Os mercados de capitais criam oportunidades para que as empresas de tecnologia se destaquem na era digital.

No contexto da transformação digital global, a tecnologia tornou-se um fator essencial para o forte desenvolvimento da economia. Contudo, para que as empresas de tecnologia vietnamitas consigam alcançar um avanço significativo, é necessário um sistema financeiro e um mercado de capitais mais flexíveis. Este foi o tema debatido no seminário "Criando alavancagem no mercado de capitais para que as empresas de tecnologia vietnamitas alcancem um avanço na era digital", realizado em 19 de março, organizado pelo jornal Nhan Dan em colaboração com o Instituto de Estratégia de Desenvolvimento Econômico Digital (IDS).

O seminário contou com a presença da Vice-Presidente da Comissão de Assuntos Econômicos e Financeiros da Assembleia Nacional, Pham Thuy Chinh; do Vice-Ministro da Ciência e Tecnologia , Hoang Minh; do Diretor do IDS, Tran Van; do Diretor do Instituto de Desenvolvimento Econômico da Cidade de Ho Chi Minh, Truong Minh Huy Vu; do Presidente do Conselho Científico do IDS, ex-Vice-Presidente da Comissão de Assuntos Econômicos e ex-Chefe do Grupo Consultivo do Primeiro-Ministro, Nguyen Duc Kien; de especialistas, representantes de fundos de investimento nacionais e internacionais e representantes de diversas empresas de tecnologia.

O Sr. Le Quoc Minh, membro do Comitê Central do Partido, editor-chefe do jornal Nhan Dan e presidente da Associação de Jornalistas do Vietnã , presidiu o debate.

A "chave" para o desenvolvimento do Vietnã

Na era da digitalização global, a ciência, a tecnologia e a inovação não são apenas a força motriz, mas também a chave para o desenvolvimento do Vietnã. A Resolução nº 57-NQ/TW do Politburo , emitida em 22 de dezembro de 2024, afirmou claramente: Ciência, tecnologia, inovação e transformação digital são "avanços prioritários" no novo modelo de crescimento do país. No entanto, para alcançar esse objetivo, é necessário um sistema financeiro robusto, no qual o mercado de capitais desempenhe um papel central – não apenas fornecendo recursos financeiros, mas também criando confiança para os investidores, auxiliando no desenvolvimento de empresas privadas nacionais, desenvolvendo um centro financeiro internacional e contribuindo significativamente para o crescimento de dois dígitos sob a direção dos líderes do Partido e do Estado.

Em seu discurso de abertura do seminário, o Sr. Le Quoc Minh, membro do Comitê Central do Partido e editor-chefe do jornal Nhan Dan, afirmou que as metas da Resolução nº 57 são bastante ambiciosas e desafiadoras, mas ainda viáveis, visto que o Vietnã já implementa políticas para startups de tecnologia e inovação há mais de 10 anos e, inclusive, formou a primeira geração de startups competitivas no mercado internacional. Isso demonstra que, ao iniciarmos a implementação da Resolução nº 57, já tínhamos um ponto de partida favorável, fundamental tanto na teoria quanto na prática.

Além disso, a experiência de países desenvolvidos mostra que, após o período inicial de incubação, grandes empresas de tecnologia nacionais ocupam posições-chave no ecossistema de inovação. Países líderes em tecnologia, como os Estados Unidos, a China e Singapura, possuem mercados de capitais desenvolvidos, permitindo que startups de tecnologia captem recursos públicos por meio de ofertas públicas iniciais (IPOs), criando assim "unicórnios" – empresas avaliadas em mais de 1 bilhão de dólares.

Em nosso país, o Sr. Le Quoc Minh avaliou que, embora o ecossistema de startups tenha se desenvolvido fortemente, o número de "unicórnios" ainda é limitado devido a obstáculos nos mecanismos de apoio, especialmente na liberação de fluxos de capital. No final de 2021, o Vietnã contava com 4 "unicórnios" tecnológicos reconhecidos: VNG, MoMo, VNLife (VNPay) e Sky Mavis, o que colocava o Vietnã em 3º lugar no Sudeste Asiático, depois de Singapura e Indonésia.

Segundo Nguyen Ngoc Anh, Diretora Geral da SSI Asset Management, o Vietnã tem potencial para se tornar um dos principais destinos para investimento estrangeiro em tecnologia. Comparado a países da região, como Indonésia, Singapura e Tailândia, o Vietnã possui muitas vantagens competitivas na atração de investimentos. No entanto, para superar esses países, é necessário estar atento à mudança no apetite de investimento dos fundos globais em mercados emergentes.

Investidores estrangeiros estão interessados ​​no mercado de tecnologia vietnamita, mas encontram dificuldades para encontrar empresas nas quais investir devido às barreiras de abertura de capital (IPO). De fato, as condições para listagem na bolsa de valores vietnamita exigem que as empresas apresentem lucros por dois anos consecutivos, o que se tornou, de forma invisível, uma grande barreira para startups de tecnologia.

"Os investidores ainda estão preocupados com fatores de risco como mecanismos de IPO e estratégias de desinvestimento. Eles esperam que as políticas criem um mercado mais estável, ajudando-os assim a planejar estratégias e construir modelos de negócios mais sólidos e de longo prazo", disse a Sra. Nguyen Ngoc Anh.

Enquanto isso, o Dr. Tran Van, do Instituto de Estratégia de Desenvolvimento Econômico Digital (IDS), comentou que o Vietnã possui atualmente diversas empresas de tecnologia com potencial para competir internacionalmente, mas esses negócios não conseguem crescer devido a barreiras na captação de capital para atingir escala. Especificamente, de acordo com as disposições da Lei de Valores Mobiliários nº 54/2019/QH14, de 2019, para realizar um IPO na bolsa de valores vietnamita, as empresas precisam comprovar lucro por dois anos consecutivos antes do registro do IPO e não apresentar prejuízos acumulados. Essa regulamentação é muito difícil de ser implementada por startups de tecnologia, pois, na fase inicial de investimento, as empresas frequentemente sofrem prejuízos temporários devido aos altos custos de investimento em pesquisa e desenvolvimento.

O Vietnã almeja se tornar um centro de desenvolvimento da indústria de tecnologia digital.

Necessidade de políticas inovadoras nos mercados de capitais

Para transformar o Vietnã em um centro de desenvolvimento da indústria de tecnologia digital, com pelo menos 5 empresas de tecnologia digital alcançando projeção internacional até 2030, conforme estabelecido na Resolução nº 57-NQ/TW do Politburo sobre avanços em ciência, tecnologia, inovação e transformação digital nacional, a Vice-Chefe do Comitê Econômico e Financeiro, Pham Thuy Chinh, afirmou que as instituições devem ir além, criando uma base sólida para a inovação. A Assembleia Nacional continuará a aprimorar as regulamentações legais para apoiar o acesso das empresas de tecnologia ao mercado de capitais.

Segundo especialistas, para que as empresas de tecnologia vietnamitas alcancem um sucesso significativo, é necessário que haja políticas inovadoras no mercado de capitais. Soluções como a flexibilização das condições para IPOs, a criação de uma plataforma de negociação exclusiva para empresas de tecnologia e a atração de talentos serão passos importantes para ajudar o Vietnã a se tornar um centro de inovação na região. Para esclarecer essa questão, o Diretor do Instituto de Estratégia de Desenvolvimento Econômico Digital (IDS) analisou que todas as formas de captação de capital só podem atingir um certo estágio quando a escala das startups ainda é modesta. No processo de desenvolvimento, as startups visam captar capital do público (IPO) e consideram isso uma medida de sucesso e um marco que indica a maturidade da startup, tornando-se uma empresa completa que contribui plenamente para o desenvolvimento socioeconômico do país.

Este especialista acredita que o Vietnã pode aprender com os mercados internacionais. Atualmente, países como China, EUA e Singapura estabeleceram mecanismos mais flexíveis para apoiar startups de tecnologia em IPOs, ajudando-as a captar recursos de forma mais eficaz. Num futuro próximo, podemos considerar a possibilidade de permitir que empresas de tecnologia realizem IPOs e listem suas ações sem a restrição da condição de "ausência de prejuízos acumulados" na HOSE/HNX, ou experimentar no âmbito do Centro Financeiro Internacional em construção em Ho Chi Minh e Da Nang.

Ao participarem da discussão, os especialistas também concordaram com a necessidade de políticas inovadoras para que as empresas de tecnologia possam mobilizar capital nacional, garantindo a implementação rápida e eficaz da Resolução nº 57 do Politburo.

Compartilhando lições importantes de operações bem-sucedidas de captação de recursos no mercado internacional, a Sra. Nguyen Ngoc Anh, Diretora Geral da SSI Asset Management, comentou que uma base macroeconômica estável e um ambiente de negócios atrativo ajudam o Vietnã a estar preparado para aproveitar novas oportunidades. Para concretizar plenamente seu potencial de crescimento do PIB, o Vietnã precisa aprimorar a eficiência de seu mercado de capitais. “Os IPOs no Vietnã ainda enfrentam dificuldades devido às atuais regulamentações de listagem, que são inflexíveis e inadequadas às características de empresas inovadoras, ainda não lucrativas, que precisam de acesso facilitado a capital para impulsionar o crescimento”, observou a Sra. Nguyen Ngoc Anh.