Вьетнам формирует «новую позицию» на фоне осторожной инвестиционной волны

На рынке слияний и поглощений (M&A) Вьетнама в 2025 году ожидается снижение количества сделок, но тенденция к избирательному движению капитала будет ярко выражена, когда потоки капитала будут направлены только в компании с прочной основой и высокой прозрачностью. KPMG считает, что международные инвесторы возвращаются во Вьетнам, но с более строгими стандартами. 2026 год станет периодом, когда рынок будет четко дифференцирован по качеству активов и способности создавать стоимость после слияний.

Рынок слияний и поглощений Вьетнама в 2025 году вступает в фазу отбора

Г-н Майкл Дуайер, руководитель отдела бизнес-консультаций KPMG Vietnam (компании, работающей в сфере аудита и финансового консалтинга), отметил, что тенденция «стремления к качеству» будет определять рынок в 2026 году, поскольку Вьетнам сохраняет свою привлекательность для инвесторов благодаря стабильной экономике и долгосрочным перспективам роста.

Г-н Майкл Дуайер, руководитель отдела консультационных услуг по сделкам KPMG Vietnam, выступил с докладом на Форуме слияний и поглощений 2025.

По словам г-на Дуайера, это изменение отражает перестройку инвестиционного цикла после периода бума. Инвесторы рассматривают возможности не только с точки зрения активов, но и нуждаются в управленческих навыках, операционной эффективности и долгосрочной стратегии развития. Он считает, что вьетнамский рынок вступает в фазу «перебалансировки», когда количество мелких сделок сокращается, а крупных стратегических сделок становится больше, что отражает естественный отбор потоков капитала.

В отчёте KPMG Vietnam «Обзор рынка слияний и поглощений – Вьетнам 10T2025» отмечается, что вьетнамский рынок слияний и поглощений продолжает сохранять свою привлекательность: за первые 10 месяцев 2025 года было совершено 218 сделок на общую объявленную сумму около 2,3 млрд долларов США. KPMG оценивает этот показатель как стабильный на фоне замедления мировой активности на рынке слияний и поглощений, вызванного множеством неопределённых факторов. Средний размер сделки достиг 29,4 млн долларов США, что ниже резкого роста в 2024 году, но соответствует нормальному уровню рынка.

Г-н Майкл Дуайер заявил, что рынок вступил в период «более избирательного» подхода, поскольку инвесторы требуют от компаний большей прозрачности, операционной эффективности и направления развития. «Мы наблюдаем переход к выборочным сделкам с акцентом на качество активов, операционные возможности и прозрачность отчетности», — сказал г-н Дуайер.

Данные KPMG также демонстрируют сильную отраслевую дифференциацию. Крупные сделки в 2025 году были сосредоточены в сфере недвижимости, материалов, здравоохранения и финансов — областях со стабильным рыночным спросом и способностью генерировать долгосрочный денежный поток. Эту тенденцию демонстрируют многие крупные сделки, например, приобретение компании Phuong Dong Real Estate Company за 365 миллионов долларов США, реструктуризация Hyosung Vina за 277 миллионов долларов США или инвестиции Ares в размере 150 миллионов долларов США в систему здравоохранения Medlatec.

По словам г-на Дуайера, международные инвесторы по-прежнему сохраняют интерес к вьетнамскому рынку, особенно к стратегическим и высокопрозрачным сделкам. Он считает, что возвращение региональных фондов и корпораций является результатом более тщательной проверки, а не ускорения потоков капитала, как в допандемический период.

По оценкам KPMG, рынок слияний и поглощений Вьетнама вступил в фазу «стабильности отбора». Вместо того, чтобы быть активным с точки зрения объёма сделок, рынок теперь делает акцент на качестве, более жёсткой структуре сделок и повышенных требованиях к прозрачности. Это изменение соответствует экономическому контексту 2025 года и создаст основу для более устойчивого цикла роста в период с 2026 по 2030 год.

Сделки слияния и поглощения будут качественными, прозрачными и по разумной цене.

На основе этих четких проверок KPMG также прогнозирует следующий этап, выделяя тенденции, которые окажут непосредственное влияние на рынок с 2026 года.

Г-н Майкл Дуайер подчеркнул, что рынок слияний и поглощений во Вьетнаме по-прежнему будет находиться под влиянием осторожных потоков капитала.

Анализируя тенденции 2026 года, г-н Майкл Дуайер подчеркнул, что вьетнамский рынок слияний и поглощений продолжит находиться под влиянием осторожных потоков капитала и более строгих критериев оценки компаний. «Инвесторы будут уделять особое внимание компаниям с прочной финансовой базой, понятными бизнес-моделями и долгосрочными стратегиями развития. Именно это станет приоритетом для слияний и поглощений в ближайшее время», — отметил г-н Дуайер.

Согласно отчёту, в 2026 году рынок будет формироваться четырьмя ключевыми тенденциями. Во-первых, инвесторы отдают приоритет секторам, способным генерировать стабильные денежные потоки, включая здравоохранение, образование , логистику, переработку отходов и энергетику. KPMG считает, что эти сектора характеризуются реальным ростом спроса и меньше зависят от колебаний экономического цикла.

Во-вторых, тенденция «бегства в качество» становится более очевидной, когда в сделках слияний и поглощений приоритет отдается предприятиям с управленческим потенциалом, прозрачными финансами и четкими стратегиями расширения.

В-третьих, рынок склоняется в сторону покупателей. После периода активного роста оценки компаний были скорректированы более обоснованно, в соответствии с ожиданиями инвесторов в условиях высоких мировых процентных ставок. KPMG прогнозирует, что такие механизмы транзакций, как «выплата дивидендов», распределение рисков и финансирование на стороне продавца, будут и дальше применяться чаще для сокращения разрыва в ожиданиях относительно стоимости компаний.

В-четвертых, многие сделки, отложенные в период 2022–2024 годов, могут быть возобновлены в 2026 году, особенно в сфере недвижимости, энергетики и промышленности — секторах, которые испытывают давление в связи с необходимостью реструктуризации для повышения эффективности.

По оценкам KPMG, в период 2026–2030 гг. увеличится количество сделок «второго раунда», поскольку компании будут искать стратегических партнеров для расширения, реструктуризации или модернизации технологий.

В настоящее время преимущества Вьетнама в цепочке поставок в сочетании с правовыми реформами в сфере инвестиций, земли и энергетики рассматриваются как факторы, создающие новые источники сделок. Кроме того, интерес международных инвесторов к Вьетнаму будет сохраняться при условии улучшения правовой среды и повышения финансовой прозрачности бизнеса.

Г-н Майкл Дуайер оценил, что Вьетнам создаёт основу для нового цикла транзакций благодаря переходу к выборочным сделкам, требующим более высоких стандартов прозрачности. Соответственно, повышение стандартов управления и укрепление финансового потенциала будут определять способность привлекать капитал для слияний и поглощений в ближайшие годы.

Источник: https://baotintuc.vn/kinh-te/viet-nam-dinh-hinh-vi-the-moi-giua-lan-song-dau-tu-than-trong-20251209200700139.htm