AI: ฟองสบู่กำลังจะแตกหรือกำลังเข้าสู่ภาวะเติบโตเต็มที่?

ราคา GPU ตก, ROI อยู่ระหว่างการตรวจสอบ, หุ้นผันผวน, เงินลงทุนไม่สมดุล... กระแส AI กำลังจางหายไปหรือไม่?

กระแส AI อาจจะผ่านจุดสูงสุดไปแล้ว

ปัญญาประดิษฐ์ (AI) ถือเป็น "การปฏิวัติอุตสาหกรรมครั้งใหม่" ที่คาดว่าจะสร้างการเติบโตทางเศรษฐกิจมูลค่าหลายล้านล้านดอลลาร์ อย่างไรก็ตาม หลังจากช่วงที่เศรษฐกิจเฟื่องฟูจากการเก็งกำไรและรายงานผลประกอบการที่ทำสถิติสูงสุด ตลาดก็เริ่มส่งสัญญาณชะลอตัวลงอย่างชัดเจน

นับตั้งแต่การตกต่ำของหุ้นเทคโนโลยีหลัก การลดลงของราคา GPU ไปจนถึงการศึกษามากมายที่แสดงให้เห็นว่าโครงการ AI 95% ยังไม่ก่อให้เกิดผลประโยชน์ทางการเงิน ทั้งหมดนี้ทำให้ผู้สังเกตการณ์ตั้งคำถามว่า AI ได้ผ่าน "จุดสูงสุดของฟองสบู่" ไปแล้วหรือยัง

AI: จากความหวังของ “การปฏิวัติอุตสาหกรรมครั้งใหม่” สู่ความเป็นจริงอันโหดร้าย

ในเวลาเพียงสองปี AI ได้รับการยกระดับให้เทียบเท่ากับ "การปฏิวัติอุตสาหกรรมครั้งใหม่" ซึ่งดึงดูดการลงทุนจำนวนมหาศาลจากบริษัทเทคโนโลยี กองทุนเงินร่วมลงทุน และแม้แต่ รัฐบาล

Nvidia ยังคงรายงานรายได้สูงสุดเป็นประวัติการณ์เนื่องจากความต้องการชิป AI ที่เพิ่มขึ้น Microsoft และ Google ทุ่มเงินหลายหมื่นล้านดอลลาร์เพื่อขยายศูนย์ข้อมูล ในขณะที่ Meta เดิมพันอนาคตกับ AI ในฐานะเครื่องยนต์การเติบโตที่สำคัญ

อย่างไรก็ตาม ความรู้สึกอิ่มเอมใจนี้กำลังแสดงให้เห็นถึงด้านลบ ตลาดหุ้นมีปฏิกิริยาเชิงลบ แม้ว่าบริษัทต่างๆ จะ "ทำผลงานได้ดีกว่าที่คาด" ซึ่งบ่งชี้ว่าความคาดหวังของนักลงทุนถูกผลักดันให้สูงเกินไป

Nvidia เป็นตัวอย่างที่ดี: รายได้พุ่งสูงขึ้น แต่หุ้นกลับลดลงหลังจากมีรายได้ เนื่องจากตลาดคิดว่าแนวโน้มไม่ค่อยดีนัก

หุ้นที่ "ใช้ AI" เช่น AMD และ Super Micro ก็ปรับตัวอย่างรวดเร็วเช่นกันเมื่อผลกำไรไม่น่าดึงดูดเพียงพอ ซึ่งบ่งชี้ว่านักลงทุนเริ่มระมัดระวังมากขึ้น

การลงทุนโครงสร้างพื้นฐานขนาดใหญ่และคำถามเกี่ยวกับประสิทธิภาพที่แท้จริง

เบื้องหลังความหวังดีนี้ยังคงมีตัวเลขการใช้จ่ายมหาศาล Microsoft วางแผนที่จะใช้จ่ายมากกว่า 8 หมื่นล้านดอลลาร์สหรัฐฯ ไปกับโครงสร้างพื้นฐานด้าน AI ในปีงบประมาณ 2025 ซึ่งเทียบเท่ากับการใช้จ่ายด้านกลาโหมของหลายประเทศ

Google และ Meta ตามมาติดๆ โดยประกาศแผนการสร้างศูนย์ข้อมูลรุ่นใหม่อย่างต่อเนื่อง นี่พิสูจน์ให้เห็นว่าความเชื่อมั่นใน AI ในระยะยาวไม่ได้ลดน้อยลง แต่ก็ทำให้เกิดคำถามยากๆ ขึ้นมาว่า แหล่งเงินทุนมหาศาลเช่นนี้จะสร้างผลกำไรที่สมดุลกันได้หรือไม่

อันที่จริงแล้ว ต้นทุนในการดำเนินงานและสร้างโครงสร้างพื้นฐานด้าน AI กำลังส่งผลกระทบต่ออัตรากำไรของ "บริษัทใหญ่" มากขึ้นเรื่อยๆ ด้วยเหตุนี้ บริษัทเทคโนโลยีหลายแห่งจึงปรับลดพนักงานและปรับโครงสร้างองค์กรเพื่อชดเชยต้นทุนการลงทุนไปพร้อมๆ กัน

มีสิ่งที่ขัดแย้งอยู่: AI ถูกมองว่าเป็นเครื่องมือในการปรับต้นทุนสำหรับธุรกิจ แต่การพัฒนา AI เองกลับทำให้บริษัทต่างๆ ใช้จ่ายมากขึ้นกว่าเดิม

AI กำลังค่อยๆ “เย็นลง” ในตลาด

ต้นทุน GPU ต่ำลง อุปทานตึงเครียดน้อยลง

หนึ่งในสัญญาณที่ชัดเจนที่สุดของการเติบโตของ AI ที่ชะลอตัวลงคือราคาของชิป AI เมื่อปีที่แล้ว ราคาเช่าชิป Nvidia H100 บนคลาวด์สูงถึง 8 ดอลลาร์ต่อชั่วโมง ทำให้สตาร์ทอัพหลายแห่งยากที่จะรักษาโมเดลการทดลองของตนไว้ได้ ปัจจุบันราคาลดลงเหลือประมาณ 2.80 ถึง 3.50 ดอลลาร์ต่อชั่วโมง

สาเหตุมาจากอุปทานฮาร์ดแวร์เริ่มทรงตัว การแข่งขันระหว่างซัพพลายเออร์ทวีความรุนแรงขึ้น และธุรกิจต่างๆ ถูกบังคับให้ปรับการใช้ GPU ให้เหมาะสมที่สุด แทนที่จะ "ใช้จ่าย" เหมือนแต่ก่อน นี่เป็นทั้งสัญญาณบวกที่บ่งบอกถึงความพร้อมของตลาด และสะท้อนให้เห็นว่า "ความต้องการ" ไม่ได้ร้อนแรงเท่าช่วงพีคปี 2023-2024 อีกต่อไป

95% ของโครงการ GenAI ล้มเหลวและความขัดแย้งด้านการลงทุน

ผลการศึกษาของ MIT สร้างความตกตะลึงให้กับสาธารณชน เมื่อพบว่า 95% ของโครงการนำร่อง Generative AI ไม่ได้นำมาซึ่งผลประโยชน์ทางการเงินที่ชัดเจน ธุรกิจหลายแห่งนำ AI มาใช้โดยไม่มี KPI เฉพาะเจาะจง ส่งผลให้ผลลัพธ์ไม่สามารถวัดผลหรือนำไปบูรณาการกับกระบวนการผลิตได้ ซึ่งไม่ได้หมายความว่า AI ไร้ประโยชน์ แต่กลับเผยให้เห็นความแตกต่างอย่างมากระหว่างความคาดหวังกับความเป็นจริง

ในขณะเดียวกัน ตลาดทุนก็สะท้อนถึงความไม่สมดุลที่น่าตกใจ ในไตรมาสแรกของปี 2568 เพียงไตรมาสเดียว ภาค AI ดึงดูดเงินทุนร่วมลงทุนได้ 1.04 แสนล้านดอลลาร์สหรัฐ แต่มีการถอนการลงทุนเพียง 3.6 หมื่นล้านดอลลาร์สหรัฐ ซึ่งหมายความว่ากระแสเงินสดยังคงไหลเข้ามาอย่างรวดเร็วราวกับน้ำตก ในขณะที่ทางออก (IPO, M&A) ยังไม่ชัดเจน สถานการณ์นี้คล้ายคลึงกับฟองสบู่เทคโนโลยีในอดีตมาก ซึ่งเงินลงทุนมีมูลค่าสูงกว่ามูลค่าที่สร้างขึ้นในระยะสั้นมาก

ตลาด AI อิ่มตัวแล้ว

ในขณะที่สหรัฐฯ และยุโรปมุ่งเน้นไปที่การแข่งขันด้านเทคโนโลยี จีนกลับเผชิญกับความเสี่ยงจากการ "สร้างมากเกินความจำเป็น" ศูนย์ข้อมูล AI จำนวนหนึ่งถูกนำไปใช้ตามทิศทางนโยบาย แม้จะไม่มีผู้เช่ารายใดรายหนึ่งโดยเฉพาะก็ตาม

อาลีบาบาเตือนถึง “ฟองสบู่โครงสร้างพื้นฐาน” เนื่องจากอุปทานเกินอุปสงค์ รูปแบบการพัฒนาที่ “วางแผนไว้” นี้ช่วยให้จีนตามทันเทคโนโลยีได้อย่างรวดเร็ว แต่ก็อาจสร้างต้นทุนการผลิตส่วนเกินได้ หากอุปสงค์ที่แท้จริงไม่เติบโตเร็วพอ

สัญญาณทั้งหมดนี้ชี้ให้เห็นถึงกระแส AI ที่เริ่มผ่อนคลายลง แต่นี่ไม่ใช่ฟองสบู่ดอทคอมที่กำลังจะแตกเหมือนในปี 2000 ความแตกต่างที่สำคัญคือ AI มีความจำเป็นอย่างแท้จริง โครงสร้างพื้นฐานดิจิทัลทั่วโลกจำเป็นต้องได้รับการยกระดับ และธุรกิจต่างๆ ยังคงมองหาวิธีใช้เทคโนโลยีนี้เพื่อเพิ่มประสิทธิภาพการทำงาน

สิ่งสำคัญคือความเร็วและประสิทธิภาพ ตลาดกำลังเข้าสู่ช่วง “การกรอง” ซึ่งมีเพียงบริษัทที่มีรูปแบบธุรกิจที่ยั่งยืนและผลตอบแทนจากการลงทุนที่ชัดเจนเท่านั้นที่จะอยู่รอด สตาร์ทอัพ “ฉูดฉาด” ที่ไม่มีรากฐานจะค่อยๆ หายไป ขณะที่ AI จะยังคงพัฒนาต่อไป แต่ในอัตราที่สมจริงมากขึ้น

AI ไม่ใช่แค่ “ไข้” ที่ท้าทายทุกสิ่งอีกต่อไป แต่กำลังค่อยๆ พัฒนาเป็นอุตสาหกรรมที่เติบโตเต็มที่ ซึ่งทุกการใช้จ่ายจะถูกตรวจสอบอย่างใกล้ชิด นักลงทุน ธุรกิจ และรัฐบาล ได้ก้าวข้ามผ่านช่วงเวลาแห่งความฝัน และก้าวเข้าสู่ปัญหาที่ยากยิ่งกว่า นั่นคือ จะเปลี่ยนเทคโนโลยีนี้ให้กลายเป็นมูลค่าที่แท้จริงได้อย่างไร

กลับสู่หัวข้อ

ฟาน ไห่ ดัง

ที่มา: https://tuoitre.vn/ai-bong-bong-sap-vo-hay-buoc-vao-giai-doan-truong-thanh-20250903103854784.htm