Bancos tornam-se “chefes” da emissão de obrigações

Muitos bancos atualmente têm valores de títulos circulantes muito altos no mercado - Foto: QUANG DINH

A previsão é de que o crescimento do crédito seja impulsionado no segundo semestre deste ano.

Acelerar o endividamento por meio de títulos

Recentemente, enquanto o mercado imobiliário tende a apresentar queda no valor de emissão de títulos, os bancos registraram um crescimento muito bom ao se mobilizarem por meio desse canal.

A Sra. Le Minh Anh, analista do departamento de pesquisa da MB Securities (MBS), disse que, do início do ano até meados de junho, os bancos ultrapassaram o setor imobiliário e se tornaram o grupo industrial com o maior valor de emissão, com cerca de 54.000 bilhões de VND, um aumento de 147% em relação ao mesmo período do ano passado.

"Durante o mês, não houve emissões de títulos do setor imobiliário, enquanto o setor bancário foi responsável por 94% do valor total da emissão", comentaram especialistas do MBS.

De acordo com a Sra. Le Minh Anh, regulamentações mais rígidas sobre a taxa de desembolso de capital para empréstimos de médio e longo prazo incentivam os bancos a emitir mais títulos para complementar sua estrutura de capital de longo prazo.

Além disso, em um ambiente de juros baixos, os bancos também têm o incentivo para recomprar e emitir títulos com taxas de juros mais atrativas. Isso explica por que os bancos são tanto o grupo líder em novas emissões quanto as principais unidades de recompra de títulos emitidos.

Não apenas no mercado primário, a quantidade de títulos bancários secundários negociados no pregão também aumentou drasticamente em maio, com um aumento de mais de 80% (em comparação ao mês anterior), mantendo uma posição atrativa em relação aos demais setores.

Muitos analistas acreditam que os títulos bancários terão um ano mais movimentado do que os anos anteriores, à medida que o crédito melhora.

O Sr. Nguyen Quang Thuan — Presidente do Fiingroup — avaliou que o crescimento do crédito nos primeiros 5 meses deste ano foi muito baixo, atingindo apenas 3,8% em 15 de junho. No entanto, surgiram sinais mais positivos de melhora no segundo semestre deste ano.

Um dos dados aponta para um forte aumento nas importações de bens de capital. À medida que as exportações se recuperam e as economias se recuperam nos principais mercados, as necessidades de capital das empresas manufatureiras aumentarão.

Para atingir um crescimento de crédito de 15% a 16% ao longo de todo o ano de 2024, os bancos precisam ter capital. No entanto, segundo o Sr. Thuan, o índice de segurança de capital dos bancos ainda é "baixo" para essa meta de crescimento de crédito. Portanto, enquanto se aguarda o aumento do capital próprio, a emissão de títulos (capital de nível 2) é uma atividade mais fácil para os bancos.

Valor circulante: bilhões de VND - Fonte: Fiinratings - Gráficos: N.KH.

Os bancos precisam de muito capital

O Sr. Phan Duy Hung - Diretor de análise de classificação - também disse que os bancos precisarão aumentar a emissão de títulos de longo prazo para complementar as fontes de capital e garantir a segurança do capital para cumprir com as regulamentações sobre índices de segurança operacional.

A emissão de títulos para dar suporte ao crescimento do crédito é ainda mais impulsionada no contexto de desaceleração do crescimento dos depósitos devido ao declínio das condições operacionais dos negócios no período de 2021-2022.

De acordo com dados da Visrating, os bancos emitiram VND 196 bilhões em títulos em 2023, significativamente mais do que os VND 104 bilhões em 2019. Os bancos usaram essa fonte de capital principalmente para dar suporte a empréstimos de longo prazo, atendendo aos índices prescritos: controlando o índice de capital de curto prazo para empréstimos de médio e longo prazo abaixo de 30% e o índice de empréstimos para depósitos em 85%.

De acordo com as estimativas da Visrating, o setor bancário emitirá mais de VND 283 trilhões em títulos de captação de capital de Nível 2 nos próximos três anos. Consequentemente, cerca de 55% dos novos títulos de captação de capital de Nível 2 serão emitidos por bancos estatais, já que seu capital de Nível 2 será significativamente reduzido.

Em termos simples, os bancos precisarão emitir novos títulos de capital de Nível 2 para substituir os títulos depreciados e aumentar a adequação de capital, desde que o patrimônio de Nível 2 não exceda 100% do patrimônio de Nível 1 (principalmente capital social, reservas e lucros não distribuídos).

O Professor Associado Dr. Vo Dai Luoc – ex-diretor do Instituto de Economia e Política Mundial – afirmou que, em comparação com muitos outros setores, especialmente o imobiliário, os títulos bancários são considerados bastante seguros. Portanto, embora as instituições de crédito emitam títulos com prazos relativamente longos, de 3 a 5 anos, com taxas de juros de 5 a 6%, eles ainda atraem investidores.

O especialista acredita que a emissão de títulos de longo prazo no atual ambiente de juros baixos é adequada para os bancos. Dessa forma, os bancos podem limitar o risco de aumento nos custos de capital de entrada quando as taxas de juros tenderem a subir novamente.

Em relação ao impacto no mercado em geral, a promoção da emissão no grupo bancário contribuiu para a recuperação de títulos após inúmeras violações que causaram perda de confiança. No entanto, o Sr. Luoc acredita que o canal de títulos precisa ser mais bem promovido por outros setores, incluindo o imobiliário. Se é principalmente um playground para os bancos, o efeito desse canal de mobilização de capital não foi totalmente promovido, criando um efeito de contágio no processo de recuperação econômica.

Além disso, o especialista também lembrou aos investidores que, para títulos emitidos por qualquer organização, incluindo bancos, eles precisam estar totalmente cientes dos riscos de atraso no pagamento e outros compromissos.

Títulos corporativos "oscilam" diante das taxas de câmbio e juros

O mercado de títulos corporativos do Vietnã está enfrentando desafios significativos, já que a taxa de câmbio USD/VND e as taxas de juros de poupança aumentaram recentemente.

Segundo registros, o dong vietnamita perdeu cerca de 5% de seu valor em relação ao dólar americano desde o início do ano. Nos bancos comerciais, o preço do dólar americano atingiu 25.473 VND para venda, enquanto no mercado livre, esse valor ultrapassou 26.000 VND pela primeira vez, estabelecendo um novo recorde.

Ao mesmo tempo, as taxas de juros da poupança também começaram a dar sinais de aumento novamente. Especificamente, as taxas de juros de 12 meses aumentaram de 4,6% no final de fevereiro para 4,8% no final de junho, de acordo com dados do Wigroup.

Especialistas da Fiinratings alertam que essa tendência pode aumentar os riscos para títulos corporativos com taxas de juros flutuantes. No entanto, ao contrário, isso também pode ser um incentivo para que as empresas aumentem a emissão de títulos de longo prazo com taxas de juros fixas.

Fonte: https://tuoitre.vn/ngan-hang-thanh-trum-phat-hanh-trai-phieu-20240629235048392.htm