Випуск облігацій нерухомості знову "розігрівається".
Дані рейтингового агентства FiinRatings показують, що у квітні вартість випущених корпоративних облігацій зросла до 35 500 млрд донгів, що на 80% більше, ніж за аналогічний період 2024 року. Примітно, що небанківські емітенти повернулися на ринок після відсутності у першому кварталі 2025 року, із загальною вартістю випуску 13 200 млрд донгів, переважно з підприємств нерухомості та комерційних послуг. Тим часом банківський сектор та сектор цінних паперів продовжували підтримувати емісійну діяльність з траншами на 1-3 роки, прагнучи доповнити капітал другого рівня та маржинальний кредитний капітал.
Обсяг викупу корпоративних облігацій у квітні 2025 року досяг 11 000 млрд донгів, що на 14,6% більше, ніж у попередньому місяці, але менше, ніж за аналогічний період минулого року.
За словами Нгуєна Тхе Міня, директора відділу досліджень та розвитку індивідуальних клієнтів Yuanta Securities Vietnam, облігації нерухомості, перевипущені у квітні, переважно надходять від компаній з хорошою ліквідністю, спрямованих на реалізацію проектів у міру прискорення юридичних процедур для цих проектів, а також, можливо, на врегулювання облігацій, погашення яких настає у третьому кварталі 2025 року.
Раніше, згідно зі зведеними даними акціонерної компанії VNDirect Securities, у першому кварталі 2025 року було успішно розміщено 10 внутрішніх корпоративних облігацій загальною вартістю приблизно 25 104 млрд донгів, що на 84% менше порівняно з четвертим кварталом 2024 року та на 12,8% менше порівняно з аналогічним періодом минулого року. З них лише 2 були приватними розміщеннями загальною вартістю 2 000 млрд донгів, що становить 8%; та 8 були публічними пропозиціями з вартістю випуску 23 104 млрд донгів, що становить 92%.
За словами експерта Нгуєн Ба Кхионга (акціонерне товариство VNDirect Securities), в останні роки діяльність з випуску приватних корпоративних облігацій зазвичай була спокійною в першому кварталі та поступово «розігрівалася» в наступних кварталах. Насправді, перший квартал кожного року зазвичай є часом, коли попит на капітал з боку підприємств низький, і це також квартал з найнижчим зростанням кредитування за рік. Тому діяльність з випуску корпоративних облігацій підприємствами загалом та банківським сектором зокрема зазвичай низька.
Гарна новина полягає в тому, що, за даними Акціонерної компанії Vietnam Investment Credit Rating (VIS Rating), ситуація з врегулюванням простроченої заборгованості продемонструвала позитивні зміни. У першому кварталі 2025 року 17 емітентів частково або повністю погасили свою прострочену основну суму боргу на загальну суму 8,081 млрд донгів, що на 83% більше, ніж за аналогічний період минулого року.
Тиск на досягнення зрілості залишається високим.
Згідно з даними Асоціації ринку облігацій В'єтнаму, за оцінками, в решту місяців 2025 року термін погашення облігацій становить 163 212 млрд донгів, причому більшість з них становитимуть облігації нерухомості на суму 86 444 млрд донгів, що еквівалентно 53%. Щодо ринкових перспектив, експерт Нгуєн Ба Кхионг вважає, що зростання кредитування, ймовірно, прискориться з другого кварталу 2025 року до кінця року, що призведе до збільшення потреб банків у мобілізації капіталу в решту кварталів 2025 року. Тому дуже ймовірно, що банки знову активно випускатимуть облігації з другого кварталу 2025 року.
За словами пана Нгуєна Тхе Міня, розвиток ринку значною мірою залежить від тарифної політики між США та В'єтнамом, а також від макроекономічної ситуації. Якщо невизначеності будуть вирішені, випуск корпоративних облігацій зросте після другого кварталу 2025 року. Попит на випуск облігацій залишатиметься зосередженим у фінансовому секторі та секторі нерухомості, при цьому очікується, що компанії з нерухомості випустять великі обсяги облігацій для реалізації проектів після усунення правових перешкод, а також для задоволення потреб у ліквідності, оскільки третій квартал 2025 року – це час, коли тиск на погашення корпоративних облігацій досягне піку.
Згідно з даними S&I Ratings, на сектор нерухомості припадає половина облігацій, що погашаються за останні три квартали року. Тільки у третьому кварталі 2025 року обсяг погашення цієї групи досяг 57 500 мільярдів донгів. Фінансовий тиск на підприємства нерухомості залишатиметься високим у наступний період. Тому вартість випуску облігацій також різко зросте за останні три квартали року.
Тим часом фінансовий експерт Нгуєн Трі Х'єу зазначає, що розвиток ринку значною мірою залежить від тарифної політики між США та В'єтнамом. Якщо обидві сторони досягнуть угоди про значне зниження тарифів, це позитивно вплине на ринок облігацій; навпаки, внутрішня економіка, безумовно, постраждає, що вплине і на ринок облігацій. «Ринок облігацій потребує більшого прогресу, особливо з точки зору прозорості емітентів щодо їхнього фінансового становища, планів щодо розумного, законного та належного використання капіталу, а також кредитних рейтингів для облігацій емітента. Це є основою для інвесторів, які купують облігації», – наголосив експерт.
Джерело: https://hanoimoi.vn/phat-hanh-trai-phieu-doanh-nghiep-se-khoi-sac-trong-thoi-gian-toi-702628.html
Коментар (0)