ความกังวลเบื้องหลังความคาดหวัง

ในปี 2012 ตลาดหลักทรัพย์นครโฮจิมินห์ (HoSE) ได้ลงนามสัญญากับตลาดหลักทรัพย์เกาหลี (KRX) ในการออกแบบ จัดหา ติดตั้ง และถ่ายโอนระบบเทคโนโลยีสารสนเทศมูลค่า 600,000 ล้านดอง

ตามแผนเริ่มต้นของ HoSE ระยะเวลาการนำระบบ KRX ไปใช้งานจะใช้เวลาประมาณ 18 เดือน และคาดว่าระบบจะเริ่มใช้งานอย่างเป็นทางการได้ในไตรมาสแรกของปี 2558

อย่างไรก็ตาม ระบบ KRX ยังคงไม่สามารถทำการซื้อขายได้ ซึ่งขัดกับความคาดหวัง ส่งผลให้ผู้ลงทุนเกิดคำถามมากมายเกี่ยวกับการนำไปใช้งานจริงและการนำไปใช้จริงของระบบ KRX

ล่าสุดเมื่อวันที่ 21 เมษายน 2567 HoSE ได้ส่งหนังสือแจ้งด่วนถึงบริษัทหลักทรัพย์เกี่ยวกับการนำระบบเทคโนโลยีการซื้อขาย KRX ใหม่มาใช้เป็นทางการตั้งแต่วันที่ 2 พฤษภาคม 2567 โดยหนังสือแจ้งนี้ถูกส่งหลังจากที่ HoSE ได้ดำเนินการทดสอบระบบ KRX กับบริษัทหลักทรัพย์ในระยะแรกในช่วงครึ่งแรกของเดือนมีนาคม และระยะที่สองในช่วงครึ่งหลังของเดือนมีนาคม 2567

ข้อมูลข้างต้นได้สร้างความหวังอันยิ่งใหญ่ให้กับชุมชนนักลงทุนด้วยการนำระบบ KRX มาใช้ ซึ่งจะมอบโครงสร้างพื้นฐานสำหรับการนำผลิตภัณฑ์ใหม่ การซื้อขาย และโซลูชันการชำระเงินมาใช้กับตลาดหุ้นเวียดนาม เช่น การซื้อขายภายในวัน (T+0) การขายชอร์ต การลดระยะเวลาการชำระเงิน สัญญาออปชั่น และการนำระบบการหักบัญชีกลาง (CCP) มาใช้

ความคาดหวังเพิ่มมากขึ้นเนื่องจากระบบได้รับการใช้งานมาเป็นเวลา 12 ปี

อย่างไรก็ตาม อดีตก็วนเวียนซ้ำรอยอีกครั้ง เมื่อวันที่ 25 เมษายน สำนักงานคณะกรรมการกำกับหลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์แห่งรัฐ (ก.ล.ต.) ได้ส่งหนังสือแจ้งด่วนไปยังตลาดหลักทรัพย์และบริษัทรับฝากหลักทรัพย์และหักบัญชีหลักทรัพย์เวียดนาม (VSDC) เกี่ยวกับการไม่อนุมัติคำขอจดทะเบียน KRX เมื่อวันที่ 2 พฤษภาคม 2567 ตามข้อเสนอของ HoSE โดยให้เหตุผลว่าคำขอจดทะเบียนนี้ไม่เป็นไปตามกฎหมาย

ตามเอกสารข้างต้น HoSE ยังไม่ได้รายงานไปยัง กระทรวงการคลัง ตลาดหลักทรัพย์เวียดนาม (VNX) และไม่ได้รับความคิดเห็นจากผู้รับผลประโยชน์ (HNX, VSDC) เกี่ยวกับการใช้ KRX

ในขณะเดียวกัน ปัจจุบันยังไม่มีบันทึกการยอมรับโดยรวมระหว่างผู้ลงทุน ผู้รับเหมา และผู้รับผลประโยชน์ อย่างไรก็ตาม เอกสารที่ HoSE ยื่นไม่ได้แสดงให้เห็นว่าระบบเทคโนโลยีสารสนเทศ KRX ได้รับการอนุมัติจากหน่วยงานที่เกี่ยวข้องในระดับความปลอดภัยของข้อมูล (ระดับ 4) ตามระเบียบข้อบังคับ

ดังนั้น นับตั้งแต่มีการประกาศการนำระบบ KRX เข้าสู่ตลาดหลักทรัพย์เวียดนาม HoSE ก็ได้เลื่อนกำหนดการดำเนินงานออกไป 8 ครั้งในปี 2015, 2017, 2019, 2020, 2021, 2022, 2023 และล่าสุดคือวันที่ 2 พฤษภาคม 2024

การเงิน - ธนาคาร - ระบบ KRX: ความกังวลเบื้องหลังความคาดหวัง — ปัจจุบัน HoSE ไม่ได้รับความคิดเห็นใดๆ จากผู้รับผลประโยชน์เกี่ยวกับการสมัคร KRX

ไม่เพียงแต่นักลงทุนเท่านั้น แต่ตัวแทนจากบริษัทหลักทรัพย์หลายแห่งยังแสดงความกังขาเกี่ยวกับการนำระบบ KRX ไปใช้อย่างเป็นทางการอีกด้วย “กระบวนการทดสอบยังคงมีข้อผิดพลาดอยู่มาก และไม่มีการรับประกันว่าข้อผิดพลาดร้ายแรงจะไม่เกิดขึ้น แม้กระทั่งการสูญหายของข้อมูล หากดำเนินการอย่างเป็นทางการ” บริษัทหลักทรัพย์แห่งหนึ่งกล่าว พวกเขายังย้ำว่าได้ทุ่มทรัพยากรและเวลาไปมากในการทดสอบระบบ KRX เมื่อเร็ว ๆ นี้

หลังจากใช้งานมานานกว่าทศวรรษ ระบบ KRX ก็ยังคงเป็นเพียง "เอกสาร" โดยที่มูลค่าการใช้งานจริงยังไม่เป็นที่ทราบแน่ชัด ก่อให้เกิดข้อกังวลมากมายจากนักลงทุน เช่น ระบบ KRX จะสามารถใช้งานได้หรือไม่? หลังจากผ่านไปกว่าทศวรรษ ระบบนี้ยังทันสมัย เหมาะสม และสามารถตอบสนองความต้องการของตลาดหุ้นเวียดนามในอนาคตได้หรือไม่?

ประการที่สอง หากไม่สามารถนำไปประยุกต์ใช้ได้ หรือหากนำไปใช้แล้วอาจเกิดผลเสียมากมาย จำเป็นต้องรีบหาทางเลือกอื่นหรือสั่งซื้อจากซัพพลายเออร์รายอื่น ไม่ว่าจะเป็นในประเทศหรือต่างประเทศหรือไม่

อันที่จริง ความล่าช้าอย่างต่อเนื่องในการดำเนินการตาม KRX กำลังทำให้ตลาดหุ้นเวียดนาม “เสียเปรียบ” ในสายตาของนักลงทุน โดยเฉพาะนักลงทุนต่างชาติและกองทุนต่างประเทศ นอกจากนี้ เวียดนามยังไม่ได้รับข้อมูลอย่างเป็นทางการเกี่ยวกับ “กำหนดเวลา” ที่เฉพาะเจาะจงสำหรับการสมัคร KRX หรือออปชัน หากระบบนี้ไม่ได้รับการอนุมัติ

ในตลาดมีข้อมูลมากมายที่เชื่อมโยงการใช้งานระบบ KRX กับการปรับปรุงตลาดหุ้น อย่างไรก็ตาม ผู้เชี่ยวชาญระบุว่าระบบซื้อขาย KRX และระบบเทคโนโลยีสารสนเทศอื่นๆ เป็นเพียงเรื่องทางเทคนิคเท่านั้น และการปรับปรุงตลาดจะขึ้นอยู่กับนโยบายทางกฎหมายของรัฐ

แม้จะมีความแตกต่างกันหลายประการ แต่โดยทั่วไปแล้ว องค์กรจัดอันดับระหว่างประเทศหลักๆ ทั้ง FTSE Russell และ MSCI ต่างก็ชี้ให้เห็นข้อบกพร่องสำคัญของเวียดนามในด้านมาร์จิ้นก่อนการทำธุรกรรม (การระดมทุนล่วงหน้า) และขีดจำกัดการถือครองหลักทรัพย์ของนักลงทุนต่างชาติ (เพดาน "ห้อง" ของนักลงทุนต่างชาติ) ควบคู่ไปกับการเปิดเผยข้อมูลเป็นภาษาอังกฤษและความโปร่งใสในการเปิดเผย ข้อมูล

แหล่งที่มา