Os EUA não podem vencer uma guerra comercial com a China... e nem deveriam tentar.

Esse é o comentário do especialista Qiyuan Xu, vice-diretor do Instituto de Economia e Política Mundial e pesquisador sênior da Academia Chinesa de Ciências Sociais, sobre a guerra comercial entre os EUA e a China, que já dura quase dois mandatos presidenciais americanos e cujo desfecho ainda é bastante incerto.

Os EUA não podem vencer uma guerra comercial com a China... e não devem tentar. Foto ilustrativa. (Fonte: Reuters)

Por que os produtos chineses são baratos?

O excesso de produtos baratos na China se deve à desvalorização do yuan?

A alegação de excesso de capacidade produtiva na China gerou debates acalorados entre os formuladores de políticas. Durante uma visita à China em abril, a Secretária do Tesouro dos EUA, Janet L. Yellen, argumentou que "com os mercados globais inundados por produtos chineses artificialmente baratos, a viabilidade das empresas americanas e de outros países está em questão" e que a situação permanecia a mesma de uma década atrás.

É possível observar que a guerra comercial sino-americana fortaleceu, em vez de enfraquecer, a competitividade das exportações chinesas.

Em 2023, a China representará cerca de 14% do total das exportações globais, um aumento de 1,3 ponto percentual em relação a 2017 (antes do início do conflito comercial entre os dois países). Mais importante ainda, o superávit comercial da China será de aproximadamente US$ 823 bilhões em 2023, quase o dobro do registrado em 2017.

Há mais de uma década, o superávit comercial da China devia-se em grande parte à desvalorização do renminbi (CNY). A situação é, em certa medida, semelhante hoje em dia.

Segundo pesquisa do especialista Qiyuan Xu, em 2023, o yuan chinês (CNY) estava subvalorizado em 16% em relação ao dólar americano (USD), contribuindo para as elevadas exportações e o superávit comercial da China. A justificativa apresentada foi que a taxa de inflação nos EUA nos dois anos anteriores foi 10 pontos percentuais superior à da China. Portanto, de acordo com os cálculos da paridade do poder de compra (PPC), o CNY deveria ter se valorizado em 10% em relação ao USD, mas, na realidade, desvalorizou-se em 11%.

Dessa perspectiva, o CNY está 21% subvalorizado em relação ao USD.

Naturalmente, as taxas de câmbio de curto prazo são mais afetadas pelos diferenciais de taxas de juros do que pelas taxas de inflação. Portanto, o Sr. Qiyuan Xu utilizou métodos econométricos , combinando fatores como diferenciais de taxas de juros e crescimento econômico, para estimar qual seria a taxa de câmbio do CNY.

Estudos comparativos deste especialista mostram que a subvalorização do CNY é muito maior do que a das principais moedas da ASEAN nos últimos dois anos. Comparada ao aumento mais recente da taxa de juros pelo Federal Reserve (Fed) dos EUA no período de 2015 a 2018, a subvalorização do CNY nos últimos anos aumentou significativamente.

Curiosamente, não há evidências de que o governo chinês esteja tentando manipular a taxa de câmbio. Até mesmo os EUA concordam que a China não manipulou sua moeda nos últimos anos.

Nesse aspecto, a situação atual é muito diferente da de uma década atrás, visto que a China fez progressos significativos na reforma de seu sistema cambial durante o período de intervenção. A questão aqui é: por que o CNY ainda está subvalorizado?

Analisando a balança de pagamentos em 2020 e 2021, as entradas líquidas acumuladas de investimento direto e investimento em ações ultrapassaram US$ 400 bilhões, enquanto as entradas líquidas acumuladas das contas de capital e financeira ultrapassaram US$ 500 bilhões em 2022 e 2023. O enorme superávit em conta corrente da China não levou a uma valorização do yuan – como seria de se esperar – devido às saídas de capital relativamente elevadas.

Isso faz com que as alterações nas taxas de câmbio sejam ineficazes para ajustar a balança comercial.

Essas saídas de capital não podem ser atribuídas unicamente a mudanças no diferencial de taxas de juros entre a China e os EUA. Na verdade, as saídas de capital são em grande parte resultado de fatores não econômicos, incluindo algumas políticas da própria China, como o controle mais rígido sobre certos setores.

Reconhecendo isso, o governo chinês incluiu políticas não econômicas em sua estrutura de autoavaliação no final do ano passado. Mais importante ainda, a recente escalada das tensões entre os dois países levou os EUA a adotarem uma série de políticas para desencorajar o investimento na China.

Isso inclui restringir o fluxo de capital de risco para a China e alertas sobre os riscos para os investidores que olham para a segunda maior economia do mundo.

O Congresso dos EUA também está considerando uma legislação para restringir ainda mais o investimento americano na China.

Em conjunto, esses fatores exacerbaram a saída de capitais, ampliaram o grau de subvalorização do CNY e enfraqueceram ainda mais o impacto do ajuste cambial na balança comercial.

Quanto mais você bate... mais difícil fica vencer.

O especialista Qiyuan Xu concluiu que, enquanto as relações entre os EUA e a China continuarem difíceis, quanto mais "ataques" os EUA desferirem contra a China, mais provável será que a taxa de câmbio do CNY permaneça significativamente desvalorizada, e as queixas da Secretária do Tesouro, Yellen, se tornarão mais difíceis de resolver do que nunca.

É claro que os fatores políticos que distorcem a taxa de câmbio também retardam o desenvolvimento do setor de serviços da China e, portanto, dificultam seus esforços de ajuste estrutural. Mas os EUA não sairão vitoriosos de uma guerra comercial com a China... e nem deveriam tentar, porque as consequências poderiam ir muito além do que os EUA temem.

Por exemplo, o porta-voz do Ministério das Relações Exteriores da China, Lin Jian, acusou recentemente os EUA de usarem o conflito na Ucrânia como pretexto para impor sanções a muitas empresas chinesas devido aos seus laços com a Rússia.

As sanções ocidentais e os controles de exportação, destinados a conter os rivais dos Estados Unidos, alavancando o poder do dólar americano para forçá-los à submissão, criaram inadvertidamente uma "economia paralela" global que une os principais rivais do Ocidente, com a China, principal rival dos Estados Unidos, no centro, de acordo com um comentário do Wall Street Journal .

Restrições financeiras e comerciais sem precedentes impostas à Rússia, Irã, Venezuela, Coreia do Norte, China e outros países prejudicaram essas economias, limitando seu acesso a bens e mercados ocidentais.

Mas Pequim tem obtido cada vez mais sucesso em frustrar os esforços liderados pelos EUA, fortalecendo os laços comerciais com outros países sancionados, de acordo com autoridades ocidentais e dados alfandegários. O bloco de países sancionados pelos EUA e seus aliados ocidentais agora possui a escala econômica necessária para se defender da guerra econômica e financeira de Washington, comercializando de tudo, desde drones e mísseis até ouro e petróleo.

Dana Stroul, ex-alto funcionário da Defesa dos EUA e atualmente pesquisador sênior do Instituto de Política do Oriente Próximo em Washington, DC, comentou: "A China é uma importante concorrente estratégica dos EUA e tem o potencial de remodelar a atual ordem global."

“Para o benefício de ambos os lados, a China precisa desenvolver um mecanismo consistente para avaliar o impacto de medidas não econômicas, e os EUA devem flexibilizar suas políticas restritivas em relação a Pequim”, sugeriu Qiyuan Xu, vice-diretor do Instituto de Economia e Política Mundial.

Fonte: https://baoquocte.vn/chuyen-gia-my-khong-the-thang-trong-cuoc-chien-thuong-mai-voi-trung-quoc-va-khong-nen-thu-274936.html