SSI Menkul Kıymetler Şirketi tarafından yakın zamanda yayınlanan Aralık 2025 stratejik raporuna göre, Vietnam borsası şu anda dip noktasında bulunuyor ve 2026'dan itibaren güçlü bir büyüme döngüsüne girmesi muhtemel; VN-Endeksi ise 1.920 puanı aşabilir.
SSI'ye göre, iki ay üst üste yaşanan düşüşün ardından VN-Index Kasım ayında toparlanarak bir önceki aya göre 51,3 puan veya %3,13 artışla 1.690,99 puanda kapandı. Özellikle, artışın büyük çoğunluğu büyük sermayeli hisselerden, özellikle de %36,3 artış gösteren ve genel toparlanmaya yaklaşık 60 puan katkıda bulunan VIC'den kaynaklandı. VPL hisseleri de ay boyunca %23,2 artarken, petrol ve doğalgaz ile gıda ve içecek sektörleri de olumlu performans kaydetti.
Yıl başından bu yana kümülatif olarak VN Endeksi yaklaşık %33 oranında artış gösterdi. Ancak, Vingroup ekosistemine ait hisselerin etkisi hariç tutulursa, gerçek artış sadece yaklaşık %13 civarındadır. Piyasa likiditesi düşük kalmaya devam ediyor; Kasım ayındaki ortalama işlem hacmi seans başına sadece 20.000 milyar VND civarında olup, Ekim ayına göre %35,5'lik bir düşüş göstermiştir.
Tarihsel veriler, piyasanın her yıl Aralık ve Mart ayları arasında genellikle güçlü bir büyüme gösterdiğini ortaya koymaktadır. Bu dönemde fiyat artışı olasılığı %75 olup, Nisan-Kasım dönemine (yaklaşık %50) kıyasla önemli ölçüde daha yüksektir. Ortalama aylık getiri %1,7 olup, kalan aylardaki %0,5'lik getiriyi çok aşmaktadır.
2026 Beklentileri: VN-Index 1.920 puan hedefliyor
SSI Securities, 2026 yılı piyasa beklentileri konusunda olumlu bir bakış açısını koruyor. Vietnam, ekonomik yapısal reformlar, güçlü doğrudan yabancı yatırım girişleri ve hızlandırılmış altyapı yatırımlarıyla desteklenen, 2026-2030 döneminde çift haneli GSYİH büyümesi hedefliyor. Bunlar, kurumsal kar büyümesi ve borsa piyasasının sürdürülebilirliği için temel oluşturan unsurlardır.
Bu bağlamda, SSI, VN-Endeksi için 2026 hedefini 1.920 puana yükseltiyor. Hesaplamalara göre, endeks şu anda bölgesel ortalamaya denk gelen 14,5 katlık öngörülen 2025 Fiyat/Kazanç oranına yakın işlem görüyor, ancak kurumsal kar büyüme beklentisi daha yüksek (%14,5, bölgesel ortalama %11,5'e kıyasla). 2026'da öngörülen piyasa Fiyat/Kazanç oranının, tarihsel 10 yıllık ortalamadan (14 kat) daha düşük olan yaklaşık 12,7 kata düşmesi ve böylece değerleme çekiciliğini güçlendirmesi bekleniyor.
SSI ayrıca, yabancı yatırımcılardan gelen net satış baskısının belirgin şekilde azaldığını da belirtti. Yabancı yatırımcılar Kasım ayında toplam yaklaşık 6.800 milyar VND değerinde net satış yapmaya devam etse de (bu, sermaye çekilmesinin dördüncü ardışık ayıydı), satış hızı yavaşladı. Özellikle, Aralık ayının ilk haftasında yabancı sermaye akışları net alıma döndü.
SSI, en büyük fırsatların bankacılık sektöründe, özellikle de iyi kar büyüme beklentilerine ve cazip değerlemelere sahip hisselerde olduğuna inanıyor. Tüketici sektörü de, toparlanan iç talep, genişleyen perakende ağları ve Ocak 2026'dan itibaren geçerli olacak kişisel gelir vergisi eşiğinin yükseltilmesi politikası sayesinde olumlu değerlendiriliyor; bu faktör, hane halklarının harcanabilir gelirini artırmaya yardımcı olabilir.
İstikrarlı makroekonomik temel, cazip değerlemeler ve yabancı sermayenin geri dönüş işaretleri ile SSI, Vietnam borsasının döngüsünün dip noktasına girdiğini ve önümüzdeki iki yılda güçlü büyüme beklentilerinin açıldığını değerlendiriyor.
Kaynak: https://nld.com.vn/chung-khoan-viet-nam-khong-co-bong-bong-xac-suat-tang-diem-thang-12-toi-75-196251210222120889.htm
Yorum (0)