Як економіка Великої Британії подолає цей подвійний виклик, що знаходиться на межі рецесії?

За словами Стівена Пікфорда, старшого радника Глобальної програми фінансів та економіки Chatham House, Велика Британія стикається із серйозними внутрішніми викликами в рамках обмежених зусиль фінансового втручання для вирішення цих питань.

Ngành công nghiệp bán dẫn - tâm điểm căng thẳng Mỹ-Trung

Порівняно з прогнозом лише місяць тому, що Велика Британія цього року потрапить у рецесію, МВФ зараз прогнозує скромні темпи зростання на рівні 0,4% у 2023 році. (Джерело: Shutterstock)

Політична дилема загостриться ширшими геоекономічними та геополітичними силами.

Ключові виклики

Остання оцінка економіки Великої Британії, проведена Міжнародним валютним фондом (МВФ) у квітні 2023 року, містить деякі позитивні новини. Порівняно з прогнозом лише місяцем раніше про те, що Велика Британія цього року потрапить у рецесію, МВФ зараз прогнозує скромні темпи зростання на рівні 0,4% у 2023 році.

Але важливо враховувати цю гарну новину в довгостроковій перспективі. У короткостроковій перспективі економічні показники Великої Британії все ще вважаються одними з найнижчих серед промислово розвинених країн. Інфляція залишається високою та стійкою. А в довгостроковій перспективі низька продуктивність продовжуватиме гальмувати зростання та рівень життя.

Деякі з цих короткострокових проблем загострилися через міжнародні проблеми, такі як конфлікт в Україні та спричинене ним зростання цін на енергоносії та продукти харчування, а також перебої в глобальних ланцюгах поставок під час пандемії Covid-19. Тим часом у Великій Британії, незважаючи на постійне зростання чистої міграції до країни, багато підприємств повідомляють, що вони все ще не можуть залучити достатню кількість кваліфікованих працівників.

Також є ознаки того, що інфляція у Великій Британії стала сильнішою, ніж деінде. Всупереч очікуванням ринку, базова інфляція у Великій Британії зросла у квітні. Банк Англії попередив, що зменшення конкуренції з боку європейських компаній дозволяє британським компаніям підвищувати ціни. Працівники вимагають підвищення заробітної плати, щоб відповідати високій інфляції, що посилює зростаючий тиск з боку нестачі робочої сили.

Зрештою, заходи, передбачені «міні-бюджетом» колишньої прем’єр-міністрки Ліз Трасс восени 2022 року, додали ще більшого навантаження та нестабільності британській економіці. Реакція ринку на зниження податків, оголошене в «міні-бюджеті», була негайною та бурхливою.

Незважаючи на скасування заходів «малого бюджету» та подальші заходи консолідації, запроваджені в бюджеті на березень 2023 року, Управління бюджетної відповідальності Великої Британії (OBR) прогнозує, що державний борг продовжуватиме зростати протягом наступних чотирьох років, що підкреслює обмежений фіскальний простір, з яким стикається уряд.

Політична дилема

Поточні пріоритети уряду Великої Британії полягають у зниженні інфляції до цільового показника 2% та початку скорочення дефіциту бюджету та державного боргу. Ці цілі спрямовані на те, щоб допомогти економіці зростати швидше шляхом збільшення зайнятості. Хоча рівень безробіття залишається низьким за історичними стандартами, це відображає збільшення кількості людей, які не беруть участі в робочій силі, та дуже низьке зростання продуктивності праці.

Короткострокова політична дилема полягає в тому, як знизити інфляцію, не завдаючи шкоди зростанню. Пріоритетом «малого бюджету» восени 2022 року було зростання, що забезпечувалося за рахунок зниження податків, але ці зусилля були зірвані негативною реакцією ринку. Поточний пріоритет — швидке зниження інфляції, що означає, що як монетарну, так і фіскальну політику доведеться посилити на певний період часу.

Довгостроковою проблемою є низька продуктивність праці. Покращення цього показника є ключем до сталого економічного зростання з часом, але МВФ оцінює темпи зростання Великої Британії лише на рівні 1,5% на рік.

Двома основними рушійними силами зростання продуктивності є покращення якості робочої сили та збільшення кількості та якості виробничих інвестицій. Але жодного з цих цілей не легко досягти, і їх не можна досягти швидко.

Зміцнення робочої сили також вимагає часу на навчання та освіту, і для досягнення результатів можуть знадобитися роки. Збільшення інвестицій може призвести до швидшого прогресу, але через внутрішні заходи жорсткої економії (особливо щодо державних ресурсів) інвестиції можуть бути обмежені за поточних обставин.

Швидший шлях – залучення іноземного капіталу, особливо прямих іноземних інвестицій (ПІІ). Це також може бути ефективнішим, оскільки іноземні інвестиції часто приносять найсучасніші технології та посилюють конкуренцію, заохочуючи вітчизняний бізнес працювати ефективніше та продуктивніше.

Фрагментоване глобальне середовище

Велика Британія має багато привабливих переваг як напрямок для прямих іноземних інвестицій, але її вихід з ЄС (Brexit) зробив її менш привабливим варіантом через обмеження експорту до ЄС.

Це один з аспектів геоекономічної фрагментації. В останньому звіті «Світовий економічний огляд» висвітлено кілька нещодавніх подій, пов’язаних із багатосторонньою торгівлею, інвестиціями та технологіями. Натомість на країни чиниться тиск, щоб вони більше зосереджувалися на «самостійності» та добрих відносинах з геополітично пов’язаними країнами, так званій «дружбі».

Brexit, торговельна напруженість між США та Китаєм, а також російсько-український конфлікт є прикладами цієї тенденції, що створює виклики для міжнародних економічних та політичних відносин. У ширшому сенсі, зростаюче невдоволення громадськості глобалізацією заохочує більш інтровертну політику.

Ключовим прикладом є нещодавнє запровадження у США Закону про скорочення інфляції (IRA) та Закону про чіпи та науку, які передбачають понад 400 мільярдів доларів податкових пільг, субсидій та позик для підтримки вітчизняної напівпровідникової промисловості та виробництва чистих технологій.

Головна мета — протидіяти зростанню значення Китаю у стратегічних секторах, таких як напівпровідники та електромобілі, одночасно залучаючи іноземні інвестиції та робочі місця. ЄС також розробляє власний пакет субсидій.

МВФ дійшов висновку, що ця фрагментація призведе до значних втрат виробництва та негативних наслідків для світової економіки, особливо для країн, які постраждали від переміщення інвестицій.

Велика Британія стикається із серйозними внутрішніми проблемами з обмеженими можливостями для використання фінансового втручання для їх вирішення. Якщо геоекономічна фрагментація збережеться та посилиться, це дедалі більше впливатиме на міжнародні відносини, поверне глобалізацію назад та негативно вплине на рівень життя багатьох країн.

Як країна з відкритою економікою, Велика Британія особливо вразлива до цих факторів. Можливо, їй доведеться наслідувати приклад США та ЄС і надавати більше промислових субсидій – наприклад, виробникам акумуляторів – або програти конкуренцію за залучення та утримання високотехнологічних галузей та галузей чистої енергетики.

Маючи обмежені фінансові ресурси, Велика Британія повинна будувати альянси з більшими партнерами, включаючи тіснішу співпрацю з ЄС та США у сфері науки, технологій та регулювання, або ризикує втратити позиції у все більш фрагментованому глобальному середовищі.

Джерело