Привлекут ли «королевские акции» денежный поток, когда их оценки перестанут быть низкими?

Несмотря на то, что акции банков по-прежнему остаются «магнитом», притягивающим денежный поток, после многих месяцев устойчивого роста они уже не дешевы. В условиях растущего притока капитала в банковскую сферу и рекордно низких процентных ставок остаются ли «королевские акции» привлекательными, когда оценки компаний выросли?

Высокий рост прибыли в первой половине года привлек большое внимание инвесторов к акциям банков. Фото: Дык Тхань

«Королевские акции» помогли индексу VN установить исторический максимум

Индекс VN-Index непрерывно покоряет исторические вершины. Наряду с акциями ценных бумаг и недвижимости, лидируют акции банков, что является исторической вехой для индекса VN-Index.

С начала года акции многих банков выросли на десятки процентов, а некоторые даже многократно. В частности, с начала года до середины этой недели акции SHB (SHB Bank) выросли почти на 110%, ABB (ABBank) – на 86%, VPB (VPBank) – на 54%, TCB (Techcombank) – более чем на 52%, STB (Sacombank) – на 46%, EIB (Eximbank) – на 44%...

В частности, только за последний месяц стоимость акций SHB выросла почти на 36%, акции TPB ( TPBank ) выросли на 29%, акции VPB выросли на 42%...

По мнению аналитиков, в условиях рекордно низких процентных ставок правительство и Государственный банк Вьетнама (ГБВ) увеличивают денежные вливания для поддержки экономики , что положительно сказывается на акциях банков. Банковский сектор не только выигрывает от мягкой денежно-кредитной политики, но и получает позитивные новости, связанные с взысканием проблемной задолженности (легализацией права изъятия залога), активная цифровизация способствует снижению производственных затрат, устраняя кредитные ограничения, иностранные инвесторы интересуются акциями банков в связи с перспективой повышения рейтинга в сентябре...

Доцент, доктор Нгуен Хыу Хуан, заведующий кафедрой финансовых рынков (факультет банковского дела, Университет экономики города Хошимин), отметил, что содействие цифровой трансформации в последние годы помогло банкам работать более эффективно, сократить расходы и повысить конкурентоспособность.

Хотя чистая процентная маржа (NIM) банков с начала года демонстрирует тенденцию к снижению (из-за давления, связанного с необходимостью снижения ставок по кредитам для поддержки бизнеса, при сохранении неизменными ставок по депозитам), сильный рост кредитования компенсировал это снижение. Таким образом, прибыль банков в первой половине года всё же значительно выросла.

Кроме того, непроцентные доходы банков весьма перспективны. Помимо традиционных услуг, банковская отрасль получает возможность увеличить доход за счёт новых услуг. В частности, грядущая игра с цифровыми активами открывает большие возможности для банков и финансовых групп. Многие банки сосредоточатся на этой новой «игре», которую ещё никто не использовал. Это обещает быть прибыльным бизнесом, приносящим банкам-участникам привлекательную прибыль.

Процентные ставки и денежные потоки будут определять привлекательность банковских акций.

Хотя ещё несколько месяцев назад банковские акции были привлекательными, после роста более чем на 28% за последние три месяца они уже не дешевы. По мнению аналитиков, в целом, оценка банковских акций находится на «умеренном» уровне, и привлекательность «королевских акций» в будущем во многом зависит от колебаний процентных ставок.

Г-н Тран Нгок Бау, генеральный директор WiGroup, отметил, что в настоящее время акции оцениваются на довольно среднем уровне. Однако, если процентные ставки снова вырастут, цена акций вырастет. Другими словами, когда процентные ставки низкие, а денег много, цена акций остаётся привлекательной; и наоборот, когда процентные ставки выше, а денег мало, цена акций вырастет.

По словам доцента, доктора Нгуен Хыу Хуана, заведующего кафедрой финансовых рынков (факультет банковского дела Хошиминского университета экономики), низкие процентные ставки создают благоприятные условия для стимулирования кредитования банков.

В частности, устранение кредитной комнаты откроет множество возможностей для банков, особенно небольших. При устранении кредитной комнаты небольшие банки могут вырасти на 20–30% при условии правильной стратегии и политики. Крупным банкам добиться устойчивого роста при устранении кредитной комнаты будет сложнее.

Правительство требует от банковского сектора стабилизировать процентные ставки и сократить издержки для дальнейшего снижения процентных ставок по кредитам. Однако, по словам г-на Чан Нгок Бау, процентные ставки по депозитам находятся под давлением, отчасти из-за высокого внутреннего спроса на кредиты, а отчасти из-за продолжающегося давления на обменный курс. Более того, многим банкам в последнее время пришлось прибегать к инструментам привлечения депозитов, что свидетельствует о признаках «пересыхания» потоков капитала.

Генеральный директор AFA Group г-н Фан Ле Тхань Лонг отметил, что банковские акции уже не так дешевы, как раньше, но привлекательность банковских акций в ближайшее время будет зависеть не от оценки, а от денежного потока.

По словам этого эксперта, в период рыночного ажиотажа цены акций во многом зависят от психологии инвесторов и денежных потоков. Особенно на таком пограничном рынке, как Вьетнам, где до 80% инвесторов — физические лица, психология инвесторов имеет решающее значение. Другими словами, с точки зрения оценки, акции банков больше не привлекательны, но рынок и эта отрасль всё ещё могут значительно вырасти в будущем, если денежный поток продолжит поступать.

В настоящее время коэффициенты P/E и P/B банковской группы соответствуют среднему уровню за трёхлетний период. Оценка «королевских акций» не высокая, но и не дешевая. Учитывая низкие процентные ставки и политику смягчения денежно-кредитной политики, нацеленную на двузначный рост в ближайшем будущем, многие инвесторы по-прежнему настроены оптимистично.

Г-н Фан Дунг Кхань, директор по инвестиционному консалтингу инвестиционного банка Maybank, отметил, что денежный поток на рынок по-прежнему положительный, поэтому глубокой коррекции, как ожидается, будет сложно добиться. Рынок по-прежнему находится в восходящем тренде, и любые коррекции, если таковые и возникнут, будут краткосрочными, иногда длящимися всего несколько торговых сессий.

Однако, по мнению многих экспертов, для банковских акций большая часть позитивной информации уже отразилась на цене. Кроме того, инвесторам следует учитывать ряд рисков, связанных с этой отраслевой группой: инфляция может усилиться, обменные курсы продолжат испытывать давление, что может привести к прекращению снижения процентных ставок Национальным банком, рост безнадежной задолженности в банковском секторе при одновременном сокращении буфера, покрывающего безнадежные долги... Поэтому, помимо пристального отслеживания динамики процентных ставок, обменных курсов и денежных потоков, эксперты рекомендуют инвесторам проявлять осторожность при использовании кредитного плеча на данном этапе.

Источник: https://baodautu.vn/stocks-still-have-a-demand-of-money-when-dinh-gia-khong-con-re-d359432.html