O preço das ações da KDH se recupera sob pressão de venda líquida de investidores estrangeiros

A Khang Dien House Investment and Trading Joint Stock Company (código KDH) está se preparando para entrar na fase de abertura de vendas de muitos projetos importantes, mas os investidores estrangeiros ainda estão continuamente vendendo ações líquidas desta empresa.

O preço das ações da KDH se recupera sob pressão de venda líquida de investidores estrangeiros

A Khang Dien House Investment and Trading Joint Stock Company (código KDH) está se preparando para entrar na fase de abertura de vendas de muitos projetos importantes, mas os investidores estrangeiros ainda estão continuamente vendendo ações líquidas desta empresa.

Investidores estrangeiros continuam a vender após oferta privada de 110 milhões de ações

Contrariando as expectativas de que as ações teriam o mesmo ritmo de crescimento do mercado após o aumento de capital da empresa, as ações da KDH da Khang Dien House Investment and Trading Joint Stock Company caíram repentinamente novamente após o período de acumulação. De 30 de dezembro de 2024 a 25 de fevereiro de 2025, o preço dessas ações caiu 7,7%, de VND 36.150 para VND 33.350/ação. Com a queda contínua, as ações da KDH foram negociadas abaixo da linha de suporte de longo prazo MA200, sinalizando que a tendência de baixa pode continuar em um futuro próximo.

Anteriormente, em 1º de agosto de 2024, a Khang Dien House concluiu a oferta privada de mais de 110 milhões de ações a VND 27.250/ação, arrecadando mais de VND 3 trilhões. Desse total, a empresa planeja usar VND 300 bilhões para quitar empréstimos sob o Contrato de Crédito nº 0116/2021/HDTD-OCB -DN, desembolsados ​​em 2024 e 2025; e VND 2,7 trilhões para aportar capital adicional à Khang Phuc House Investment and Business One Member Co., Ltd., para que esta unidade possa quitar dívidas bancárias.

No entanto, desde o aumento de capital, os investidores estrangeiros têm demonstrado uma tendência contínua de vender ações da KDH em valor líquido. Portanto, o espaço para investidores estrangeiros em 1º de agosto de 2024 aumentou de 85,6 milhões de ações para 132,8 milhões de ações (25 de fevereiro de 2025), e a tendência de venda líquida ainda é forte no início de 2025.

Além disso, o Vietnam Ventures Limited Fund, uma unidade relacionada ao grupo VinaCapital, registrou-se para alienar mais de 7,4 milhões de ações da KDH (em dezembro de 2024, este fundo vendeu mais de 1,5 milhão de ações da KDH), para reduzir a propriedade de 0,73% para 0% do capital social. A transação deverá ocorrer de 25 de fevereiro a 26 de março.

De fato, além da história de acumulação de fundos de terras, a Nha Khang Dien está apresentando problemas de fluxo de caixa ao manter um modelo de déficit de capital que dura de 2021 a 2024. Em particular, somente em 2024, a empresa registrou um fluxo de caixa operacional negativo de VND 4.251,78 bilhões — um valor negativo recorde desde sua listagem em 2010.

Para ter fundos de contrapartida para acumular fundos de terras, de 1º de janeiro de 2021 a 31 de dezembro de 2024, a Khang Dien House aumentou sua dívida em 284,7% em comparação ao início do período, equivalente a um aumento de VND 5.253 bilhões para VND 7.098,1 bilhões, igual a 36,5% do patrimônio líquido total (no início do período, a dívida pendente era de apenas VND 1.845,1 bilhões e igual a 22,6% do patrimônio líquido total).

O aumento da dívida durante o período de acumulação do fundo de terras da Khang Dien House também levanta muitas questões às quais os investidores devem prestar atenção, especialmente a taxa de alavancagem que aumentou nos últimos 4 anos e a implementação de taxas de vendas e absorção de produtos no futuro.

Em particular, a VPBank Securities Company observou que a relação dívida/patrimônio líquido da Khang Dien House aumentou nos últimos 5 anos devido ao investidor que desenvolveu o fundo de terras. Ao mesmo tempo, a implementação do projeto está mais lenta do que o esperado, resultando em custos de investimento mais altos devido à capitalização de juros de empréstimos e ao aumento dos custos de limpeza do terreno. Esses são riscos significativos ao investir em ações da KDH.

Novos projetos estão prestes a abrir para venda

Retornando ao período de déficit de capital que perdurou de 2021 até o presente, a Khang Dien House aumentou e acumulou estoques continuamente. Ao final de 2024, o valor total do estoque atingiu VND 22.179,6 bilhões, equivalente a 72,1% do total de ativos. Em que, os estoques relacionados a projetos como Khang Phuc - Área Residencial Tan Tao com um estoque de VND 6.858,6 bilhões, Binh Trung - Binh Trung Dong no valor de VND 4.421,9 bilhões, Doan Nguyen - Binh Trung Dong no valor de VND 3.662,3 bilhões, Khang Phuc - Área Residencial Binh Hung 11 A no valor de VND 1.816,4 bilhões, Khang Phuc - Área de Assentamento Phong Phu 2 no valor de VND 1.810,5 bilhões, Binh Trung Moi - Binh Trung Dong no valor de VND 1.374,2 bilhões, Khang Phuc - An Duong Vuong no valor de VND 684,9 bilhões, etc.

De acordo com a Agribank Securities Company, a Khang Dien House possui um fundo de terras de cerca de 600 hectares em locais-chave na região leste da Cidade de Ho Chi Minh. Em particular, as perspectivas de curto prazo vêm de dois projetos em cooperação com a Keppel, Emeria e Clarita, com uma escala total de 11,8 hectares, fornecendo cerca de 200 casas geminadas e vilas, com previsão de inauguração para 2025 e contribuindo com VND 9 trilhões em receita para a Khang Dien House no período de 2025-2026.

Além disso, a VCBS Securities Company prevê que Nha Khang Dien também esteja implementando o Projeto Solina (Binh Chanh, Cidade de Ho Chi Minh) com uma escala de 16,4 hectares, fornecendo cerca de 218 casas geminadas, vilas e 2.000 apartamentos, com previsão de implementação no período de 2025-2026 e lançamento previsto para 2025.

Observa-se que o acúmulo de estoque nos últimos anos levou a Khang Dien House a manter um modelo de déficit de fluxo de caixa de longo prazo e a ter que aumentar a dívida para compensar. No entanto, com os preparativos para a abertura dos projetos, espera-se que a Khang Dien House entre em um período de retorno do fluxo de caixa.

No entanto, o maior risco agora é a taxa de absorção dos produtos oferecidos por Nha Khang Dien, pois, no segundo semestre de 2024 e início de 2025, o mercado imobiliário da Cidade de Ho Chi Minh dará sinais de recuperação. Uma série de investidores lançou produtos no mercado, mas com uma taxa de absorção modesta. Portanto, a abertura para venda e a taxa de absorção serão questões às quais Nha Khang Dien precisará prestar atenção nos próximos tempos.

Fonte: https://baodautu.vn/gia-co-phieu-kdh-quay-dau-truoc-ap-luc-ban-rong-cua-khoi-ngoai-d250390.html