ภาคส่วนพลังงานหมุนเวียนมีขนาดใหญ่และต้องใช้เวลาค่อนข้างนาน ดังนั้น ปัจจุบันพันธบัตรสีเขียวจึงไหลเข้าสู่โครงการอสังหาริมทรัพย์มากกว่าพลังงานหมุนเวียน
หลังจากผ่านช่วง “ฤดูหนาว” ปี 2022 - 2023 ตลาดพันธบัตรองค์กรก็ประสบกับการเติบโตอย่างโดดเด่นในแง่ของมูลค่าการออก ในปี 2024 มูลค่าการออกพันธบัตรทั้งหมดอยู่ที่ประมาณ 443,000 พันล้านดอง เพิ่มขึ้นเกือบ 27% เมื่อเทียบกับปีก่อนหน้า ในช่วงครึ่งแรกของปีนี้ มูลค่าการออกพันธบัตรยังคงเพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็ว
อย่างไรก็ตาม จากการออกพันธบัตรของบริษัททั้งหมด 156,000 พันล้านดองตั้งแต่ต้นปีนั้น ประกอบด้วย 113,000 พันล้านดองจากธนาคารผู้ออกพันธบัตร 28,000 พันล้านดองจากบริษัทอสังหาริมทรัพย์ 9,000 พันล้านดองจากกลุ่มหลักทรัพย์ และ 5,000 พันล้านดองจาก Vinfast
การขาดกิจกรรมการระดมเงินทุนในตลาดตราสารหนี้ภาคเอกชนยังคงสร้างความไม่สมดุลให้กับภาพรวมของตลาดทุนในเวียดนามในปัจจุบัน เนื่องจากเงินทุนในระยะกลางและระยะยาวควรมาจากช่องทางหลักทรัพย์ แทนที่จะเป็นช่องทางการระดมเงินทุนระยะสั้น เช่น ธนาคาร
ขนาดของเงินทุนที่ระดมได้จากตลาดตราสารหนี้ภาคเอกชนของเวียดนามในปัจจุบันนั้นเทียบเท่ากับประมาณ 11% ของ GDP เท่านั้น ในขณะที่สินเชื่อคงค้างในปัจจุบันนั้นอยู่ที่ประมาณ 138% ของ GDP ในขณะเดียวกัน ขนาดของตลาดตราสารหนี้ในหลายประเทศในภูมิภาค เช่น จีน อยู่ที่ 100% เกาหลีใต้ 80% มาเลเซีย 55% และไทย 25%
มีความเชี่ยวชาญด้านการลงทุนในโครงการพลังงานหมุนเวียน พลังงานลม และพลังงานแสงอาทิตย์ ซึ่งเป็นโครงการที่ต้องใช้เงินทุนระยะยาว 15-20 ปี อย่างไรก็ตาม บริษัทฯ ระบุว่า เนื่องจากระยะเวลาการลงทุนค่อนข้างนาน หากออกพันธบัตร จะดึงดูดนักลงทุนให้เข้าร่วมได้ยาก
นาย Dang Quoc Bao รองกรรมการผู้จัดการใหญ่ Trung Nam Group กล่าวว่า "ภาคส่วนพลังงานมีขนาดใหญ่มากและมีความซับซ้อนทางกฎหมาย ซึ่งต้องใช้เวลาในการพัฒนาเป็นเวลานาน ในขณะที่ผู้พัฒนาโครงการพลังงานจำเป็นต้องพัฒนาในระยะเวลาอันสั้น แต่พวกเขาไม่สามารถขยายเวลาได้ ดังนั้นพันธบัตรสีเขียวจึงไหลเข้าสู่โครงการอสังหาริมทรัพย์แทนที่จะเป็นพลังงานหมุนเวียน"
ในมุมมองของผู้ประกอบการ หากออกพันธบัตร ผู้ประกอบการจะต้องจ่ายดอกเบี้ยให้ผู้ถือพันธบัตรในอัตรา 10-12% ต่อปี ซึ่งสูงกว่าอัตราดอกเบี้ยเงินกู้ระยะกลางและระยะยาวของธนาคารบางแห่ง ซึ่งปัจจุบันอยู่ที่ประมาณ 9-10% ต่อปีเท่านั้น นอกจากนี้ ผู้ประกอบการยังต้องปฏิบัติตามเงื่อนไขที่เข้มงวดอื่นๆ ในการออกพันธบัตรอีกด้วย ดังนั้น ผู้ประกอบการจำนวนมากจึงเลือกที่จะกู้เงินจากแหล่งทุนแทนที่จะออกพันธบัตรแบบเชิงรุก
“ธุรกิจโลจิสติกส์ต้องการเงินทุนเพื่อขยายการพัฒนาธุรกิจในภาคโลจิสติกส์เช่นกัน แต่เป็นเรื่องยากมากสำหรับธุรกิจโลจิสติกส์ที่จะออกพันธบัตรเพื่อดึงดูดแหล่งเงินทุนระยะยาวที่มั่นคงพร้อมอัตราดอกเบี้ยที่เหมาะสม” นายทราน เตียน ดุง ประธานกลุ่ม Macstar กล่าว
นักวิเคราะห์กล่าวว่า การเพิ่มจำนวนธุรกิจที่ออกพันธบัตรนั้น จำเป็นต้องพัฒนาตลาดพันธบัตรให้คึกคักมากขึ้น โดยเฉพาะในตลาดรอง เนื่องจากหากต้องการดึงดูดนักลงทุนในพันธบัตร พันธบัตรนั้นจะต้องมีความน่าสนใจและซื้อและขายได้ง่ายในตลาด
นายเหงียน บา หุ่ง หัวหน้า นักเศรษฐศาสตร์ ประจำเวียดนาม ธนาคารพัฒนาเอเชีย (ADB) กล่าวว่า “เมื่อตลาดรองมีการเคลื่อนไหว ความต้องการผลิตภัณฑ์พันธบัตรที่ดีจากนักลงทุนก็จะเพิ่มมากขึ้น ส่งผลให้พันธบัตรที่ดีออกได้ง่ายขึ้น มีต้นทุนต่ำลง และหลังจากออกแล้ว ตลาดการเงินก็จะตอบรับพันธบัตรเหล่านี้ได้ดีขึ้นด้วย ส่งผลให้ธุรกิจต่างๆ ต่างสนใจที่จะออกพันธบัตรเพิ่มมากขึ้น”
ผู้เชี่ยวชาญยังเชื่อว่าจำเป็นต้องขยายบริษัทจัดอันดับเครดิตและบริการรับประกันความเสี่ยง มาตรการเหล่านี้จะช่วยปรับปรุงความโปร่งใสและชื่อเสียงของพันธบัตรขององค์กร จากนั้นนักลงทุนจะสนใจลงทุนในตลาด
การยกระดับมาตรฐานตลาดตราสารหนี้ภาคเอกชน
ดังนั้นภาคธนาคารจึงเป็นผู้นำในการออกพันธบัตร สาเหตุหลักคือการเติบโตของสินเชื่อที่สูงกว่าการเติบโตของเงินฝากมาก ทำให้ธนาคารต้องออกพันธบัตรระยะยาวเพิ่มขึ้นเพื่อตอบสนองความต้องการเงินทุน
กลุ่มอสังหาฯ เป็นกลุ่มที่มีความต้องการเงินทุนสูงมาก แต่ในความเป็นจริง การออกพันธบัตรตั้งแต่ต้นปีจนถึงปัจจุบันของกลุ่มนี้ลดลง จำนวนพันธบัตรที่ซื้อคืนกลับเพิ่มขึ้น สะสมตั้งแต่ต้นปีจนถึงปัจจุบัน มูลค่ารวมของพันธบัตรที่ซื้อคืนก่อนกำหนดอยู่ที่ 55,204 พันล้านดอง โดยกลุ่มอสังหาฯ เป็นกลุ่มอุตสาหกรรมชั้นนำ คิดเป็นเกือบ 51% ของมูลค่ารวมของการซื้อคืนก่อนกำหนด
ในเดือนพฤษภาคม 2568 ตลาดบันทึกตราสารหนี้ที่ครบกำหนดชำระอีก 4 ฉบับจากบริษัทอสังหาริมทรัพย์ 3 แห่ง ซึ่งล้วนเป็นธุรกิจที่มีประวัติการชำระเงินพันธบัตรล่าช้า มีประวัติเครดิตไม่ดี มีกำไรต่ำ และมีอัตราส่วนทางการเงินสูง หนี้ค้างชำระที่ยังไม่ได้รับการแก้ไขทำให้อุปสรรคต่อความเชื่อมั่นของนักลงทุนที่มีต่อตราสารหนี้ของบริษัทอสังหาริมทรัพย์ยังคงสูงอยู่
"นอกจากนี้ เรายังต้องดูตัวเลขอื่นๆ เช่น จำนวนพันธบัตรที่ยังคงชำระล่าช้าหรือขยายระยะเวลาชำระหนี้ในช่วงที่ผ่านมา แม้แต่พันธบัตรที่อยู่ในระหว่างการเจรจาซื้อคืน ส่วนใหญ่มาจากธุรกิจอสังหาริมทรัพย์ ซึ่งแสดงให้เห็นว่าธุรกิจอสังหาริมทรัพย์ในช่วงนี้ก็ออกพันธบัตรเช่นกัน แต่ในอีกด้านหนึ่งก็พยายามลดจำนวนพันธบัตรที่หมุนเวียนอยู่ในปัจจุบัน" นางสาวฮวง เวียด ฟอง ผู้อำนวยการทั่วไปของ SSI Ratings กล่าว
เพื่อปรับปรุงคุณภาพตลาดตราสารหนี้ รัฐสภา ได้ผ่านร่างกฎหมายแก้ไขวิสาหกิจฉบับล่าสุด ซึ่งกำหนดว่าอัตราการออกตราสารหนี้ของเอกชนต้องไม่เกิน 5 เท่าของมูลค่าสุทธิของเจ้าของ ซึ่งคาดว่าจะช่วยจำกัดการออกตราสารหนี้เอกชนที่ไม่ได้มาตรฐานได้
“กฎระเบียบนี้มีผลเฉพาะการออกพันธบัตรรายบุคคลเท่านั้น ช่องทางการออกพันธบัตรให้กับประชาชนทั่วไปไม่ได้รับผลกระทบจากกฎระเบียบเหล่านี้ ดังนั้น ธุรกิจต่างๆ จึงสามารถเข้าถึงตลาดพันธบัตรขององค์กรได้อย่างสมบูรณ์โดยการออกพันธบัตรผ่านประชาชนทั่วไป ทำให้เข้าถึงนักลงทุนได้มากขึ้น โดยเฉพาะนักลงทุนรายบุคคล” นายเหงียน ดินห์ ดุย ผู้อำนวยการ นักวิเคราะห์อาวุโส ฝ่ายจัดอันดับเครดิตและการวิจัย บริษัท VIS Ratings กล่าว
นายบุ้ย ฮวง ไห รองประธานคณะกรรมการกำกับหลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์ กล่าวว่า “การระดมทุนผ่านการออกพันธบัตรเป็นอีกประเด็นหนึ่งที่เราให้ความสำคัญเป็นอย่างมาก โดยปัจจุบัน คณะกรรมการกำกับหลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์กำลังดำเนินการวิจัยและเสนอต่อกระทรวงการคลังเพื่อสร้างกลไกใหม่เพื่อสร้างเงื่อนไขให้ธุรกิจที่ดำเนินการในด้านการพัฒนาโครงสร้างพื้นฐานสามารถออกพันธบัตรให้กับประชาชนได้”
แม้ว่าพันธบัตรเอกชนจะเป็นผลิตภัณฑ์ประเภทหนึ่งที่นักลงทุนสถาบันและมืออาชีพเท่านั้นที่สามารถซื้อได้ แต่พันธบัตรของรัฐก็เป็นพันธบัตรประเภทหนึ่งที่ทุกคนสามารถซื้อได้ อย่างไรก็ตาม ตามการจัดอันดับของ VIS อัตราการออกพันธบัตรของรัฐในตลาดเวียดนามยังคงน้อยมากเมื่อเทียบกับการออกพันธบัตรของเอกชน คิดเป็นเพียงประมาณ 17% เท่านั้น
ในช่วงที่เหลือของปี 2568 มูลค่ารวมของพันธบัตรที่ครบกำหนดชำระจะอยู่ที่ 151,870 พันล้านดอง ซึ่งมากกว่าครึ่งหนึ่งเป็นพันธบัตรที่กำลังจะครบกำหนดชำระในกลุ่มอสังหาริมทรัพย์
เพื่อให้ตลาดพันธบัตรพัฒนาได้อย่างเหมาะสมกับศักยภาพและบทบาทในการเป็นช่องทางระดมทุนสำหรับธุรกิจและเศรษฐกิจ นักลงทุนยังคงต้องฟื้นความเชื่อมั่นในตลาดนี้ เนื่องจากตลาดจะไม่สามารถพัฒนาได้หากธุรกิจคิดแต่เพียงวิธีหาเงินมาชำระหนี้ให้กับผู้ถือพันธบัตรทุกวัน
ตามรายงานจาก VTV.VN
ที่มา: https://baohoabinh.com.vn/12/202120/Khoi-phuc-thi-truong-trai-phieu-doanh-nghiep.htm
การแสดงความคิดเห็น (0)