Piața obligațiunilor bancare este din nou „fierbinte”

După o perioadă în care a fost afectată de rezultate și informații negative, recent piața obligațiunilor bancare s-a „încălzit” din nou.

Prin urmare, în primele 9 luni ale anului 2025, volumul obligațiunilor bancare emise a crescut brusc, reprezentând 73% din volumul total al obligațiunilor corporative.

Grupul bancar a reprezentat 73% din totalul emisiunilor de obligațiuni corporative în primele 9 luni ale anului 2025. În fotografie: Clienții efectuează tranzacții la Banca Comercială pe Acțiuni Tien Phong. Foto: Quang Thai

Grupul bancar a emis 313,2 trilioane de VND

Conform informațiilor furnizate de Asociația Pieței de Obligațiuni din Vietnam, în primele 9 luni ale anului 2025, valoarea totală a emisiunilor de obligațiuni corporative (inclusiv private și publice) a ajuns la aproximativ 430,8 trilioane VND, în creștere cu 35% față de aceeași perioadă a anului trecut. Dintre acestea, grupul bancar a avut un avantaj absolut, cu 313,2 trilioane VND, echivalentul a 73% din volumul total al emisiunilor, în creștere cu 38% față de aceeași perioadă.

Numai în al treilea trimestru, piața a înregistrat 155 emisiuni de obligațiuni corporative, inclusiv 154 emisiuni interne cu o valoare totală a emisiunii de 156.100 miliarde VND și o emisiune internațională realizată de Vietnam Prosperity Joint Stock Commercial Bank ( VPBank ) cu o valoare de 300 milioane USD.

Printre băncile care au mobilizat obligațiuni, Banca Comercială pe Acțiuni Militare (MBBank) a mobilizat cel mai mult, cu 6.000 de miliarde de VND, urmată de Banca Comercială pe Acțiuni Loc Phat (LPBank), Banca Comercială pe Acțiuni Asia (ACB ) și Banca Comercială pe Acțiuni pentru Dezvoltarea Orașului Ho Chi Minh (HDBank). Motivul invocat de reprezentanții acestor bănci este necesitatea suplimentării capitalului pe termen mediu și lung, obligațiunile bancare având toate un termen de peste 3 ani.

Astfel, după două luni consecutive de scădere, emisiunea de obligațiuni de către bănci și-a revenit în septembrie, ajungând la aproape 40,7 trilioane VND, în creștere cu 19,7% față de august. Toată această emisiune a fost sub formă de emisiuni individuale. Odată cu aceasta, activitățile de răscumpărare anticipată au crescut brusc, ajungând la aproape 35 de trilioane VND, în creștere cu 31% față de luna precedentă și cu 49% față de aceeași perioadă, echivalentul a 86% din valoarea emisiunilor noi din lună.

Potrivit Fiin Group (o companie de servicii de informații financiare și de afaceri), în primele 9 luni, băncile au răscumpărat obligațiuni în valoare de 158,5 trilioane VND, în creștere cu 37% față de aceeași perioadă din 2024, echivalentul a 51% din valoarea totală a emisiunilor noi. Majoritatea obligațiunilor răscumpărate au fost loturi emise după 30 iunie 2024 pentru a restructura scadența și costul capitalului.

Între timp, ratele dobânzilor cupon (rata anuală fixă ​​a dobânzii pe care emitenții de obligațiuni o plătesc deținătorilor de obligațiuni pe baza valorii nominale a obligațiunii; de obicei plătită periodic la fiecare 6 luni sau pe an și nu se modifică în funcție de ratele dobânzilor de pe piață) tind să crească din nou în cadrul grupului bancar, după ce au atins un minim la începutul anului, rata medie a dobânzii crescând la 6,18% în trimestrul al treilea (față de 5,81% în trimestrul al doilea al anului 2025 și 5,95% în trimestrul al treilea al anului 2024), cel mai ridicat nivel din ultimele 6 trimestre.

Majoritatea băncilor care au emis cu succes obligațiuni în trimestrul al treilea au înregistrat rate ale dobânzii mai mari decât în ​​trimestrul precedent, cum ar fi Banca pe Acțiuni Tehnologică și Comercială din Vietnam (TCB), ACB, MBBank, VPBank, Banca Comercială pe Acțiuni Tien Phong (TPBank), Banca Comercială pe Acțiuni Orient (OCB), Banca Comercială pe Acțiuni Maritimă (MSB), Banca Comercială pe Acțiuni Saigon - Hanoi (SHB )...

Reprezentanții băncilor emitente de obligațiuni au împărtășit aceeași opinie că cererea băncilor pentru mobilizarea capitalului prin intermediul obligațiunilor este în creștere, odată cu accelerarea cererii de credite, în contextul în care ratele dobânzilor trebuie în continuare menținute stabile pentru a susține economia.

Valoarea emisiunii de obligațiuni corporative în 9 luni ale anului 2025. Grafice: Asociația Pieței de Obligațiuni din Vietnam

Ce este de făcut pentru a limita riscurile?

Întrebarea este: Cum se poate face mobilizarea obligațiunilor de către bănci cu adevărat eficientă și cum se pot limita riscurile atât pentru băncile emitente, cât și pentru economie? Experții explică faptul că a fost emis coridorul legal, dar există încă multe puncte neclarificate, în special în ceea ce privește gestionarea utilizării capitalului după emitere. Prin urmare, agenția de administrare trebuie să înțeleagă clar natura produselor obligațiunilor pe care le emit băncile, pentru a evita „transformarea”.

Pentru bănci, este necesar să se evite emisiunile masive fără a controla scopul și fluxul de numerar, deoarece riscurile de lichiditate pot crește odată cu venirea scadenței. Băncile ar trebui să se concentreze pe emiterea de obligațiuni pe termen scurt, transparente în ceea ce privește scopul și transferabilitatea, astfel încât acest instrument să poată deveni cu adevărat un canal sigur de mobilizare a capitalului.

Se preconizează că presiunea de a plăti principalul și dobânzile la obligațiunile corporative va scădea temporar în noiembrie, dar va crește vertiginos la 45 de trilioane VND în decembrie 2025, în principal în segmentul imobiliar. În prima jumătate a anului 2026, se așteaptă ca numai acest segment să plătească 54,8 trilioane VND, reprezentând 70% din totalul obligațiilor principale datorate, ceea ce arată că presiunea asupra fluxului de numerar este încă concentrată în acest domeniu.

În ceea ce privește gestionarea băncilor emitente de obligațiuni, liderul Băncii de Stat a afirmat că această agenție va continua să monitorizeze băncile comerciale care emit obligațiuni prin intermediul reglementărilor legale. Banca de Stat va controla, de asemenea, în mod regulat activitățile de emitere de obligațiuni pentru a se asigura că băncile respectă legea, inclusiv verificarea scopului utilizării capitalului, a condițiilor de emisiune și a dezvăluirii informațiilor. În același timp, va monitoriza îndeaproape băncile, va evalua riscurile financiare și activitățile legate de obligațiuni, pentru a asigura stabilitatea sistemului bancar.

„

În primele 9 luni ale anului 2025, băncile au răscumpărat obligațiuni în valoare de 158,5 trilioane VND, în creștere cu 37% față de aceeași perioadă din 2024, echivalentul a 51% din valoarea totală a emisiunilor noi. Majoritatea obligațiunilor răscumpărate au fost loturi emise după 30 iunie 2024 pentru a restructura scadența și costul capitalului.

Sursă: https://hanoimoi.vn/thi-truong-trai-phieu-ngan-hang-nong-tro-lai-721201.html