Корпоративные облигации в августе 2024 года: показатели отсрочки платежей снизились, но облигации, приближающиеся к сроку погашения, сопряжены с высокими рисками.

DNVN - Согласно отчету VIS Rating, в конце августа доля просроченных корпоративных облигаций незначительно снизилась по сравнению с предыдущим месяцем, но в сентябре общая сумма облигаций с истекающим сроком погашения достигла 24,5 трлн донгов, что выше показателя предыдущего месяца в 18,1 трлн донгов.

Уровень просроченных платежей снизился до 14,9%.

Согласно недавно опубликованному Вьетнамской компанией по рейтинговому управлению инвестиционными кредитами (Vis Rating) обзору рынка корпоративных облигаций за август 2024 года, в августе было объявлено о задержке первой выплаты купонных процентов по одной корпоративной облигации общей номинальной стоимостью 450 миллиардов донгов. Эта облигация была выпущена группой компаний Novaland в августе 2020 года со сроком погашения 3 года, и ее срок погашения был перенесен на один год, на июль 2023 года. Однако в июле 2024 года срок погашения был дополнительно продлен до августа 2025 года.

Общий объем выпущенных новых просроченных облигаций с начала года по конец августа 2024 года составил 12,7 трлн донгов. Совокупный уровень просроченной задолженности на конец августа 2024 года незначительно снизился до 14,9% по сравнению с 15,1% в предыдущем месяце. Примерно 63% от общей суммы просроченных облигаций приходится на сектор жилой недвижимости, совокупный уровень просроченной задолженности которого составил 31%.

Также в августе 13 эмитентов облигаций с просроченной задолженностью в секторах жилой недвижимости, розничной торговли и сельского хозяйства погасили в общей сложности 2,4 триллиона донгов основного долга перед держателями облигаций. После частичных выплат оставшаяся задолженность по облигациям этой группы эмитентов составляет 8,5 триллиона донгов.

По прогнозам рейтингового агентства VIS Rating, в течение следующих 12 месяцев примерно 18% из 245 триллионов донгов, находящихся в обращении в виде облигаций, рискуют оказаться в ситуации невыполнения обязательств по погашению основной суммы долга.

Большая часть просроченных платежей по основным долгам по корпоративным облигациям в августе 2024 года приходилась на Акционерное общество по импорту и экспорту сельскохозяйственной продукции и материалов (CAJIMEX). CAJIMEX выпустило облигации в 2020 году со сроком погашения в декабре 2026 года, но впоследствии впервые в 2023 году допустило дефолт по выплате купонных процентов. К августу 2024 года CAJIMEX завершило выкуп всех облигаций в соответствии с договоренностью с держателями облигаций.

Из 567 просроченных облигаций, выпущенных с 2022 года, по 63 облигациям основная сумма и проценты были выплачены в полном объеме, а по 294 облигациям идет реструктуризация. К концу августа уровень возврата средств по этим просроченным облигациям вырос до 20,8%.

Корпоративные облигации, срок погашения которых подходит к концу, несут в себе высокий риск.

Согласно отчету VIS Rating, общая стоимость облигаций с истекающим сроком погашения в сентябре достигла 24,5 трлн донгов, что выше показателя предыдущего месяца в 18,1 трлн донгов. VIS Rating прогнозирует, что среди облигаций с истекающим сроком погашения в сентябре 2024 года 1,8 трлн донгов находятся под угрозой дефолта по выплате основной суммы долга, причем большинство из них уже ранее допустили дефолт по выплате процентов.

В течение следующих 12 месяцев, по оценкам, 18% из 245 триллионов донгов, находящихся в обращении в виде облигаций, подвержены риску невыполнения обязательств по погашению основной суммы долга. Из них 76% стоимости высокорискованных облигаций приходится на компании, работающие в секторах жилой недвижимости и строительства.

Что касается новых выпусков, то в августе объем новых выпусков облигаций увеличился до 57,7 трлн донгов по сравнению с 46,8 трлн донгов в июле. Коммерческие банки выпустили облигации на общую сумму 51,3 трлн донгов, продолжая при этом занимать большую часть новых выпусков.

Из облигаций, выпущенных банками в августе 2024 года, 40% составляли субординированные облигации, имеющие право на получение капитала второго уровня, выпущенные Вьетнамским акционерным коммерческим банком промышленности и торговли, Коммерческим банком Тьенфонга, Вьетнамским банком сельского хозяйства и развития сельских районов, Коммерческим банком Лок Фат, Коммерческим банком развития города Хошимин и Вьетнамским инвестиционно-девелоперским банком.

Эти облигации второго уровня имеют средний срок погашения 8,1 года и процентные ставки в первом году в диапазоне от 5,5% до 7,6%. Другие облигации являются необеспеченными облигациями со сроком погашения 3 года и фиксированными процентными ставками в диапазоне от 5,2% до 7,7%.

Из общей суммы новых выпусков ценных бумаг с начала года в 272,7 триллиона донгов, на 23 публичных размещения пришлось 39,1 триллиона донгов.

Тху Ан

Источник: https://doanhnghiepvn.vn/kinh-te/chung-khoan/trai-phieu-doanh-nghiep-thang-8-2024-ty-le-cham-tra-giam-nhung-sap-dao-han-co-rui-ro-cao/20240913043746902