เงินฝากยังไหลเข้าธนาคาร เสนอใช้ทุนจดทะเบียน 5 แสนล้านดองผลิตทองคำแท่ง

เงินฝากธนาคารยังคงเพิ่มขึ้นและสร้างสถิติใหม่ ข้อเสนอให้ผ่อนปรนเงื่อนไขการผลิตแท่งทองคำ การแก้ไขพระราชกฤษฎีกาว่าด้วยสินเชื่อทางการเกษตร ธนาคารกลางยังคงเพิ่มการซื้อทองคำ... นี่คือประเด็นสำคัญด้านการธนาคารในสัปดาห์ที่ผ่านมา

ขาดช่องทางการลงทุนที่เหนือกว่า เงินยังคงไหลเข้าธนาคาร

เงินฝากธนาคารยังคงเพิ่มขึ้นและสร้างสถิติใหม่ ขณะที่ความต้องการทองคำและอสังหาริมทรัพย์กลับชะลอตัวลง

ข้อมูลล่าสุดที่ธนาคารแห่งรัฐเพิ่งเปิดเผย ระบุว่า ณ สิ้นเดือนมีนาคม 2568 เงินฝากจากลูกค้ารายบุคคลและ องค์กร เศรษฐกิจ ของสถาบันสินเชื่อแตะระดับเกือบ 15 ล้านล้านดอง เพิ่มขึ้น 1.8% เมื่อเทียบกับเดือนก่อนหน้า โดยเงินฝากจากประชาชนอยู่ที่ระดับ 7.47 ล้านล้านดอง เพิ่มขึ้น 5.73% เมื่อเทียบกับต้นปี ส่วนเงินฝากจาก วิสาหกิจ อยู่ที่ระดับ 7.52 ล้านล้านดอง ลดลง 1.92% เมื่อเทียบกับสิ้นปี 2567 แต่เพิ่มขึ้นกว่า 158,000 ล้านดองเมื่อเทียบกับเดือนก่อนหน้า

ดร. Chau Dinh Linh (มหาวิทยาลัยการธนาคารแห่งนครโฮจิมินห์) กล่าวว่า เงินฝากไหลเข้าสู่ธนาคารเป็นจำนวนมาก เนื่องจากผู้คนระมัดระวังในบริบทของเศรษฐกิจและช่องทางการลงทุนอื่นๆ ที่มีความเสี่ยงที่อาจเกิดขึ้นได้มากมายและไม่สามารถคาดเดาได้ แม้ว่าอัตราผลตอบแทนจะต่ำกว่าช่องทางการลงทุนอื่นๆ แต่เงินฝากออมทรัพย์ก็ปลอดภัยและมีสภาพคล่องสูง

นายเหงียน กวาง ฮุย ผู้อำนวยการบริหารคณะการเงินและการธนาคาร (มหาวิทยาลัยเหงียน ไทร) กล่าวว่า แม้ว่าอัตราดอกเบี้ยจะไม่น่าดึงดูดเมื่อเทียบกับช่องทางการลงทุนอื่นๆ แต่ก็เหมาะสมกับความเสี่ยงที่คนส่วนใหญ่ยอมรับได้ (ความปลอดภัยเป็นข้อกำหนดอันดับหนึ่ง) “ตลาดมีช่องทางการลงทุนมากมาย แต่ขาดช่องทางการลงทุนที่น่าสนใจในแง่ของผลตอบแทน ความปลอดภัย และสภาพคล่อง ดังนั้น เงินที่ไม่ได้ใช้งานของประชาชนจึงยังคงไหลเข้าสู่ระบบธนาคารเป็นหลัก” นายฮุยกล่าว

จากข้อมูลของธนาคารแห่งรัฐ ณ สิ้นเดือนพฤษภาคม 2568 สินเชื่อในระบบเศรษฐกิจโดยรวมเพิ่มขึ้น 6.52% สูงกว่าอัตราการเติบโตในช่วงเดียวกันของปีก่อนเกือบ 3 เท่า ทำให้สินเชื่อในระบบเศรษฐกิจโดยรวมมีมูลค่าประมาณ 16.6 ล้านล้านดอง เพิ่มขึ้น 1 ล้านล้านดองเมื่อเทียบกับสิ้นปี 2567

ตลาดอสังหาริมทรัพย์เริ่มส่งสัญญาณชะลอตัว หลังจากพุ่งสูงขึ้น ในช่วงไม่กี่เดือนที่ผ่านมา ดร. ตรัน ซวน ลวง รองผู้อำนวยการสถาบันวิจัยและประเมินตลาดอสังหาริมทรัพย์เวียดนาม กล่าวว่านักลงทุนระมัดระวังมากขึ้นเนื่องจากความผันผวน ทางการเมือง ในโลก รวมถึงการเปลี่ยนแปลงของสถาบันในประเทศ คาดว่าตลาดอสังหาริมทรัพย์ในช่วง 6 เดือนสุดท้ายของปี 2568 จะยังคงมีเสถียรภาพ

ผู้เชี่ยวชาญเศรษฐกิจหลายคนเชื่อว่าหลังจากช่วงที่ราคาพุ่งสูง ตลาดอสังหาริมทรัพย์จะชะลอตัวลง และความต้องการอสังหาริมทรัพย์ก็จะ "พุ่งสูง" น้อยลง สภาพคล่องที่ลดลงจะทำให้กระแสเงินสดที่ไหลเข้าสู่ภาคส่วนนี้ไม่แข็งแกร่งเหมือนในช่วงครึ่งปีแรกอีกต่อไป

ในตลาดทองคำ ราคาทองคำแท่ง SJC เพิ่มขึ้น 44% ใน 4 เดือนแรกของปี แต่ทรงตัวในช่วง 2 เดือนที่ผ่านมา ในตลาดโลก ราคาทองคำพุ่งสูงขึ้นจากระดับ 2,624 ดอลลาร์สหรัฐต่อออนซ์ในช่วงต้นปีนี้ไปอยู่ที่เกือบ 3,500 ดอลลาร์สหรัฐต่อออนซ์ในช่วงปลายเดือนเมษายน 2025 และยังคงทรงตัวอยู่ที่ประมาณ 3,400 ดอลลาร์สหรัฐต่อออนซ์

แม้ว่าราคาทองคำโลกคาดว่าจะยังคงเพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่อง แต่ผู้เชี่ยวชาญกล่าวว่าราคาทองคำอยู่ในช่วงที่ “อาจพลิกกลับได้ทุกเมื่อ” ดังนั้น นักลงทุนจึงจำเป็นต้องระมัดระวังและควรลงทุนในทองคำเฉพาะเมื่อพิจารณาอย่างแท้จริงว่าเป็นสินทรัพย์ป้องกันความเสี่ยงหรือการลงทุนระยะยาวเท่านั้น

“การคาดเดาราคาทองคำในอนาคตเป็นเรื่องยาก แต่ผมคิดว่าในบริบทของความไม่แน่นอนของโลก นักลงทุนสถาบันและรายย่อยหันมาใช้ทองคำเพื่อป้องกันความเสี่ยงจากความไม่แน่นอนมากขึ้น ในเวียดนาม ความต้องการลงทุนในทองคำยังคงแข็งแกร่งมาก แต่ผู้ลงทุนต้องระมัดระวังและพร้อมเสมอสำหรับเหตุการณ์ไม่คาดฝันใดๆ” นาย Shaokai Fan ผู้อำนวยการภูมิภาคเอเชียแปซิฟิก (ไม่รวมจีน) และผู้อำนวยการธนาคารกลางระดับโลกของสภาทองคำโลกแนะนำ

สำหรับช่องทางการลงทุนในหุ้น นายฟาน ดุง คานห์ ผู้อำนวยการฝ่ายที่ปรึกษาการลงทุนของธนาคารเพื่อการลงทุนเมย์แบงก์ กล่าวว่า ตลาดยังคงได้รับข่าวสารเชิงบวกมากกว่าเชิงลบ กระแสเงินสดและสภาพคล่องค่อยๆ ปรับตัวดีขึ้น ส่งผลให้นักลงทุนมีความเชื่อมั่นมากขึ้น อย่างไรก็ตาม ตลาดยังคงต้องการข้อมูลพื้นฐาน เช่น การเติบโตทางเศรษฐกิจหรือการยกระดับตลาด เพื่อให้เติบโตอย่างแข็งแกร่ง

ผู้เชี่ยวชาญระบุว่า การที่สภานิติบัญญัติแห่งชาติออกกฎหมายเกี่ยวกับสินทรัพย์ดิจิทัลและสินทรัพย์เข้ารหัสในกฎหมายอุตสาหกรรมเทคโนโลยีดิจิทัลและการจัดตั้งศูนย์การเงินระหว่างประเทศในเวียดนามจะเปิดช่องทางการลงทุนอย่างเป็นทางการใหม่ อย่างไรก็ตาม ช่องทางการลงทุนนี้จำเป็นต้องใช้ความรู้เฉพาะทางและมีความเสี่ยงสูง ไม่เหมาะสำหรับนักลงทุนส่วนใหญ่

เมื่อช่องทางการลงทุนทั้งหมดไม่มั่นคง นักลงทุนส่วนใหญ่ยังคงให้ความสำคัญกับการรักษาเงินทุน ซึ่งเป็นข้อดีที่สำคัญที่สุดของเงินฝากออมทรัพย์ "นี่เป็นเหตุผลว่าทำไมเงินที่ไม่ได้ใช้งานจึงยังคงไหลเข้าธนาคาร แม้ว่าอัตราดอกเบี้ยเงินฝากออมทรัพย์จะต่ำก็ตาม" ดร.เหงียน ตรี ฮิว ผู้เชี่ยวชาญด้านเศรษฐกิจ กล่าว

เสนอให้บริษัทที่มีทุนจดทะเบียน 500,000 ล้านดองผลิตทองคำแท่งได้

สมาคมทองคำมองว่าด้วยกฎระเบียบที่เข้มงวดเช่นร่างกฎหมายนี้ จำนวนธุรกิจที่เข้าร่วมในการผลิตทองคำแท่งก็ไม่มีนัยสำคัญ ทำให้อุปทานของทองคำแท่งมีจำกัด และทำให้การขจัดการผูกขาดทองคำแท่งทำได้ยาก

สมาคมธุรกิจทองคำเวียดนามเพิ่งส่งเอกสารเพื่อให้ความเห็นเกี่ยวกับร่างแก้ไขและภาคผนวกของพระราชกฤษฎีกา 24 ว่าด้วยการบริหารจัดการตลาดทองคำ (พระราชกฤษฎีกา 24)

ที่น่าสังเกตคือสมาคมได้เสนอให้ไม่เพิ่มสถาบันสินเชื่อโดยเฉพาะธนาคารพาณิชย์เข้ามามีส่วนร่วมในการผลิตและการค้าทองคำแท่ง

VGTA อธิบายว่าตามกฎหมายว่าด้วยสถาบันสินเชื่อ ลงวันที่ 18 มกราคม 2024 ธนาคารพาณิชย์ไม่มีหน้าที่ในการผลิตทองคำ หน้าที่หลักของธนาคารพาณิชย์คือการซื้อขายสกุลเงิน (โดยเฉพาะกิจกรรมสินเชื่อ) และการให้บริการชำระเงิน

“หากอนุญาตให้ธนาคารพาณิชย์เข้าร่วมในการผลิตและการค้าแท่งทองคำ ธนาคารเหล่านั้นจะถูกบังคับให้ใช้เงินทุนจำนวนมากในการลงทุนในโรงงาน เครื่องจักร และการฝึกอบรมคนงาน รวมถึงลงทุนในพื้นที่ที่อยู่นอกเหนือหน้าที่หลักและภารกิจในการให้สินเชื่อและการสนับสนุนเงินทุนแก่ภาคการผลิตและธุรกิจ เพื่อบรรลุเป้าหมายการเติบโตทางเศรษฐกิจ” สมาคมกล่าว

นอกจากนี้ธนาคารพาณิชย์ไม่ได้เป็นองค์กรเฉพาะทางด้านการผลิตและการซื้อขายทองคำ และประวัติศาสตร์ได้พิสูจน์แล้วว่าธนาคารพาณิชย์ไม่มีประสิทธิภาพในการผลิตและการซื้อขายทองคำแท่งก่อนปี 2012

“ธนาคารพาณิชย์บางแห่งทิ้งผลกระทบระยะยาวที่ไม่คาดคิดไว้เบื้องหลัง แต่กลับได้รับการรักษาไว้ได้ด้วยทิศทางที่มีประสิทธิผลและมุ่งมั่นของธนาคารแห่งรัฐ” VGTA เน้นย้ำ

นอกจากนี้ สมาคมธุรกิจทองคำเวียดนาม ยังได้แสดงความคิดเห็นต่อกฎระเบียบเกี่ยวกับเงื่อนไขในการออกใบอนุญาตในการผลิตแท่งทองคำสำหรับบริษัทที่มีทุนจดทะเบียน 1,000 พันล้านดองหรือมากกว่าด้วย

ทางสมาคมมองว่ากฎระเบียบดังกล่าวเข้มงวดเกินไป มีเพียงบริษัทผลิตและค้าทองคำเพียง 1 ถึง 3 แห่งเท่านั้นที่สามารถปฏิบัติตามเงื่อนไขนี้ได้

ภายใต้กฎระเบียบดังกล่าวข้างต้น จำนวนวิสาหกิจที่เข้าร่วมผลิตทองคำแท่งมีไม่มากนัก ทำให้ตลาดขยายตัวได้ยาก และมีความเสี่ยงที่ภาครัฐจะยังคงผูกขาดต่อไป ส่งผลให้ความหลากหลายลดน้อยลง และจำกัดอุปทานทองคำแท่ง

ด้วยเหตุผลดังกล่าวข้างต้น สมาคมจึงขอแนะนำให้มีทุนจดทะเบียน 500,000 ล้านดองขึ้นไป นอกจากนี้ ยังจำเป็นต้องให้ความสำคัญกับความสามารถในการผลิตขององค์กร ประสิทธิภาพทางธุรกิจ ชื่อเสียงทางธุรกิจ ตราสินค้าในตลาด การออกแบบและคุณภาพของแท่งทองคำ ตลอดจนการปฏิบัติตามกฎระเบียบของรัฐที่เกี่ยวข้องกับการซื้อขายทองคำ

ส่วนโควตาประจำปีและใบอนุญาตในการส่งออก นำเข้าทองคำแท่ง และนำเข้าทองคำดิบสำหรับผู้ประกอบการผลิตทองคำแท่งในร่างนั้น สมาคมเห็นว่าควรพิจารณายกเลิก

เนื่องจากกฎระเบียบดังกล่าวเพิ่มจำนวนใบอนุญาตย่อย เพิ่มขั้นตอนการบริหารสำหรับธุรกิจ ขัดขวางกิจกรรมการส่งออกทองคำแท่ง และกระตุ้นสกุลเงินต่างประเทศของประเทศ ขณะเดียวกันก็สูญเสียโอกาสทางการผลิตและธุรกิจ เนื่องจากตลาดทองคำโลกผันผวนอย่างต่อเนื่องและได้รับผลกระทบจากปัจจัยต่างๆ มากมาย

หากธุรกิจรอขั้นตอนการออกใบอนุญาตแต่ละรายการ อาจสูญเสียโอกาสในการส่งออกหรือนำเข้าในราคาที่ดีที่สุด ส่งผลกระทบต่อประสิทธิภาพการผลิตและกิจกรรมการส่งออก

สมาคมได้เสนอให้ธนาคารแห่งรัฐออกโควตาการนำเข้าและส่งออกทองคำแท่งและนำเข้าทองคำดิบเป็นรายปีเท่านั้น โดยจัดสรรให้แต่ละวิสาหกิจตั้งแต่ไตรมาสแรกของปีตามหลักการประชาสัมพันธ์ ความโปร่งใส และไม่มีใบอนุญาตย่อย

ด้วยเหตุนี้ บริษัทต่างๆ จึงเลือกเวลาและปริมาณการนำเข้าหรือส่งออก (ภายในขีดจำกัด) เพื่อให้ได้ประสิทธิภาพสูงสุด บริษัทต่างๆ จะรายงานการดำเนินการตามขีดจำกัดการนำเข้าและส่งออกทองคำให้ธนาคารแห่งรัฐทราบเป็นระยะๆ ธนาคารแห่งรัฐจะพิจารณาและตัดสินใจเกี่ยวกับการปรับเปลี่ยนหรือเพิ่มขีดจำกัดใดๆ

นอกจากนี้ ให้คณะกรรมการยกร่างพิจารณากลไกส่งเสริมการนำเข้าทองคำดิบเพื่อผลิตทองคำแท่งและเครื่องประดับ เพื่อตอบสนองความต้องการของตลาดภายในประเทศและรองรับการส่งออกและการแลกเปลี่ยนเงินตราต่างประเทศ และไม่ควรสร้างกลไกสำหรับกิจกรรมเชิงพาณิชย์ (การนำเข้าและส่งออกทองคำแท่ง)

ธุรกิจเกษตรกู้เงินได้สูงสุดถึง 500 ล้านดอง โดยไม่ต้องมีหลักทรัพย์ค้ำประกัน

รัฐบาลเพิ่งออกพระราชกฤษฎีกาฉบับที่ 156/2025/ND-CP แก้ไขและเพิ่มเติมมาตราหลายมาตราในพระราชกฤษฎีกาฉบับที่ 55/2015/ND-CP ลงวันที่ 9 มิถุนายน 2558 ของรัฐบาลว่าด้วยนโยบายสินเชื่อเพื่อการพัฒนาการเกษตรและชนบท ซึ่งได้รับการแก้ไขและเพิ่มเติมด้วยมาตราหลายมาตราตามพระราชกฤษฎีกาฉบับที่ 116/2018/ND-CP ลงวันที่ 7 กันยายน 2561 ของรัฐบาล

ด้วยเหตุนี้ พระราชกฤษฎีกาจึงเพิ่มจำนวนเงินกู้สูงสุดที่ไม่ต้องใช้หลักประกันสำหรับบุคคลธรรมดา ครัวเรือน สหกรณ์ ครัวเรือนธุรกิจ สหกรณ์ สหภาพสหกรณ์ และเจ้าของฟาร์ม ให้เหมาะสมกับความต้องการเงินทุนสำหรับการผลิตทางการเกษตรของลูกค้าในปัจจุบัน

โดยเฉพาะจำนวนเงินกู้ไม่มีหลักประกันสำหรับบุคคลและครัวเรือนเพิ่มขึ้นจาก 100-200 ล้านดอง เป็น 300 ล้านดอง

เพิ่มจำนวนเงินกู้ไม่มีหลักประกันสำหรับสหกรณ์และครัวเรือนธุรกิจจาก 300 ล้านดองเป็น 500 ล้านดอง

เพิ่มยอดสินเชื่อไม่มีหลักประกันสำหรับเจ้าของฟาร์มจาก 1,000-2,000 ล้านบาท เป็น 3,000 ล้านบาท

ระดับสินเชื่อไม่มีหลักประกันสำหรับสหกรณ์และสหภาพสหกรณ์เพิ่มขึ้นจาก 1,000 - 3,000 ล้านดอง เป็น 5,000 ล้านดอง

นอกจากนี้พระราชกฤษฎีกายังลดขั้นตอนการบริหารงาน ทำให้ลูกค้าสามารถกู้ยืมเงินจากสถาบันสินเชื่อได้ง่ายขึ้น ดังนั้น เนื้อหาที่เกี่ยวข้องกับข้อกำหนดในการยื่นหนังสือรับรองสิทธิการใช้ที่ดินและกรรมสิทธิ์ที่ดินที่ไม่มีข้อโต้แย้งซึ่งได้รับการยืนยันจากคณะกรรมการประชาชนในระดับตำบลจึงถูกยกเลิกไป พร้อมกันนั้น พระราชกฤษฎีกายังกำหนดให้ลูกค้าสามารถกู้ยืมเงินได้โดยไม่ต้องใช้หลักทรัพย์ค้ำประกัน และสถาบันสินเชื่อจะต้องตกลง (แทนที่จะเป็นข้อกำหนดบังคับตามที่กำหนดไว้ก่อนหน้านี้) ว่าลูกค้าจะต้องยื่นหนังสือรับรองสิทธิการใช้ที่ดินและกรรมสิทธิ์ในทรัพย์สินที่ติดอยู่กับที่ดินของลูกค้ากับสถาบันสินเชื่อในช่วงระยะเวลากู้ยืมเงินโดยไม่ต้องใช้หลักทรัพย์ค้ำประกันจากสถาบันสินเชื่อ

นอกจากนี้ พระราชกฤษฎีกายังได้แก้ไขบทบัญญัติเกี่ยวกับการปรับโครงสร้างการชำระหนี้ การรักษากลุ่มหนี้ และการจัดทำบทบัญญัติเพื่อจัดการความเสี่ยงในทิศทางการมอบหมายให้ธนาคารแห่งรัฐเวียดนามทำหน้าที่ควบคุมการปรับโครงสร้างการชำระหนี้สำหรับหนี้ที่อยู่ในกลุ่มหนี้เดียวกัน ตามพระราชกฤษฎีกา 55/2015/ND-CP พร้อมกันนี้ ยังให้คำแนะนำเกี่ยวกับการจำแนกหนี้ และการจัดทำบทบัญญัติเพื่อจัดการความเสี่ยงสำหรับหนี้ที่อยู่ในกลุ่มหนี้เดียวกัน เพื่อให้สอดคล้องกับกฎหมายว่าด้วยสถาบันสินเชื่อ 2024 และกฎหมายที่เกี่ยวข้องอีกด้วย

เนื้อหาที่เพิ่มเติมใหม่ใน พ.ร.ก. คือ เพิ่มแนวความคิดบางประการเกี่ยวกับนโยบายการยกหนี้ เพื่อให้การยกหนี้สะดวกและสอดคล้องกับความเป็นจริงของการยกหนี้ในอดีต เพิ่มนโยบายสินเชื่อเพื่อส่งเสริมให้เกษตรอินทรีย์และเกษตรหมุนเวียนได้รับนโยบายสินเชื่อเช่นเดียวกับลูกค้าที่ผลิตเกษตรไฮเทค เชื่อมโยงการผลิตทางการเกษตร (เรื่องระดับสินเชื่อไม่มีหลักประกัน กลไกการจัดการความเสี่ยง) ให้สอดคล้องกับแนวโน้มการพัฒนาการเกษตรในปัจจุบันตามแนวทางใหม่ภายใต้การกำกับดูแลของนายกรัฐมนตรี...

การแก้ไขและเพิ่มเติมพระราชกฤษฎีกาฉบับนี้มุ่งหวังที่จะให้สอดคล้องกับความต้องการทุนในปัจจุบันสำหรับการผลิตทางการเกษตรและส่งเสริมประสิทธิผลและนำไปปฏิบัติในอนาคตอันใกล้นี้ตามนโยบายและทิศทางของพรรคและรัฐบาล โดยมีส่วนสนับสนุนในการปลดล็อกทรัพยากรเพิ่มเติมสำหรับภาคการเกษตรในชนบท มีส่วนสนับสนุนความพยายามร่วมกันเพื่อบรรลุเป้าหมายในการเร่งความเร็ว ทะลุทะลวง และไปถึงเส้นชัยในการพัฒนาเศรษฐกิจและสังคมของทั้งประเทศในอนาคตอันใกล้นี้ ตลอดจนสอดคล้องกับรูปแบบการปกครองส่วนท้องถิ่น 2 ระดับ

พระราชกฤษฎีกาจะมีผลบังคับใช้ตั้งแต่วันที่ 1 กรกฎาคม พ.ศ.2568 เป็นต้นไป

ผู้ว่าฯ ร่วมแสดงความห่วงใย เตือนระดมเงินทุนต้องคำนวณความสามารถในการชำระหนี้

ในช่วงถาม-ตอบกับรัฐมนตรีว่าการกระทรวงการคลังเหงียน วัน ทัง เมื่อเช้าวันที่ 19 มิถุนายน ผู้ว่าการธนาคารแห่งรัฐเวียดนาม (SBV) เหงียน ถิ ฮอง กล่าวว่า จำเป็นต้องกระจายแหล่งเงินทุนสำหรับเศรษฐกิจ แทนที่จะพึ่งพาเงินทุนจากธนาคารเพียงอย่างเดียว อย่างไรก็ตาม ผู้ว่าการยังเตือนด้วยว่า เมื่อระดมเงินทุนสำหรับโครงการขนาดใหญ่ จำเป็นต้องคำนวณความสามารถในการกู้ยืมและชำระหนี้

ตามที่ผู้ว่าการฯ ได้กล่าวไว้ว่า การเติบโตของเศรษฐกิจเวียดนามในปัจจุบันนั้นขึ้นอยู่กับเงินทุนเป็นอย่างมาก แต่ประสิทธิภาพยังไม่สูงนัก ดังที่เห็นได้จากดัชนี ICOR ซึ่งยังคงสูงเมื่อเทียบกับภูมิภาค แสดงให้เห็นว่าประสิทธิภาพการใช้เงินทุนจำเป็นต้องได้รับการปรับปรุงเพิ่มเติม

แม้ว่าเวียดนามจะดึงดูดเงินทุนจากต่างประเทศได้เป็นจำนวนมาก โดยเฉพาะเงินทุนจากต่างประเทศ (FDI) แต่เวียดนามยังไม่ได้ใช้ประโยชน์จากข้อได้เปรียบด้านเงินทุนหลายประการ โดยเฉพาะในด้านการถ่ายโอนเทคโนโลยีและศักยภาพการบริหารจัดการ และยังไม่ได้เชื่อมต่อกับภาคส่วนในประเทศ ผู้ว่าการฯ กล่าวว่า ในอนาคต จำเป็นต้องมีการ "ปรับปรุง" กลยุทธ์การดึงดูดการลงทุนจากต่างประเทศเพื่อส่งเสริมการถ่ายโอนเทคโนโลยี การจัดการ และการเชื่อมต่อกับเศรษฐกิจในประเทศมากขึ้น

ผู้ว่าการฯ เห็นด้วยกับความเห็นของรัฐมนตรีว่าการกระทรวงการคลังที่ว่าการเติบโตทางเศรษฐกิจที่สูงจำเป็นต้องพึ่งพาทั้งทุนในประเทศและทุนจากต่างประเทศ โดยกล่าวว่าทุนจากต่างประเทศมีความหลากหลายมาก เช่น ทุน FDI ทุน FII เงินกู้จากต่างประเทศ... ด้วยหนี้สาธารณะและเป้าหมายหนี้ต่างประเทศในปัจจุบัน พื้นที่การกู้ยืมหนี้ต่างประเทศของเวียดนามยังคงเปิดกว้างมาก

อย่างไรก็ตาม จากประสบการณ์ในการบริหารจัดการมหภาค ผู้ว่าการได้สังเกตเห็นการกู้ยืมและการใช้เงินทุน

โดยเฉพาะอย่างยิ่ง ตามที่ผู้ว่าการฯ ระบุว่า ในปัจจุบัน เงินทุนภายในประเทศต้องพึ่งพาระบบธนาคารเป็นอย่างมาก ทั้งเงินทุนระยะสั้น เงินทุนระยะกลาง และเงินทุนระยะยาว โดยสินเชื่อคงค้างต่อผลิตภัณฑ์มวลรวมภายในประเทศ (GDP) ณ สิ้นปี 2567 อยู่ที่ 134% หากยังคงเพิ่มขึ้นต่อไป จะก่อให้เกิดความเสี่ยงต่อระบบธนาคารและส่งผลกระทบต่อเศรษฐกิจ ทำให้ยากต่อการบรรลุเป้าหมายการเติบโตทางเศรษฐกิจที่สูงและยั่งยืน

“นี่เป็นประเด็นที่กระทรวงและภาคส่วนต่างๆ ต้องให้ความสำคัญอย่างใกล้ชิดในอนาคตเมื่อต้องสร้างสมดุลของทุนเพื่อบรรลุเป้าหมายการเติบโตทางเศรษฐกิจที่สูง” ผู้ว่าการฯ เสนอแนะ

ผู้นำ SBV ยังกล่าวอีกว่าความต้องการเงินทุนเพื่อการลงทุนในประเทศในอนาคตนั้นมีสูงมาก โดยจากนี้ไปจนถึงปี 2030 ด้วยวิสัยทัศน์ถึงปี 2045 และโดยเฉพาะอย่างยิ่งในปี 2030 คาดว่าจะมีการดำเนินโครงการต่างๆ มากมายด้วยเงินทุนจำนวนมาก เช่น การสร้างทางหลวงเพิ่มเติมอีก 2,000 กม. (ปัจจุบันกำลังดำเนินโครงการทางด่วนสายเหนือ-ใต้ด้วยเงินทุนรวมจำนวนมาก) การลงทุนในการก่อสร้างสนามบิน ท่าเรือ และแผนงานด้านพลังงาน VIII...

ผู้ว่าฯ แนะนำว่า ตั้งแต่นี้เป็นต้นไป กระทรวงและหน่วยงานที่เกี่ยวข้องจะต้องคำนวณว่าจะระดมเงินทุนจากที่ไหน กู้ยืมและชำระหนี้อย่างไร แบ่งทุนอย่างไร สำรองแหล่งทุนอย่างไร... เพื่อให้แน่ใจว่าจะไม่สร้างแรงกดดันที่มากเกินไปต่อความเสี่ยงด้านมหภาค

ธนาคารแห่งรัฐเวียดนามกล่าวว่า ในช่วงไม่กี่ปีที่ผ่านมา สินเชื่อของระบบธนาคารซึ่งเป็นปัจจัยสำคัญต่อเศรษฐกิจได้เพิ่มขึ้นเฉลี่ย 14-15% ต่อปี ซึ่งถือเป็นระดับสูงเมื่อเทียบกับภูมิภาคอื่น ๆ ในปี 2568 ธนาคารแห่งรัฐเวียดนามได้กำหนดเป้าหมายการเติบโตไว้ที่ 16% หรือมากกว่านั้น เพื่อให้บรรลุเป้าหมายการเติบโตที่สูง 8% ขึ้นไป และอาจปรับเป้าหมายดังกล่าวหากควบคุมอัตราเงินเฟ้อได้

“ในบริบทของเศรษฐกิจที่เปิดกว้างสูง การบริหารนโยบายการเงินได้ใช้ความพยายามอย่างมากในอดีต ในอนาคต ธนาคารกลางจะติดตามความคืบหน้าอย่างใกล้ชิดเพื่อนำเครื่องมือการบริหารมาใช้ในเวลาที่เหมาะสมและในปริมาณที่เหมาะสม เพื่อควบคุมเงินเฟ้อ รักษาเสถียรภาพของเศรษฐกิจมหภาค รักษาเสถียรภาพของตลาดแลกเปลี่ยนเงินตราต่างประเทศ และรับรองความปลอดภัยของระบบธนาคาร ซึ่งถือเป็นประเด็นพื้นฐาน เพราะหากเศรษฐกิจมหภาค สกุลเงิน และอัตราแลกเปลี่ยนผันผวนเช่นเดิม ธุรกิจต่างๆ จะพัฒนาได้ยากมาก” ผู้ว่าการฯ ให้คำมั่น

ธนาคารกลางเกือบ 43% วางแผนที่จะเพิ่มทองคำในสำรองในปีหน้า

ตามข้อมูลปี 2025 ที่เพิ่งเผยแพร่โดยสภาทองคำโลก (WGC) ผู้จัดการสำรองทองคำร้อยละ 95 กล่าวว่าพวกเขาคาดหวังว่าธนาคารกลางจะยังคงเพิ่มสำรองทองคำต่อไปในอีก 12 เดือนข้างหน้า ซึ่งถือเป็นระดับสูงสุดเป็นประวัติการณ์เมื่อเทียบกับผลการสำรวจตั้งแต่ปี 2019 ถึงปัจจุบัน ผู้จัดการสำรองทองคำยังคงมีมุมมองเชิงบวกต่อทองคำในบริบทที่ทองคำแตะระดับสูงสุดเป็นประวัติการณ์หลายครั้ง และธนาคารกลางยังคงซื้อทองคำอย่างต่อเนื่องเป็นเวลา 15 ปีติดต่อกัน

ในความเป็นจริงการสำรวจสำรองทองคำของธนาคารกลาง (CBGR) ปี 2025 ซึ่งรวบรวมข้อมูลจากธนาคารกลาง 73 แห่งทั่วโลก พบว่าธนาคารกลางเกือบ 43% มีแผนจะเพิ่มสำรองทองคำในปีหน้า

แผนการต่อเนื่องของธนาคารกลางทั่วโลกในการซื้อทองคำเพิ่มในสำรองของตน แสดงให้เห็นว่าทองคำยังคงทำหน้าที่เป็นสินทรัพย์ปลอดภัยที่ช่วยลดความเสี่ยงท่ามกลางความไม่แน่นอนทางเศรษฐกิจและภูมิรัฐศาสตร์ที่ยาวนาน ซึ่งกดดันให้ผู้จัดการสำรองเผชิญแรงกดดัน

เหตุผลหลักสามประการที่ธนาคารกลางและผู้บริหารสำรองให้ความสำคัญกับการถือครองทองคำเป็นสินทรัพย์ในขณะนี้ได้แก่ ความสามารถในการรักษามูลค่าทองคำในระยะยาว (80%) บทบาทของทองคำในฐานะการกระจายพอร์ตโฟลิโอที่มีประสิทธิภาพ (81%) และประสิทธิภาพของทองคำในช่วงเวลาที่เกิดวิกฤติ (85%)

ธนาคารกลางในตลาดเกิดใหม่และเศรษฐกิจกำลังพัฒนา (EMDE) ยังคงมองในแง่ดีอีกครั้งสำหรับส่วนแบ่งทองคำในพอร์ตสำรองในอนาคต

จากการสำรวจประเทศ EMDE ทั้งหมด 58 ประเทศ (48%) พบว่าปริมาณสำรองทองคำของประเทศจะเพิ่มขึ้นในช่วง 12 เดือนข้างหน้า ขณะที่เศรษฐกิจพัฒนาแล้ว 3 ใน 14 ประเทศ (21%) มีความตั้งใจคล้ายกัน ซึ่งสูงกว่าปีที่แล้ว

อัตราดอกเบี้ยยังคงเป็นปัจจัยสำคัญที่ส่งผลต่อความต้องการทองคำในทั้งสองกลุ่มประเทศ อย่างไรก็ตาม แม้ว่าอัตราเงินเฟ้อ (84%) และเงื่อนไขทางภูมิรัฐศาสตร์ (81%) จะเป็นข้อกังวลอันดับต้นๆ ของกลุ่มประเทศพัฒนาแล้ว แต่ผู้ตอบแบบสอบถามจากเศรษฐกิจพัฒนาแล้ว 67% และ 60% ก็มีความกังวลเหมือนกัน

ที่น่าสังเกตคือ ธนาคารกลางหลายแห่งเพิ่มการถือครองทองคำในประเทศ โดยเฉพาะอย่างยิ่ง ธนาคารกลาง 59% ถือครองทองคำในสำรองของประเทศ เพิ่มขึ้นจาก 41% ในปี 2024

นอกจากนี้ ธนาคารกลางส่วนใหญ่ที่สำรวจ (73%) เชื่อว่าสัดส่วนของเงินดอลลาร์สหรัฐในเงินสำรองโลกจะลดลงในอัตราปานกลางหรือสูงในช่วงห้าปีข้างหน้า อย่างไรก็ตาม สถาบันเหล่านี้ยังเชื่ออีกด้วยว่าสัดส่วนของสกุลเงินอื่น (เช่น ยูโรหรือหยวน) และทองคำในเงินสำรองโลกจะเพิ่มขึ้นในช่วงเวลาเดียวกัน

นายเชาไค่ ฟาน ผู้อำนวยการภูมิภาคเอเชียแปซิฟิก (ไม่รวมจีน) และผู้อำนวยการธนาคารกลางทั่วโลกของสภาทองคำโลก ยืนยันว่า ตัวเลขของธนาคารกลางเกือบครึ่งหนึ่งที่เข้าร่วมการสำรวจตั้งใจที่จะเพิ่มการถือครองทองคำในปีหน้า ในบริบทที่ทองคำจะไปถึงราคาสูงสุดเป็นประวัติการณ์ในปี 2568 ถือเป็นตัวเลขที่น่าทึ่ง

“ตัวเลขนี้สะท้อนถึงสถานการณ์ทางการเงินและภูมิรัฐศาสตร์โลกในปัจจุบัน ขณะเดียวกันยังแสดงให้เห็นว่าทองคำยังคงมีบทบาทเป็นสินทรัพย์เชิงกลยุทธ์ในบริบทที่โลกกำลังเผชิญกับความไม่มั่นคงและความผันผวน ความกังวลเกี่ยวกับอัตราดอกเบี้ย เงินเฟ้อ และความไม่มั่นคงกำลังผลักดันให้ธนาคารกลางหันมาใช้ทองคำเพื่อลดความเสี่ยง” นาย Shaokai Fan กล่าว

คาดการณ์อัตราแลกเปลี่ยนจะค่อย ๆ ลดลงในช่วงปลายปี

นักลงทุนต่างคาดการณ์กันมากขึ้นว่าเฟดจะปรับลดอัตราดอกเบี้ย หลังจากข้อมูลเศรษฐกิจสหรัฐฯ แสดงให้เห็นว่าดัชนีราคาผู้บริโภค (CPI) ในเดือนพฤษภาคม 2025 ต่ำกว่าที่คาดไว้ ส่งผลให้ดัชนีราคาผู้บริโภค (CPI) ของสหรัฐฯ เพิ่มขึ้น 0.1% ในเดือนพฤษภาคม ซึ่งต่ำกว่าที่นักเศรษฐศาสตร์ที่สำรวจโดย Dow Jones คาดการณ์ไว้ว่าจะอยู่ที่ 0.2% ดังนั้น นักลงทุนจึงคาดการณ์ว่ามีโอกาส 80% ที่เฟดจะปรับลดอัตราดอกเบี้ยในเดือนกันยายน 2025 โดยการปรับลดอัตราดอกเบี้ยครั้งที่สองจะเกิดขึ้นเร็วที่สุดในเดือนตุลาคม

ในตลาดโลก ดอลลาร์อ่อนค่าลงอย่างรวดเร็วเนื่องจากผลกระทบจากการคาดการณ์ว่าเฟดจะปรับลดอัตราดอกเบี้ย ความตึงเครียดทางภูมิรัฐศาสตร์ ข้อมูลเงินเฟ้อของสหรัฐฯ ที่ต่ำกว่าคาด รวมถึงความคืบหน้าในการเจรจาการค้าระหว่างสหรัฐฯ และจีน ดัชนี USD ร่วงลงมาที่ 97.86 จุดในช่วงการซื้อขายสุดท้ายของสัปดาห์ ลดลงมากกว่า 9% เมื่อเทียบกับช่วงต้นปี ความอ่อนแอนี้ส่วนใหญ่เกิดจากความกังวลเกี่ยวกับการเติบโตทางเศรษฐกิจและนโยบายการค้าของสหรัฐฯ

นายดิงห์ ดึ๊ก กวาง ผู้อำนวยการฝ่ายซื้อขายสกุลเงิน ธนาคารยูโอบี เวียดนาม กล่าวว่า จากแนวโน้มอัตราดอกเบี้ยเงินดอลลาร์สหรัฐมีแนวโน้มลดลง ประกอบกับความยากลำบากในระยะสั้นจากผลกระทบของความผันผวนของภาษีศุลกากรต่อแนวโน้มเศรษฐกิจและการดึงดูดกระแสการลงทุนเข้าสู่สินทรัพย์ในสหรัฐ ธนาคารยูโอบีคาดการณ์ว่าดัชนีเงินดอลลาร์สหรัฐอาจตกอยู่ภายใต้แรงกดดันให้ลดลงต่ำกว่าระดับ 100 ในช่วงที่เหลือของปี 2568 และอาจอยู่ที่ประมาณ 97 ในช่วงต้นปี 2569

รองศาสตราจารย์ ดร.เหงียน ฮู่ ฮวน อาจารย์อาวุโส มหาวิทยาลัยเศรษฐศาสตร์นครโฮจิมินห์ กล่าวว่า การที่ดัชนี USD ปรับตัวลดลง ช่วยลดแรงกดดันต่ออัตราแลกเปลี่ยน VND/USD ได้ อย่างไรก็ตาม อัตราแลกเปลี่ยนยังคงทรงตัวอยู่ในระดับสูง แสดงให้เห็นว่าแรงกดดันดังกล่าวยังคงมีอยู่ นอกจากนี้ อัตราแลกเปลี่ยนมีแนวโน้มเป็นไปตามฤดูกาล อาจปรับตัวลดลงในปัจจุบัน แต่คาดว่าจะเริ่มปรับตัวเพิ่มขึ้นอีกครั้งในราวเดือนสิงหาคม 2568

อัตราแลกเปลี่ยน VND/USD ของธนาคารแห่งรัฐเวียดนาม (SBV) เมื่อวันที่ 13 มิถุนายน ลดลง 15 VND เหลือ 24,975 VND/USD ธนาคารพาณิชย์ยังคงราคา USD ไว้เท่าเดิม Vietcombank ซื้อที่ 25,820 - 25,850 VND/USD และขายที่ 26,210 VND/USD

รายงานที่เผยแพร่เมื่อวันที่ 9 มิถุนายน 2025 ของธนาคาร UOB ระบุว่าตั้งแต่ต้นไตรมาส เงินดองอ่อนค่าลง 1.8% แตะระดับต่ำสุดใหม่ 26,000 ดองต่อดอลลาร์สหรัฐ ความอ่อนแอนี้ส่วนใหญ่เกิดจากแนวโน้มเศรษฐกิจที่ไม่เป็นบวกและความเสี่ยงที่เพิ่มขึ้นที่สหรัฐฯ จะเรียกเก็บภาษีนำเข้า 46% อีกครั้งหากการเจรจาไม่ประสบความคืบหน้าอย่างมีนัยสำคัญ

ปัจจัยดังกล่าวข้างต้นคาดว่าจะยังคงกดดัน VND ในระยะสั้น UOB เชื่อว่า VND จะยังคงผันผวนในกรอบที่อ่อนแอภายในกรอบการซื้อขายกับ USD จนถึงสิ้นไตรมาส 3/2025 อย่างไรก็ตาม ตั้งแต่ไตรมาส 4/2025 เป็นต้นไป VND อาจเริ่มกลับมามีโมเมนตัมอีกครั้ง ตามแนวโน้มโดยรวมของสกุลเงินเอเชียที่ปรับตัวดีขึ้น ขณะที่ความไม่แน่นอนด้านการค้าค่อยๆ ผ่อนคลายลง

นักเศรษฐศาสตร์ของ UOB ระบุว่าอัตราเงินเฟ้อในเวียดนามลดลงเล็กน้อย โดยอยู่ที่ประมาณ 3.1% เมื่อเทียบกับช่วงเดียวกันของปีก่อนในเดือนมีนาคมและเมษายน 2568 ลดลงจากค่าเฉลี่ย 3.6% ในปี 2567 และ 3.26% ในปี 2566 และต่ำกว่าเป้าหมาย 4.5% ภาวะเงินเฟ้อที่ไม่รุนแรงท่ามกลางความตึงเครียดด้านการค้าโลกและความไม่แน่นอนของภาษีศุลกากรที่เพิ่มขึ้น ทำให้มีโอกาสที่ SBV จะผ่อนปรนนโยบายการเงิน

อย่างไรก็ตาม ต่างจากบางประเทศในภูมิภาคนี้ อัตราแลกเปลี่ยนที่อ่อนตัวลงเป็นปัจจัยที่ SBV ต้องพิจารณา UOB คาดการณ์ว่า SBV จะคงอัตราดอกเบี้ยตามนโยบายไว้ที่เดิม โดยคงอัตราการรีไฟแนนซ์ไว้ที่ 4.50%

หากสภาวะธุรกิจในประเทศและตลาดแรงงานอ่อนแอลงอย่างมีนัยสำคัญ UOB คาดว่า SBV จะสามารถลดอัตราการรีไฟแนนซ์ได้หนึ่งครั้งสู่ระดับต่ำสุดในช่วงโควิด-19 ที่ 4% จากนั้นจึงลดอัตราดอกเบี้ยอีก 50 จุดพื้นฐานเหลือ 3.50% โดยมีเงื่อนไขว่าตลาดแลกเปลี่ยนเงินตราต่างประเทศจะต้องมีเสถียรภาพและเฟดต้องลดอัตราดอกเบี้ย

นักวิเคราะห์ของ UOB คาดว่าอัตราแลกเปลี่ยน VND จะยังคงผันผวนในกรอบที่อ่อนแอภายในกรอบการซื้อขายของ USD ไปจนถึงสิ้นไตรมาส 3/2025 อย่างไรก็ตาม ตั้งแต่ไตรมาส 4/2025 เป็นต้นไป VND อาจเริ่มฟื้นตัวตามแนวโน้มการปรับตัวดีขึ้นของสกุลเงินเอเชียโดยรวม ขณะที่ความไม่แน่นอนด้านการค้าค่อยๆ คลายลง UOB ปรับปรุงการคาดการณ์อัตราแลกเปลี่ยน VND/USD เป็น 26,300 VND/USD ในไตรมาส 3/2025, 26,100 VND/USD ในไตรมาส 4/2025, 25,900 VND/USD ในไตรมาส 1/2026 และ 25,700 VND/USD ในไตรมาส 2/2026

นายพยอน ยอง ฮวาน ผู้อำนวยการฝ่ายแลกเปลี่ยนเงินตราต่างประเทศและตราสารอนุพันธ์ ธนาคารชินฮัน เวียดนาม กล่าวว่า หากเฟดปรับลดอัตราดอกเบี้ย จะเป็นโอกาสให้ตลาดเกิดใหม่ เช่น เวียดนาม มีพื้นที่มากขึ้นในการผ่อนคลายนโยบายการเงิน การปรับลดอัตราดอกเบี้ยของเฟดจะช่วยรักษาเสถียรภาพของอัตราแลกเปลี่ยนเงินดองเวียดนามต่อดอลลาร์สหรัฐ และสร้างเงื่อนไขที่เอื้ออำนวยให้ธนาคารกลางสามารถดำเนินมาตรการผ่อนคลายนโยบายการเงินได้อย่างยืดหยุ่นมากขึ้น

อย่างไรก็ตาม เวียดนามอาจยังต้องรักษาอัตราดอกเบี้ยให้สูงกว่าสหรัฐฯ ต่อไปอีกสักระยะหนึ่ง ผู้เชี่ยวชาญของธนาคาร Shinhan ระบุว่าในระยะสั้น แนวโน้มอัตราแลกเปลี่ยน VND/USD ขึ้นอยู่กับผลการเจรจาภาษีรอบแรกระหว่างสหรัฐฯ และเวียดนาม โดยธนาคาร Shinhan Vietnam คาดการณ์ว่าภายในสิ้นไตรมาสที่ 3 ปี 2025 อัตราแลกเปลี่ยนจะผันผวนอยู่ที่ประมาณ 25,600 - 26,000 VND/USD