Азійські валюти виграють від зниження процентних ставок ФРС

Юань, єна та вона перебувають під меншим тиском, а для основних азійських валют прогнозується зміцнення індійської рупії, якщо ФРС знизить процентні ставки.

Очікуване зниження процентної ставки Федеральною резервною системою США цього року може бути не дуже гарною новиною для долара США, але деякі азійські валюти виграють.

Тому що зростання процентних ставок зміцнює валюту країни, в цьому випадку залучаючи іноземні інвестиції та збільшуючи попит на долари. Але коли долар слабшає, це позитивно впливає на деякі інші ринки, що часто трапляється, коли ФРС знижує процентні ставки в періоди, відмінні від економічних криз.

У грудні 2023 року ФРС зайняла більш пом'якшену позицію, але на засіданні минулого місяця залишила свою базову процентну ставку незмінною на рівні від 5,25% до 5,5%. Ринки зараз очікують, що ставки почнуть падати протягом літа, а інструмент CME FedWatch прогнозує перше зниження ставки на 25 базисних пунктів вже в червні. Ось деякі прогнози щодо азійських валют, якщо ФРС вживе заходів.

Долари США в офісі банку в Хошиміні, 14 листопада 2022 року. Фото: Тхань Тунг — Долари США в офісі банку в Хошиміні, 14 листопада 2022 року. Фото: *Тхань Тунг*

Юань перестає девальвуватися.

Якщо ФРС почне знижувати ставки влітку, це зменшить різницю в процентних ставках між двома найбільшими економіками світу та частково послабить тиск на юань. Різниця в дохідності – це спосіб порівняння облігацій за різницею в дохідності, яку вони пропонують.

На відміну від інших основних валют, таких як японська єна чи долар США, які мають вільний обмінний курс, Китай суворо контролює юань через Народний банк Китаю (НБК), який встановлює щоденний центральний курс.

За словами Аруна Бхарата, головного інвестиційного директора Bel Air Investment Advisors, Китай намагається стабілізувати юань відносно долара і, як очікується, продовжуватиме робити це. Курс юаня впав до семи за долар, що відображає ослаблення китайської економіки. «Малоймовірно, що валюта ще більше послабшає, оскільки влада посилює фіскальні стимули, зростання кредитування та цін на нерухомість», – сказав Бхарат.

Індійська рупія зміцнюється

Індійська рупія може виграти від керрі-трейдів цього року – стратегії, за якою трейдери позичають низькодохідні валюти для купівлі високодохідних активів, таких як облігації.

Існує багато операцій з керрі-трейдингом у таких валютах, як єна чи євро, сказала Аніндя Банерджі, віцепрезидент з досліджень валют та деривативів у Kotak Securities. А коли процентні ставки в США падають, відбуватиметься торгівля доларом. «Це позитивно для індійської валюти», – сказала Аніндя Банерджі, віцепрезидент з досліджень валют та деривативів у Kotak Securities.

Рупія також може зміцнитися, оскільки Резервний банк Індії (РБІ) може послаблювати монетарну політику повільніше, ніж інші центральні банки. РБІ знижуватиме процентні ставки «набагато повільніше», ніж ФРС, оскільки Індія не має проблеми з інфляцією, як Європа чи США. «Фіскальна політика працює, економіка процвітає», – сказав Банерджі.

За останні три місяці рупія зміцнилася до 82,82 за долар. Минулого року індійська валюта впала на 0,6% відносно долара, що значно менше, ніж падіння на 11% у 2022 році.

Південнокорейський вон знімає тиск

Південнокорейський вон перебуває під тиском протягом останніх трьох років. Але покращення економічних перспектив та політика пом'якшення монетарної політики ФРС повинні допомогти полегшити цю напругу цього року.

«Ми вважаємо, що вона, як низькодохідна та високоциклічна валюта, буде одним з основних бенефіціарів пом'якшення монетарної політики ФРС у другій половині року, оскільки нижчі процентні ставки не лише зменшують тиск на вон через механізм обмінного курсу, але й покращують перспективи глобального зростання», – сказав Саймон Харві, керівник відділу валютного аналізу Monex.

Зростання вона залежить від того, наскільки ФРС знизить ставки. Гарві сказав, що валюта може зміцнитися на 5-10%, якщо ФРС буде агресивною, і лише на 3%, якщо вона буде м'якою. Очікується, що економічні перспективи Південної Кореї також покращаться цього року. Міжнародний валютний фонд прогнозує зростання ВВП країни на 2,3% у 2024 та 2025 роках, порівняно з 1,4% минулого року.

Японська єна девальвує менше

19 лютого долар впав на 0,19 відсотка відносно єни, в результаті чого обмінний курс склав 149,94 єни за долар. Але з початку року долар все ще зріс приблизно на 6 відсотків відносно єни, оскільки Японія проводить надзвичайно м'яку монетарну політику. Це створює великий розрив між дохідністю облігацій двох країн, що підвищує привабливість долара.

Згідно з останніми щотижневими даними регулятора ринку США, спекулянти збільшили чистий обсяг продажів єн до 9,2 мільярда доларів, що є найвищим показником за понад два місяці, що викликало спекуляції серед інвесторів щодо можливого втручання уряду Японії для підтримки місцевої валюти.

Такеші Мінамі, головний економіст Дослідницького інституту Норінчукіна, очікує, що валютний тренд змінить напрямок десь пізніше цього року, оскільки ФРС знизить ставки, а Банк Японії (BOJ) підвищить ставки. «Я не очікую, що єна сильно впаде з цього моменту», – сказав Мінамі Bloomberg .

Банк Японії послабив свій контроль над дохідністю облігацій, тричі коригуючи свою програму контролю кривої дохідності з грудня 2022 року. Спостерігачі вважають, що ці заходи спрямовані на послаблення тиску на єну. Японія також тричі безпосередньо втручалася на валютний ринок у 2022 році, коли єна досягла багаторічного мінімуму, в якийсь момент наблизившись до 152 єн за долар.

19 лютого долар залишався стабільним після зростання п'ятий тиждень поспіль на тлі сильних даних про інфляцію. Індекс долара, який відстежує курс валюти відносно шести інших, майже не змінився на рівні 104,18 після зростання на 0,18% минулого тижня.

Протокол останнього засідання ФРС, запланованого на середу (21 лютого), ймовірно, стане основною інформацією, оприлюдненою для інвесторів цього тижня. Ринок очікує, що ФРС знизить процентні ставки приблизно на 90 базисних пунктів цього року.

Фхіен Ан ( за даними CNBC, Reuters, Bloomberg )

Посилання на джерело