تحذير كبير بعد تفوق الفضة على الذهب في سباق الصعود لعام 2025

ارتفعت أسعار الفضة إلى أعلى مستوياتها في عقود، متجاوزةً 54 دولارًا للأوقية، بزيادة تقارب 80% منذ بداية العام، متجاوزةً بذلك مكاسب الذهب البالغة 60% تقريبًا. ولكن، هل هذا الارتفاع مستدام؟ صدر تحذير هام.

سبيكة فضة وزنها كيلوغرام واحد في بودابست، المجر. الصورة: صور جيتي

وقال موقع الاستشارات الاقتصادية المالية Trading Economics في 17 أكتوبر/تشرين الأول إن سعر الفضة ظل عند ذروة تاريخية تجاوزت 54 دولارا أمريكيا للأوقية في نفس اليوم بفضل العرض العالمي الضيق والطلب القوي على الملاذ الآمن.

وشهدت الأسواق اضطرابات بعد أن أعلن بنكان إقليميان في الولايات المتحدة، هما زيونز بانكورب وويسترن ألاينس، عن مشاكل في الإقراض تتعلق باتهامات الاحتيال، مما أثار المخاوف بشأن المخاطر الواسعة النطاق في سوق الائتمان، وفقا لشركة ترادينج إيكونوميكس.

كما عزز تصاعد التوترات التجارية بين الولايات المتحدة والصين، والإغلاق المطول للحكومة الأميركية، والتوقعات المتزايدة بخفض أسعار الفائدة بشكل إضافي من جانب بنك الاحتياطي الفيدرالي، الطلب على المعادن الثمينة.

وقد أدت المخاطر الجيوسياسية والمخاوف بشأن ارتفاع الإنفاق الحكومي وتضخم الدين العام إلى زيادة تدفقات الملاذ الآمن.

كما حققت الفضة مكاسب خلال تعاملات اليوم بفضل ضغط تاريخي في لندن، حيث أدى نقص السيولة إلى إثارة بحث عالمي عن الفضة.

وقد أدى الطلب من الهند إلى تفاقم نقص العرض، مما أجبر بعض صناديق الاستثمار المشترك على تعليق تدفقاتها إلى صناديق التداول في البورصة الفضية.

تاريخيًا، تحركت أسعار الفضة والذهب جنبًا إلى جنب. إلا أن الفضة تفوقت على منافسيها هذا العام. فمنذ بداية العام، ارتفع سعر الذهب بنحو 60%، بينما ارتفع سعر الفضة بنسبة 80%، مما يجعله ثاني أعلى المعادن الثمينة ارتفاعًا (بعد البلاتين، الذي ارتفع بنحو 84%).

أدى الارتفاع السريع في أسعار الفضة إلى "ضغط قصير" حيث اضطر المتداولون الذين راهنوا على انخفاض الفضة إلى الشراء بأسعار أعلى أو دفع رسوم باهظة لاستئجارها، مما دفع الأسعار إلى الارتفاع. وأفادت صحيفة "إيكونوميك تايمز" الهندية أن هذا التهافت غذّى هذا الارتفاع ورفع تكلفة اقتراض الفضة المادية.

ويحذر المحللون في جولدمان ساكس من أن ارتفاع الفضة، على الرغم من قوته، متقلب للغاية وينطوي على مخاطر هبوطية أكبر من الذهب، الذي يفتقر، على عكس الذهب، إلى دعم البنوك المركزية.

في الوقت نفسه، تحتفظ البنوك المركزية بكميات كبيرة من الذهب، مما يُنشئ قاعدة طلب مستقرة. أما الفضة، فتفتقر إلى هذا الدعم المؤسسي، وتتأثر أكثر بالطلب الصناعي، مثل إنتاج الخلايا الشمسية.

الذهب معروض في البنك المركزي الألماني في فرانكفورت، ألمانيا. الصورة: AFP/TTXVN

الذهب أندر بعشرة أضعاف وأعلى قيمة للأونصة بثمانين ضعفًا من الفضة، مما يجعله أكثر عمليةً لأغراض الاحتياطي. تُركز البنوك على القيمة لا الحجم عند إدارة احتياطياتها، ومن هنا يأتي تفضيل الذهب.

سوق الذهب أكبر أيضًا من سوق الفضة بنحو تسعة أضعاف. ويعني صغر حجمه أن أسعار الفضة تتفاعل بشكل أقوى مع تدفقات الاستثمار وتغيرات المخزون.

تظل البنوك متفائلة في الأمد المتوسط، حيث يتوقع بنك أوف أميركا أن يصل سعر الفضة إلى 65 دولارا للأوقية بحلول عام 2026، في حين يعتقد جولدمان ساكس أن الأسعار ستستمر في الارتفاع إذا نجحت تخفيضات أسعار الفائدة التي ينفذها بنك الاحتياطي الفيدرالي في جذب المزيد من المستثمرين إلى المعدن النفيس.

يراقب المستثمرون الفضة عن كثب. التقلبات قصيرة الأجل حتمية، لكن الطلب طويل الأجل من المستثمرين الذين يلجؤون إلى الملاذ الآمن والقطاع الصناعي سيواصل دعم الأسعار.

تُعتبر الفضة بمثابة نسخة مُسرّعة من الذهب. فعندما تزداد المخاطر الاقتصادية، غالبًا ما يتفوق أداء الفضة، إذ يبحث المستثمرون عن الأمان.

مع ذلك، مع غياب دعم البنوك المركزية، قد تشهد الفضة تصحيحًا حادًا إذا تغيرت معنويات السوق. حتى تدفق استثماري صغير قد يؤدي إلى انخفاض سريع في الأسعار، ويخفف من حدة نقص المعروض الحالي في لندن.

المصدر: https://baotintuc.vn/thi-truong-tien-te/canh-bao-lon-sau-khi-bac-vuot-vang-trong-cuoc-dua-tang-gia-nam-2025-20251017145342853.htm