Після сильного тижня завдяки ефекту підвищення цін та прориву акцій компаній з великою капіталізацією, в'єтнамський фондовий ринок увійшов у новий тиждень із двома сесіями зростання, досягнувши короткострокового піку близько 1800 пунктів. Однак швидко з'явився тиск на фіксацію прибутку, що призвело до розвороту та різкого зниження основного індексу. Наприкінці тижня VN-Index втратив понад 16 пунктів (-0,94%) до 1731,19 пунктів, повернувшись до зони підтримки 1700 пунктів.
Іноземні інвестори продали понад 90 000 мільярдів донгів
Примітно, що іноземні інвестори продовжували підтримувати тиск чистих продажів, обсяг яких за сесію склав тисячі мільярдів донгів. Лише на торговій сесії 16 жовтня ця група несподівано здійснила незначну чисту покупку на майданчику HoSE, але сукупний чистий продаж за весь тиждень все ще склав понад 5,167 мільярда донгів.
З початку 2025 року чистий вивід капіталу іноземними інвесторами перевищив 90 трильйонів донгів, що є найвищим показником за багато років, що відображає обережні настрої з огляду на коливання обмінного курсу та глобальну монетарну політику.
Однак, ринок все ще має світлі перспективи, оскільки сектор управління фондами продовжує зростати. Наразі у В'єтнамі діє 43 компанії з управління фондами, які управляють загальними активами понад 800 000 мільярдів донгів, що більш ніж у 7 разів більше, ніж у 2014 році, із середнім темпом зростання близько 20% на рік. Очікується, що цей розвиток стане важливим фактором зміцнення довіри іноземних інвесторів та створення стабільного потоку капіталу на фондовий ринок.
Минулого тижня на конференції з питань залучення інвестицій з іноземних фондів пані Нгуєн Нгок Ань, генеральний директор компанії SSI Asset Management Company (SSIAM), заявила, що В'єтнаму потрібно «усунути більше бар'єрів», щоб утримати іноземних інвесторів та зменшити тривалу ситуацію з чистими продажами. За її словами, найбільшим ризиком зараз є обмінний курс. У 2024 році курс USD/VND зріс на 4,5%, а з початку 2025 року дотепер він зріс приблизно на 3,5%. Деякі тайські фонди навіть втратили до 9% лише через коливання обмінного курсу. «Ці витрати безпосередньо зменшують інвестиційний прибуток, роблячи в'єтнамський ринок менш привабливим, ніж інші країни регіону», – прокоментувала пані Нгок Ань.
У чому причина чистих продажів?
За її словами, проблема полягає в циркулярі 02/2021 Державного банку. Цей циркуляр передбачає, що кредитні установи можуть продавати форвардні угоди в іноземній валюті лише іноземним інвесторам, які володіють державними облігаціями, тоді як фонди акцій не мають інструментів для хеджування валютних ризиків. «Якщо Державний банк незабаром дозволить відповідний механізм «захисту» валютного курсу, це стане важливим важелем, який допоможе залучити більше довгострокових потоків капіталу», – запропонував представник SSIAM.
Іноземним інвесторам потрібно більше механізмів для зменшення чистих продажів (ілюстративне фото)
Крім того, податкову та комісійну політику також необхідно вдосконалити для заохочення інвестицій. У проекті нового Закону про податок на доходи фізичних осіб пропонується звільнити від податку на передачу сертифікатів фонду, якщо вони утримуються два роки або більше, та зменшити 50% податку на дивіденди від фонду. Однак, керівні нормативні акти ще не видані, що створює плутанину для бізнесу під час їх впровадження. SSIAM рекомендує Міністерству фінансів найближчим часом видати конкретні рекомендації для створення чіткого правового коридору.
Крім того, різниця в податковому законодавстві також створює невигідні умови для іноземних інвесторів. Згідно з Циркуляром щодо податку на доходи фізичних осіб, іноземні інвестори сплачують податок лише у розмірі 0,1% під час продажу акцій публічних компаній, але згідно із Законом про податок на прибуток підприємств, якщо вони продають акції непублічних компаній, вони повинні сплатити до 20% прибутку. Представники SSIAM запропонували уніфікувати ставку податку в розмірі 0,1% для всіх випадків, щоб підвищити конкурентоспроможність в'єтнамського ринку.
Ще одна проблема полягає в тому, що відкритим фондам не дозволено позичати капітал у банків, оскільки вони не мають юридичного статусу. Коли інвестори масово виводять капітал, фонди змушені продавати акції замість того, щоб короткостроково позичати кошти для збалансування ліквідності, що призводить до різкого зростання тиску продавців на ринку. Тому SSIAM рекомендує дозволити відкритим фондам доступ до розумних джерел позик, одночасно розширюючи сферу інвестицій у похідні цінні папери для оптимізації прибутку, замість того, щоб використовувати лише похідні інструменти для хеджування ризиків, як це робиться зараз.
Джерело: https://nld.com.vn/day-la-nguyen-nhan-khien-khoi-ngoai-ban-hang-chuc-ngan-ti-dong-tren-san-chung-khoan-196251019081537485.htm
Коментар (0)