Вьетнамские акции: множество факторов поддерживают среднесрочный и долгосрочный рост

Хотя индекс VN-Index внезапно упал до самой низкой отметки в истории, потеряв почти 95 пунктов 20 октября, продолжив падение пунктов 21 октября и в какой-то момент потеряв 30 пунктов 22 октября, вьетнамский фондовый рынок по-прежнему оценивается как имеющий хороший потенциал роста в среднесрочной и долгосрочной перспективе благодаря поддерживающим факторам.

Клиенты совершают сделки в штаб-квартире компании Bao Viet Securities. Фото: Тран Вьет/VNA

Рынок 2026 может превысить 2000 пунктов

Г-н Хюинь Минь Туан, основатель FIDT Investment Consulting and Asset Management Joint Stock Company и заместитель председателя APG Securities Joint Stock Company, отметил, что в среднесрочной и долгосрочной перспективе рынок поддерживают три основных фактора. В частности, недавнее повышение статуса вьетнамского фондового рынка до уровня развивающегося рынка способствовало улучшению его имиджа и стимулировало масштабные пассивные потоки капитала из глобальных ETF, что создало явный эффект переоценки. Что ещё важнее, это важный этап, демонстрирующий, что Вьетнам вступает в процесс стандартизации и прозрачности системы, закладывая основу для приближения к стандартам фондовых индексов Morgan Stanley Capital International (стандарты MSCI) в период 2027–2028 годов и подтверждая свой статус развивающегося финансового центра региона.

Кроме того, ожидается, что с настоящего момента и до 2027 года вьетнамский фондовый рынок станет значительно более динамичным и разнообразным благодаря волне IPO ряда крупных компаний, что обеспечит более качественные возможности и значительно повысит привлекательность и глубину вьетнамского рынка капитала. Кроме того, Государственная комиссия по ценным бумагам планирует 3 ноября 2025 года запустить три новых инвестиционных индекса, включая VNMITECH (с акцентом на технологии), VN50 Growth (группа акций роста с высокой капитализацией) и VNDIVIDEND (группа акций, выплачивающих дивиденды), что будет способствовать диверсификации продуктов и предоставлению более привлекательных инвестиционных возможностей для рынка.

В частности, вьетнамский фондовый рынок в среднесрочной перспективе будет поддержан перспективой высокого экономического роста, поскольку Вьетнам нацелен на рост на уровне 8,3–8,5% в 2025 году и двузначный рост в период 2026–2030 годов — самые высокие темпы роста за десятилетие. В настоящее время ожидается, что политика стабилизации и стимулирования макроэкономики путем поощрения государственных инвестиций и поддержания разумной денежно-кредитной политики создаст импульс для роста прибыли листингуемых предприятий в дополнение к институциональной реформе, устранению правовых барьеров, повышению прозрачности и корпоративного управления, содействию акционированию... Кроме того, с точки зрения оценки, индекс P/E (индекс, оценивающий соотношение между рыночной ценой акций и прибылью на акцию) Вьетнама на пике, составлявший всего около 20 раз, считается относительно «дешевым» по сравнению с 25 разами в Корее, 70 раз в Китае, 32 раза в Таиланде... Г-н Туан предсказал, что при наличии этих поддерживающих факторов вьетнамский фондовый рынок может превысить 2000 пунктов в 2026 году.

Ограничьте чрезмерно оптимистичные сценарии

По данным Всемирного банка (ВБ), общий объём краткосрочного капитала до и после модернизации рынка Вьетнама может составить около 5 млрд долларов США. В долгосрочной перспективе инвестиционные потоки могут достичь 25 млрд долларов США к 2030 году, если Вьетнам продолжит поддерживать мощный импульс реформ и макроэкономическую стабильность.

Г-н Нгуен Вьет Дык, директор по цифровому бизнесу VPBanks, отметил, что с начала 2025 года вьетнамский фондовый рынок вырос более чем на 30% и является одним из двух самых быстрорастущих рынков в мире. Таким образом, «краткосрочная коррекция рынка, подобная той, что наблюдалась в последние несколько дней, — это всего лишь краткосрочная фиксация прибыли инвесторами после очень высокой прибыли с начала 2025 года», — пояснил г-н Дык.

Что касается среднесрочных перспектив, то вьетнамскому фондовому рынку не о чем беспокоиться, поскольку темпы экономического роста остаются высокими – 8–10%, а инфляция составляет около 3%, поэтому инвесторы могут ожидать среднюю доходность рынка в 13–15% в год. В условиях сильного роста рынка, подобного этому году, возникнет давление со стороны фиксаторов прибыли, что может привести к падению рынка примерно на 5%. Однако, как подчеркнул г-н Дык, краткосрочное снижение создаст новый покупательный потенциал для долгосрочных инвесторов.

В частности, после официального перевода вьетнамского фондового рынка в статус вторичного развивающегося рынка в начале сентября 2026 года (согласно заявлению FTSE Russell), ожидается, что рынок получит около 1,6–2 млрд долларов США от иностранных инвесторов и пассивных фондов. Также прогнозируется привлечение на рынок активного капитала в размере около 5–6 млрд долларов США, который будет распределен в соответствующие моменты оценки.

Кроме того, по словам г-на Дыка, вьетнамский фондовый рынок по-прежнему привлекателен для инвесторов, поскольку форвардная оценка P/E (резервный P/E позволяет инвесторам оценить будущий потенциал прибыли бизнеса в течение следующих 12 месяцев) акций по-прежнему составляет всего 12, что на 20–30% ниже, чем на других развивающихся рынках.

Фактически, когда в последние дни фондовый рынок упал, иностранные инвесторы немедленно начали снова выводить средства. Поэтому падение фондового рынка всегда будет поддержано долгосрочными инвесторами, как иностранными, так и отечественными.

В 2026 году, учитывая высокие ожидания экономического роста, вьетнамский фондовый рынок продолжит расти примерно на 15%. Однако «инвесторам следует воздержаться от чрезмерно оптимистичных сценариев, поскольку обычно год роста более 30% длится недолго, и фондовый рынок вернется к среднему темпу роста 15–18% в год», — предупредил г-н Дык.

Источник: https://baotintuc.vn/thi-truong-tien-te/chung-khoan-viet-nam-nhieu-yeu-to-ho-tro-tang-truong-trung-va-dai-han-20251023081307494.htm