Har marknaden för företagsobligationer haft en "mjuklandning"?

ANTD.VN - Även om marknaden för företagsobligationer har gått igenom sin svåraste period och möjligheten till konkurs inte längre föreligger, har "toppen" för obligationsskulden förskjutits till runt mitten av nästa år. Detta kräver omfattande lösningar för att ta itu med problemet.

En obligationsbetalningsinställelse är osannolik.

Enligt data från Vietnam Bond Market Association (VBMA) var det totala värdet av registrerade emissioner av företagsobligationer 212 512 miljarder VND från början av året till mitten av augusti 2024, med 13 offentliga erbjudanden värda 22 773 miljarder VND (vilket motsvarar 10,7 % av det totala emissionsvärdet) och 195 privata placeringar värda 189 739 miljarder VND (vilket motsvarar 89,3 % av totalen).

Dessutom nådde företag som återköpte tillgångar i förtid 111 910 miljarder VND, en minskning med 27,1 % jämfört med samma period 2023.

Enligt statistik från statens värdepapperskommission uppgick marknadsstorleken för börsnoterade företagsobligationer i slutet av juli 2024 till cirka 773 000 miljarder VND, med 1 043 obligationskoder från 264 emittenter registrerade på Hanois börs system för handel med företagsobligationer.

På primärmarknaden nådde värdet av framgångsrika emissioner under årets första sju månader över 174 000 miljarder VND, en ökning med mer än 2,78 gånger jämfört med samma period 2023, där privata placeringar stod för 87 % och börsintroduktioner för 13 %.

Enligt handelsdata från Hanoi-börsen uppgick det totala handelsvärdet på andrahandsmarknaden i slutet av juli 2024 till nästan 576 biljoner VND, vilket motsvarar ett genomsnitt på cirka 4 biljoner VND per session.

Det kan således ses att marknaden för företagsobligationer tydligt har värmts upp, särskilt efter att regeringens dekret 08 utfärdades, vilket undanröjde vissa svårigheter för företag, såsom att tillåta företag att förhandla om och förlänga obligationslån, skjuta upp villkoren för professionella värdepappersinvesterare och kreditvärdering.

Obligationsmarknaden förbättras gradvis.

Enligt den ekonomiska experten Dr. Can Van Luc kan historien om företagsobligationers förfallotid, särskilt för fastighetsbolag, sägas ha övervunnit den svåraste perioden (juni - augusti 2023) sedan utfärdandet av dekret 08.

Herr Luc uppgav att obligationsmarknaden i år har 213 000 miljarder VND som förfaller, varav fastighetsobligationer står för 37 %, motsvarande cirka 70 000 miljarder VND.

I huvudsak har 60 % av företagen förlängt sina obligationer i två år (med en topp i juni 2025), proaktivt återköpt obligationer enligt emissionsvillkoren och återupptagit emissionen för att minska kapitaltrycket. Dessutom, med den uppvärmda fastighetsmarknaden, är företag villiga att sälja tillgångar för att avsätta en del av sina intäkter för att återbetala skulder.

Experten anser därför att en betalningsinställelse är osannolik eftersom den svåraste perioden är över, och det finns många heltäckande lösningar för att åtgärda problemet. I verkligheten behöver fastighetsbolag inte längre erbjuda 40–50 % rabatter som tidigare; en rabatt på cirka 10 % räcker för att sälja fastigheterna.

Att undanröja juridiska hinder för att lösa "deadline" för obligationsskuld.

Många är dock oroliga för att eftersom dekret 08 löpte ut i början av detta år, kan svårigheterna på obligationsmarknaden återgå till en utmanande period då "toppen" för obligationsskuldförlängning kan infalla i mitten av 2025.

Enligt Tran Kim Dung, biträdande direktör för avdelningen för värdepappersutbudshantering vid statens värdepapperskommission, har dekret 08 löpt ut, och därför är regeringens lättnader av reglerna för utgivning av privata företagsobligationer tillfälligt pausade. Huruvida ändringen av dekret 65 kommer att möjliggöra ytterligare förhandlingar återstår att se, i avvaktan på finansministeriets yttrande.

Enligt Pham Van Hieu, biträdande chef för finansmarknadsavdelningen, bank- och finansavdelningen, finansministeriet, har finansministeriet rapporterat till regeringen om implementeringsläget. För närvarande, enligt regeringens uppfattning, kommer vissa bestämmelser som har tillfälligt upphävts eller löpt ut i dekret 08 att börja tillämpas enligt dekret 65 från och med den 1 januari 2024 (standarder för professionella investerare och kreditvärdering).

Två ändringar av dekret 08 kommer att fortsätta att genomföras i enlighet med dekretets anda (skuldförlängning, återbetalning av obligationer med andra tillgångar). När det gäller utredningen av ändringen av dekret 65 granskar och ändrar finansministeriet flera artiklar i värdepapperslagen. Därefter kommer de att noggrant följa värdepapperslagen för att ändra dekret 65.

Det här innebär att företag fortfarande kan förhandla om skulduppskov med obligationsinnehavare i enlighet med dekret 08. Enligt Nguyen Quang Thuan, generaldirektör för FiinRatings, är dock förlängningen av dekret 08 inte det största problemet. Det större problemet är den mycket stora mängden förfallna skulder under 2024–2025.

Ett sätt vi kan göra detta på är att ta itu med regeringens plan för att undanröja juridiska hinder inom fastighetssektorn. När detta problem är löst kommer det att bli mycket enklare att hantera förfallna skulder.

"Det bör noteras att den största finansieringskällan inte är banklån eller obligationer, utan pengar som tas emot från kunder. Det betyder att stöd från omgivande källor också är mycket viktigt. Vi bör inte bara fokusera på att rädda obligationer; de omgivande åtgärderna är mycket viktigare, nämligen att säkerställa juridisk 'renlighet'", sa Thuan.

Källa: https://www.anninhthudo.vn/thi-truong-trai-phieu-doanh-nghiep-lieu-da-ha-canh-mem-post586996.antd