Fusões e aquisições em um período de transformação estratégica

A melhoria da qualidade institucional, em particular da transparência e da governança no mercado de capitais, fortalecerá ainda mais o ambiente de fusões e aquisições no Vietnã.

Principais reformas

Nos últimos 12 meses, o Vietnã implementou uma série de reformas, estabelecendo uma base sólida para um ambiente de fusões e aquisições mais dinâmico. Em vez de analisar cada política individualmente, o impacto combinado dessas políticas provou ser verdadeiramente significativo.

Os quatro pilares identificados nas resoluções do Politburo refletem um esforço conjunto para escapar da armadilha da renda média e criar uma economia competitiva, inovadora e baseada na criatividade.

Especificamente, a Resolução 57-NQ/TW concentra-se na transformação digital, na inovação e nas indústrias de alta tecnologia. A Resolução 59-NQ/TW promove a integração internacional num contexto de um mundo cada vez mais fragmentado. A Resolução 66-NQ/TW moderniza o processo legislativo, reduz a burocracia, melhora a capacidade de cumprimento de contratos e aumenta a confiança dos investidores. A Resolução 68-NQ/TW reforça o papel do setor privado como motor do crescimento.

Em outubro de 2025, o Politburo havia emitido 7 resoluções estratégicas.

Segundo relatórios oficiais, a Assembleia Nacional aprovou 38 leis e cerca de duas dezenas de resoluções, enquanto o Governo emitiu aproximadamente 288 decretos e 433 decisões com o objetivo de solucionar gargalos estruturais.

Simultaneamente, estão sendo implementados planos e programas para reduzir ou simplificar aproximadamente 2.000 procedimentos administrativos e 2.300 condições comerciais. A implementação de novas políticas tributárias recíprocas e acordos para evitar a dupla tributação está atenuando os obstáculos, as dificuldades e os riscos decorrentes de transações de fusões e aquisições transfronteiriças.

Investidores estrangeiros estão cada vez mais reconhecendo essas melhorias. A política de "diplomacia do bambu" do Vietnã mantém a estabilidade e a previsibilidade macroeconômicas, tornando o país um destino atraente em tempos de instabilidade geopolítica global. Essa estabilidade fortalece ainda mais a confiança de investidores institucionais, estratégicos e privados ao avaliarem as perspectivas de fusões e aquisições no Vietnã.

Assim, os fatores macroeconômicos são extremamente importantes, demonstrando que o Vietnã está passando por um período de transformação estrutural estratégica: de um país que atraía Investimento Estrangeiro Direto (IED) devido à sua vantagem de baixo custo, para um destino atraente por causa de seu mercado dinâmico líder e se tornando um caso de sucesso de crescimento sustentável na Ásia.

Mudanças profundas na estrutura industrial.

O próximo ciclo de fusões e aquisições não se resumirá apenas ao volume ou à escala das transações, mas também a mudanças profundas na estrutura da indústria e ao impacto na competitividade de longo prazo do país.

Uma mudança mais profunda também está ocorrendo em nível micro, na mentalidade da nova geração de empreendedores no Vietnã – aqueles que estudaram no exterior, adotam a educação moderna e veem as fusões e aquisições como uma ferramenta estratégica para crescimento, transferência e diversificação de ativos.

A experiência em consultoria de fusões e aquisições mostra que aproximadamente 60% dos proprietários de pequenas e médias empresas (PMEs) estão buscando ativamente parceiros estratégicos. Essa mudança decorre do reconhecimento da importância da escala e da gestão profissional como pré-requisitos na era da globalização.

Embora mudanças de mentalidade tenham contribuído para o crescimento do mercado de fusões e aquisições (M&A), muitos vieses comportamentais persistem no setor e precisam ser identificados e abordados por investidores estrangeiros. Por exemplo, fundadores frequentemente estabelecem altas expectativas de avaliação devido à influência da cobertura midiática de negócios "mega" (grandes aquisições). Superar essa discrepância de avaliação exige não apenas modelagem financeira precisa, mas também inteligência cultural, capacidades superiores de gestão operacional e expertise estratégica.

Indústrias em destaque

Em um contexto de políticas favoráveis, diversos setores se destacam para fusões e aquisições internacionais, incluindo os mercados de títulos corporativos e valores mobiliários. Essa consolidação impulsionará a demanda por instrumentos de financiamento de fusões e aquisições, como private equity, empréstimos alavancados, financiamento mezzanine e capital de risco. Fundos regionais de private equity, principalmente de Singapura, Coreia do Sul e Japão, provavelmente entrarão no mercado vietnamita para suprir lacunas de financiamento e facilitar transações de grande porte.

O Vietnã está em uma fase de transição, com o fortalecimento das instituições, a mudança de comportamento das empresas nacionais e a convergência das tendências globais de capital. A próxima onda de fusões e aquisições será mais estratégica, profissional e internacional, desde que a transparência legal acompanhe a dinâmica do mercado.

Os setores de saúde e ciências da vida continuam sendo os mais atrativos. O envelhecimento da população, a expansão da classe média e as parcerias público-privadas facilitam o investimento internacional. Mesmo segmentos de nicho, como o de cuidados de longa duração para aposentados estrangeiros, podem prosperar com o apoio jurídico adequado.

A alta tecnologia e a transformação digital atrairão muita atenção. O Vietnã pretende fortalecer suas capacidades em semicondutores, inteligência artificial, computação em nuvem e segurança cibernética.

A energia renovável continua a apresentar um forte potencial. Os ajustes regulamentares previstos no Plano de Desenvolvimento Energético VIII (PDP8), o aumento do interesse dos investidores em projetos de energia solar e eólica, juntamente com as novas oportunidades em armazenamento e transmissão de energia, irão apoiar as transações futuras assim que o quadro legal se estabilizar.

A educação e a tecnologia educacional (EdTech) continuam sendo setores atraentes. A classe média vietnamita exige educação de maior qualidade, programas internacionais e formação profissional mais prática. Diversas organizações alemãs estão buscando oportunidades, e prevejo uma atividade significativa de fusões e aquisições nessa área.

Os setores de alta tecnologia e saúde são, atualmente, e continuarão sendo, duas áreas extremamente promissoras para o próximo ciclo de fusões e aquisições. Mesmo dentro desses dois setores, mudanças profundas estão surgindo, claramente refletidas na forma como os negócios são executados. Uma dessas tendências é a "aquisição" — fusões e aquisições como estratégia de recursos humanos, em que grandes empresas adquirem empresas de tecnologia menores não para gerar receita, mas para atrair equipes especializadas de engenharia e tecnologia. Essa tendência será ainda mais impulsionada à medida que a competição por talentos nas áreas de tecnologia e saúde se intensificar.

Por outro lado, a tendência de consolidação de plataformas por meio de fusões e aquisições (M&A) irá remodelar os setores de varejo, logística e saúde privada. Esses são setores altamente fragmentados, compostos por muitas pequenas empresas. Nesse caso, as M&A são impulsionadas pela necessidade de construir plataformas, otimizar operações e consolidar posição de mercado. Fundos de private equity desempenharão um papel decisivo, fornecendo tanto capital quanto expertise operacional para executar fusões complexas. A recente onda de aquisições de redes hospitalares é um claro e precoce indício dessa tendência.

As recentes melhorias na legislação e o fortalecimento da diplomacia econômica estão impulsionando essa tendência. A declaração conjunta sobre a Estrutura para um Acordo Comercial Recíproco, Justo e Equilibrado entre os EUA e o Vietnã, divulgada em 26 de outubro, estimulou o crescente interesse de investidores americanos tanto em Investimento Estrangeiro Direto (IED) quanto em Fusões e Aquisições (M&A).

Melhorar a qualidade institucional

A melhoria da qualidade institucional, em particular da transparência e da governança dos mercados de capitais, fortalecerá ainda mais o ambiente de fusões e aquisições no Vietnã.

Políticas que promovam a adoção das Normas Internacionais de Relato Financeiro (IFRS), a elevação dos padrões de divulgação e o desenvolvimento de sistemas de classificação de risco ajudarão a reduzir os riscos de avaliação para investidores estrangeiros. Reformas no mercado de dívida facilitarão o financiamento de fusões e aquisições e atrairão fundos de capital privado.

Os centros financeiros de Ho Chi Minh e Da Nang contribuirão para a expansão do ecossistema de serviços jurídicos, de consultoria, auditoria e avaliação necessários para transações transfronteiriças complexas. Essas melhorias aumentarão a previsibilidade jurídica, fortalecerão as oportunidades de desinvestimento e, em última análise, aumentarão a atratividade do Vietnã para fusões e aquisições internacionais.

O Vietnã está em uma fase de transição, com o fortalecimento das instituições, a mudança no comportamento empresarial interno e a convergência das tendências globais de capital. A próxima onda de fusões e aquisições será mais estratégica, profissional e internacional, desde que a transparência legal acompanhe a dinâmica do mercado.

Para que o Vietnã realmente ative os fluxos de investimento estrangeiro por meio de fusões e aquisições, além de medidas enérgicas através de novas declarações políticas, o Governo precisa se concentrar na construção de um ecossistema sólido de fusões e aquisições baseado em três pilares principais.

Em primeiro lugar, é necessário ampliar o leque de recursos intermediários. Para desenvolver a cadeia de valor de fusões e aquisições, são necessários mais consultores de vendas especializados para auxiliar as empresas vietnamitas na preparação para vendas, mais escritórios de advocacia especializados em fusões e aquisições com vasta experiência em transações e mais especialistas independentes em avaliação para preencher a lacuna de avaliação por meio de análises de dados confiáveis.

Em segundo lugar, desenvolver o mercado interno de títulos corporativos e fundos de crédito privado. Isso dará suporte a projetos de aquisição alavancada (LBO), permitindo que os provedores de financiamento gerem lucros por meio de técnicas financeiras, além de aprimorar as operações, ao mesmo tempo que oferece uma estrutura de financiamento alternativa ao capital próprio puro.

Em terceiro lugar, temos a integração pós-fusão (PMI). O sucesso em transações de fusões e aquisições depende não apenas do valor no momento da assinatura do contrato, mas também da capacidade de criar valor sinérgico nos próximos 3 a 5 anos. O desenvolvimento da capacidade de PMI para gerar valor é um serviço que faz muita falta no mercado vietnamita.

Um desenvolvimento positivo notável que contribui para o aumento da transparência no mercado de fusões e aquisições do Vietnã é o incentivo do governo à digitalização. A recente e robusta implementação de faturas eletrônicas obrigatórias, centradas no banco de dados da autoridade tributária, representa um ponto de virada para o processo de due diligence em fusões e aquisições. Embora não elimine completamente o risco, proporciona uma base de verificação confiável que antes não estava disponível. Isso também marca o início de um roteiro de longo prazo para a adoção das IFRS, demonstrando o compromisso do governo em aprimorar a transparência financeira e, sem dúvida, fortalecer a confiança dos investidores.

Embora o governo tenha lançado as bases estratégicas e esteja fazendo progressos significativos em matéria de transparência financeira, a próxima onda de fusões e aquisições exigirá um foco duplo: respeitar a visão estratégica geral e, ao mesmo tempo, implementá-la de forma sistemática e eficaz.

Fonte: https://baodautu.vn/ma-trong-thoi-ky-chuyen-bien-chien-luoc-d453597.html