dung afirmou que há uma tendência de venda de ativos imobiliários, pois o mercado tem tido escassez de capital nos últimos 2 anos e que eles precisam encontrar novas fontes de capital fora dos bancos ou da emissão de títulos. As empresas nacionais podem buscar capital no exterior ou vender seus produtos diretamente.

Segundo um representante da CBRE Vietnam, a venda direta não é fácil, pois os investidores estrangeiros sempre exigem documentos legais de projeto limpos. Produtos hipotecados a bancos são difíceis de atrair investidores estrangeiros. Portanto, embora os investidores nacionais tenham oferecido ativos para venda de forma proativa, transações bem-sucedidas não são fáceis.

O Sr. Luu Quang Tien, vice-diretor do Instituto de Pesquisa Econômica, Financeira e Imobiliária Dat Xanh Services, disse que os acordos recentes de fusões e aquisições de investidores estrangeiros se concentram mais na qualidade, a maioria dos quais na forma de contribuição de capital e compra de ações.

No futuro, espera-se que o mercado de fusões e aquisições comece a se recuperar quando a inflação e as taxas de juros forem ajustadas para um nível mais razoável, além de fatores como o fortalecimento da situação política e jurídica.

"Em geral, o mercado de fusões e aquisições no Vietnã ainda é muito atraente a médio e longo prazo, pois a economia ainda apresenta grande potencial de crescimento. Este é um período razoável para os investidores buscarem negócios com bons preços e condições mais favoráveis", disse o Sr. Tien.

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