จีนกำลังอยู่ใน "ทางแยก" กับมาตรการกระตุ้นเศรษฐกิจ ตลาดกำลังอยู่ใน "ภาวะผันผวน"

จีนเพิ่งออกมาตรการกระตุ้น เศรษฐกิจ ที่สำคัญหลายชุดเพื่อฟื้นฟูเศรษฐกิจ ธนาคารดอยซ์แบงก์ให้ความเห็นว่ามาตรการนี้อาจเป็น "มาตรการกระตุ้นเศรษฐกิจครั้งใหญ่ที่สุดในประวัติศาสตร์" หากพิจารณาเฉพาะประเทศที่มีเศรษฐกิจใหญ่เป็นอันดับสองของโลก

รัฐบาล จีนได้ออกมาตรการกระตุ้นเศรษฐกิจครั้งใหญ่หลายชุดเพื่อฟื้นฟูเศรษฐกิจ (ที่มา: Bloomberg)

จีนกำลังเผชิญกับปัญหาเศรษฐกิจในช่วงไม่กี่ปีที่ผ่านมา ราคาผู้บริโภคพุ่งสูงขึ้นจนเกือบถึงภาวะเงินฝืด อุปทานที่อยู่อาศัยสูงกว่าอุปสงค์ และอัตราการว่างงานของเยาวชนพุ่งสูงขึ้น แรงกดดันที่เพิ่มขึ้นบีบให้รัฐบาลจีนต้องเข้ามาแทรกแซง

รัฐบาลได้วางแผนออกพันธบัตรรัฐบาลพิเศษมูลค่าประมาณ 2 ล้านล้านหยวนในปีนี้

นอกจากการออกพันธบัตรแล้ว จีนยังได้ดำเนินมาตรการต่างๆ เพื่อสนับสนุนสินเชื่ออีกด้วย หนึ่งในมาตรการสำคัญคือการลดอัตราดอกเบี้ยระยะสั้นและระยะกลาง ซึ่งจะช่วยลดต้นทุนการกู้ยืมสำหรับธุรกิจและบุคคลทั่วไป

นอกจากนี้ การลดเงินฝากร้อยละ 25 สำหรับผู้ซื้อบ้านหลังที่สองยังเป็นความพยายามสำคัญในการกระตุ้นความต้องการในภาคอสังหาริมทรัพย์ ซึ่งเป็นหนึ่งในเสาหลักที่สำคัญของเศรษฐกิจจีน

การเคลื่อนไหวครั้งนี้ถือเป็นประวัติศาสตร์ เพราะเป็นครั้งแรกนับตั้งแต่วิกฤตการณ์ทางการเงินโลกในปี 2551 ที่ปักกิ่งตัดสินใจอัดฉีดเงินทุนเข้าสู่ธนาคารขนาดใหญ่ การดำเนินการนี้ไม่เพียงแต่เพื่อให้แน่ใจว่าธนาคารต่างๆ มีศักยภาพทางการเงินเพียงพอที่จะให้สินเชื่อเท่านั้น แต่ยังช่วยเสริมสร้างความเชื่อมั่นในตลาดการเงินอีกด้วย

นอกจากนี้ คาดว่าจะมีเงินไหลเข้าสู่ตลาดทุนจีนอีก 8 แสนล้านหยวน

การนั่งรถไฟเหาะตีลังกาของตลาด

ในช่วงแรก ปฏิกิริยาของตลาดต่อมาตรการกระตุ้นเศรษฐกิจของจีนนั้นเป็นไปในเชิงบวกอย่างล้นหลาม

ในสัปดาห์สุดท้ายของเดือนกันยายน ตลาดหุ้นเซี่ยงไฮ้ เซินเจิ้น และฮ่องกง (จีน) พบว่ามีการเติบโตรายสัปดาห์สูงสุดในรอบ 16 ปี

ภายในวันที่ 8 ตุลาคม หลังจากวันหยุดวันชาติจีน มูลค่าการซื้อขายในตลาดหลักทรัพย์เซี่ยงไฮ้และเซินเจิ้นสูงถึง 3.43 ล้านล้านหยวน ซึ่งไม่เคยเกิดขึ้นมาก่อน

อย่างไรก็ตาม ในวันเดียวกัน คณะกรรมการปฏิรูปและการพัฒนาแห่งชาติของจีน (NDRC) ได้จัดงานแถลงข่าว โดยคาดว่าเจ้าหน้าที่จะเปิดเผยนโยบายเฉพาะเพื่อเสริมมาตรการกระตุ้นเศรษฐกิจที่ประกาศเมื่อเดือนที่แล้ว

อย่างไรก็ตาม นโยบายที่คาดหวังไว้ไม่ได้รับการเปิดเผย อย่างไรก็ตาม เจ้าหน้าที่ NDRC ได้สรุปประกาศในเดือนกันยายนเป็นหลัก และแสดงความคิดเห็นเกี่ยวกับสถานการณ์เศรษฐกิจโดยรวม

ภายในวันที่ 9 ตุลาคม ดัชนีผสมเซินเจิ้นลดลง 8.2% ซึ่งถือเป็นการลดลงครั้งใหญ่ที่สุดนับตั้งแต่เดือนพฤษภาคม พ.ศ. 2540

Richard Hunter หัวหน้าฝ่ายตลาดของแพลตฟอร์มซื้อขาย Interactive Investor กล่าวถึงการตกต่ำของตลาดหุ้นว่าเป็นการสะท้อนถึง "ความหงุดหงิดของนักลงทุน"

ในปัจจุบัน ตลาดยังคงไม่แน่นอนเกี่ยวกับทิศทางนโยบายเศรษฐกิจของจีนในอนาคต

ในเดือนกรกฎาคม รัฐบาลจีนยืนยันในแถลงการณ์การประชุมใหญ่สมัยที่สามว่า จีน “ต้องมุ่งมั่น” ที่จะบรรลุเป้าหมายการเติบโตทางเศรษฐกิจในปีนี้ที่ 5% ซึ่งถือเป็นเป้าหมายที่ค่อนข้างต่ำเมื่อพิจารณาจากผลการดำเนินงานทางเศรษฐกิจของประเทศในช่วงไม่กี่ปีที่ผ่านมา

ในช่วงหลายทศวรรษที่ผ่านมา จีนมักใช้มาตรการกระตุ้นเศรษฐกิจครั้งใหญ่เพื่อฟื้นฟูเศรษฐกิจในช่วงเศรษฐกิจถดถอย

ยกตัวอย่างเช่น ในการตอบสนองต่อวิกฤตการณ์ทางการเงินโลกปี 2008 สภาแห่งรัฐของจีนได้ประกาศมาตรการกระตุ้นเศรษฐกิจมูลค่า 4 ล้านล้านหยวน มาตรการนี้ช่วยให้ปักกิ่งผ่านพ้นวิกฤตการณ์นี้ไปได้ และถูกมองว่าเป็นกลไกสำคัญที่ช่วยรักษาเสถียรภาพให้กับเศรษฐกิจโลก

แต่การกระตุ้นดังกล่าวยังทำให้เกิดหนี้นับล้านล้านหยวนผ่านทางการจัดหาเงินทุนของรัฐบาลท้องถิ่นและเร่งให้เกิดกิจกรรมทางการเงินที่ไม่ได้รับการควบคุมเพิ่มมากขึ้น

เศรษฐกิจที่ใหญ่เป็นอันดับสองของโลก ก็ใช้งบประมาณจำนวนมากเพื่อกระตุ้นเศรษฐกิจในปี 2558 เช่นกัน สืบเนื่องจากความผันผวนของตลาดหุ้น ตามมาด้วยมาตรการกระตุ้นเศรษฐกิจหลังการระบาดใหญ่

ในปัจจุบัน ตลาดยังคงไม่แน่นอนเกี่ยวกับทิศทางนโยบายเศรษฐกิจของจีนในอนาคต (ที่มา: Bloomberg)

จะมีเงิน 6 ล้านล้านหยวนไหลออกสู่ตลาดหรือไม่?

ข้อมูลเศรษฐกิจจีนล่าสุดอ่อนตัวเร็วกว่าที่คาดไว้ ส่งผลให้ผู้กำหนดนโยบายต้องรีบเร่งผลักดันการสนับสนุนเพิ่มเติม

ในขณะนี้ยังไม่มีรายละเอียดเกี่ยวกับขนาดและขอบเขตของมาตรการสนับสนุนครั้งต่อไป และตลาดกำลังรอสิ่งนี้อยู่

นักวิเคราะห์และนักลงทุนคาดว่าประเทศของประธานาธิบดีสีจิ้นผิงจะจัดสรรมาตรการกระตุ้นเศรษฐกิจใหม่ประมาณ 2 ล้านล้านหยวน

ขณะเดียวกัน Caixin Global รายงานว่า แหล่งข่าวหลายแหล่งระบุว่า จีนอาจออกพันธบัตรรัฐบาลพิเศษระยะยาวพิเศษ (SPB) มูลค่าสูงถึง 6 ล้านล้านหยวนในอีกสามปีข้างหน้า คาดว่าจำนวนนี้จะช่วยพยุงเศรษฐกิจและจัดการกับหนี้นอกบัญชีของรัฐบาลท้องถิ่น

จำนวนเงิน 6 ล้านล้านหยวนข้างต้นอยู่ภายในขอบเขตที่ตลาดคาดการณ์ไว้

หลิว ซื่อจิน อดีตสมาชิกสภาที่ปรึกษาการเมืองระดับสูงของจีน เรียกร้องให้มีมาตรการกระตุ้นเศรษฐกิจมูลค่ากว่า 10 ล้านล้านหยวน ซึ่งเทียบเท่ากับประมาณหนึ่งในสิบของผลิตภัณฑ์มวลรวมภายในประเทศ (GDP) ของประเทศ

เขากล่าวว่าขนาดของมาตรการกระตุ้นเศรษฐกิจนี้เหมาะสมกับเศรษฐกิจขนาดใหญ่เช่นจีน

อย่างไรก็ตาม มาตรการเหล่านี้อาจนำไปสู่อัตราดอกเบี้ยที่สูงขึ้น ซึ่งจะส่งแรงกดดันอย่างหนักต่อตลาดอสังหาริมทรัพย์ ซึ่งเป็นภาคส่วนที่รัฐบาลกำลังพยายามช่วยเหลืออยู่

ผู้เชี่ยวชาญมองว่าจีนอยู่ใน "จุดเปลี่ยน" ที่มีทางเลือกทางเศรษฐกิจที่ซับซ้อนมากมาย

ปักกิ่งจำเป็นต้องหาวิธีไม่เพียงแต่กระตุ้นการเติบโตทางเศรษฐกิจเท่านั้น แต่ยังต้องรับมือกับความท้าทายระยะยาว เช่น ภาวะเงินฝืดและวิกฤตอสังหาริมทรัพย์ด้วย ตลาดยังคงคาดหวังการเคลื่อนไหวที่กล้าหาญจากจีน แต่การตัดสินใจใดๆ ก็ตามจะส่งผลกระทบอย่างมีนัยสำคัญต่อเศรษฐกิจทั้งในประเทศและทั่วโลก

ที่มา: https://baoquocte.vn/trung-quoc-dang-o-nga-ba-duong-voi-cac-goi-kich-stimulate-kinh-te-thi-truong-len-tau-luon-sieu-toc-290359.html