ภายใต้สถานการณ์ใดที่การตื่นทองจะถึงจุดสูงสุดใหม่และราคาทองคำจะลดลงเหลือ 72-80 ล้านเหรียญสหรัฐ?

ราคาทองคำพุ่งสูงขึ้นถึง 100 ล้านดองต่อตำ ทำลายสถิติและการคาดการณ์ก่อนหน้านี้ทั้งหมด อย่างไรก็ตาม ตามหนึ่งในสามสถานการณ์ที่คาดการณ์ราคาทองคำในปี 2025 โลหะมีค่าชนิดนี้อาจลดลงเหลือ 72-80 ล้านดองต่อตำได้

เงินทุนเก็งกำไรจะไหลออกจากตลาดทองคำ

ในการอภิปรายเกี่ยวกับแนวโน้มตลาดทองคำในปี 2025 ในบทความที่นำเสนอในการประชุม "โอกาสการลงทุนในบริบทใหม่" ซึ่งจัดโดยนิตยสาร Investor เมื่อวันที่ 19 มีนาคม รองศาสตราจารย์ ดร. Tran Viet Dung และกลุ่มวิจัยเศรษฐศาสตร์มหภาคของสถาบันวิจัย วิทยาศาสตร์ การธนาคาร (Banking Academy) เน้นย้ำว่าทองคำเป็นสินค้าพิเศษที่มีเสน่ห์ดึงดูดใจแก่ทุกชนชั้นในสังคมเสมอมา

ดังนั้น ในปี 2025 ราคาทองคำจะยังคงได้รับอิทธิพลจากทั้งปัจจัยภายในประเทศและปัจจัยระหว่างประเทศต่อไป

กลุ่มผู้เชี่ยวชาญชี้ให้เห็นว่า ราคาทองคำในตลาดโลกยังคงส่งผลต่อราคาทองคำในประเทศผ่านกิจกรรมการนำเข้า ตามการคาดการณ์ของสภาทองคำ โลก ราคาทองคำโลกมีแนวโน้มที่จะคงแนวโน้มขาขึ้นในปี 2025 แต่ในอัตราที่ช้ากว่าปี 2024

ประชาชนต่อแถวยาวเหยียดเพื่อซื้อทองคำในวันที่ราคาทองคำพุ่งสูงถึง 100 ล้านดองต่อตำลึง ภาพ: ทัช เถา

นอกจากนี้ เงินดอลลาร์สหรัฐยังมีผลกระทบอย่างมากต่อราคาทองคำในประเทศผ่านทางราคาทองคำในตลาดโลกและต้นทุนการนำเข้าทองคำ เมื่อพิจารณาถึงการฟื้นตัว ของเศรษฐกิจ โลกที่ช้าและการคาดการณ์ว่าธนาคารกลางสหรัฐ (เฟด) จะยังคงลดอัตราดอกเบี้ยต่อไปในปี 2025 เงินดอลลาร์สหรัฐอาจอ่อนค่าลง ซึ่งจะส่งผลให้ราคาทองคำในตลาดโลกปรับตัวสูงขึ้น

ในทางกลับกัน การอ่อนค่าของดอลลาร์สหรัฐจะส่งผลให้ค่าเงินดอลลาร์สหรัฐต่อเงินดองเวียดนามลดลง ทำให้ต้นทุนการนำเข้าทองคำลดลง และส่งผลให้ราคาทองคำในประเทศลดลงตามไปด้วย

อย่างไรก็ตาม กลุ่มผู้เชี่ยวชาญชี้ว่า นโยบายการบริหารอัตราแลกเปลี่ยนของธนาคารกลางเวียดนามยังคงมีบทบาทสำคัญในการควบคุมความผันผวนของอัตราแลกเปลี่ยน ซึ่งส่งผลต่อการควบคุมราคาทองคำด้วย

นโยบายการเงินของเวียดนาม ซึ่งรวมถึงอัตราดอกเบี้ยและปริมาณเงิน มีผลต่อศักยภาพการลงทุนในทองคำภายในประเทศ โดยเฉพาะอย่างยิ่ง อัตราดอกเบี้ยต่ำสามารถกระตุ้นให้ผู้คนโยกย้ายเงินทุนจากเงินออมไปสู่สินทรัพย์ เช่น ทองคำและอสังหาริมทรัพย์ได้

อย่างไรก็ตาม ในปี 2025 ด้วยการฟื้นตัวทางเศรษฐกิจและอัตราดอกเบี้ยที่ต่ำที่สุดในรอบหลายปี คาดการณ์ว่าอัตราดอกเบี้ยเงินฝากจะปรับตัวสูงขึ้นเล็กน้อยเพื่อดึงดูดเงินทุนจากประชาชน ซึ่งจะเป็นพื้นฐานสำหรับการเพิ่มการปล่อยสินเชื่อ เมื่ออัตราดอกเบี้ยสูงขึ้น จะช่วยดึงเงินทุนเก็งกำไรออกจากตลาดทองคำได้

ในขณะเดียวกัน นโยบายการบริหารจัดการตลาดทองคำ เช่น การควบคุมการนำเข้าที่เข้มงวดขึ้น และการจัดการส่วนต่างราคาระหว่างราคาทองคำในประเทศและต่างประเทศ ก็ได้ช่วยลดการเก็งกำไรและทำให้ตลาดทองคำในประเทศมีเสถียรภาพมากขึ้น

ผู้เชี่ยวชาญคาดการณ์ว่าราคาทองคำจะขึ้นอยู่กับปัจจัยทางภูมิรัฐศาสตร์ระดับโลก ภาพ: Tam An

นอกจากนี้ การคาดการณ์หลายอย่างชี้ให้เห็นว่าตลาดหุ้นเวียดนามจะเฟื่องฟูในปี 2025 เนื่องมาจากความคาดหวังในการยกระดับตลาด (VPBankS Research, 2024) ตลาดอสังหาริมทรัพย์ก็กำลังเริ่มต้นวงจรการเติบโตใหม่ โดยได้รับการสนับสนุนจากกรอบกฎหมายใหม่และความเชื่อมั่นของผู้ซื้อที่ดีขึ้น ปัจจัยเหล่านี้จะส่งผลให้ราคาทองคำมีแนวโน้มลดลง

ราคาทองคำจะลดลงเหลือ 72-80 ล้านดองต่อออนซ์หรือไม่?

เกี่ยวกับราคาทองคำในปี 2025 รองศาสตราจารย์ ดร. ตรัน เวียด ดุง และทีมวิจัยด้านเศรษฐศาสตร์มหภาคจากสถาบันวิจัยวิทยาศาสตร์การธนาคาร ได้นำเสนอ 3 สถานการณ์

ในสถานการณ์พื้นฐาน ราคาทองคำจะผันผวนระหว่าง 81-87 ล้านดองต่อตำลึง

จากการคาดการณ์สถานการณ์การเพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็ว ทีมวิจัยคาดการณ์ว่าราคาทองคำในประเทศอาจพุ่งสูงถึง 88-92 ล้านดองต่อออนซ์ภายในสิ้นปี 2025 และในช่วงที่มีราคาสูงสุด

อย่างไรก็ตาม ในความเป็นจริง ราคาทองคำในประเทศผันผวนอย่างมากในช่วงไม่กี่วันที่ผ่านมา โดยเป็นไปตามราคาทองคำในตลาดโลก เมื่อถึงช่วงบ่ายของวันที่ 19 มีนาคม แท่งทองคำของ SJC พุ่งขึ้นใกล้ 100 ล้านดองต่อออนซ์ และแหวนทองคำเรียบๆ ก็พุ่งขึ้นสู่ระดับสูงสุดใหม่ที่ 100.4 ล้านดองต่อออนซ์ ทำลายสถิติเดิม

ในระดับนี้ ราคาทองคำยังสูงกว่าการคาดการณ์ในสถานการณ์พื้นฐานและสถานการณ์ขาขึ้นที่ทีมวิจัยได้คาดการณ์ไว้ข้างต้นมาก

ที่สำคัญ นอกเหนือจากสองสถานการณ์ที่ราคาทองคำจะสูงขึ้นแล้ว รองศาสตราจารย์ ตรัน เวียด ดุง และทีมวิจัยของเขายังชี้ให้เห็นถึงปัจจัยหลายประการที่อาจทำให้ราคาทองคำในประเทศลดลงอีกด้วย

โดยเฉพาะอย่างยิ่ง ราคาทองคำโลกอาจลดลงเหลือ 2,500-2,600 ดอลลาร์ต่อออนซ์ เนื่องจากการฟื้นตัวอย่างรวดเร็วของเศรษฐกิจหลักๆ และธนาคารกลางให้ความสำคัญกับนโยบายการเงินที่เข้มงวด การแข็งค่าอย่างมากของดอลลาร์สหรัฐ และการเพิ่มขึ้นของอัตราดอกเบี้ยภายในประเทศที่สูงกว่าที่คาดการณ์ไว้ ซึ่งดึงเงินกลับเข้าสู่บัญชีเงินฝากธนาคารและลดความต้องการลงทุนในทองคำ

ดังนั้น ในสถานการณ์นี้ ราคาทองคำในประเทศอาจลดลงเหลือ 72-80 ล้านดองต่อออนซ์ และอาจลดลงอีกหากความต้องการภายในประเทศสำหรับการสะสมและการลงทุนลดลงอย่างมาก

ในระยะกลางและระยะยาว รองศาสตราจารย์ ตรัน เวียด ดุง เชื่อว่าศักยภาพในการเพิ่มขึ้นของราคาทองคำจะยังคงได้รับการสนับสนุนจากนโยบายการเงินที่ผ่อนคลายและความไม่มั่นคงทางภูมิรัฐศาสตร์ที่เพิ่มขึ้นทั่วโลก นอกจากนี้ การเพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่องของความต้องการทองคำจากธนาคารกลางหลักๆ ทั่วโลกในช่วงไม่กี่ปีที่ผ่านมาก็เป็นปัจจัยบวกต่อราคาทองคำเช่นกัน

ระหว่างเดินทางจากบ้านไปร้าน ราคาทองคำพุ่งขึ้น 400,000 ดง/ออนซ์ ในช่วงบ่ายของวันที่ 19 มีนาคม ราคาทองคำแตะ 100 ล้านดง/ออนซ์ และมีผู้คนต่อแถวยาวเพื่อซื้อขายทองคำอีกครั้ง ลูกค้าหญิงคนหนึ่งสังเกตเห็นว่าราคาทองคำพุ่งขึ้น 400,000 ดง/ออนซ์ ระหว่างเดินทางจากบ้านไปร้านทอง