Os mercados de capitais criam alavancagem para que as empresas de tecnologia tenham sucesso na era digital

No contexto da transformação digital global, a tecnologia tornou-se um fator essencial para o forte desenvolvimento da economia. No entanto, para que as empresas de tecnologia vietnamitas consigam avançar, são necessários um sistema financeiro e um mercado de capitais mais flexíveis. Este é o conteúdo discutido no seminário "Criando alavancagem no mercado de capitais para que as empresas de tecnologia vietnamitas avancem na era digital", realizado em 19 de março, organizado pelo Jornal Nhan Dan em colaboração com o Instituto de Estratégia de Desenvolvimento Econômico Digital (IDS).

O seminário contou com a presença do vice-presidente do Comitê Econômico e Financeiro da Assembleia Nacional, Pham Thuy Chinh; do vice-ministro da Ciência e Tecnologia , Hoang Minh; do diretor do IDS, Tran Van; do diretor do Instituto de Desenvolvimento Econômico da Cidade de Ho Chi Minh, Truong Minh Huy Vu; do presidente do Conselho Científico do IDS, do ex-vice-presidente do Comitê Econômico, do ex-chefe do Grupo Consultivo do Primeiro Ministro, Nguyen Duc Kien; de especialistas, representantes de fundos de investimento nacionais e internacionais e representantes de diversas empresas de tecnologia.

O Sr. Le Quoc Minh, Membro do Comité Central do Partido, Editor-Chefe do Jornal Nhan Dan, Presidente da Associação de Jornalistas do Vietname presidiu o debate

A "chave" para o desenvolvimento do Vietname

Na era da digitalização global, ciência, tecnologia e inovação não são apenas a força motriz, mas também a chave para o desenvolvimento do Vietnã. A Resolução nº 57-NQ/TW do Politburo , emitida em 22 de dezembro de 2024, afirmou claramente: Ciência, tecnologia, inovação e transformação digital são "avanços prioritários" no novo modelo de crescimento do país. No entanto, para atingir esse objetivo, é necessário um sistema financeiro forte, no qual o mercado de capitais desempenhe um papel central – não apenas fornecendo recursos financeiros, mas também criando confiança para os investidores, ajudando a desenvolver empresas privadas nacionais, desenvolvendo um centro financeiro internacional e contribuindo significativamente para o crescimento de dois dígitos sob a direção dos líderes do Partido e do Estado.

Falando na abertura do seminário, o Sr. Le Quoc Minh, Membro do Comitê Central do Partido e Editor-Chefe do Jornal Nhan Dan, afirmou que os objetivos da Resolução nº 57 são bastante ambiciosos e desafiadores, mas ainda assim viáveis, pois o Vietnã implementa há mais de 10 anos políticas voltadas para startups de tecnologia e inovação, além de ter fomentado a primeira geração de startups competitivas no mercado internacional. Isso demonstra que, quando começamos a implementar a Resolução nº 57, tivemos um início favorável, o que é fundamental tanto na teoria quanto na prática.

Além disso, a experiência de países desenvolvidos mostra que, após o período inicial de incubação, grandes empresas nacionais de tecnologia ocupam posições-chave no ecossistema de inovação. Países líderes em tecnologia, como Estados Unidos, China ou Singapura, desenvolveram mercados de capitais, permitindo que startups de tecnologia levantem capital público por meio de ofertas públicas iniciais (IPOs), criando assim "unicórnios" — empresas avaliadas em mais de US$ 1 bilhão.

Em nosso país, o Sr. Le Quoc Minh avaliou que, embora o ecossistema de startups tenha se desenvolvido fortemente, o número de "unicórnios" ainda é limitado devido a obstáculos nos mecanismos de apoio, especialmente na compensação de fluxos de capital. No final de 2021, o Vietnã tinha quatro "unicórnios" tecnológicos reconhecidos: VNG, MoMo, VNLife (VNPay) e Sky Mavis – colocando o Vietnã em 3º lugar no Sudeste Asiático, depois de Cingapura e Indonésia.

Segundo a Sra. Nguyen Ngoc Anh, Diretora Geral da SSI Asset Management, o Vietnã tem potencial para se tornar um destino líder para investimentos estrangeiros em tecnologia. Comparado a países da região, como Indonésia, Singapura e Tailândia, o Vietnã possui muitas vantagens competitivas na atração de investimentos. No entanto, para superar esses países, é necessário estar atento à mudança no apetite de investimentos de fundos globais em mercados emergentes.

Investidores estrangeiros estão interessados ​​no mercado de tecnologia vietnamita, mas têm dificuldade em encontrar empresas para investir devido às barreiras para IPOs. De fato, as condições de listagem na bolsa de valores vietnamita exigem que as empresas tenham dois anos consecutivos de lucro, o que se tornou, invisivelmente, uma grande barreira para startups de tecnologia.

"Os investidores ainda estão preocupados com fatores de risco, como mecanismos de IPO e estratégias de desinvestimento. Eles esperam que as políticas criem um mercado mais estável, ajudando-os a planejar estratégias e construir modelos de negócios mais sólidos e de longo prazo", disse a Sra. Nguyen Ngoc Anh.

Enquanto isso, o Dr. Tran Van, do Instituto de Estratégia de Desenvolvimento Econômico Digital (IDS), comentou que o Vietnã possui atualmente diversas empresas de tecnologia com potencial para competir internacionalmente, mas essas empresas não conseguem crescer devido às barreiras à captação de capital para ganhar escala. Especificamente, de acordo com as disposições da Lei de Valores Mobiliários nº 54/2019/QH14 de 2019, para realizar um IPO na bolsa de valores vietnamita, as empresas precisam garantir lucros por 2 anos consecutivos antes de se registrarem para um IPO e não ter prejuízos acumulados. Essa regulamentação é muito difícil de implementar para startups de tecnologia, pois, na fase inicial de investimento, as empresas frequentemente sofrem perdas temporárias devido aos altos custos de investimento em pesquisa e desenvolvimento.

O Vietname pretende tornar-se um centro de desenvolvimento da indústria de tecnologia digital

Necessidade de políticas inovadoras nos mercados de capitais

Transformar o Vietnã em um centro de desenvolvimento da indústria de tecnologia digital, com pelo menos cinco empresas de tecnologia digital alcançando projeção internacional até 2030, conforme estabelecido na Resolução nº 57-NQ/TW do Politburo sobre avanços em ciência, tecnologia, inovação e transformação digital nacional. O vice-chefe do Comitê Econômico e Financeiro, Pham Thuy Chinh, afirmou que as instituições devem dar um passo à frente, criando uma base para a inovação. A Assembleia Nacional continuará a aperfeiçoar as regulamentações legais para apoiar as empresas de tecnologia no acesso ao mercado de capitais.

Segundo especialistas, para que as empresas de tecnologia vietnamitas alcancem um avanço, é necessário que haja políticas inovadoras no mercado de capitais. Soluções como flexibilizar as condições para IPOs, criar um pregão separado para empresas de tecnologia e atrair talentos serão passos importantes para ajudar o Vietnã a se tornar um centro de inovação na região. Para esclarecer essa questão, o Diretor do Instituto de Estratégia de Desenvolvimento Econômico Digital (IDS) analisou que todas as formas de mobilização de capital só podem atingir um certo estágio, quando a escala das startups ainda é modesta. No processo de desenvolvimento, todas as startups visam mobilizar capital do público (IPO) e consideram isso uma medida de sucesso e um marco que marca a maturidade da startup, tornando-se uma empresa completa que contribui plenamente para o desenvolvimento socioeconômico do país.

Este especialista acredita que o Vietnã pode aprender com os mercados internacionais. Atualmente, países como China, EUA e Singapura estabeleceram mecanismos mais flexíveis para apoiar startups de tecnologia em IPOs, ajudando-as a levantar capital de forma mais eficaz. Em um futuro próximo, podemos considerar a possibilidade de permitir que empresas de tecnologia realizem IPOs e listem suas ações sem estarem vinculadas à condição de "nenhuma perda acumulada" no HOSE/HNX, ou experimentar no âmbito do Centro Financeiro Internacional em construção na Cidade de Ho Chi Minh e em Da Nang.

Participando da discussão, os especialistas também concordaram sobre a necessidade de políticas inovadoras para que as empresas de tecnologia possam mobilizar capital nacional, garantindo a implementação rápida e eficaz da Resolução nº 57 do Politburo.

Compartilhando lições importantes de negócios bem-sucedidos de captação de capital no mercado internacional, a Sra. Nguyen Ngoc Anh, Diretora Geral da SSI Asset Management, comentou que uma base macroeconômica estável e um ambiente de negócios atraente ajudam o Vietnã a se preparar para aproveitar novas oportunidades. Para concretizar plenamente seu potencial de crescimento do PIB, o Vietnã precisa melhorar a eficiência de seu mercado de capitais. "Os IPOs no Vietnã ainda enfrentam dificuldades devido à inflexibilidade das atuais regulamentações de listagem e à inadequação das características de empresas inovadoras, ainda não lucrativas, que precisam de acesso mais fácil ao capital para promover o crescimento", observou a Sra. Nguyen Ngoc Anh.