ازدهرت سوق الاستهلاك، والطلب المحلي يحافظ على زخم النمو
استُهلت الصورة الاقتصادية لفيتنام في الربع الثالث بإشارات تفاؤلية من الطلب المحلي. فبعد ركود السنوات السابقة، انتعش الاستهلاك بشكل واضح، ليصبح محركًا رئيسيًا للنمو.
وفقًا لمكتب الإحصاء العام، يُقدَّر إجمالي مبيعات التجزئة للسلع وخدمات المستهلك في أغسطس بنحو 588,200 مليار دونج فيتنامي، بزيادة قدرها 10.6% عن نفس الفترة من العام الماضي. وفي الأشهر الثمانية الأولى من العام، بلغ هذا الرقم ما يقرب من 4.6 مليون مليار دونج فيتنامي، بزيادة قدرها 9.4%، وهو أعلى من الزيادة البالغة 8.9% في نفس الفترة من عام 2024.
في هيكل الإنفاق، لا تزال السلع الاستهلاكية الأساسية، كالأغذية والمشروبات، تُشكّل نسبةً كبيرةً وتلعب دورًا رائدًا. كما يُسهم انتعاش قطاع السياحة في تعزيز الاستهلاك.
بفضل سياسات التأشيرات المُيسّرة، وبرامج الترويج السياحي، والأنشطة العديدة للاحتفال بالأعياد الرئيسية، استقطبت فيتنام زوارًا دوليين. ففي أغسطس، استقبلت فيتنام 1.68 مليون زائر دولي، بزيادة قدرها 16.5% عن الفترة نفسها؛ وبلغ العدد التراكمي في الأشهر الثمانية الأولى 13.9 مليون زائر، بزيادة قدرها 21.7% عن العام الماضي.
وأدى ارتفاع عدد الزوار إلى زيادة الإنفاق على خدمات الأغذية والمشروبات والسلع الاستهلاكية، مما خلق المزيد من الزخم لصناعة التجزئة خلال موسم نهاية العام.
وتظهر هذه الأرقام أن الاستهلاك أصبح "نقطة مضيئة" للاقتصاد في سياق لا تزال فيه القوى الدافعة الأخرى مثل الصادرات والاستثمار الأجنبي تواجه العديد من التحديات المحتملة.
تخدم قنوات البيع بالتجزئة الحديثة مثل نظام السوبر ماركت الخاص بشركة Wincommerce مجموعة متنوعة من العملاء في المناطق الحضرية والريفية (الصورة: ماسان ).
ينتشر الطلب على الإنفاق من المناطق الحضرية إلى المناطق المحلية، مع توسع البنية التحتية التجارية الحديثة بشكل متزايد. وتتوسع قنوات البيع بالتجزئة الحديثة لتشمل المناطق الريفية والمدن التابعة.
يُولي المستهلكون أهمية متزايدة للسلامة والراحة ومراقبة الجودة، مما يجعل نموذج البيع بالتجزئة الحديث الخيار الأمثل. وهذا يتيح أيضًا مجالًا واسعًا للشركات المحلية، التي تُدرك حجم الطلب وتتمتع بالقدرة على التوسع بسرعة وعلى نطاق واسع.
مزايا للشركات المحلية لتحقيق النجاح
في مشهد استهلاك التجزئة الفيتنامي، تتمتع الشركات المحلية بميزة واضحة بفضل فهمها للسوق وقدراتها المرنة على التنفيذ. وتُعدّ مجموعة ماسان (رمزها MSN) أحد أبرز ممثلي هذا التوجه.
بفضل نظام بيئي متكامل بين المستهلك والتجزئة، تلعب ماسان دور الإنتاج وتمتلك قناة توزيع واسعة النطاق، مما يخلق "دائرة نمو" مغلقة من الإنتاج إلى الاستهلاك.
وبحسب تقرير تحديث سبتمبر الصادر عن BVSC، من المتوقع أن تتمتع ماسان بآفاق إيجابية مع توقعات بوصول الإيرادات في عام 2025 إلى 85،042 مليار دونج (بزيادة 2.2٪ عن نفس الفترة) وصافي الربح بعد الضريبة إلى 3،501 مليار دونج (بزيادة 75.1٪ عن نفس الفترة).
بفضل سيطرتها على "دائرة النمو" بأكملها، من الإنتاج والخدمات اللوجستية والتوزيع، تتمتع ماسان بإمكانات نمو طويلة الأجل، خاصة في سياق سوق التجزئة المحلية المزدهرة (الصورة: ماسان).
قامت BVSC بتقييم توقعات الربح المتفوقة على متوسط الصناعة لسهم MSN بسعر مستهدف يبلغ 106000 دونج / سهم (أعلى بنسبة 29٪ من سعر الإغلاق البالغ 81800 دونج في 29 سبتمبر)، مع التركيز على محركات النمو الرئيسية القادمة من WinCommerce (سلسلة البيع بالتجزئة WinMart / WinMart / WiN)، Masan MEATLife (MML - قطاع معالجة اللحوم)، Masan High-Tech Materials (قطاع المعادن، UpCom: MSR) و Phuc Long، بينما من المتوقع أن يتعافى Masan Consumer (قطاع FMCG، UpCom: MCH) بقوة من عام 2026.
من منظور آخر، تُقدّر VDSC بشدة إمكانات MSN على المدى الطويل بفضل نموذجها المتكامل للإنتاج والتوزيع والاستهلاك. ويشير التقرير إلى أن تعافي القوة الشرائية المحلية، وعملية ترقية سوق الأسهم الفيتنامية، وإمكانية إدراج MCH في بورصة HOSE، ستكون عوامل مهمة تدعم تقييم MSN في الفترة المقبلة.
هذه ميزة إضافية تُمكّن MSN من أن تصبح سهمًا استراتيجيًا للمستثمرين المهتمين بقصة 100 مليون شخص وازدهار الاستهلاك. ويتوقع محللو VDSC أن يصل صافي ربح Masan بعد الضريبة في الربع الثالث إلى حوالي 1,272 مليار دونج، بزيادة قدرها 81.4% مقارنة بالفترة نفسها من العام الماضي.
تشكل المنافسة مع المنافسين المحليين والأجانب، وتقلب أسعار المواد الخام وتكاليف التشغيل، والحاجة إلى إعادة هيكلة قنوات التوزيع، تحديات تواجه ماسان (الصورة: ماسان).
بالإضافة إلى التوقعات، أشارت شركات الأوراق المالية أيضًا إلى بعض التحديات التي قد تؤثر على MSN. أولًا، تشتد المنافسة في قطاع التجزئة مع قيام العديد من السلاسل المحلية والأجنبية بتوسيع شبكاتها والاستثمار في التكنولوجيا في آنٍ واحد. وهذا يتطلب من WCM الحفاظ على النمو مع ضبط التكاليف بشكل صارم.
ثانيًا، قد تُشكّل أسعار المواد الخام المتقلّبة وتكاليف التشغيل ضغطًا على هوامش أرباح شركتي MML وMCH. إضافةً إلى ذلك، قد تُؤثّر إعادة هيكلة قنوات التوزيع ومتطلبات الفوترة الإلكترونية على النتائج قصيرة الأجل.
بشكل عام، تُعتبر MSN في وضعٍ مُواتٍ للاستفادة من انتعاش الاستهلاك الفيتنامي واتجاه تحديث قطاع التجزئة. يمنح هذا النظام البيئي المتكامل المجموعة ميزةً تنافسيةً طويلة الأجل، في حين تُظهر تقييمات BVSC وVDSC، بالإضافة إلى النتائج الأخيرة، إمكانات نموٍّ كبيرة لدى MSN.
المصدر: https://dantri.com.vn/kinh-doanh/but-pha-nho-he-sinh-thai-tich-hop-va-suc-mua-noi-dia-khoi-sac-20250929230124412.htm
تعليق (0)