Yeşil tahvil ihracı: Maliyet bir engel mi?

FiinRatings'in yakın zamanda yaptığı bir analizde, yabancı piyasalardaki deneyimlere ve uluslararası araştırmalara dayanarak, özellikle Dünya Ekonomik Forumu'nun maliyet simülasyon modeline dayanarak, yeşil tahvil ihraçlarının toplam maliyetinin doğrudan maliyetleri (tek seferlik ve periyodik) ve açıklama standartlarına ve sürdürülebilir kalkınma hedeflerine uyumdan kaynaklanan dolaylı maliyetleri içerdiği belirtildi.

Teorik olarak, bu maliyet faydalarla orantılıdır. Ancak pratikte, özellikle ilk kez tahvil ihraç eden veya küçük ölçekli tahvil ihraç edenler için fark önemli olabilir ve yeşil tahvil sermaye kanalına erişimde büyük bir maliyet engeli oluşturabilir.

Yeşil tahvil ihracında oluşan maliyetler (Birim: USD)

Ön ihraç aşamasına hazırlanmanın maliyeti genellikle büyük bir kısmını oluşturur. Bu nedenle, işletmelerin ön ihraç aşamasından itibaren dikkatli bir şekilde hazırlanmaları gerekir. Bu hazırlıklar arasında şunlar yer alır: yeşil kriterleri karşılayan projeleri seçmek, şeffaf bir sermaye yönetim sistemi oluşturmak ve sermaye verimliliğini izlemek için bir süreç oluşturmak.

Bu engellerin azaltılması için, yeşil finans piyasalarının gelişimini teşvik ederek faydaları artırmak ve maliyetleri düşürmek amacıyla paydaşların, özellikle kamu sektörünün desteğine ihtiyaç vardır.

FiinRatings, Vietnam piyasasındaki son yeşil tahvil ihraçlarının yaklaşık %6'lık bir ihraç faiz oranına sahip olduğunu tahmin ediyor. Garanti ücreti gibi ilgili maliyetler, garanti kuruluşunun değerlendirmesine bağlı olarak %1,5-2,5 arasında değişiyor, yaklaşık %1-2 oranında ön ödeme ücreti, yaklaşık %1'den az taahhüt ücreti ve diğer ücretler söz konusu.

Genel olarak, işletmelerin yeşil tahvil ihraçlarının toplam tahmini maliyeti, aynı endüstri grubundaki işletmelerin ihraç ettiği normal tahvillerin ortalama faiz oranından hala yaklaşık %1-2 daha düşüktür.

Finansal olmayan şirketler tarafından yakın zamanda ihraç edilen bazı yeşil tahviller için kupon oranlarının ve zaman içindeki diğer maliyetlerin tahminleri

Vietnam piyasasındaki yeşil tahvil ihraçları hâlâ oldukça mütevazı. Ancak, önümüzdeki dönemde bir dizi önemli etken sayesinde bu piyasanın daha da güçlü bir şekilde gelişmesi bekleniyor.

Öncelikle, yasal çerçeve giderek daha eksiksiz ve senkronize hale geliyor; Hükümet, yeşil tahvil ihraçlarını ve yatırımlarını teşvik etmek için politikalar, ulusal yeşil sınıflandırma kriterleri, vergi teşvikleri ve menkul kıymet hizmetleri sunuyor. Bu, işletmelerin ve yatırımcıların piyasaya katılımları için sağlam, şeffaf ve elverişli bir yasal koridor yaratıyor.

İkincisi, ESG (Çevresel, Sosyal ve Yönetişim) kriterlerine göre yatırım yapma eğilimi nedeniyle yatırımcı talebi artıyor. Yatırımcılar yalnızca kâr peşinde değil, aynı zamanda çevre ve sürdürülebilir kalkınma üzerinde olumlu etkisi olan projelere de ilgi duyuyor. Bu durum, hem verimli hem de sosyal açıdan anlamlı bir finansal araç olarak yeşil tahvillere olan talebi artırıyor.

Son olarak, FiinRatings, işletmelerin yeşil finansal çerçeveler oluşturma ve İklim Tahvilleri Girişimi (CBI) ve Uluslararası Sermaye Piyasaları Birliği (ICMA) gibi uluslararası standartlara göre bağımsız değerlendirmeler yapma konusunda giderek daha proaktif hale geldiğini değerlendirdi. Bu standardizasyon, yeşil tahvillerin itibarını ve şeffaflığını artırarak yerli ve yabancı yatırımcılar için güven oluşturmaya yardımcı oluyor.

Kaynak: https://baodautu.vn/phat-hanh-trai-phieu-xanh-chi-phi-co-la-rao-can-d303224.html