Yeşil tahvil ihracı: Maliyet bir engel mi?

FiinRatings tarafından yapılan son bir analiz, yurtdışı piyasalarındaki deneyimlere ve özellikle Dünya Ekonomik Forumu'nun maliyet simülasyon modelini kullanan uluslararası çalışmalara dayanarak, yeşil tahvil ihraç etmenin toplam maliyetinin, doğrudan maliyetleri (tek seferlik ve tekrarlayan) ve yayınlanmış standartlara ve sürdürülebilir kalkınma hedeflerine uyumdan kaynaklanan dolaylı maliyetleri içerdiğini göstermektedir.

Teoride, maliyet faydayla orantılıdır. Ancak gerçekte, özellikle ilk kez veya küçük ölçekli ihraç yapanlar için önemli bir eşitsizlik olabilir ve bu da yeşil tahvil finansmanına erişimde büyük bir maliyet engeli oluşturabilir.

Yeşil tahvil ihracında ortaya çıkan maliyetler (Birim: USD)

Halka arz öncesi maliyetler genellikle giderlerin büyük çoğunluğunu oluşturur. Bu nedenle, işletmelerin halka arz öncesi aşamadan itibaren kapsamlı bir hazırlık yapmaları gerekir; bu hazırlık şunları içermelidir: yeşil kriterleri karşılayan projelerin seçilmesi, şeffaf bir sermaye yönetim sisteminin kurulması ve sermayenin etkin kullanımının izlenmesi için bir sürecin oluşturulması.

Bu engelleri azaltmak için, özellikle kamu sektörü olmak üzere paydaşlardan destek alınması gerekmektedir; bu sayede faydalar artırılıp maliyetler düşürülerek yeşil finans piyasalarının gelişimi teşvik edilebilir.

FiinRatings'in tahminlerine göre, Vietnam piyasasında son dönemde ihraç edilen yeşil tahvillerin faiz oranları %6'nın altında seyrediyor. İlgili maliyetler arasında, aracı kurumun değerlendirmesine bağlı olarak %1,5-2,5 arasında değişen aracılık ücretleri, %1-2 civarında peşin ödeme ücretleri, %1'den az taahhüt ücretleri ve diğer ücretler yer alıyor.

Genel olarak, yeşil tahvil ihraç eden şirketler için tahmini toplam maliyet, aynı sektör grubundaki şirketler tarafından sunulan normal tahvillerin ortalama faiz oranından yaklaşık %1-2 daha düşük kalmaktadır.

Finans dışı işletmeler tarafından yakın zamanda ihraç edilen çeşitli yeşil tahvillerin vade süresi boyunca kupon faiz oranını ve diğer maliyetleri tahmin edin.

Vietnam piyasasında yeşil tahvil ihracı nispeten mütevazı düzeyde kalmaktadır. Bununla birlikte, bu piyasanın gelecekte birkaç önemli etken sayesinde daha güçlü bir şekilde gelişmesi beklenmektedir.

Öncelikle, yasal çerçeve giderek daha eksiksiz ve senkronize hale geliyor; hükümet, yeşil tahvillerin ihraç edilmesini ve bunlara yatırım yapılmasını teşvik etmek için politikalar, ulusal yeşil sınıflandırma kriterleri, vergi teşvikleri ve menkul kıymet hizmetleri sunuyor. Bu, işletmelerin ve yatırımcıların piyasaya katılmaları için sağlam, şeffaf ve elverişli bir yasal ortam yaratıyor.

İkinci olarak, ESG (Çevresel, Sosyal ve Yönetişim) yatırımlarına yönelik artan eğilim nedeniyle yatırımcı talebi artmaktadır. Yatırımcılar sadece kar peşinde değil, aynı zamanda çevreye olumlu etki eden ve sürdürülebilir kalkınmayı destekleyen projelere de ilgi duyuyorlar. Bu durum, hem verimli hem de sosyal açıdan anlamlı bir finansal araç olarak yeşil tahvillere olan talebin artmasını sağlıyor.

Son olarak, FiinRatings, işletmelerin yeşil finansal çerçeveler oluşturmada ve İklim Tahvilleri Girişimi (CBI) ve Uluslararası Sermaye Piyasaları Birliği (ICMA) gibi uluslararası standartlara göre bağımsız değerlendirmeler yapmada giderek daha proaktif davrandığını değerlendirmektedir. Bu standardizasyon, yeşil tahvillerin güvenilirliğini ve şeffaflığını artırmaya yardımcı olarak yerli ve yabancı yatırımcılar arasında güven oluşturmaktadır.

Kaynak: https://baodautu.vn/phat-hanh-trai-phieu-xanh-chi-phi-co-la-rao-can-d303224.html