Vietnam ekonomisi için fırsatlar ve zorluklar

ABD Merkez Bankası'nın (FED) faiz oranlarını düşürmesi, Vietnam ekonomisi için hem fırsatlar hem de zorluklar getiren bir makro fırtınaya benzetiliyor.

FED Başkanı Jerome Powell. Grafik: Minh Bao

Geçtiğimiz hafta Fed faiz indirimi açıkladı. faiz oranı 50 baz puan. ABD doları değer kaybettiğinde, VND'nin değer kaybetmesi üzerindeki baskı azalacaktır. Son zamanlarda, Merkez Bankası da açık piyasa işlemleri kanalıyla yaptığı para enjeksiyonunu kademeli olarak azalttı; bu da likiditenin eskisinden daha bol hale geldiğini ve dolayısıyla bankalararası faiz oranlarını hızla etkileyerek, önceki döneme kıyasla tüm vadelerdeki faiz oranlarının hızla düşmesine neden olduğunu göstermektedir.

5 Eylül'de gecelik bankalararası faiz oranının keskin bir şekilde artarak neredeyse %5 eşiğine ulaştığı döneme kıyasla, 19 Eylül itibarıyla gecelik bankalararası faiz oranı sadece %3,28/yıl; 1 haftalık vade %3,47/yıl; 2 haftalık vade %3,58/yıl; ve 1-9 aylık vadeler ise %3,72 - %4,5/yıl arasında dalgalanmıştır.

FED toplantısının ardından birçok piyasada ABD doları kurunda yaşanan sert düşüş bağlamında, Devlet Hazinesi ticari bankalardan aktif olarak döviz satın alıyor. Bu, Devlet Bankası tarafından satılan ABD doları miktarını dengelemeye ve aynı zamanda sisteme daha fazla likidite sağlamaya yardımcı olacaktır.

VinaCapital'in son değerlendirme raporuna göre, FED'in bu seferki faiz indirimi Vietnam ekonomisi için iki ucu keskin bir kılıç niteliğinde. Vietnam Dongu daha az baskı altında kalabilirken, ABD ekonomisi yavaşladığında bu durum Vietnam'ın GSYİH büyümesini etkileyecektir.

Analiz ekibine göre, Vietnam'ın genel ihracatı ve özellikle ABD'ye yapılan ihracat (2024 yılının ilk 8 ayında yaklaşık %30 artış gösterdi), bu yıl Vietnam'ın GSYİH büyümesini yönlendiren en önemli faktör. Bu nedenle, ABD ekonomisindeki yavaşlama, dizüstü bilgisayarlar, cep telefonları ve diğer ürünler gibi "Vietnam'da Üretilmiştir" ürünlerine yönelik ABD tüketici talebini muhtemelen azaltacaktır.

Wigroup'un kurucusu Bay Tran Ngoc Bau, döviz kuru baskısının artık bir engel olmayacağını, ancak Vietnam'ın ekonomik büyümesinin hala ihracat ve doğrudan yabancı yatırım gibi dış faktörlere büyük ölçüde bağlı olduğunu, işletme sağlığı ve tüketici talebi gibi iç faktörlerin ise hala zayıf olduğunu değerlendirdi.

Bu nedenle uzmanlar, yavaşlayan bir ekonomi bağlamında, bu yıl ve özellikle 2025'te GSYİH'nin iyi bir şekilde büyümesine yardımcı olacak iç faktörleri hızla desteklememiz gerektiğini söylüyor.

VinaCapital, hükümetin ekonomiyi canlandırmak için kullanabileceği birçok destek aracına sahip olmasının şanslı bir durum olduğuna inanmaktadır; bunlar arasında altyapı harcamalarını artırmak ve gayrimenkul sektörünün toparlanmasını teşvik etmek yer almaktadır.

VinaCapital'e göre, Vietnam'da gayrimenkul işlem hacminin 2024 yılının ilk 9 ayında bir önceki yıla göre %35'e kadar artması muhtemel. Bu iki sektöre odaklanmak ekonomiyi doğrudan canlandıracak ve daha canlı bir gayrimenkul piyasası, 2024 yılında biraz durgun olan tüketici güvenini ve harcamalarını kesinlikle iyileştirecektir.

Kaynak