FiinRatings: Restringir a participação individual em títulos corporativos é razoável

A DNVN - FiinRatings avaliou que restringir a participação de investidores individuais em títulos corporativos individuais é uma política razoável, devido ao alto nível de risco deste produto. No entanto, para evitar o bloqueio do fluxo de capital, é necessário revisar prontamente as restrições ao investimento em títulos corporativos por investidores institucionais.

A política de restrição de investidores individuais é razoável.

Especialistas preveem que as atividades de emissão de títulos corporativos serão mais ativas no quarto trimestre devido à recuperação da demanda de capital das empresas no contexto do aquecimento do mercado imobiliário, bem como à necessidade de expandir a produção e os negócios após a recuperação econômica .

Enquanto isso, de uma perspectiva legal, o Projeto de Lei que altera a Lei de Valores Mobiliários altera muitas regulamentações importantes relacionadas a títulos corporativos individuais; títulos emitidos ao público, como: alterar regulamentações sobre investidores individuais profissionais, planejar proibir indivíduos de investir em títulos corporativos individuais e adicionar regulamentações de que títulos corporativos emitidos ao público devem ter garantia.

O projeto está sendo elaborado pelo Ministério das Finanças e deverá ser discutido na 8ª Sessão da 15ª Assembleia Nacional, que ocorrerá de 21 de outubro a 30 de novembro.

O projeto de Lei que altera a Lei de Valores Mobiliários alterada propõe que os investidores individuais não participem do mercado privado de obrigações corporativas, exceto obrigações emitidas por instituições de crédito.

Em relação à questão da restrição de investidores individuais, o Artigo 11 do projeto estipula: Os investidores profissionais em valores mobiliários que participam da compra, negociação e transferência de títulos corporativos individuais são organizações, exceto títulos corporativos individuais emitidos por instituições de crédito.

Assim, o Projeto de Lei propõe que os investidores individuais não participem do mercado de obrigações individuais de empresas, exceto as obrigações emitidas por instituições de crédito.

Ao discutir a política de restrição a investidores individuais, a empresa de classificação de crédito FiinRatings avaliou que a atual restrição à participação de investidores individuais no mercado de títulos privados é uma política razoável, pois os títulos privados não são inerentemente altamente padronizados e se baseiam amplamente em negociação e acordo. Investidores institucionais são instituições financeiras mais bem preparadas para lidar com os riscos dos títulos corporativos privados.

Citando práticas em alguns países asiáticos, a FiinRatings afirmou que, na China, investidores individuais dificilmente participam da propriedade direta de títulos corporativos. Em vez disso, investem por meio de custódia e compram certificados de fundos administrados por empresas gestoras de fundos.

Além disso, na Tailândia, a taxa de participação de investidores individuais é alta devido à aplicação da definição de investidores ricos "Investidores de alto patrimônio líquido" (com ativos líquidos de 30 milhões de bahts, equivalente a cerca de 22 bilhões de VND ou mais; renda anual de pelo menos 2,2 bilhões de VND) ou carteira total de títulos de 8 milhões de bahts, equivalente a cerca de 6 bilhões de VND).

"Para limitar a participação de investidores individuais profissionais, o Vietnã deve revisar em breve as restrições de investimento e a alocação de ativos em títulos corporativos de investidores institucionais (seguradoras, fundos de investimento, fundos de pensão, etc.) para abrir oportunidades para que esses investidores participem mais do mercado. Além disso, promover classificações de crédito de títulos para apoiar os investidores institucionais na alocação de ativos de acordo com o risco", sugeriu a FiinRatings.

Investidores estrangeiros devem ser incentivados.

Em relação às disposições do Artigo 11 sobre a complementação de investidores profissionais em valores mobiliários, incluindo investidores institucionais e individuais estrangeiros, a FiinRatings acredita que a participação de investidores estrangeiros no mercado de títulos privados vietnamita ainda é limitada.

Até o final de 2023, a participação de investidores estrangeiros em títulos corporativos representará apenas cerca de 3% do valor total dos títulos em circulação. Os investidores estrangeiros investem principalmente em títulos de grandes empresas. Enquanto isso, as empresas vietnamitas precisam urgentemente de capital de longo prazo, no contexto dos esforços do Vietnã para alcançar o status de "mercado emergente" e atrair fluxos de capital estrangeiro.

"O potencial para expandir a escala do mercado de títulos corporativos do Vietnã a partir de capital estrangeiro é enorme. Os investidores estrangeiros geralmente têm experiência em investimentos, qualificações, capacidade financeira e alta tolerância a riscos. Os fundos de investimento estrangeiros têm recursos e escala muito maiores do que as organizações nacionais. Portanto, com o enorme potencial do mercado de capitais de dívida do Vietnã, é necessário incentivar os investidores estrangeiros a participarem do mercado", enfatizou a FiinRatings.

Para aumentar a confiança dos investidores estrangeiros e incentivar a participação no mercado de títulos corporativos vietnamita, a FiinRatings recomenda que, além da política de reconhecimento dos investidores estrangeiros como investidores profissionais em valores mobiliários, seja necessário aprimorar a transparência do mercado e a qualidade da divulgação de informações. Isso inclui promover a aplicação de classificações de crédito, desenvolver um banco de dados sobre curvas de juros e histórico de pagamentos em atraso, etc., criando assim condições para que os investidores acessem informações e precifiquem títulos de forma conveniente e eficaz.

De acordo com o novo plano de emissão de títulos atualizado em 9 de outubro de 2024 pela FiinProX, diversas empresas anunciaram emissões futuras. Especificamente, o Bac A Bank planeja emitir VND 1,8 bilhão para três códigos de títulos de 7 e 8 anos em 28 de outubro de 2024. O Ban Viet Bank (BVBank) planeja emitir VND 700 bilhões em 31 de outubro de 2024, enquanto o BIDV emitirá VND 3 trilhões em 30 de outubro de 2024. O HDBank e a DIC Corp planejam emitir VND 1,0 bilhão e VND 2,1 trilhão em 31 de dezembro de 2024. A TNG Investment and Trading Company também planeja emitir VND 400 bilhões até o final do ano.

Além disso, o BVBank também planeja emitir VND 2,8 trilhões adicionais em 2025, com três parcelas em 31 de janeiro, 30 de setembro e 30 de novembro. A Vietravel Tourism Company também planeja emitir VND 500 bilhões em 31 de dezembro de 2025.

As previsões mostram que os bancos precisarão mobilizar uma grande quantidade de títulos para aumentar o capital de Nível 2. Além dos bancos que anunciaram planos de emissão, muitos outros bancos, como o Vietinbank (VND 8 trilhões), o LPBank (VND 6 trilhões), o SHB (VND 5 trilhões) e o MBBank (VND 3 trilhões), também devem participar nos meses restantes de 2024.

Luar

Fonte: https://doanhnghiepvn.vn/kinh-te/fiinratings-that-chat-ca-nhan-tham-gia-trai-phieu-doanh-nghiep-la-hop-ly/20241022022258942