Har marknaden för företagsobligationer haft en "mjuklandning"?

ANTD.VN - Även om marknaden för företagsobligationer har gått igenom sin svåraste period, finns det inte längre någon risk för fallissemang, men "fallpunkten" för obligationsskulden har förskjutits till runt mitten av nästa år. Detta kräver synkrona lösningar för att lösa det.

Obligationsfallissemang osannolikt

Enligt data från Vietnam Bond Market Association (VBMA) uppgick det totala värdet av utgivna företagsobligationer från början av året till mitten av augusti 2024 till 212 512 miljarder VND, varav 13 offentliga emissioner till ett värde av 22 773 miljarder VND (vilket motsvarar 10,7 % av det totala emissionsvärdet) och 195 privata emissioner till ett värde av 189 739 miljarder VND (vilket motsvarar 89,3 % av totalen).

Tillsammans med detta uppgick återköpta tillgångar före förfall till 111 910 miljarder VND, en minskning med 27,1 % jämfört med samma period 2023.

Statistik från statens värdepapperskommission visar att värdet av börsnoterade företagsobligationer, sett till marknadsstorlek, uppgick till cirka 773 000 miljarder VND i slutet av juli 2024, med 1 043 obligationskoder från 264 emittenter registrerade på Hanois börs system för handel med företagsobligationer.

På primärmarknaden uppgick värdet av framgångsrika emissioner under årets första sju månader till mer än 174 000 miljarder VND, en ökning med mer än 2,78 gånger jämfört med samma period 2023, varav värdet av privata emissioner stod för 87 % och värdet av offentliga emissioner för 13 %.

Enligt transaktionsrapporter från Hanoi-börsen på andrahandsmarknaden hade det totala transaktionsvärdet i slutet av juli 2024 nått nästan 576 biljoner VND, med ett genomsnitt på cirka 4 biljoner VND/session per session.

Det kan således ses att marknaden för företagsobligationer har värmts upp avsevärt, särskilt efter att regeringens dekret 08 utfärdades, vilket undanröjde vissa svårigheter för företag, såsom att tillåta företag att förhandla om och förlänga obligationslån, skjuta upp villkor för professionella värdepappersinvesterare och kreditbetyg.

Obligationsmarknaden förbättras gradvis.

Enligt den ekonomiska experten Dr. Can Van Luc kan historien om företagsobligationers förfall, särskilt fastighetsföretag, sägas ha övervunnit den svåraste perioden (juni - augusti 2023) sedan dekret 08 utfärdades.

Herr Luc sade att obligationsmarknaden i år har 213 000 miljarder VND som förfaller, varav fastigheter ensamma står för 37 %, motsvarande cirka 70 000 miljarder VND.

I grund och botten har 60 % av företagen förlängt sin 2-åriga löptid (toppen i juni 2025), företag köper proaktivt tillbaka obligationer enligt emissionsvillkoren och börjar emittera igen för att minska kapitaltrycket. Dessutom värms fastighetsmarknaden upp, företag är villiga att sälja tillgångar för att avsätta en del för att betala av skulder.

Experten anser därför att konkursfenomenet är osannolikt att inträffa eftersom den svåraste tiden är över och det finns många samtidiga lösningar för att lösa det. Faktum är att fastighetsföretag inte behöver rabattera produkter med 40-50% som tidigare, med en rabatt på cirka 10% har man redan sålt.

Att undanröja juridiska hinder för att lösa obligationsskuldens "fallpunkt"

Många åsikter oroar sig dock för att dekret 08 har löpt ut sedan början av detta år, och att svårigheterna på obligationsmarknaden kan återgå till en svår period då "fallpunkten" för obligationsskuldförlängningen kan infalla i mitten av 2025.

Enligt Tran Kim Dung, biträdande direktör för avdelningen för värdepappersutbudshantering vid statens värdepapperskommission, har dekret 08 löpt ut, så tiden för regeringen att lätta på utgivningen av individuella företagsobligationer är tillfälligt uppskjuten. Huruvida ändringen av dekret 65 kommer att fortsätta vara öppen för förhandlingar återstår att se.

Enligt Pham Van Hieu, biträdande chef för finansmarknadsavdelningen, bank- och finansavdelningen, finansministeriet, har finansministeriet rapporterat till regeringen om implementeringsstatusen. För närvarande, enligt regeringens synvinkel, kommer vissa bestämmelser som har tillfälligt upphävts eller löpt ut i dekret 08 att börja tillämpas enligt dekret 65 från och med den 1 januari 2024 (professionella investerarstandarder och kreditvärdering).

De återstående två ändringarna i dekret 08 kommer att fortsätta att genomföras i enlighet med dekretets anda (skuldförlängning, obligationsbetalning med andra tillgångar). Beträffande utredningen av ändringen av dekret 65 granskar och ändrar finansministeriet ett antal artiklar i värdepapperslagen. Därefter kommer värdepapperslagen att noggrant följas för att ändra dekret 65.

Det här innebär att företag fortfarande kan förhandla om skulduppskov med obligationsinnehavare i enlighet med dekret 08. Enligt Nguyen Quang Thuan, generaldirektör för FiinRatings, är dock förlängningen av dekret 08 inte ett stort problem. Det större problemet är att förfallna skulder är mycket stora under 2024–2025.

Det vi kan göra är att involvera regeringens projekt om fastighetsrättslig uppgörelse. När detta problem är löst kommer hanteringen av förfallna skulder att bli mycket enkel.

”Det bör noteras att den största penningkällan inte är banklån eller obligationer utan pengar som tas emot från kunder, vilket innebär att omgivande stöd också är mycket viktigt, vi bör inte bara fokusera på att rädda obligationer, omgivande åtgärder är mycket viktigare, det vill säga juridisk "renlighet" - sade Thuan.

Källa: https://www.anninhthudo.vn/thi-truong-trai-phieu-doanh-nghiep-lieu-da-ha-canh-mem-post586996.antd