O mercado de títulos corporativos teve uma "aterrissagem suave"?

ANTD.VN - Embora o mercado de títulos corporativos tenha atravessado seu período mais difícil, a possibilidade de inadimplência já não existe, mas o "ponto de inflexão" da dívida em títulos deslocou-se para meados do próximo ano. Isso exige soluções sincronizadas para ser resolvido.

É improvável que os títulos entrem em incumprimento.

Segundo dados da Associação do Mercado de Títulos do Vietnã (VBMA), do início do ano até meados de agosto de 2024, o valor total das emissões de títulos corporativos foi de VND 212.512 bilhões, sendo 13 emissões públicas no valor de VND 22.773 bilhões (representando 10,7% do valor total das emissões) e 195 emissões privadas no valor de VND 189.739 bilhões (representando 89,3% do total).

Além disso, as empresas que recompraram ações antes do vencimento atingiram 111,91 trilhões de VND, uma queda de 27,1% em relação ao mesmo período de 2023.

Estatísticas da Comissão Estatal de Valores Mobiliários mostram que, no final de julho de 2024, em termos de tamanho de mercado, o valor dos títulos corporativos listados atingiu cerca de 773 trilhões de VND, com 1.043 códigos de títulos de 264 emissores registrados no sistema de negociação de títulos corporativos da Bolsa de Valores de Hanói .

No mercado primário, o valor das emissões bem-sucedidas nos primeiros 7 meses do ano atingiu mais de 174 trilhões de VND, um aumento de mais de 2,78 vezes em relação ao mesmo período de 2023, sendo que o valor das emissões privadas representou 87% e o das emissões públicas, 13%.

No mercado secundário, de acordo com os relatórios de transações da Bolsa de Valores de Hanói, até o final de julho de 2024, o valor total das transações atingiu quase 576 trilhões de VND, com uma média de cerca de 4 trilhões de VND por sessão.

Assim, pode-se observar que o mercado de títulos corporativos aqueceu significativamente, especialmente após a publicação do Decreto nº 08 do Governo , que removeu algumas dificuldades para as empresas, como permitir que elas negociem e estendam suas dívidas por meio de títulos, adiar as condições para investidores profissionais em valores mobiliários e as classificações de crédito.

O mercado de títulos está melhorando gradualmente.

Segundo o especialista em economia , Dr. Can Van Luc, pode-se dizer que o período mais difícil (junho a agosto de 2023) desde a publicação do Decreto 08 já foi superado em relação ao vencimento dos títulos corporativos, especialmente os do setor imobiliário.

O Sr. Luc afirmou que este ano o mercado de títulos tem 213 trilhões de VND com vencimento, dos quais o setor imobiliário representa 37%, o equivalente a cerca de 70 trilhões de VND.

Basicamente, 60% das empresas estenderam seus prazos de 2 anos (pico em junho de 2025), recomprando proativamente títulos de acordo com as condições de emissão e voltando a emitir para reduzir a pressão sobre o capital. Além disso, o mercado imobiliário está aquecendo e as empresas estão dispostas a vender ativos para destinar uma parte dos recursos ao pagamento de dívidas.

Portanto, o especialista acredita que o fenômeno da falência é improvável, pois o período mais difícil já passou e existem muitas soluções viáveis. De fato, as empresas imobiliárias não precisam mais oferecer descontos de 40 a 50% como antes; descontos de cerca de 10% já são suficientes para vender.

Remover os obstáculos legais para resolver o "ponto de inflexão" da dívida de títulos.

No entanto, muitas opiniões expressam preocupação com o fato de o Decreto 08 ter expirado no início deste ano, podendo as dificuldades do mercado de títulos retornarem a um período crítico, com o "ponto de inflexão" da extensão da dívida em títulos previsto para meados de 2025.

Segundo a Sra. Tran Kim Dung, Diretora Adjunta do Departamento de Gestão de Ofertas de Valores Mobiliários da Comissão Estatal de Valores Mobiliários, o Decreto 08 expirou, portanto, o prazo para o Governo flexibilizar a emissão de títulos corporativos individuais foi temporariamente adiado. Resta saber se a alteração do Decreto 65 continuará aberta para negociação.

Segundo o Sr. Pham Van Hieu, Vice-Chefe do Departamento de Mercado Financeiro, Departamento de Bancos e Finanças, do Ministério das Finanças, o Ministério das Finanças informou o Governo sobre o andamento da implementação. Atualmente, de acordo com a visão do Governo, algumas disposições que foram suspensas ou expiraram no Decreto 08 começarão a ser implementadas de acordo com o Decreto 65 a partir de 1º de janeiro de 2024 (padrões de investidores profissionais e classificação de crédito).

As duas alterações restantes do Decreto 08 continuarão a ser implementadas de acordo com o espírito do Decreto (extensão da dívida, pagamento de títulos com outros ativos). No que diz respeito ao estudo de alteração do Decreto 65, o Ministério das Finanças está revisando e alterando diversos artigos da Lei de Valores Mobiliários. Após essa revisão, acompanharemos de perto a Lei de Valores Mobiliários para a alteração do Decreto 65.

Isso significa que as empresas ainda podem negociar o adiamento do pagamento da dívida com os detentores de títulos, de acordo com o Decreto 08. No entanto, segundo Nguyen Quang Thuan, Diretor Geral da FiinRatings, a prorrogação do Decreto 08 não é um grande problema. O problema maior é que a dívida vencida é muito grande em 2024-2025.

O que podemos fazer é envolver o projeto do Governo sobre regularização imobiliária. Uma vez resolvido esse problema, lidar com dívidas em atraso será muito mais fácil.

“É importante ressaltar que a maior fonte de recursos não são empréstimos bancários ou títulos, mas sim o dinheiro recebido de clientes, o que significa que o apoio em geral também é crucial. Não devemos nos concentrar apenas no resgate de títulos; medidas complementares, como a legalidade, são muito mais importantes”, afirmou o Sr. Thuan.

Fonte: https://www.anninhthudo.vn/thi-truong-trai-phieu-doanh-nghiep-lieu-da-ha-canh-mem-post586996.antd