Директор фонда VinVentures: инвесторы постепенно смещают свои приоритеты в сторону устойчивых отраслей

Стартап-экосистема Вьетнама пока недостаточно привлекательна, чтобы надолго заинтересовать многие иностранные инвестиционные фонды, и количество фондов, заключивших более пяти сделок, можно пересчитать по пальцам одной руки.

Г-жа Ле Хан Ту Лам, генеральный директор VinVentures — Фото: Предоставлено интервьюируемой.

VinVentures, технологический инвестиционный фонд с общими активами около 150 миллионов долларов, входящий в состав Vingroup , только что опубликовал свой отчет о вьетнамской стартап-экосистеме в 2024 году.

Генеральный директор фонда VinVentures, г-жа Ле Хан Туэ Лам, рассказала изданию Tuoi Tre Online о заметных рыночных тенденциях.

Снижение четвертый год подряд.

* На ваш взгляд, какие ключевые выводы можно сделать из отчета VinVentures «Вьетнамская стартап-экосистема 2024»?

Следует отметить два момента.

Во-первых, это уже четвертый год подряд (2021-2024), когда во Вьетнаме наблюдается снижение общей стоимости инвестиционных сделок в стартапы.

Второй важный момент заключается в том, что в 2024 году рынок стал свидетелем «подъема» ранее игнорируемых секторов, в частности, сельскохозяйственных технологий, о чем свидетельствуют крупные сделки, такие как Techcoop, Kamereo и DTrack.

Кроме того, стартапы в секторе ESG (экологическое, социальное и управленческое управление) также добились успеха благодаря таким заметным сделкам, как Nami Energy, Dat Bike, EBoost и PVA PRO.

* Что указывают эти два важных момента?

— Первый пункт отражает сложности с привлечением инвестиционного капитала в экосистему, но также открывает возможности для стартапов стимулировать инновации и улучшать свои бизнес-модели.

Второй момент заключается в том, что это свидетельствует о постепенном смещении приоритетов инвесторов в сторону устойчивых секторов с долгосрочным потенциалом роста.

* На ваш взгляд, почему общая стоимость сделок резко снизилась в 2024 году, в то время как количество сделок практически не изменилось?

- Количество сделок оставалось стабильным в 2024 году, в основном за счет инвестиций на ранних стадиях (до раунда финансирования серии А), на которые приходилось приблизительно 82% от общего числа сделок, стоимость которых варьировалась от 1 до 5 миллионов долларов.

Это отражает общую картину развития экосистемы Вьетнама, развивающегося рынка с подъемом многих секторов и молодых стартапов, большинству из которых менее трех лет.

Ценность каждой инвестиционной сделки остается ограниченной, поскольку большинство продуктов и услуг, предлагаемых стартапами, находятся на ранних стадиях разработки и еще не достигли масштабируемости.

Эта ситуация подчеркивает острую необходимость наращивания потенциала развития и содействия инновациям для привлечения большего капитала и создания прорывных изменений в экосистеме.

Потребители принимают участие в тест-драйве электровелосипеда DatBike - Фото: DATBIKE

В течение длительного времени на этом рынке присутствовало не так много иностранных фондов.

* Почему за последний год на рынке наблюдается тенденция к увеличению числа крупных сделок, в то время как средняя стоимость таких сделок снизилась?

- Рост процентных ставок заставляет людей, склонных к риску, во всем мире и в регионе снижать свою готовность к риску, особенно в крупных сделках.

Сделки на сумму свыше 10 миллионов долларов (начиная с серии B) в основном совершаются иностранными инвестиционными фондами. Однако число иностранных инвесторов, которые остаются вьетнамскими инвесторами на достаточно длительный период времени, по-прежнему ограничено.

Между тем, отечественные фонды с более скромными размерами капитала, как правило, сосредотачиваются на сделках на ранних стадиях.

Эта реальность создает существенный пробел для потенциальных крупномасштабных сделок, поскольку на рынке недостаточно подходящих инвесторов, способных привлечь и поддержать стартапы на этапе их быстрого роста.

* Какие количественные показатели могут подтвердить мнение о том, что число иностранных инвесторов, сохраняющих долгосрочную приверженность рынку, по-прежнему невелико?

- Общее количество действующих фондов венчурного капитала и прямых инвестиций во Вьетнаме составляет приблизительно 60, из которых до 60% — иностранные фонды.

Однако число иностранных фондов, имеющих более пяти инвестиций во Вьетнаме, можно пересчитать по пальцам одной руки.

Для того чтобы иностранный фонд полностью понял внутренний рынок, ему требуется как время, так и инициативность, и он может учитывать множество факторов, таких как количество сделок, в которые он уже инвестировал.

Кроме того, большинство иностранных инвесторов начали проявлять интерес к Вьетнаму примерно в 2018-2019 годах и значительно увеличили объемы инвестиций в 2021-2022 годах, что является показателем последних 3-4 лет.

Таким образом, число иностранных инвесторов, хорошо разбирающихся в рынке, остается очень низким.

Количество и стоимость инвестиционных сделок в стартапы во Вьетнаме в период с 2016 по 2024 год - Фото: Хонг Фук

* Международные инвесторы, как правило, больше ориентируются на сделки на более поздних стадиях, в то время как местные инвесторы предпочитают сделки на ранних стадиях. Как это проявляется на практике во Вьетнаме?

— Это мнение вполне справедливо во Вьетнаме, поскольку иностранные инвесторы располагают более значительным капиталом, а средний размер их фондов составляет несколько сотен миллионов долларов США, поэтому масштабы их сделок также больше.

Между тем, внутренние фонды в основном представляют собой малые и средние фонды, как правило, с активами менее 50 миллионов долларов.

В действительности очень немногие фонды достигают размера в 50 миллионов долларов, поскольку фактическая сумма, выплачиваемая ограниченными партнерами (инвесторами фонда), зависит от результатов инвестиций.

При ограниченном капитале стратегия, ориентированная на стартапы на ранних стадиях, считается вполне подходящей для отечественных инвесторов.

Источник: https://tuoitre.vn/giam-doc-quy-vinventures-nha-dau-tu-dan-chuyen-huong-uu-tien-vao-nhung-linh-vuc-ben-vung-20250117190952248.htm