Aumento das taxas de juros pode acabar com as empresas 'zoombie' do Japão

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O fim das taxas de juros negativas no Japão pode forçar empresas "zoombie" a fecharem após um período de política monetária ultraflexível.

O termo “zoombie” refere-se a empresas que lutam para sobreviver apenas para pagar dívidas. Seu número aumentou drasticamente após o período da Covid-19, quando o governo forneceu um enorme pacote de estímulo financeiro para pequenas e médias empresas.

Em 19 de março, o Japão encerrou as taxas de juros negativas. O Banco do Japão (BOJ) manteve as taxas de juros em torno de 0%, com novos aumentos prováveis. A medida fará com que empresas zumbis enfrentem custos de empréstimos mais altos, levando a fechamentos e aumento do desemprego. No entanto, segundo analistas, isso não é necessariamente negativo.

A falência de empresas deficitárias pode levar seus funcionários a buscar melhores oportunidades em setores em crescimento, o que também pode "revigorar" a economia, disse Koichi Fujishiro, economista sênior do Instituto de Pesquisa Dai-ichi Life.

De acordo com uma pesquisa da empresa de pesquisa de crédito Teikoku Databank, o número de empresas zumbis no Japão gira em torno de 251.000, um aumento de 30% em relação ao ano anterior. Este é o nível mais alto desde 2011. Por setor, o varejo tem o maior número de empresas "zumbis", com quase 30%. Em seguida, vem o setor de transporte e telecomunicações, com mais de 23%.

As falências estão aumentando em todo o Japão, afetadas pelos pagamentos de empréstimos do programa de alívio da pandemia do governo, pelos altos preços das matérias-primas e pelos custos trabalhistas.

De acordo com outra empresa de pesquisa de crédito, a Tokyo Shoko Research, o número de falências corporativas em 2023 aumentou 35% em relação ao ano anterior, para 8.690, o maior aumento desde 1992.

O Banco do Japão embarcou em um afrouxamento monetário agressivo em 2013 para encerrar o longo ciclo deflacionário do Japão. Três anos depois, fixou as taxas de juros de curto prazo em menos 0,1% e introduziu um programa de controle da curva de juros que manteve as taxas de juros de longo prazo extremamente baixas.

Essas políticas tornaram o ônus dos pagamentos de juros quase insignificante, enquanto o governo facilitou o refinanciamento para pequenas empresas após a crise financeira global de 2008 e medidas de estímulo durante o período da Covid-19.

Osamu Naito, que liderou a pesquisa sobre empresas "zumbis", disse que a atual escassez de mão de obra no Japão pode ajudar a compensar parte do impacto negativo caso ocorram inadimplências nessas empresas.

“Estamos vendo muitos casos em que empresas estão contratando funcionários de concorrentes falidos como forma de ter mão de obra suficiente”, disse ele.

Enquanto isso, bancos e outras instituições financeiras se beneficiarão do aumento das taxas do BOJ, o que lhes permitirá aumentar os lucros aumentando as taxas de empréstimo.

Após a decisão do banco central de aumentar as taxas de juros em 19 de março, os três maiores bancos comerciais do Japão, o MUFG Bank, o Sumitomo Mitsui Banking e o Mizuho Bank, também planejam aumentar as taxas de juros de poupança.

Saisuke Sakai, economista sênior da Mizuho Research & Technologies, disse que a decisão do BOJ de mudar a política significa que a economia ficou mais forte.

No entanto, ele observou que a última decisão do BOJ seria "apenas o primeiro passo" em uma série de medidas para normalizar sua política monetária, com mais aumentos de juros previstos para acontecer.

“O impacto geral sobre as empresas será limitado porque a mudança de política não é tão radical (no momento), mas será mais difícil para pequenas e médias empresas sobreviverem”, comentou Saisuke. Em vez disso, as empresas podem contribuir para o crescimento econômico por meio da inovação tecnológica.

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