A espiral da dívida das empresas de energia eólica e solar

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Sofrendo perdas contínuas, muitas empresas de energia renovável estão sobrecarregadas com dívidas de milhares de bilhões de dong, constantemente atrasadas no pagamento de juros e principal de títulos.

Recentemente, a BCG Energy Joint Stock Company informou à Bolsa de Valores de Hanói (HNX) sobre o atraso no pagamento de juros de dois títulos no valor total de VND 2,5 trilhões, emitidos entre abril e maio de 2021. O total de juros em atraso é de cerca de VND 176 bilhões. A empresa informou que está preparando um plano de negociação com os investidores sobre um novo prazo e que espera pagar antes de 31 de dezembro.

Esta é a sexta vez nos últimos dois meses que a BCG Energy adia o pagamento dos juros de seus títulos. Somente para o título de VND1 trilhão, a empresa perdeu o prazo de pagamento três vezes. No final de outubro, a BCG Energy programou o pagamento dos juros para 1º de novembro. Quase uma semana depois, o pagamento dos juros foi adiado para 10 de novembro. Dois dias depois, a empresa adiou o pagamento para 30 de novembro, mas ainda não o fez.

Também com atraso no pagamento, a Trung Nam Dak Lak 1 Wind Power Joint Stock Company deve mais de VND 51 bilhões em juros sobre três títulos com um valor total em aberto superior a VND 2,5 trilhões. A empresa afirmou que não recebeu o dinheiro da venda de energia em setembro, como esperado, e que, portanto, só pode pagar VND 9,8 bilhões em juros antecipadamente, devendo o restante do valor.

Trabalhadores instalam e limpam painéis solares em um projeto em Ninh Thuan, 2019. Foto: Quynh Tran — Trabalhadores instalam e limpam painéis solares em um projeto em Ninh Thuan , 2019. Foto: *Quynh Tran*

A BCG Energy e a Trung Nam Dak Lak 1 são duas das muitas empresas de energia renovável envolvidas em uma espiral de dívidas recentemente. Desde junho, o mercado registrou 15 empresas que atrasaram pagamentos de títulos, solicitaram adiamentos de dívidas, alteraram os prazos de pagamento de juros e ajustaram as taxas de juros de dezenas de lotes de títulos. A maioria delas são empresas do ecossistema do Trung Nam Group.

Não apenas os detentores de títulos, mas também os bancos estão enfrentando dificuldades para cobrar dívidas desse grupo de empresas. Recentemente, o Agribank leiloou uma dívida de VND 1,2 trilhão do proprietário do projeto eólico Phong Dien 1 (Binh Thuan). De acordo com a Associação de Energia Eólica e Solar de Binh Thuan e 36 investidores do setor, as dívidas incobráveis de 34 projetos de energia eólica e solar no sistema bancário podem chegar a VND 58 trilhões.

Estatísticas da VnExpress mostram que, no grupo de empresas que captam capital apenas por meio do canal de títulos, 24 unidades registraram passivos totais superiores a um bilhão de VND. Dentre elas, a Trung Nam Dak Lak 1 Wind Power, a BB Power Holdings e a Gia Lai Electricity (GEC) são três empresas com passivos totais superiores a 10 bilhões de VND. A GEC ainda operou com lucro no primeiro semestre do ano, com uma relação dívida/patrimônio líquido de cerca de 1,86 vezes. No entanto, as duas empresas restantes perderam centenas de bilhões de VND, com uma relação dívida/patrimônio líquido superior a 4,7 vezes.

Em geral, as empresas de energia renovável têm passivos muitas vezes maiores do que seu patrimônio líquido, em alguns casos até 6 a 7 vezes maiores. O ônus financeiro é grande, mas a situação empresarial é, em geral, precária. Muitas empresas perdem continuamente de dezenas a centenas de bilhões de VND.

Anteriormente, a energia eólica e a energia solar eram dois campos potenciais que "atraíam" capital. No entanto, mudanças de política com projetos que não puderam entrar em operação comercial antes do prazo final de novembro de 2021 para desfrutar de preços preferenciais por 20 anos fizeram com que os resultados comerciais de muitas unidades fossem sombrios. Além disso, algumas unidades também relataram que a Corporação de Eletricidade do Vietnã (EVN) tem atrasado o pagamento das contas de luz recentemente, o que também aumentou a pressão financeira sobre elas.

Um relatório recente da agência de classificação de crédito VIS Rating afirmou que o setor de energia renovável é um dos três grupos industriais que respondem por uma grande parcela dos VND175 trilhões em títulos com pagamentos de principal e juros atrasados até setembro. Este grupo fica atrás apenas do setor imobiliário e da construção civil. A taxa de títulos atrasados de empresas de energia renovável também está entre os principais grupos do mercado, com quase 25%.

A VIS Rating prevê que o valor total dos títulos com pagamentos de principal e juros em atraso atingirá VND 195 trilhões até o final deste ano. A maioria deles ainda virá de setores em dificuldades, como imobiliário, construção e energia renovável. No próximo ano, a organização espera que as políticas de redução das taxas de juros e as medidas de suporte de capital sejam eficazes, ajudando a reduzir a pressão de liquidez para os negócios mencionados.

Sidarta