Шукаю інвестиційний канал

Нещодавно пан Нгуєн Ван Там з 2-го району Хошиміна шукає кращий канал інвестування. Він розглядає корпоративні облігації, дохідність яких значно вища, ніж процентна ставка за банківськими депозитами. Пана Тама цікавить пошук великого, стабільного підприємства з низьким ризиком банкрутства протягом наступних 5 років, зі стабільним грошовим потоком для виплати відсотків та основної суми за облігаціями.

Пан Там є інвестором на ринку нерухомості та досяг значних успіхів у цій галузі.

Протягом останніх 10 років пан Там заробив багато грошей на земельних ділянках у деяких престижних районах Сайгону, таких як Тхао Дьєн, Тху Тхьєм тощо. Пізніше він також чимало заробив на акціях, потім інвестував у кілька земельних ділянок поблизу аеропорту Лонг Тхань та в 9-му районі навпроти парку Вінхоумс Гранд... а також мав відносно велику суму грошей, вкладену в банк, коли процентні ставки ще були високими, щоб достроково вийти на пенсію.

Останнім часом банківські процентні ставки були досить низькими, цей інвестор розглядає можливість повернення на фондовий ринок, але після кількох спроб усі прогнози виявилися хибними, тому він не наважується ризикувати.

Останнім часом багато інвесторів зіткнулися з труднощами, оскільки інвестиційні канали стали непередбачуваними. Ціна на золоті злитки SJC, досягнувши історичного піку в 92,5 мільйона донгів/таель 10 травня, знизилася на 15 мільйонів донгів/таель, до менш ніж 77 мільйонів донгів/таель, згідно з ціною продажу 4 державних комерційних банків.

Швидке падіння цін на золото уповільнило інвестиційну/накопичувальну діяльність. Крім того, купувати золото також складно, якщо ви хочете купувати його у великих кількостях. Існує багато правил, що обмежують купівлю та продаж золота, і уряд може незабаром запровадити податки.

Банківські процентні ставки дещо зросли, але залишаються низькими, здебільшого нижче 5% річних.

трайфіуудоанхнгхіеп CP2.gif
Ринок корпоративних облігацій менш похмурий. Фото: CP

Тим часом ціни на нерухомість зростають у багатьох районах. Пан Там шукає місце на околиці Ханоя – де дуже висока щільність населення та перспектива зростання цін у довгостроковій перспективі. Однак з початку року ціна на квартири та нерухомість тут різко зросла на 20-50%. У деяких місцях за межами 3-ї кільцевої дороги ціна на вілли сягає 1 млрд. донгів/м2, 500 м2 коштують понад 500 млрд. донгів, що дорівнює ціні землі у старому кварталі.

Ціни на землю в Данангу також високі, але перспективи менш райдужні. У Хошиміні ринок нерухомості, як кажуть, досить спокійний.

Насправді, кількість індивідуальних інвесторів, які хочуть інвестувати в корпоративні облігації, невелика після таких інцидентів, як Тан Хоанг Мінь, Ван Тхінь Фат тощо. Правила щодо професійних інвесторів також досить суворі.

Однак ринок корпоративних облігацій має більше позитивних сигналів в контексті відсутності привабливих інвестиційних каналів.

Корпоративні облігації: більш позитивні, але з потенційними ризиками

Нещодавно, за даними Ханойської фондової біржі (HNX), багато підприємств повідомили про успішний випуск облігацій.

31 травня мережа іпотечних кредитів F88 успішно випустила третю партію облігацій з початку 2024 року терміном на 1 рік, зібравши загалом 150 мільярдів донгів трьома платежами з процентною ставкою 11-11,5%/рік.

Раніше, в середині травня, корпорація Vingroup (VIC) мільярдера Фам Нят Вионга успішно випустила лот облігацій на суму 2 000 мільярдів донгів терміном 24 місяці та процентною ставкою 12,5% на рік. Менш ніж за два місяці Vingroup завершила план мобілізації 8 000 мільярдів донгів з облігацій шляхом 4 випусків. Корпорація Vinhomes (VHM) також має лот облігацій на суму 2 000 мільярдів донгів терміном 2 роки та процентною ставкою 12%...

Поки що невідомо, як відбуватиметься випуск корпоративних облігацій у 2024 році, але цей канал мобілізації капіталу представляє великий інтерес для уряду, щоб допомогти економіці розвиватися більш стійко в довгостроковій перспективі. У 2023 році вартість випущених корпоративних облігацій нерухомості зросла більш ніж на 40% порівняно з 2022 роком.

За даними Асоціації ринку облігацій В'єтнаму (VBMA), за перші 5 місяців 2024 року загальний обсяг випуску корпоративних облігацій зріс на 71% за той самий період, до майже 60 трильйонів донгів. Сума, випущена населенню, досягла майже 8 900 мільярдів донгів, решта була випущена приватно.

Видно, що канал корпоративних облігацій останнім часом привернув увагу інвесторів, зокрема професійних індивідуальних інвесторів. Процентна ставка 11-12% на рік, що більш ніж удвічі перевищує банківські заощадження, є справді привабливою для багатьох людей. Фондовий ринок все ще досить млявий, все ще перебуває поблизу порогу 1200-1300 пунктів.

Переміщення грошей з країн з низькою дохідністю до країн з високою є нормальним явищем. У Китаї люди з початку року знімають гроші з банків та інвестують у корпоративні облігації та продукти управління капіталом.

У В'єтнамі рух грошових потоків значно сповільнився після вищезазначених потрясінь. Після року буму 2021 року довіра до ринку корпоративних облігацій похитнулася. Уряд вживає багатьох заходів для відродження цього ринку.

Однак ринок корпоративних облігацій все ще має багато потенційних ризиків. Останнім часом основними емітентами облігацій були банки та компанії з нерухомості. Багато компаній з нерухомості все ще стикаються з труднощами та мають справу з великою кількістю облігацій, що погашаються цього року.

За даними Міністерства фінансів, непогашена заборгованість за облігаціями нерухомості становить понад 351 000 мільярдів донгів. У 2024 році буде 92 підприємства нерухомості з корпоративними облігаціями, що підлягають погашенню, із загальним боргом, що підлягає погашенню, понад 99 500 мільярдів донгів. Багато гігантів нерухомості мають великі облігаційні борги, такі як: TNR Holdings Vietnam близько 9 300 мільярдів донгів, Hano-vid Real Estate JSC близько 9 500 мільярдів донгів, Novaland 6 500 мільярдів донгів...

Згідно з FiinRatings, тиск на емітентів нерухомості щодо погашення боргу у 2024 та 2025 роках є досить великим, особливо для облігацій із відстроченими виплатами основної суми/відсотків з початковими датами погашення у 2022 та 2023 роках та реструктуризованими максимум на 2 роки згідно з Декретом 08/2023. Проблеми все ще існують, коли ринок не повністю відновився, а зміни в політиці мають певну затримку, що призводить до того, що підприємства не можуть організувати грошовий потік для погашення боргу.

Пан Нгуєн Куанг Тхуан, генеральний директор FiinRatings, раніше заявляв, що ринок корпоративних облігацій все ще стикається з багатьма труднощами. Масштаб цього каналу все ще невеликий, лише близько 11% ВВП до кінця 2023 року, що досить далеко від цільового показника в 20% ВВП до 2025 року.

На думку деяких експертів, зараз дуже важко випускати корпоративні облігації з довгостроковими термінами 5-7 років, як раніше, натомість терміни досить короткі, переважно 12-24 місяці.

Після «м’якої посадки» ринок корпоративних облігацій поступово відновлюється. Ринок корпоративних облігацій у 2024 році продовжить удосконалювати свої інституції та, за прогнозами, після складного року вступить у нову, більш ефективну, безпечну та сталу фазу розвитку.