Привлекут ли «королевские акции» инвестиции, когда их оценка перестанет быть низкой?

Несмотря на то, что акции банков по-прежнему являются «магнитом», притягивающим денежные потоки, после многих месяцев сильного роста они перестали быть дешевыми. В условиях увеличения денежных вливаний в банковскую отрасль и рекордно низких процентных ставок, остаются ли «королевские акции» привлекательными, когда их оценка стала завышенной?

Высокий темп роста прибыли в первом полугодии сделал акции банков весьма привлекательными для инвесторов. Фото: Дык Тхань

«Королевские акции» помогли индексу VN достичь исторического максимума.

Индекс VN-Index непрерывно покоряет исторические максимумы. Наряду с акциями компаний, занимающихся ценными бумагами и недвижимостью, лидируют акции банков, устанавливая исторические вехи для индекса VN-Index.

С начала года акции многих банков выросли на десятки процентов, а некоторые даже удвоились в цене. В частности, с начала года до середины этой недели акции SHB (SHB Bank) подорожали почти на 110%, ABB (ABBank) — на 86%, VPB (VPBank) — на 54%, TCB (Techcombank) — более чем на 52%, STB (Sacombank) — на 46%, EIB (Eximbank) — на 44% и так далее.

В частности, только за последний месяц цена акций SHB выросла почти на 36%, цена акций TPB ( TPBank ) — на 29%, а цена акций VPB — на 42%...

По мнению аналитиков, на фоне рекордно низких процентных ставок правительство и Государственный банк Вьетнама (SBV) активно вливают средства для поддержки экономики , что способствует росту акций банков. Они получают выгоду не только от мягкой денежно-кредитной политики, но и от позитивных новостей, связанных с взысканием просроченной задолженности (легализация права на изъятие залогового имущества), активной цифровизацией, способствующей снижению издержек, отменой кредитных лимитов, интересом иностранных инвесторов к акциям банков и перспективой повышения рейтинга в сентябре…

Доцент д-р Нгуен Хуу Хуан, заведующая кафедрой финансовых рынков (факультет банковского дела, Экономический университет Хошимина), отметила, что ускорение цифровой трансформации в последние годы помогло банкам работать более эффективно, сокращать расходы и повышать свою конкурентоспособность.

Хотя чистая процентная маржа (ЧПМ) банков с начала года имела тенденцию к сужению (из-за давления с целью снижения процентных ставок по кредитам для поддержки бизнеса, в то время как процентные ставки по депозитам оставались неизменными), сильный рост кредитования компенсировал это снижение. Поэтому прибыль банков в первом полугодии по-прежнему демонстрировала очень хороший рост.

Кроме того, сегмент банковского дохода, не связанного с процентами, выглядит очень перспективным. Помимо традиционных услуг, банковская отрасль сталкивается с возможностями увеличения доходов за счет новых услуг. В частности, грядущий рынок цифровых активов открывает огромные возможности для банков и финансовых корпораций. Многие банки сосредоточатся на этой новой, неизведанной «игре». Это обещает стать прибыльным делом, предлагающим привлекательную прибыль для участвующих банков.

Процентные ставки и денежные потоки будут определять привлекательность акций банков.

Хотя еще несколько месяцев назад акции банков считались привлекательными, после роста более чем на 28% за последние три месяца их оценка уже не считается низкой. По мнению аналитиков, в целом, оценка акций банков в настоящее время находится на «умеренном» уровне, и привлекательность этих «лидеров» в будущем будет в значительной степени зависеть от колебаний процентных ставок.

Генеральный директор WiGroup, г-н Тран Нгок Бау, считает, что в настоящее время акции компании оцениваются на достаточно среднем уровне. Однако, если процентные ставки снова вырастут, оценка акций станет завышенной. Другими словами, когда процентные ставки низкие и денег много, цены на акции остаются привлекательными; и наоборот, когда процентные ставки выше и денег меньше, цены на акции станут завышенными.

По словам доцента доктора Нгуен Хуу Хуана, заведующего кафедрой финансовых рынков (факультет банковского дела, Экономический университет Хошимина), низкие процентные ставки создают благоприятные условия для увеличения кредитования банками.

В частности, отмена кредитных лимитов откроет множество возможностей для банков, особенно для небольших. Благодаря отмене кредитных лимитов, небольшие банки смогут добиться роста на 20-30%, если будут придерживаться правильных стратегий и политики. Для крупных банков достижение устойчивого роста после отмены кредитных лимитов будет более сложной задачей.

Правительство поручает банковскому сектору стабилизировать процентные ставки и снизить издержки для дальнейшего уменьшения ставок по кредитам. Однако, по словам г-на Тран Нгок Бау, процентные ставки по депозитам находятся под давлением, отчасти из-за высокого внутреннего спроса на кредиты, а отчасти из-за продолжающегося валютного давления. Фактически, многим банкам в последнее время пришлось использовать инструменты для привлечения депозитов, что указывает на признаки дефицита капитала.

Генеральный директор AFA Group, г-н Фан Ле Тхань Лонг, отметил, что акции банков уже не такие дешевые, как раньше, но привлекательность банковских акций в будущем будет зависеть не от оценки, а от денежного потока.

По мнению этого эксперта, в периоды рыночной эйфории цены акций сильно зависят от настроений инвесторов и притока капитала. Особенно на таком развивающемся рынке, как Вьетнам, где 80% инвесторов — частные лица, настроения инвесторов играют решающую роль. Другими словами, хотя акции банков, возможно, уже не так привлекательны с точки зрения оценки, рынок и этот сектор все еще могут продемонстрировать сильный рост в ближайшем будущем, если приток капитала продолжится.

В настоящее время коэффициенты P/E и P/B банковского сектора соответствуют средним показателям за последние три года. Оценка этих «ведущих акций» невысока, но и не является низкой. Учитывая низкие процентные ставки и мягкую денежно-кредитную политику, а также цель достижения двузначного роста в предстоящий период, многие инвесторы сохраняют оптимизм.

Г-н Фан Дунг Кхань, директор по инвестиционному консалтингу в Maybank Investment Bank, считает, что приток капитала на рынок остается положительным, что делает маловероятной ожидаемую глубокую коррекцию. Рыночный тренд по-прежнему восходящий, и любые коррекции, если они произойдут, будут лишь краткосрочными, возможно, продлится всего несколько торговых сессий.

Однако, по мнению многих экспертов, для банковского сектора большая часть позитивной информации уже отразилась в цене. Кроме того, инвесторам следует опасаться ряда рисков в этом секторе, таких как: потенциально растущая инфляция, продолжающееся давление на валютный курс, которое может вынудить Государственный банк Вьетнама приостановить снижение процентных ставок, а также признаки роста проблемных долгов в банковском секторе при одновременном сокращении резерва на покрытие безнадежных долгов… Поэтому, помимо тщательного мониторинга процентных ставок, валютных курсов и денежных потоков, эксперты рекомендуют инвесторам проявлять осторожность при использовании заемных средств на данном этапе.

Источник: https://baodautu.vn/co-phieu-vua-co-hut-dong-tien-khi-dinh-gia-khong-con-re-d359432.html