Фінансовий сектор відіграє важливу роль в економічному розвитку.

Протягом багатьох років фінансовий сектор зробив значний внесок у стабільність та економічне зростання В'єтнаму. Пан Пауло Медас, голова консультативної та моніторингової місії Міжнародного валютного фонду (МВФ) у В'єтнамі, дав інтерв'ю газеті Dau Tu щодо ролі та перспектив цього сектору у В'єтнамі.

Пан Пауло Медас, голова делегації Міжнародного валютного фонду (МВФ) з питань макроекономічних консультацій та моніторингу у В'єтнамі

Фінансовий сектор відіграє ключову роль у сприянні розвитку економіки В'єтнаму. Як ви оцінюєте важливість цього сектору у побудові фіскальної політики та макроекономічного управління у В'єтнамі?

Економічні показники В'єтнаму за останні два десятиліття були вражаючими. Середнє економічне зростання становило близько 6,5% на рік, що вище, ніж у багатьох країнах світу ; ВВП на душу населення зріс з приблизно 500 доларів США у 2000 році до приблизно 4700 доларів США у 2024 році; рівень бідності різко знизився.

Фінансовий сектор відіграє важливу роль у підтримці економічного розвитку та державних фінансів В'єтнаму. Стабільне зростання кредитування сприяло розвитку приватного сектору, зокрема підтримці капіталовкладень. Фінансова інклюзія також покращилася, а частка дорослих з банківськими рахунками зросла з приблизно 20% у 2011 році до приблизно 70% у 2024 році. Банки, разом із системою соціального страхування В'єтнаму, також є основним джерелом фінансування урядового бюджету.

Розглядаючи зв'язок між фіскальною політикою та фінансовим сектором, слід враховувати кілька аспектів. Фінансова система може бути важливим джерелом фінансування для уряду, але слід бути обережним, щоб уникнути негативного впливу на приватний сектор. Наприклад, якщо уряд позичає у великих масштабах, приватний бізнес може зіткнутися з вищими витратами на позики. У деяких країнах з дуже високим державним боргом значні запозичення урядом у банках можуть збільшити ризики для цих банків. Це одна з причин, чому урядам потрібно діяти обережно, як це зробив В'єтнам в останні роки завдяки розсудливій фіскальній політиці та низькому державному боргу.

Уряд відіграє важливу роль у розвитку банків та просуванні ефективних, добре регульованих ринків капіталу для підтримки економічного зростання. Здорові банки є більш сталими джерелами фінансування та більш стійкими до потрясінь. Саме тому МВФ закликав до збільшення капіталу для банків. Кредитна база банків у В'єтнамі наразі також висока, перевищуючи 130% ВВП, що набагато вище, ніж в інших країнах, що розвиваються. Основною перевагою сучасних ринків капіталу є те, що вони допомагають підприємствам легко отримувати доступ до різноманітних фінансових джерел, уникаючи надмірної залежності від банківської системи.

В'єтнам реструктуризує свій адміністративний апарат та реформує фінансовий сектор. На вашу думку, яким сферам слід надати пріоритет для реформування і чому?

Існує багато напрямків реформ, які можуть допомогти підвищити ефективність державного сектору. Мета полягає в удосконаленні процесів планування, бюджетування та впровадження політики для досягнення заявлених цілей, а саме сприяння сталому зростанню, надання якісних державних послуг (наприклад, охорони здоров'я та освіти) та розвитку належної системи соціального забезпечення.

Уряд В'єтнаму ініціював масштабну інституційну реформу для оптимізації організаційної структури. Це дуже позитивний крок. Також необхідні зусилля щодо цифровізації уряду та покращення управління та прозорості. Ці зусилля принесуть користь усій економіці, допомагаючи зменшити витрати для бізнесу, покращити бізнес-середовище та заохочувати інвестиції, а також покращити якість державних послуг для громадян.

У всьому світі зростає консенсус щодо того, що урядам необхідно зміцнювати свої можливості середньострокового планування. Ефективне середньострокове фіскальне планування в поєднанні із сучасним процесом бюджетування є дієвим інструментом для покращення фінансового управління. Щорічне бюджетування із середньостроковим баченням допомагає підвищити довіру до фіскальної політики, обмежити надмірні витрати, а також сприяти прозорості та кращому управлінню ризиками. Це стає дедалі важливішим у контексті того, що В'єтнам зіткнеться з великим тиском на витрати для досягнення цілей розвитку, вирішення проблем старіння населення, ризиків стихійних лих та зміни клімату.

Гарна фіскальна стратегія повинна включати: надійний середньостроковий фіскальний план з реалістичними макроекономічними прогнозами (включаючи доходи та витрати), комплексну оцінку ризиків та високоякісну фіскальну звітність і дані.

Ще одним важливим напрямком є ​​вдосконалення системи соціального забезпечення та зміцнення інституційної спроможності реагувати на потрясіння. Переглянутий Закон про соціальне страхування є важливим кроком уперед у розширенні охоплення та підвищенні рівня безпеки, але необхідні подальші зусилля для забезпечення цілеспрямованості, своєчасності та ефективності заходів підтримки. Водночас необхідно зміцнювати довгострокову стійкість пенсійної системи, оскільки населення починає старіти.

Сприяння державним інвестиційним проектам сприятиме прискоренню зростання. На фото: Будівництво швидкісної автомагістралі Північ-Південь, східна ділянка, ділянка Чі Тхань - Ван Фонг.

Щодо бюджетного питання, в контексті величезних потреб у державних інвестиціях для обслуговування населення та бізнесу, як В'єтнам може реструктуризувати бюджетні доходи та витрати? Які рекомендації має МВФ, сер?

В'єтнам має відносно низький рівень державного боргу, що надає йому більшу гнучкість, ніж багатьом іншим країнам, які борються з високим рівнем заборгованості після пандемії Covid-19. Глобальний державний борг наразі перевищує 90% ВВП, тоді як державний борг В'єтнаму становить трохи більше 30% ВВП.

Однак, тиск на витрати з часом зростатиме через заплановане розширення державних інвестицій, необхідність покращення державних послуг (наприклад, покращення державних послуг у секторі охорони здоров'я) та вплив старіння населення (наприклад, витрати на пенсії). Хоча В'єтнам має можливості для більших запозичень, потрібна обережність, щоб забезпечити стійкість державних фінансів.

Інвестиції у великомасштабні проекти не повинні залежати виключно від зростання державного боргу. Стратегії фінансування повинні бути розроблені збалансовано, поєднуючи додаткові запозичення та збільшення мобілізації внутрішніх джерел доходів. Водночас слід створити стабільну, прозору та надійну правову базу для залучення участі приватного сектору.

В'єтнам міг би розглянути можливість збільшення доходів свого бюджету, оскільки його доходи до бюджету нижчі, ніж у інших країн, що розвиваються, та розвинених країн. Реформи можуть включати: зниження податків, звільнення від податків, раціоналізацію податкових пільг, розширення бази податку на додану вартість тощо. Крім того, слід також покращити податкове адміністрування для підвищення ефективності збору податків.

Крім того, необхідно визначити пріоритети ефективних та високоякісних витрат; визначити пріоритети інвестицій; всебічно переглянути державні витрати для виявлення неефективності. Ретельний аналіз витрат і вигод державних інвестиційних проектів допоможе вибрати та визначити пріоритети проектів з найбільшими соціально-економічними вигодами. Програми субсидій та підтримки, які не мають належного спрямування, слід поступово скасувати.

Економіка В'єтнаму переживає значний зсув політики в бік підтримки бізнесу та населення. Чи не могли б ви поділитися міжнародним досвідом у забезпеченні фінансової безпеки та одночасному досягненні високих економічних темпів зростання?

В'єтнам оголосив про плани реалізації масштабних інфраструктурних проектів у рамках своєї програми реформ, спрямованої на стимулювання економічного зростання. Розробка та реалізація цих проектів матимуть вирішальне значення для досягнення бажаних економічних вигод, а також для забезпечення стійкості державного боргу та фінансової стабільності. Реалізація масштабних інфраструктурних проектів разом із комплексними реформами для підвищення продуктивності збільшить ймовірність успіху.

Міжнародний досвід показує, що розширення державних інвестицій може сприяти зростанню, але процес реалізації завжди пов'язаний з багатьма труднощами. Оскільки це дуже масштабні проекти, їх потрібно реалізовувати обережно, уникаючи надмірного тиску на економіку (наприклад, зростання інфляції). Це вимагає детального планування та зміцнення потенціалу управління державними інвестиціями, включаючи вибір проектів на основі чітких, прозорих критеріїв та проведення ретельного аналізу витрат і вигод.

Інвестиції у великомасштабні проекти не повинні залежати виключно від збільшення державного боргу. Стратегія мобілізації капіталу повинна бути розроблена збалансовано, поєднуючи додаткові запозичення та збільшення мобілізації внутрішніх джерел доходів. Водночас необхідно створити стабільну, прозору та надійну правову базу для залучення участі приватного сектору, наприклад, у сферах відновлюваної енергетики, транспорту тощо. Форми інвестування за методом державно-приватного партнерства (ДПП) можуть відігравати важливу роль за вказівкою уряду, але їх потрібно впроваджувати обережно. Це включає побудову сучасної правової бази ДПП, організацію конкурентних торгів, розумний розподіл ризиків між державним та приватним секторами, забезпечення прозорості протягом усього процесу.

Зусилля щодо розвитку ринків капіталу та облігацій також будуть ключовими в контексті величезних фінансових потреб, водночас уникаючи надмірного тиску на банківську систему. Реформи ринку державних облігацій є важливими для сприяння формуванню ринкових процентних ставок та диверсифікації портфелів інвесторів. Також необхідно зміцнити інституційний потенціал в управлінні державним боргом. Ці зусилля сприятимуть залученню більшої кількості інвесторів, одночасно забезпечуючи фінансування як для державного, так і для приватного секторів.

Джерело: https://baodautu.vn/linh-vuc-tai-chinh-dong-vai-tro-quan-trong-trong-phat-tien-kinh-te-d373211.html