Vietnam'ın birleşme ve satın alma pazarının boyutu küçülüyor

Birleşme ve satın alma (M&A) değeri ilk 10 ayda 2022'nin aynı dönemine göre %23 azaldı, ancak kalitede ilerleme kaydedildi ve geleceğe yönelik birçok umut vaat ediyor.

Bilgi, KPMG Vietnam tarafından 28 Mart öğleden sonra Investment Newspaper tarafından düzenlenen 15. "Vietnam Birleşme ve Satın Alma Forumu 2023" (M&A Vietnam Forumu 2023) etkinliğinde duyuruldu.

Son on ayda, piyasa değeri 4,4 milyar ABD dolarını aşan 265 işlem gördü ve birçok olumsuz ekonomik etken nedeniyle küresel trendin ardından bir soğuma evresine girdi. KPMG, bu gelişmeyle birlikte, bu yılki birleşme ve satın alma hacminin 2022'deki seviyeye yakın olmasının zor olacağını öngörüyor.

Ancak, asıl önemli nokta, 2008'den bu yana ikinci en yüksek seviye olan 54,5 milyon dolarlık ortalama işlem değeriydi. KPMG Vietnam ve Kamboçya Yönetim Kurulu Başkanı ve CEO'su Bay Warrick Cleine, stratejik yatırımlara doğru bir kayma olduğunu söyledi. "Daha yüksek ortalama değer, işlemlerin kalitesini yansıtıyor," diye yorumladı.

En büyük beş birleşme ve satın alma anlaşması şunlardır: Sumitomo Mitsui Banking Corporation'ın (SMBC) VPBank hisselerinin %15'ini satın alması (1,4 milyar ABD doları); ESR Group'un BW Industrial'ın stratejik hisselerini satın alması (450 milyon ABD doları); Thomson Medical Group'un (Fransız-Vietnam hastanesinin kontrolünü satın alması (381 milyon ABD doları); Gamuda Land'in Tam Luc'u satın alması (316 milyon ABD doları); ve Bain Capital'in Masan'a en az 200 milyon ABD doları yatırması.

En çok sermaye çeken üç sektör sırasıyla %47, %23 ve %10'luk paylarla finans, gayrimenkul ve sağlık oldu. Warrick Cleine, bunun nedeninin yatırımcıların finans sektörünün sağlığına güven duymaları, endüstriyel gayrimenkule ilgi duymaları ve ekonominin hizmetlere kayması olduğunu açıkladı.

Son dönemde sermaye akışına en çok yabancı yatırımcı yön verirken, Japonya'dan güçlü bir getiri (1,6 milyar ABD doları) sağlandı. Onu Singapur (1,1 milyar ABD doları), ABD (472 milyon ABD doları), Malezya (316 milyon ABD doları) ve Tayland (262 milyon ABD doları) takip ediyor.

"Vietnam son zamanlarda birçok bölgesel yatırımcıyı cezbetti, ancak Avrupa şirketleri açıkça yok. ABD'den gelenler var, ancak çok fazla değil," dedi RECOF Corporation'da Sınır Ötesi Birleşme ve Satın Alma Hizmetleri Küresel Direktörü ve RECOF Vietnam Genel Müdürü Bay Masataka Sam Yoshida.

Warrick Cleine'a göre, finansal maliyetler, sermaye bulunabilirliği ve güven nedeniyle yerli işletmelerin birleşme ve satın almalara katılma olasılığı daha düşük. "Sermaye darboğazı çözüldüğünde, yerli sektör geri dönecektir."

Uzmanlar, önümüzdeki döneme ilişkin öngörülerde bulunarak, Vietnam birleşme ve satın alma pazarının düşüş bölgesinden çıkıp çıkamayacağını veya dünyadaki genel düşüş eğilimini sürdürüp sürdüremeyeceğini ancak gelecek yılın ilk yarısında öğrenebileceğini düşünüyor.

İş danışmanlığı firması ASART'ın kurucusu ve CEO'su Binh Le Vandekerckove, 2024'ün hala zorlu geçeceğine inanıyor. Bay Warrick Cleine, yatırımcıların ABD Merkez Bankası'nın (Fed) hamlelerine dikkat ettiğini söyledi. Faiz oranları hızla düşerse, Vietnam piyasası için daha fazla fırsat doğacaktır.

Nitekim Fed'in son dönemdeki hamleleri küresel birleşme ve satın alma işlemleri üzerinde önemli bir etki yarattı. Faiz oranlarındaki sürekli artış, finansal maliyetleri artırdı ve varlık fiyatlarını düşürdü. GlobalData'ya göre, bu durum Ekim ayı sonuna kadar birleşme ve satın alma işlemlerinin toplam sayısının 2022'nin aynı dönemine kıyasla %16,8 oranında azalmasına neden oldu.

Uzmanlar 28 Kasım öğleden sonra Forum'da tartıştı. Fotoğraf: Yatırım Gazetesi — Uzmanlar 28 Kasım öğleden sonra Forum'da tartıştı. Fotoğraf: *Yatırım Gazetesi*

Uzmanlar, orta ve uzun vadede Vietnam birleşme ve devralma pazarının büyük bir potansiyele sahip olduğuna inanıyor. Binh Le Vandekerckove, geçmişe bakıldığında pazarın 2012'de dip yaptığını, ancak 2016-2018 döneminde yükselişte olduğunu belirtti.

Sadece 2017 yılında, geniş çapta duyurulmayan anlaşmalar da dahil olmak üzere, Vietnam'a 16 milyar ABD doları tutarında bir yatırım akışı olacağı tahmin ediliyor. "Bu, fırsatların her zaman mevcut olduğu anlamına geliyor. Yaklaşık 3 yıl içinde, Vietnam'ın birleşme ve satın alma pazarının 20 milyar ABD dolarına ulaşacağını göreceğiz," diye öngördü.

Planlama ve Yatırım Bakan Yardımcısı Tran Duy Dong, ekonominin toparlanmaya devam etmesi, tüketici güveninin artması, iş büyüme tablosunun netleşmesi ve yabancı yatırımların hızlanmasıyla birlikte birleşme ve satın alma faaliyetlerinin yeniden canlanacağını söyledi.

Dong, "Vietnam'ın birleşme ve satın alma pazarı, siyasi istikrarı, etkileyici ekonomik büyüme hızı ve hızla büyüyen yerel tüketici pazarı sayesinde uluslararası yatırımcılar tarafından cazip olarak görülmeye devam ediyor" dedi.

20 Kasım itibarıyla, sermaye katkısı ve hisse senedi alımı yoluyla yapılan yatırım sermayesi, %46,4 artışla yaklaşık 5,97 milyar ABD dolarına ulaştı. VinaCapital Vietnam Fırsat Fonu Genel Müdür Yardımcısı Khanh Vu, Vietnam'ın yatırımcıların daha yüksek kâr elde etmek için paralarını hareket ettirdiği, büyük kâr fırsatları sunan birkaç pazardan biri olduğunu söyledi.

RECOF'tan Bay Masataka Sam Yoshida, "Vietnam, Japon şirketlerinin pazara girmesi veya genişlemesi için doğru aşamada. Bu nedenle, faaliyetlerimizin %85'i Japonya'dan gelen işlemlere hizmet ediyor," dedi.

Danışmanlık şirketi Financière de Courcelles'in Asya CEO'su Sebastien Laurent'e göre, bu pazar aynı zamanda birçok bölgede yaşanan anlaşmazlıklar nedeniyle yatırımcıların ilgisini çeken Güneydoğu Asya bölgesinde yer alıyor. Laurent, "Artık Güneydoğu Asya ile ilgili bir endişe yok, sadece hangi pazardan başlayacağımız önemli," diye değerlendirdi. Peki Vietnam cazibesini artırmak için ne yapabilir?

Birincisi, sermaye giriş ve çıkışlarını kolaylaştıracak ve hızlandıracak politikaları geliştirmeye devam etmektir. Şu anda Vietnam'a yatırım yapmak diğer pazarlara göre daha uzun sürüyor. Bay Masataka Sam Yoshida bir örnek verdi: Japon şirketlerinin yurt içinde birleşme ve devralma işlemlerini gerçekleştirmesi yaklaşık 3 ay, Batı pazarlarında 6 ay ve Vietnam'da bir yıldan fazla sürüyor. VILAF Hukuk Bürosu Başkanı Bayan Vo Ha Duyen, "Son zamanlarda bir anlaşmanın tamamlanma süresi giderek uzuyor," diye ekledi.

İkincisi varlık kalitesidir. Bay Warrick Cleine'e göre, Vietnam şirketleri mal, hizmet, çalışan kalitesi ve iyi kâr marjları açısından avantajlıdır, ancak bilançoları genellikle iyi değildir; borçları ve seferberlik maliyetleri çok yüksektir.

Vietnam işletmelerinin, örneğin yönetim kurulunun kalitesi ve yönetim kurulunun açıklamalarının kalitesi gibi zorluklarla karşılaştıklarında zayıf yönleri de ortaya çıkacaktır. "Biz daha çok işletmelerin dayanıklılığıyla ilgileniyoruz. Daha fazla kaliteli varlığa ihtiyaç duyulduğu doğru," diye ekledi Bay Sebastien Laurent.

Uzmanlar ayrıca, satıcıların genellikle çok yüksek olan değerleme beklentilerini ayarlamalarını tavsiye ediyor. Aynı zamanda, ESG'ye (çevresel, sosyal ve yönetişim kriterleri) de dikkat etmeleri gerekiyor. Binh Le Vandekerckove, "Bugün, 5 anlaşmadan 2'sinde ESG gereklilikleri bulunuyor," diyor.

Telekomünikasyon

[reklam_2]
Kaynak bağlantısı