Acțiunile GMD au scăzut brusc din cauza presiunii vânzărilor nete

Presiunea netă de vânzare

Prețul acțiunilor GMD a scăzut de la peste 70.000 VND la sub 60.000 VND/acțiune în această săptămână, din cauza presiunii nete de vânzare din partea investitorilor străini. GMD se tranzacționează la un raport P/E de 17,9 ori, comparativ cu media pe 3 ani de 20,6 ori.

Profitul brut al Gemadept din activitatea de bază în 2024 este așteptat să crească puternic cu 50%, iar profitul din 2025 este probabil mai mare decât se previzionase datorită vânzării cu succes a proiectului de cauciuc. Cu toate acestea, prețul acțiunilor GMD a scăzut cu 14,3% în 3 luni din cauza îngrijorărilor legate de potențialul de creștere în contextul capacității operaționale ridicate din porturile majore, care depășesc capacitatea, în timp ce noile proiecte nu au intrat încă în funcțiune.

Cu toate acestea, potrivit experților, Gemadept are un sistem portuar și logistic integrat la nivel național și proiecte la scară largă în centre cheie de containere, cu avantaje competitive ridicate datorită amplorii sale și locației strategice. Pe termen lung, Gemadept este unul dintre principalii beneficiari ai creșterii puternice a activităților comerciale din Vietnam.

Dacă investitorii străini continuă să vândă, acest lucru va crea o presiune descendentă asupra acțiunilor GMD, formând noi zone de preț minim, așa cum s-a întâmplat în cazul multor acțiuni mari. Un factor pe care investitorii trebuie să îl ia în considerare este faptul că oferta și cererea influențează prețurile acțiunilor mai mult decât evaluarea fundamentală.

Progresul proiectului

Într-o recentă întâlnire cu analiștii, Consiliul de Administrație al Gemadept a anunțat că faza a III-a a portului Nam Dinh Vu, cu o investiție totală de 2.800 de miliarde VND, este așteptată să fie finalizată complet până în octombrie 2025, crescând capacitatea totală la 1,8 milioane TEU și 300.000 de tone de marfă vrac. Cu toate acestea, unele elemente din faza a III-a, cum ar fi depozitele de containere și echipamentele, ar putea intra treptat în funcțiune mai devreme, permițând o creștere treptată a capacității în 2025.

În plus, Gemadept a achiziționat 48,5% din acțiunile companiei Hai Minh Port Services Joint Stock Company, un furnizor de servicii de depozitare din Hai Phong , pentru a mări suprafața depozitului de containere care deservește portul Nam Dinh Vu, contribuind la extinderea capacității cu 30% în 2025 față de capacitatea proiectată.

Se preconizează că faza IIA a portului Gemalink va începe construcția la sfârșitul anului 2025 și va deveni operațională până la sfârșitul anului 2026, cu o capacitate de 600.000 TEU și un capital de investiție de 150 de milioane USD. Întrucât faza I a funcționat cu 16% peste capacitatea proiectată, investițiile în faza a II-a sunt cruciale pentru ca Gemalink să mențină creșterea debitului și să capteze cererea tot mai mare din zona Cai Mep Thi Vai.

Consiliul de administrație al Gemadept se așteaptă ca zona Cai Mep Thi Vai să continue să fie principalul motor al creșterii debitului de marfă prin porturile maritime din sud, datorită infrastructurii dezvoltate și pescajului mare, permițându-i să găzduiască cele mai mari nave din lume . Compania va continua să caute oportunități de investiții în proiecte de extindere portuară și logistică pentru a consolida ecosistemul și a crește capacitatea în perioada următoare.

Întrucât vânzarea plantațiilor de cauciuc a fost planificată de mulți ani, Gemadept încă negociază cu o serie de potențiali investitori. Compania a înregistrat investiția în plantațiile de cauciuc în costul de construcție de bază neterminat, cu o valoare de 1.322 miliarde VND. Dacă vânzarea va avea succes, compania va colecta capital de investiții suplimentar pentru activitățile sale principale.

Creștere prin producție

În 2024, Gemadept va realiza venituri nete de 4.800 miliarde VND, în creștere cu 26% datorită volumului de mărfuri prin porturile de containere care a crescut cu 48% peste așteptări. Profitul înainte de impozitare din activitățile de bază va crește cu 50%, ajungând la 2.000 miliarde VND.

Debitul total de mărfuri prin porturile containerizate Gemadept a crescut puternic cu 55%, ajungând la 4,4 milioane TEU. Toate porturile au înregistrat o creștere ridicată a debitului, inclusiv portul Nam Dinh Vu cu 1,35 milioane TEU (o creștere de 48%), portul Gemalink cu 1,74 milioane TEU (o creștere de 71%) și portul Phuoc Long cu 1,35 milioane TEU (o creștere de 45%). Între timp, debitul de mărfuri vrac în portul Dung Quat a crescut cu 44%, ajungând la 2,24 milioane de tone.

Creșterea impresionantă a producției s-a datorat redresării cererii după procesul de lichidare a stocurilor pe piețele din SUA și UE, contribuției noilor rute de servicii în porturile Nam Dinh Vu și Gemalink și volumului ridicat de transbordare în portul Gemalink din cauza congestiei din portul Singapore.

În 2025, Gemadept a stabilit un obiectiv de producție prudent din cauza reducerii rutelor de servicii de la o linie maritimă din portul Nam Dinh Vu și a scăderii volumului de transbordare din portul Gemalink, pe măsură ce congestia din portul Singapore se reduce treptat.

Gemadept a propus Autorității Portuare Maritime Vung Tau să majoreze prețul serviciilor de manipulare a mărfurilor în porturile Cai Mep Thi Vai. Dacă prețul va fi majorat în a doua jumătate a anului 2025, acesta va fi un factor care va contribui la creșterea veniturilor.

În portul Nam Dinh Vu, Gemadept vizează un debit de 1,35 milioane TEU în 2025 (schimb față de anul trecut). Pentru portul Gemalink, Gemadept vizează un debit de 1,6 milioane TEU în 2025 (o scădere de 8%), reflectând o scădere a volumului de transbordare pe măsură ce atenuarea congestiei din portul Singapore s-a redus.

În ceea ce privește noile rute de servicii, portul Gemalink va primi 4 noi rute de servicii în perioada martie-aprilie 2025 și se așteaptă să adauge încă 2 rute în a doua jumătate a anului 2025, ceea ce va aduce numărul total de rute de servicii în port la 14, față de 8 rute actuale.

Potrivit Consiliului de Administrație al Gemadept, schimbările recente de pe piața comercială globală ar putea promova schimbarea lanțurilor de aprovizionare, încurajând producătorii multinaționali să își diversifice bazele de producție în afara Chinei, iar Vietnamul este una dintre destinațiile care vor beneficia. Se așteaptă ca această tendință să crească fluxurile de investiții străine, să promoveze activitățile de import și export și să crească cererea de servicii portuare și logistice în Vietnam.

Cu toate acestea, posibilitatea unei escaladări a războiului comercial care să afecteze consumul global, ducând la o scădere a activităților comerciale ale Vietnamului și la o încetinire a ratei de creștere a debitului de mărfuri prin porturile maritime ale Gemadept, reprezintă un risc imediat.