จีนกำลังอยู่ใน “ทางแยก” กับมาตรการกระตุ้นเศรษฐกิจ ตลาดกำลังอยู่ใน “รถไฟเหาะ”

เมื่อเร็วๆ นี้ จีนได้นำเสนอมาตรการกระตุ้น เศรษฐกิจ ที่สำคัญหลายประการเพื่อฟื้นฟูเศรษฐกิจ ธนาคารดอยซ์แบงก์กล่าวว่านี่อาจเป็น "การกระตุ้นเศรษฐกิจครั้งใหญ่ที่สุดในประวัติศาสตร์" เมื่อพิจารณาจากมูลค่าทางเศรษฐกิจสำหรับเศรษฐกิจที่ใหญ่เป็นอันดับสองของโลก

รัฐบาล จีนได้ออกมาตรการกระตุ้นเศรษฐกิจหลักหลายชุดเพื่อฟื้นฟูเศรษฐกิจ (ที่มา : Bloomberg)

ในช่วงไม่กี่ปีที่ผ่านมา ประเทศจีนต้องดิ้นรนกับปัญหาเศรษฐกิจ ราคาผู้บริโภคเข้าใกล้ภาวะเงินฝืด อุปทานที่อยู่อาศัยเกินความต้องการ และอัตราการว่างงานของเยาวชนเพิ่มสูงขึ้น แรงกดดันที่เพิ่มขึ้นทำให้รัฐบาลจีนต้องเข้ามาแทรกแซง

รัฐบาลได้วางแผนออกพันธบัตรรัฐบาลพิเศษมูลค่าประมาณ 2 ล้านล้านหยวนในปีนี้

นอกจากการออกพันธบัตรแล้ว จีนยังได้ดำเนินมาตรการสนับสนุนสินเชื่อชุดหนึ่งด้วย การตัดสินใจที่สำคัญประการหนึ่งคือการปรับลดอัตราดอกเบี้ยระยะสั้นและระยะกลาง ซึ่งจะช่วยลดต้นทุนการกู้ยืมสำหรับธุรกิจและบุคคล

นอกจากนี้ การลดเงินฝากร้อยละ 25 สำหรับผู้ซื้อบ้านหลังที่สองยังเป็นความพยายามที่สำคัญในการกระตุ้นความต้องการในภาคอสังหาริมทรัพย์ ซึ่งเป็นหนึ่งในเสาหลักที่สำคัญของเศรษฐกิจจีนอีกด้วย

การเคลื่อนไหวครั้งนี้ถือเป็นประวัติศาสตร์ เนื่องจากเป็นครั้งแรกนับตั้งแต่เกิดวิกฤตการณ์ทางการเงินครั้งใหญ่ในปี 2551 ที่ปักกิ่งตัดสินใจฉีดเงินทุนเข้าสู่ธนาคารใหญ่ๆ การเคลื่อนไหวครั้งนี้ไม่เพียงแต่เพื่อให้แน่ใจว่าธนาคารมีศักยภาพทางการเงินเพียงพอที่จะให้สินเชื่อ แต่ยังช่วยเพิ่มความเชื่อมั่นในตลาดการเงินอีกด้วย

นอกจากนี้ คาดว่าจะมีเงินไหลเข้าตลาดทุนจีนอีก 8 แสนล้านหยวน

การนั่งรถไฟเหาะตีลังกาของตลาด

ในช่วงแรก ปฏิกิริยาของตลาดต่อมาตรการกระตุ้นเศรษฐกิจของจีนนั้นเป็นไปในเชิงบวกอย่างล้นหลาม

ในสัปดาห์สุดท้ายของเดือนกันยายน ตลาดหุ้นเซี่ยงไฮ้ เซินเจิ้น และฮ่องกง (จีน) พบว่ามีการเติบโตรายสัปดาห์สูงสุดในรอบ 16 ปี

ภายในวันที่ 8 ตุลาคม หลังจากวันหยุดวันชาติของจีน มูลค่าซื้อขายในตลาดหลักทรัพย์เซี่ยงไฮ้และเซินเจิ้นสูงถึง 3.43 ล้านล้านหยวน ซึ่งไม่เคยเกิดขึ้นมาก่อน

อย่างไรก็ตาม ในวันเดียวกัน คณะกรรมการปฏิรูปและการพัฒนาแห่งชาติของจีน (NDRC) ได้จัดงานแถลงข่าว โดยคาดว่าเจ้าหน้าที่จะเปิดเผยนโยบายเฉพาะเพื่อเสริมมาตรการกระตุ้นเศรษฐกิจที่ประกาศเมื่อเดือนที่แล้ว

อย่างไรก็ตาม นโยบายตามที่คาดหวังไว้ยังไม่ได้ถูกนำมาปฏิบัติ ในทางกลับกัน เจ้าหน้าที่ NDRC สรุปประกาศของเดือนกันยายนเป็นหลักและแสดงความคิดเห็นต่อสถานการณ์เศรษฐกิจโดยรวม

ภายในวันที่ 9 ตุลาคม ดัชนีคอมโพสิตเซินเจิ้นลดลง 8.2% ซึ่งถือเป็นการลดลงครั้งใหญ่ที่สุดนับตั้งแต่เดือนพฤษภาคม พ.ศ. 2540

Richard Hunter หัวหน้าฝ่ายตลาดของแพลตฟอร์มซื้อขาย Interactive Investor อธิบายว่าการที่ตลาดหุ้นตกต่ำครั้งนี้สะท้อนให้เห็นถึง "ความผิดหวังของนักลงทุน"

ในปัจจุบันตลาดยังคงไม่แน่นอนเกี่ยวกับทิศทางในอนาคตของนโยบายเศรษฐกิจของจีน

ในเดือนกรกฎาคม รัฐบาลจีนยืนยันในแถลงการณ์การประชุมเต็มคณะครั้งที่ 3 ว่าประเทศ "ต้องมุ่งมั่น" ที่จะบรรลุเป้าหมายการเติบโตทางเศรษฐกิจ 5% ของปีนี้ หากเปรียบเทียบกับผลการดำเนินงานทางเศรษฐกิจของประเทศในช่วงหลายปีที่ผ่านมา ถือว่าเป็นเป้าหมายที่ไม่โดดเด่นนัก

ในช่วงหลายทศวรรษที่ผ่านมา จีนมักใช้มาตรการกระตุ้นเศรษฐกิจครั้งใหญ่เพื่อฟื้นฟูเศรษฐกิจระหว่างภาวะเศรษฐกิจถดถอย

ตัวอย่างเช่น ในการตอบสนองต่อวิกฤตการณ์การเงินโลกในปี 2008 คณะรัฐมนตรีของจีนได้ประกาศมาตรการกระตุ้นเศรษฐกิจมูลค่า 4 ล้านล้านหยวน สิ่งนี้ช่วยให้ปักกิ่งสามารถดำเนินต่อไปได้ระหว่างวิกฤต และถือเป็นปัจจัยสำคัญที่ช่วยรักษาเสถียรภาพให้กับเศรษฐกิจโลก

แต่การกระตุ้นดังกล่าวยังทำให้เกิดหนี้นับล้านล้านหยวนผ่านทางการจัดหาเงินทุนของรัฐบาลท้องถิ่นและเร่งให้กิจกรรมทางการเงินที่ไม่ได้รับการควบคุมเพิ่มขึ้น

เศรษฐกิจที่ใหญ่เป็นอันดับสองของโลก ยังได้ใช้งบประมาณจำนวนมากในการกระตุ้นเศรษฐกิจในปี 2558 ตามมาด้วยความผันผวนของตลาดหุ้น ต่อไปนี้เป็นมาตรการกระตุ้นเศรษฐกิจหลังการระบาดใหญ่

ในปัจจุบันตลาดยังคงไม่แน่นอนเกี่ยวกับทิศทางในอนาคตของนโยบายเศรษฐกิจของจีน (ที่มา : Bloomberg)

จะมีเงิน 6 ล้านล้านหยวนไหลออกสู่ตลาดหรือไม่?

ข้อมูลเศรษฐกิจจีนล่าสุดอ่อนตัวเร็วกว่าที่คาดไว้ ส่งผลให้ผู้กำหนดนโยบายต้องรีบเร่งผลักดันการสนับสนุนเพิ่มเติม

ในขณะนี้ยังไม่มีรายละเอียดเกี่ยวกับขนาดและขอบเขตของมาตรการสนับสนุนครั้งต่อไป และตลาดกำลังรอสิ่งนี้อยู่

นักวิเคราะห์และนักลงทุนคาดหวังว่าประเทศของประธานาธิบดีสีจิ้นผิงจะจัดสรรมาตรการกระตุ้นเศรษฐกิจใหม่ประมาณ 2 ล้านล้านหยวน

ในขณะเดียวกัน ตามรายงานของ Caixin Global แหล่งข่าวหลายแห่งระบุว่าจีนอาจออกพันธบัตรกระทรวงการคลังพิเศษระยะยาวพิเศษมูลค่าสูงถึง 6 ล้านล้านหยวนในอีกสามปีข้างหน้า คาดว่าเงินจำนวนนี้จะช่วยสนับสนุนเศรษฐกิจและจัดการหนี้นอกบัญชีของรัฐบาลท้องถิ่น

จำนวนเงินที่เกินกว่า 6 ล้านล้านหยวนนั้นอยู่ในขอบเขตที่ตลาดคาดการณ์ไว้

หลิว ซื่อจิน อดีตสมาชิกสภาที่ปรึกษาการเมืองระดับสูงของจีน เรียกร้องให้มีมาตรการกระตุ้นเศรษฐกิจมูลค่ามากกว่า 10 ล้านล้านหยวน ซึ่งเทียบเท่ากับประมาณหนึ่งในสิบของผลิตภัณฑ์มวลรวมภายในประเทศ (GDP) ของประเทศ

เขากล่าวว่าขนาดของมาตรการกระตุ้นเศรษฐกิจนี้เหมาะสมกับเศรษฐกิจขนาดใหญ่เช่นจีน

อย่างไรก็ตามมาตรการเหล่านี้อาจส่งผลให้มีอัตราดอกเบี้ยสูงขึ้น เรื่องนี้จะสร้างแรงกดดันอย่างหนักให้กับตลาดอสังหาริมทรัพย์ ซึ่งเป็นภาคส่วนที่รัฐบาลกำลังพยายามช่วยเหลือ

ผู้เชี่ยวชาญมองว่าจีนอยู่ใน “จุดเปลี่ยน” ที่มีทางเลือกทางเศรษฐกิจที่ซับซ้อนมากมาย

ปักกิ่งจำเป็นต้องหาแนวทางแก้ไขไม่เพียงเพื่อกระตุ้นการเติบโต แต่ยังต้องรับมือกับความท้าทายในระยะยาว เช่น ภาวะเงินฝืดและวิกฤตอสังหาริมทรัพย์ด้วย ตลาดยังคงคาดหวังว่าจีนจะเคลื่อนไหวอย่างแข็งแกร่ง แต่การตัดสินใจใดๆ ก็ตามอาจส่งผลกระทบอย่างมีนัยสำคัญต่อเศรษฐกิจทั้งในประเทศและระดับโลก

ที่มา: https://baoquocte.vn/trung-quoc-dang-o-nga-ba-duong-voi-cac-goi-kich-stimulate-kinh-te-thi-truong-len-tau-luon-sieu-toc-290359.html