หลังอัปเกรด: โอกาสและความท้าทายของตลาดหุ้นเวียดนาม

VTV.vn - เวียดนามได้รับการยกระดับให้เป็นตลาดเกิดใหม่โดย FTSE Russell ซึ่งเปิดโอกาสในการดึงดูดเงินทุนจากต่างประเทศและส่งเสริมการปฏิรูปเพื่อการพัฒนาที่โปร่งใสและยั่งยืนมากขึ้น

การพัฒนาตลาดหลักทรัพย์ที่โปร่งใส มีประสิทธิภาพ และบูรณาการอย่างลึกซึ้ง

หลังจากที่ FTSE Russell ตัดสินใจยกระดับตลาดหุ้นเวียดนามจากตลาดเกิดใหม่แนวหน้าเป็นตลาดเกิดใหม่รอง ตลาดหลักทรัพย์ Nasdaq ในสหรัฐอเมริกาและตลาดหลักทรัพย์ลอนดอนในสหราชอาณาจักรได้เปลี่ยนโฉมอาคารของตนพร้อมๆ กันเพื่อแสดงความยินดีกับเวียดนามที่ประสบความสำเร็จอย่างน่าจดจำในรอบ 25 ปีของการก่อตั้งและพัฒนาตลาด คุณบ็อบ แมคคูอี รองประธาน Nasdaq ยังได้แชร์บนโซเชียลมีเดียว่าเขารู้สึกโชคดีมากที่ได้มาเยือนเวียดนามในช่วงเวลาประวัติศาสตร์นี้

เกี่ยวกับการยกระดับตลาดหลักทรัพย์ของเวียดนาม นายกรัฐมนตรี Pham Minh Chinh ได้ออกจดหมายแจ้งอย่างเป็นทางการฉบับที่ 192 ขอร้องให้ กระทรวงการคลัง สั่งการให้สำนักงานคณะกรรมการกำกับหลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์ (ก.ล.ต.) ประสานงานอย่างใกล้ชิดกับองค์กรจัดอันดับความน่าเชื่อถือระดับนานาชาติ FTSE Russell เพื่อให้มั่นใจว่ากระบวนการเปลี่ยนผ่านอย่างเป็นทางการเป็นไปตามแผนงาน เป็นประธานและประสานงานกับธนาคารแห่งรัฐและกระทรวงและสาขาที่เกี่ยวข้องเพื่อนำโซลูชันไปใช้พร้อมกันเพื่อสร้างความสะดวกสบายสูงสุดให้กับนักลงทุนในและต่างประเทศในการเข้าถึงตลาด เพื่อลดระยะเวลาในการเปิดบัญชีการลงทุนทางอ้อมและบัญชีชำระเงินสำหรับนักลงทุนต่างชาติ

ขณะเดียวกัน เร่งพัฒนากรอบกฎหมาย ปฏิรูปกระบวนการบริหาร ปรับปรุงโครงสร้างพื้นฐานตลาดให้ทันสมัยและดิจิทัล ยกระดับคุณภาพการกำกับดูแล เสริมสร้างการกำกับดูแล เสริมสร้างความมั่นคง ความปลอดภัย และเสถียรภาพของตลาด โดยมุ่งพัฒนาตลาดหลักทรัพย์เวียดนามให้มีความโปร่งใส มีประสิทธิภาพ ทันสมัย ​​ยั่งยืน และบูรณาการเข้ากับตลาดการเงินโลกอย่างลึกซึ้งยิ่งขึ้น มุ่งสู่การเป็นช่องทางการระดมทุนระยะกลางและระยะยาวที่สำคัญ โดยเฉพาะอย่างยิ่งเพื่อการพัฒนา เศรษฐกิจ ในยุคใหม่ของการพัฒนาประเทศ เข้มงวดในการห้าม ตรวจสอบ และจัดการกับปรากฏการณ์เชิงลบในการซื้อสินค้าเพื่อดันราคาสินค้าให้สูงขึ้น ปั่นราคา บิดเบือนตลาด และแสวงหาผลประโยชน์ส่วนตน

ตลาดหุ้นเวียดนามปรับขึ้นเป็นตลาดรองเกิดใหม่ ภาพประกอบ

เมื่อวันที่ 10 ตุลาคม คณะกรรมการกำกับหลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์แห่งรัฐ (ก.ล.ต.) ได้จัดการประชุมเพื่อเผยแพร่เนื้อหาที่แก้ไขเพิ่มเติมและเพิ่มเติมของกฎหมายหลักทรัพย์และระเบียบปฏิบัติโดยละเอียด โดยเฉพาะอย่างยิ่ง ได้มีการปรับปรุงกลไกใหม่ๆ ให้แก่สมาชิกตลาด เพื่อมุ่งส่งเสริมความน่าดึงดูดใจของตลาดเวียดนาม

สามารถแบ่งออกได้เป็น 3 กลุ่มนโยบายหลัก ได้แก่ การปรับปรุงความโปร่งใสและประสิทธิภาพของกิจกรรมการเสนอขายหลักทรัพย์ การเสริมสร้างการตรวจสอบและการกำกับดูแล การปรับปรุงการปฏิบัติตามกฎระเบียบ และการขจัดอุปสรรคและข้อบกพร่องที่มีอยู่ โดยเฉพาะอย่างยิ่ง ประเด็นสำคัญที่สุดของพระราชกฤษฎีกา 245 คือการเชื่อมโยงกิจกรรมการจดทะเบียนหลักทรัพย์กับกิจกรรมการเสนอขายหลักทรัพย์ต่อสาธารณะของรัฐวิสาหกิจ แทนที่จะต้องรอให้ IPO เสร็จสิ้นก่อนจึงจะสามารถดำเนินการตามขั้นตอนการจดทะเบียนหลักทรัพย์ได้เหมือนในอดีต

นายฮวง วัน ทู รองประธานคณะกรรมการกำกับหลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์แห่งรัฐ (ก.ล.ต.) กล่าวว่า "การเชื่อมโยง IPO กับการจดทะเบียนของบริษัทต่างๆ ถือเป็นความก้าวหน้าครั้งสำคัญในกฎหมายล่าสุด ภายใน 30 วัน ผลประกอบการระหว่าง IPO และการเข้าจดทะเบียนจะเห็นผล ไม่ใช่ 90 วันหรือ 120 วันเหมือนแต่ก่อน นี่เป็นหนึ่งในแนวทางที่เรากำลังดำเนินการเพื่อยกระดับตลาดตามที่ นายกรัฐมนตรี ได้ออกมาประกาศไว้ แนวทางนี้จะสร้างโอกาสให้บริษัทต่างๆ เข้าสู่ตลาด โดยเฉพาะอย่างยิ่งนักลงทุนต่างชาติ หลังจากที่เราได้รับการยกระดับแล้ว พวกเขาให้ความสนใจในเนื้อหานี้เป็นอย่างมาก"

พัฒนาผลิตภัณฑ์ใหม่ ดึงดูดทุนต่างชาติ

จะเห็นได้ว่าหลังจากพระราชกฤษฎีกา 245 ได้ประกาศใช้ การเชื่อมโยงกระบวนการ IPO เข้ากับการจดทะเบียนหุ้น ทำให้ระยะเวลาในการเข้าจดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์ลดลง ตลาดกำลังเผชิญกับกระแสการจดทะเบียนและโอนหุ้นของบริษัทคุณภาพมากมายในหลากหลายอุตสาหกรรม เช่น การเงิน สินค้าอุปโภคบริโภค และอสังหาริมทรัพย์ เข้าสู่ตลาดหลักทรัพย์ฮ่องกง

ในบริบทที่ตลาดหุ้นเวียดนามกำลังถูกยกระดับเป็นตลาดเกิดใหม่ การสร้างผลิตภัณฑ์ใหม่ๆ เพื่อตามทันและดึงดูดเงินทุนต่างชาติจึงมีความสำคัญอย่างยิ่ง การยกระดับไม่ใช่เรื่องง่าย แต่การรักษาอันดับนั้นยากกว่ามาก

ตั้งแต่ต้นปี 2567 ถึงเดือนมีนาคม 2568 อัตราส่วนการซื้อขายของกลุ่มบริษัทต่างชาติและบริษัทหลักทรัพย์คิดเป็นสัดส่วนที่ต่ำมากของตลาดโดยรวม ประมาณ 5% ถึง 6% ข้อมูลนี้แสดงให้เห็นว่านักลงทุนต่างชาติไม่ได้สนใจตลาดอนุพันธ์ของเวียดนาม ดังนั้น ผู้เชี่ยวชาญจึงเชื่อว่าผลิตภัณฑ์ฟิวเจอร์สดัชนี VN100 ที่เพิ่งเปิดตัวใหม่นี้มีความสำคัญอย่างยิ่งต่อตลาดนี้

จากประสบการณ์ของประเทศต่างๆ ทั่วโลก ตลาดหลายแห่งไม่เพียงแต่ซื้อขายสัญญาซื้อขายล่วงหน้า (FCs) ในตะกร้าดัชนีที่มีหุ้นส่วนประกอบจำนวนน้อยเท่านั้น แต่ยังซื้อขายผลิตภัณฑ์สัญญาซื้อขายล่วงหน้าในดัชนีที่มีหุ้นส่วนประกอบจำนวนมาก เช่น Nikkei 225, KRX 300... อีกด้วย

นายบุ้ย หว่าง ไห่ รองประธานคณะกรรมการกำกับหลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์แห่งรัฐ แจ้งว่า “เราจะอำนวยความสะดวกในการพัฒนากองทุนชุดหนึ่ง และในขณะเดียวกันก็จะกระจายกฎระเบียบเกี่ยวกับดัชนีเพื่ออำนวยความสะดวกในการแนะนำและการใช้ดัชนีชุดใหม่”

“ตลาดอนุพันธ์ส่วนใหญ่ในประเทศต่างๆ มีสัญญาซื้อขายล่วงหน้าแบบอิงดัชนีที่มีจำนวนหุ้นองค์ประกอบน้อย และสัญญาซื้อขายล่วงหน้าแบบอิงดัชนีที่มีจำนวนหุ้นองค์ประกอบสูง ดังนั้น การนำสัญญาซื้อขายล่วงหน้า VN100 มาใช้ในขณะที่เรามีผลิตภัณฑ์สัญญาซื้อขายล่วงหน้า VN30 ที่ประสบความสำเร็จอยู่แล้วจึงถือเป็นเรื่องที่เหมาะสม” นายเหงียน กวาง ทวง รองผู้อำนวยการตลาดหลักทรัพย์เวียดนาม กล่าว

เวียดนามได้รับการยกระดับสถานะเป็นตลาดเกิดใหม่โดย FTSE Russell ซึ่งเปิดโอกาสในการดึงดูดเงินทุนจากต่างประเทศและส่งเสริมการปฏิรูปเพื่อการพัฒนาที่โปร่งใสและยั่งยืนยิ่งขึ้น ภาพประกอบ

ดัชนี VN100 ได้รับผลกระทบจากความผันผวนของหุ้น 10 อันดับแรกที่มีมูลค่าหลักทรัพย์ตามราคาตลาดสูงสุดน้อยกว่า จึงช่วยจำกัดผลกระทบที่ผิดปกติของตลาดอ้างอิงที่มีต่อตลาดตราสารอนุพันธ์ ขณะเดียวกันยังช่วยเพิ่มความหลากหลายของผลิตภัณฑ์ เพิ่มความเป็นตัวแทนและความลึกของตลาดตราสารอนุพันธ์ในเวียดนาม

คุณเหงียน หง็อก ลินห์ กรรมการผู้จัดการบริษัท DNSE Securities JSC กล่าวว่า "ดัชนี VN100 เป็นตัวแทนของมูลค่าตลาดได้มากกว่า 89% ซึ่งช่วยให้นักลงทุนต่างชาติมีทางเลือกมากขึ้นในการใช้ดัชนีนี้เพื่อป้องกันความเสี่ยงในพอร์ตการลงทุนตามวัตถุประสงค์หลักที่ต้องการใช้"

“ยิ่งเรามีดัชนีและอิงตามดัชนีมากเท่าไหร่ เราก็ยิ่งมี ETF มากขึ้นเท่านั้น ซึ่งทำให้การซื้อขายดีขึ้น โดยเฉพาะอย่างยิ่งสำหรับนักลงทุนรายย่อย เมื่อการเลือกหุ้นรายตัวกลายเป็นเรื่องยากขึ้นเรื่อยๆ ในช่วงท้ายๆ ของการพัฒนาตลาด” คุณ Pham Luu Hung หัวหน้านักเศรษฐศาสตร์ บริษัทหลักทรัพย์ SSI กล่าว

ด้วยข้อได้เปรียบของการกระจายผลิตภัณฑ์ในตลาดอนุพันธ์ เพิ่มความสามารถในการป้องกันความเสี่ยง และจำกัดความผันผวนที่สำคัญจากตลาด จะช่วยส่งเสริมการพัฒนาตลาดหุ้นเวียดนามอย่างยั่งยืนทั้งในด้านขนาดและเชิงลึก และสามารถดำเนินกลยุทธ์การพัฒนาตลาดหุ้นเวียดนามจนถึงปี 2030 ที่ได้รับการอนุมัติจากรัฐบาลได้สำเร็จ

การปฏิรูปที่จำเป็นสำหรับตลาดหุ้นเวียดนาม

ตลาดหุ้นเวียดนามมีกลยุทธ์ที่ชัดเจนและมีเป้าหมายที่ชัดเจน ไม่เพียงแต่ดัชนี FTSE Russell เท่านั้น แต่ยังมุ่งเป้าที่จะเข้าร่วมกลุ่มดัชนี MSCI อีกด้วย ผู้สื่อข่าว VTV ยังได้หารือกับผู้เชี่ยวชาญระดับนานาชาติ ตั้งแต่ Nasdaq ไปจนถึง ING Bank เพื่อสรุปแนวทางในการยกระดับตลาดหุ้นหลังจากการปรับฐานตลาดหุ้นทั่วโลก ผู้เชี่ยวชาญเชื่อว่าหลังจากการปรับฐานตลาดหุ้นเวียดนามกำลังเผชิญกับโอกาสครั้งประวัติศาสตร์ แต่ก็เป็นบททดสอบความสามารถในการปฏิรูปด้วยเช่นกัน

“ด้วยตลาดที่ได้รับการพัฒนาใหม่อย่างเวียดนาม ทำให้นักลงทุนให้ความสนใจมากขึ้นเรื่อยๆ รวมถึงกองทุนรวมที่ได้รับอนุญาตให้ลงทุนได้ ในขณะที่ก่อนหน้านี้ไม่สามารถทำได้ เมื่อเป็นเช่นนั้น ความสนใจใหม่ๆ ในเวียดนามจะนำไปสู่สภาพคล่องที่เพิ่มขึ้น และสภาพคล่องดังกล่าวจะดึงดูดเงินทุนใหม่ๆ เข้ามาอย่างต่อเนื่อง สิ่งนี้จะเสริมสร้างความเชื่อมั่นให้กับบริษัทในประเทศเมื่อเข้าจดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์ เนื่องจากพวกเขาตระหนักว่าหุ้นของพวกเขาจะมีสภาพคล่องที่สูงขึ้นและมีความน่าสนใจสำหรับผู้ถือหุ้นกลุ่มใหม่” คุณบ็อบ แมคคูอี รองประธานแนสแด็ก กล่าว

มาริอาม เชอร์แมน ผู้อำนวยการธนาคารโลกประจำประเทศเวียดนาม กัมพูชา และลาว กล่าวว่า “การปรับปรุงครั้งนี้ถือเป็นการยอมรับการปฏิรูปอย่างต่อเนื่องของเวียดนามตลอดหลายปีที่ผ่านมา ตั้งแต่การเสริมสร้างกฎหมายหลักทรัพย์ การนำระบบการซื้อขายใหม่มาใช้ ไปจนถึงการเตรียมความพร้อมสำหรับโครงสร้างพื้นฐานตลาดที่ทันสมัยยิ่งขึ้นสำหรับการชำระเงินและการหักบัญชี”

แต่นอกเหนือจากดัชนี FTSE Russell แล้ว เป้าหมายสำคัญต่อไปคือการได้รับการยอมรับจาก MSCI ซึ่งเป็นผู้ให้บริการดัชนีที่ใหญ่ที่สุดในโลก การบรรลุเป้าหมายดังกล่าวถือเป็นก้าวสำคัญ ซึ่งอาจดึงดูดการลงทุนได้มากกว่าการปรับเพิ่ม FTSE ถึงสามถึงสี่เท่า เพื่อให้บรรลุเป้าหมายนี้ เวียดนามจำเป็นต้องดำเนินการปฏิรูปอย่างต่อเนื่อง โดยเฉพาะอย่างยิ่งในเรื่องข้อจำกัดการถือครองหลักทรัพย์ของนักลงทุนต่างชาติ การนำระบบการหักบัญชีและการชำระราคาแบบใหม่มาใช้ และการเสริมสร้างการบริหารจัดการอัตราแลกเปลี่ยนเงินตราต่างประเทศ

คุณคาร์สเตน เบรซกี้ นักเศรษฐศาสตร์จาก ING Bank กล่าวว่า "การปรับเพิ่มอันดับความน่าเชื่อถือของดัชนี FTSE Russell ถือเป็นก้าวสำคัญในการเปิดประเทศเวียดนามและทำให้ตลาดมีความน่าดึงดูดใจสำหรับนักลงทุนต่างชาติมากขึ้น ท้ายที่สุดแล้ว ตลาดหุ้นก็เปรียบเสมือนกระจกสะท้อนเศรษฐกิจ ดังนั้น ในขณะนี้จึงเป็นเรื่องสำคัญที่เศรษฐกิจและนโยบายเศรษฐกิจมหภาคจะต้องรักษาโมเมนตัมการเติบโตที่แข็งแกร่งเช่นเดียวกับที่เวียดนามประสบมาในช่วงไม่กี่ปีที่ผ่านมา"

จะเป็นประโยชน์ต่อเวียดนามหากรักษากรอบนโยบายที่ยั่งยืนและมั่นคง ซึ่งรวมถึงดุลการคลังที่มั่นคง นโยบายการเงินที่มุ่งเน้นการควบคุมเงินเฟ้อ และระบบการเงินที่เปิดรับนักลงทุนต่างชาติแต่ไม่ยอมรับความเสี่ยงที่มากเกินไป นอกจากนี้ จะมีเงินทุนไหลเข้าจากต่างประเทศจำนวนมาก และการใช้เงินทุนนี้ในลักษณะที่ไม่ก่อให้เกิดฟองสบู่สินทรัพย์ ถือเป็นหนึ่งในความรับผิดชอบหลักของผู้กำหนดนโยบายอย่างชัดเจน

ประสบการณ์หลังจากยกระดับสู่สถานะตลาดเกิดใหม่

การเติบโตที่รวดเร็วและแข็งแกร่ง แต่ยังคงต้องรักษาเสถียรภาพและความยั่งยืน ตลาดเกิดใหม่หลายแห่งก็ประสบกับเหตุการณ์สำคัญทางประวัติศาสตร์เช่นเดียวกับเวียดนามในช่วงเวลานี้ และแน่นอนว่านี่จะเป็นประสบการณ์อันทรงคุณค่าสำหรับเวียดนามที่จะนำมาใช้และต่อยอดพัฒนาโครงสร้างและเสริมสร้างสถานะของตนบนแผนที่การเงินโลกต่อไป

ในตะวันออกกลาง ซึ่งตลาดหุ้นหลายแห่งได้รับการยกระดับจากตลาดชายแดนมาเป็นตลาดเกิดใหม่รองที่อยู่ใกล้กับเวียดนามมากที่สุด เช่น กาตาร์ สหรัฐอาหรับเอมิเรตส์ (UAE) ซาอุดีอาระเบีย และคูเวต ตลาดหลักทรัพย์ต่างๆ ยังคงดำเนินการปฏิรูปครั้งใหญ่เพื่อรวมสถานะของตน ทำให้เกิดเงื่อนไขสำหรับเงินทุนต่างชาติไหลเข้าจำนวนมากหลังจากได้รับการอัพเกรดแล้ว

ประการแรก ประเทศต่างๆ ได้ผ่อนคลายกฎระเบียบการถือครองกรรมสิทธิ์ของชาวต่างชาติอย่างมีนัยสำคัญเพื่อเพิ่มความน่าดึงดูดใจให้กับตลาดของตน กาตาร์ได้เพิ่มเพดานการถือครองกรรมสิทธิ์ของชาวต่างชาติจาก 25% เป็น 49% สำหรับธุรกิจส่วนใหญ่ ขณะที่สหรัฐอาหรับเอมิเรตส์อนุญาตให้นักลงทุนต่างชาติถือหุ้นได้ 100% ใน 13 ภาคส่วน นอกจากนี้ พวกเขายังได้เรียนรู้จากประสบการณ์การตรวจสอบและกำกับดูแลจากตลาดที่พัฒนาแล้ว เช่น สหรัฐอเมริกา ญี่ปุ่น หรือยุโรป

“ในยุโรป เราได้เรียนรู้บทเรียนสำคัญเกี่ยวกับบทบาทของการกำกับดูแลธนาคารและการกำกับดูแลตลาดการเงิน และนี่คือสิ่งที่ยุโรปได้ก้าวหน้าอย่างมากนับตั้งแต่เกิดวิกฤตการณ์ทางการเงินโลก” คาร์สเทน เบรซกี้ หัวหน้านักเศรษฐศาสตร์ของธนาคารไอเอ็นจีกล่าว “หนึ่งในองค์ประกอบสำคัญของการปฏิรูปคือการบริหารจัดการระบบการเงิน เพื่อหลีกเลี่ยงวงจรขาขึ้น-ขาลง หลีกเลี่ยงการเก็งกำไรที่มากเกินไป และป้องกันการฉ้อโกง รวมถึงเพิ่มความโปร่งใสของตลาดและความเชื่อมั่นของนักลงทุน”

โครงสร้างพื้นฐานการซื้อขายก็ได้รับการปรับปรุงให้ทันสมัยเช่นกัน คูเวตได้นำรูปแบบการซื้อขายใหม่ที่อนุญาตให้มีการยืมหุ้นและการขายชอร์ต เพื่อเพิ่มความยืดหยุ่นให้กับนักลงทุน ขณะเดียวกันก็นำกลไกเพื่อป้องกันการจัดการราคามาใช้ นอกจากนี้ ตลาดหลักทรัพย์ต่างๆ ยังมุ่งเน้นการพัฒนาความโปร่งใสและการกำกับดูแลกิจการ ยกตัวอย่างเช่น กาตาร์กำลังผลักดันให้บริษัทจดทะเบียนเผยแพร่รายงาน ESG (สิ่งแวดล้อม สังคม และธรรมาภิบาล) และความยั่งยืนตามมาตรฐานสากล

ในตะวันออกกลาง ตลาดหลักทรัพย์ต่างๆ ยังคงดำเนินการปฏิรูปครั้งใหญ่เพื่อเสริมความแข็งแกร่งให้กับสถานะของตน สร้างเงื่อนไขให้เงินทุนต่างชาติไหลเข้าอย่างแข็งแกร่งหลังจากได้รับการอัพเกรดแล้ว

ในการให้สัมภาษณ์กับผู้สื่อข่าว VTV กับรัฐมนตรีว่าการกระทรวงการคลังเหงียน วัน ทั้ง ทันทีหลังจากที่เวียดนามได้รับข่าวการยกระดับ รัฐมนตรีได้เน้นย้ำว่าการยกระดับไม่ใช่จุดหมายปลายทาง แต่เป็นการเดินทางเพื่อพัฒนาตลาดหุ้นเวียดนามให้เติบโตอย่างมีคุณภาพ โปร่งใส และความยั่งยืน โดยมุ่งสู่เป้าหมายที่สูงขึ้นและไกลกว่า โดยเฉพาะอย่างยิ่งการทำให้ตลาดหุ้นเป็นช่องทางการระดมทุนที่สำคัญในระยะกลางและระยะยาว โดยเฉพาะอย่างยิ่งสำหรับการพัฒนาเศรษฐกิจในยุคการพัฒนาใหม่ของประเทศ ดังที่นายกรัฐมนตรีได้เน้นย้ำในโทรเลข 192 ที่เพิ่งเผยแพร่ไปเมื่อเร็วๆ นี้

ที่มา: https://vtv.vn/sau-nang-hang-co-hoi-va-thach-thuc-cho-thi-truong-chung-khoan-viet-nam-10025101106244015.htm