"Dålig start, bra slut", genombrottsmomentum kommer från marknadsuppgradering

Uppgraderingen kommer inte bara att öka likviditeten utan också hjälpa företag att mobilisera kapital mer effektivt, vilket gör Vietnam till en attraktiv destination på den globala finanskartan. Teknologi, förnybar energi och tillverkning kommer att gynnas av detta.

Värdepapper 2025: "Dålig start, bra slut", genombrottsmomentum kommer från marknadsuppgradering

Uppgraderingen kommer inte bara att öka likviditeten utan också hjälpa företag att mobilisera kapital mer effektivt, vilket gör Vietnam till en attraktiv destination på den globala finanskartan. Teknologi, förnybar energi och tillverkning kommer att gynnas av detta.

Möjligheten att uppgradera Vietnams aktiemarknad till gruppen "tillväxtmarknader" under perioden 2025-2027 förväntas vara en banbrytande drivkraft som främjar utvecklingen av finansmarknaden. Enligt kriterierna för FTSE och MSCI kommer uppgraderingen att attrahera stora internationella kapitalflöden, förbättra strukturen och öka transparensen på kapitalmarknaden.

FIDT:s rapport om tillgångsallokeringsstrategin 2025 anser att denna händelse kommer att omforma aktiemarknaden, från ett handelsverktyg till en finansiell plattform som stöder långsiktig tillväxt, främjar hållbar ekonomisk utveckling och stärker nationell status.

Om vi ​​ser tillbaka på den vietnamesiska aktiemarknaden kan vi sammanfatta VN-indexets "snäva ackumuleringstrenden" under perioden 2023-2024. Om vi ​​tittar på bilden av "VN-indexutvecklingen" under 2024 rörde sig marknaden kontinuerligt i sidled och ackumulerades i intervallet 1 100-1 300. Detta är ett rimligt fluktuationsintervall under ett år med många "osäkra händelser", vilket skapar en stabil prisnivå på medellång sikt.

Enligt FIDT härrörde de djupa korrigeringarna från toppen på 1 300 (8 % - 10 % eller mer) i mars (punkt 1), juni (punkt 2) och oktober (punkter 4, 5, 6) alla från faktorer som orsakade växelkurspress och som negativt påverkade SBV:s växelkurssäkringsåtgärder, såsom (1) nettouttag av likviditet på OMO-marknaden och försäljning av USD; (2) starka nettoförsäljningsåtgärder från utländska investerare; (3) mycket höga globala riskförhållanden under ovanstående perioder, vilket snabbt försvagade marknadens kassaflödespsykologi, vilket ledde till mycket djupa korrigeringar. VN-Index har testat punktzonen 1 280 - 1 300 minst 6 gånger under 2024, vilket är en mycket obekväm motståndsnivå på kort och medellång sikt.

Bui Van Huy, chef för FIDT Investment Research, delade på 2025 års Asset Management Seminar att från 2025 till nästa år är den huvudsakliga trenden "dålig till en början, bra till slut" tack vare marknadens snäva ackumulering, värdering i ett attraktivt område, tillsammans med andra viktiga drivkrafter, inklusive positiv företagsvinsttillväxt och uppgraderingen av marknaden till en tillväxtmarknad.

Källa: FiinX, FIDT-syntes och analys

Vid värdering av VN-index under 2024 fluktuerade P/E-talen snävt i intervallet 12,8–15,0, medan P/B-trenden var stabil i det snäva ackumuleringsintervallet 1,6–1,7. Detta visar att marknaden prissätter VN-index på ett balanserat och något försiktigt sätt, i linje med en liten ekonomisk återhämtning, med många höjdpunkter i den prognostiserade vinst per aktie-tillväxten.

Det är värt att notera att den nuvarande kontexten har likheter med perioden 2014-2016, då marknaden återhämtade sig från den ekonomiska recessionen. Den ekonomiska tillväxten vid den tidpunkten kunde inte accelerera och var fortfarande starkt beroende av ackumuleringstrenden, men den skapade grunden för enastående tillväxt under de följande åren. Detta öppnar upp förväntningarna om att marknaden år 2024 kan skapa en solid grund för en genombrottsperiod när de makroekonomiska faktorerna är mer gynnsamma.

FIDT förutspår en tillväxt på 16 % i den totala marknadsvinsten under 2025, med potential från banksektorn (förväntas växa med 17 %), teknologisektorn (förväntas växa med 20 %) och fastigheter (förväntas växa starkt med en ökning av den totala branschens vinster med 58 %, tack vare förbättrat utbud, smidiga rättsliga förfaranden och återställt investeringsförtroende).

Förutom trenden med vinståterhämtning och ekonomisk återhämtning välkomnar den vietnamesiska aktiemarknaden också en historisk uppgraderingsmöjlighet "en gång på 20 år" under de kommande åren.

Vietnams aktiemarknad sattes på bevakningslistan för uppgradering till tillväxtmarknadsstatus av FTSE Russell i september 2018. Sedan dess har dock Vietnam inte uppgraderats till tillväxtmarknadsstatus av FTSE Russell eftersom man inte har kunnat förbättra kriteriet: "Clearing".

Den 2 november 2024 trädde det reviderade cirkuläret 68/2024/TT-BTC i kraft, vilket löste denna fråga. FIDT förväntar sig därför att den vietnamesiska aktiemarknaden kommer att uppgraderas till en tillväxtaktiemarknad av FTSE Russell under granskningsperioden i september 2025 (eller, mest positivt, mars 2025).

Enligt MSCI har den vietnamesiska marknaden i princip uppfyllt de kvantitativa kriterierna, men med de kvalitativa kriterierna relaterade till utländsk marknadstillträde, såsom begränsningar av utländskt ägande, informationsgivning på engelska, frihetsgrad på valutamarknaden... Vietnam behöver fortfarande förbättras för att uppfylla dessa kriterier.

Detta leder till ett mål för VN-index i slutet av 2025 i intervallet 1 300–1 500 poäng , baserat på två huvudsakliga drivkrafter (1). Den totala marknadsvinsttillväxten förväntas nå 16 % år 2025. Marknadens P/E-värdering fortsätter att fluktuera på 12–14 år 2025, under 10-årsmedianen. Värderingsnivån är "försiktig".

”Om företagens vinsttillväxttakt är 16 % år 2025 (basscenariot) är aktiemarknadens P/E-tal 11 gånger (för närvarande cirka 13 gånger), vilket är en relativt tydlig investeringsmöjlighet”, betonade Huy. I det positiva scenariot skulle VN-index kunna nå cirka 1 360–1 620 poäng, förutsatt att vinsten per aktie ökar med 20–22 %, vilket ger en P/E-nivå på 12–14 gånger.

Vinsttillväxten från viktiga sektorer som bank, fastigheter och informationsteknik kommer att vara de viktigaste drivkrafterna, inklusive banksektorn med förväntningar om stark kredittillväxt och en förbättrad räntenettomarginal (NIM) som kommer att öka vinsterna, med en prognostiserad tillväxt på 17 %. Fastighetssektorn kommer att återhämta sig kraftigt tack vare fullständiga juridiska åtgärder och hög efterfrågan på bostäder, med en prognos för vinsterna att öka med 58 %. Och informationstekniksektorn med trenden av digital transformation och efterfrågan på högteknologiska tjänster kommer att öka vinsttillväxten till 20 %.

FIDT bedömer aktiemarknadsutsikterna för 2025 som positiva, med hög tillväxtpotential i takt med att ekonomin återhämtar sig och går in i en period av hållbar tillväxt. Marknaden förväntas gå in i en accelerationscykel på medellång sikt efter 2025, tack vare stark makrodynamik och en stadig återhämtning inom viktiga sektorer.

FIDT rekommenderar att den vietnamesiska aktiemarknaden, med sin starka utveckling och enastående tillväxtpotential, bör vara en viktig investeringskanal under 2025. Jämfört med andra tillgångsslag erbjuder den vietnamesiska aktiemarknaden högre tillväxtmöjligheter, särskilt i samband med ekonomisk återhämtning och gynnsamma makroekonomiska faktorer. Detta är en strategisk tidpunkt för att optimera vinsterna och dra nytta av marknadens långsiktiga tillväxtpotential.

Den största risken för aktiemarknaden som måste noteras är dock att Donald Trump-administrationens starkare än väntade tillämpning av handelsskyddspolitik kan störa de globala investeringskapitalflödena. Detta skulle orsaka stora fluktuationer på den internationella finansmarknaden och allvarligt påverka utländska kapitalflöden till Vietnam. Som ett resultat skulle trycket på växelkurser och likviditeten på finansmarknaden minska, och trenden med kapitalutflöden från Vietnam skulle kunna bli allvarligare, vilket skulle försvaga utländska investerares förtroende.

Dessutom finns valutakursrisker, likviditetsrisker och internationella kapitalflöden kan fortsätta att dra sig tillbaka från tillväxtmarknader, inklusive Vietnam. Detta gör att likviditeten på finansmarknaderna, särskilt aktiemarknaden, minskar avsevärt.

Fastighetssektorn, en stöttepelare i den vietnamesiska ekonomin, kanske inte återhämtar sig som förväntat. Detta har en negativ spridningseffekt på relaterade sektorer som bank, bygg och byggmaterial. Dessutom minskar försvagningen av fastighetsmarknaden BNP-tillväxten, urholkar investerarnas förtroende och påverkar makroekonomin negativt.

Källa: https://baodautu.vn/chung-khoan-2025-tien-hung-hau-cat-dong-luc-dot-pha-den-tu-nang-hang-thi-truong-d243870.html