O mercado de títulos corporativos teve um “pouso suave”?

ANTD.VN - Embora o mercado de títulos corporativos tenha passado por seu período mais difícil, a possibilidade de inadimplência desapareceu, mas o "ponto de queda" da dívida obrigacionista mudou para meados do próximo ano. Isso requer soluções sincronizadas para resolver o problema.

Inadimplência de títulos é improvável

De acordo com dados da Associação do Mercado de Títulos do Vietnã (VBMA), do início do ano até meados de agosto de 2024, o valor total da emissão de títulos corporativos foi registrado em VND 212,512 bilhões, com 13 emissões públicas no valor de VND 22,773 bilhões (representando 10,7% do valor total da emissão) e 195 emissões privadas no valor de VND 189,739 bilhões (representando 89,3% do total).

Junto com isso, as empresas recompradas antes do vencimento atingiram 111.910 bilhões de VND, queda de 27,1% em relação ao mesmo período em 2023.

Estatísticas da Comissão de Valores Mobiliários do Estado mostram que, no final de julho de 2024, em termos de tamanho de mercado, o valor dos títulos corporativos listados atingiu cerca de VND 773 trilhões, com 1.043 códigos de títulos de 264 emissores registrados no sistema de negociação de títulos corporativos da Bolsa de Valores de Hanói .

No mercado primário, o valor das emissões bem-sucedidas nos primeiros 7 meses do ano atingiu mais de VND 174 trilhões, um aumento de mais de 2,78 vezes em relação ao mesmo período em 2023, das quais o valor da emissão privada representou 87% e o valor da emissão pública representou 13%.

No mercado secundário, de acordo com relatórios de transações da Bolsa de Valores de Hanói, até o final de julho de 2024, o valor total da transação atingiu quase VND 576 trilhões, com uma média de cerca de VND 4 trilhões por sessão.

Assim, pode-se observar que o mercado de títulos corporativos se aqueceu significativamente, principalmente após a publicação do Decreto Governamental 08, que removeu algumas dificuldades para as empresas, como permitir que negociassem e estendessem dívidas de títulos, adiar condições para investidores profissionais em títulos e classificações de crédito.

O mercado de títulos está melhorando gradualmente.

De acordo com a avaliação do especialista econômico , Dr. Can Van Luc, a história do vencimento de títulos corporativos, especialmente empreendimentos imobiliários, pode ser considerada como tendo superado o período mais difícil (junho a agosto de 2023) desde que o Decreto 08 foi emitido.

O Sr. Luc disse que este ano, o mercado de títulos tem 213.000 bilhões de VND vencendo, dos quais o mercado imobiliário sozinho representa 37%, o equivalente a cerca de 70.000 bilhões de VND.

Basicamente, 60% das empresas estenderam seus prazos de 2 anos (pico em junho de 2025), recomprando proativamente títulos de acordo com as condições de emissão e recomeçando a emitir para reduzir a pressão de capital. Além disso, com o mercado imobiliário se aquecendo, as empresas estão dispostas a vender ativos para reservar uma parte para quitar dívidas.

Portanto, o especialista acredita que o fenômeno da falência é improvável, pois o momento mais difícil já passou e existem muitas soluções simultâneas para resolvê-lo. De fato, as imobiliárias não precisam dar descontos de 40% a 50% nos produtos como antes; o desconto de cerca de 10% já foi vendido.

Removendo obstáculos legais para resolver o "ponto de queda" da dívida de títulos

No entanto, muitas opiniões estão preocupadas com o fato de o Decreto 08 ter expirado desde o início deste ano, as dificuldades do mercado de títulos podem retornar a um período difícil quando o "ponto de queda" da extensão da dívida de títulos pode cair em meados de 2025.

De acordo com a Sra. Tran Kim Dung, Diretora Adjunta do Departamento de Gestão de Ofertas de Valores Mobiliários da Comissão Estadual de Valores Mobiliários, o Decreto 08 expirou, portanto, o prazo para o Governo flexibilizar a emissão de títulos corporativos individuais está temporariamente adiado. Ainda precisamos aguardar o parecer do Ministério das Finanças para decidir se a alteração do Decreto 65 continuará aberta para negociação.

De acordo com o Sr. Pham Van Hieu, Chefe Adjunto do Departamento de Mercado Financeiro, Departamento de Bancos e Finanças, Ministério das Finanças, o Ministério das Finanças informou o Governo sobre o status da implementação. Atualmente, na opinião do Governo, algumas disposições que foram suspensas ou expiraram no Decreto 08 começarão a ser implementadas de acordo com o Decreto 65 a partir de 1º de janeiro de 2024 (padrões para investidores profissionais e classificações de crédito).

As duas alterações restantes no Decreto 08 continuarão a ser implementadas de acordo com o espírito do Decreto (extensão da dívida, pagamento de títulos com outros ativos). Em relação ao estudo da alteração do Decreto 65, o Ministério das Finanças está revisando e alterando diversos artigos da Lei de Valores Mobiliários. Em seguida, acompanhará de perto a Lei de Valores Mobiliários para alterar o Decreto 65.

Isso significa que as empresas ainda podem negociar o diferimento da dívida com os detentores de títulos, de acordo com o Decreto 08. No entanto, de acordo com o Sr. Nguyen Quang Thuan, Diretor Geral da FiinRatings, a prorrogação do Decreto 08 não representa um grande problema. O maior problema é que a dívida vencida é muito alta em 2024-2025.

O que podemos fazer é envolver o projeto do Governo na resolução de problemas jurídicos imobiliários. Uma vez resolvido esse problema, lidar com dívidas vencidas será muito fácil.

“É importante ressaltar que a maior fonte de recursos não são empréstimos bancários ou títulos, mas sim o dinheiro recebido de clientes, o que significa que o apoio da região também é muito importante. Não devemos nos concentrar apenas em resgatar títulos. Medidas regionais são muito mais importantes, como a "limpeza" jurídica”, disse o Sr. Thuan.

Fonte: https://www.anninhthudo.vn/thi-truong-trai-phieu-doanh-nghiep-lieu-da-ha-canh-mem-post586996.antd