في انتظار تدفق رأس المال الأجنبي إلى فيتنام

وتعتزم الحكومة تطوير سوق الأوراق المالية للتطور في اتجاه الاقتصاد الرقمي والاقتصاد الأخضر والاقتصاد الدائري، بهدف أن تصبح سوقًا ناشئة بحلول عام 2025، وتجذب حوالي 25 مليار دولار أمريكي من الاستثمار الأجنبي غير المباشر كل عام.

في جلسة 28 فبراير، ارتفع مؤشر VN بشكل حاد، متجاوزًا ذروة عام 2023 - الصورة: QUANG DINH

وأكد رئيس الوزراء فام مينه تشينه ذلك خلال رئاسته مؤتمر نشر مهمة تطوير سوق الأوراق المالية في عام 2024 في 28 فبراير بمشاركة العديد من الوكالات الدبلوماسية والمنظمات الدولية وعدد كبير من الشركات والمستثمرين المحليين والأجانب.

التركيز على مراجعة وتعديل اللوائح غير المناسبة

أعرب رئيس الوزراء فام مينه تشينه عن اهتمامه الكبير بسوق الأسهم، مؤكدًا: "في تمام الساعة ١٢:٤٠ من ظهر كل يوم، أتابع الأخبار باستمرار لأرى وضع السوق اليوم، لأتمكن من اتخاذ قرارات سياسية في الوقت المناسب. كما نؤمن دائمًا بضرورة حماية الحكومة للحقوق والمصالح المشروعة والقانونية للمستثمرين والجهات ذات الصلة بسوق الأسهم". وبناء على النتائج التي حققها السوق خلال الـ25 سنة الماضية، أكد رئيس الحكومة أن عام 2024 يجب أن يكون عام التسارع، وعام 2025 يجب أن يكون عام الانطلاق. وعلى وجه الخصوص، تهدف فيتنام بحلول عام 2025 إلى أن تصبح سوقًا ناشئة للأوراق المالية، مما يساهم في جذب حوالي 25 مليار دولار أمريكي من الاستثمار الأجنبي غير المباشر كل عام، وهو ما يعادل الاستثمار المباشر. وأكد رئيس الوزراء فام مينه تشينه أيضًا أن الحكومة عازمة على ترقية السوق والتركيز على التنمية في اتجاه التحول الرقمي والاقتصاد الأخضر والاقتصاد الدائري واقتصاد المشاركة واقتصاد المعرفة؛ التنمية السريعة والمستدامة؛ أداء وظائف توفير رأس المال للسوق؛ تطوير البنية التحتية والنظام البيئي لسوق الأوراق المالية بشكل قوي. ولتحقيق هذا الهدف، كلف رئيس الوزراء وزارة المالية وهيئة الأوراق المالية، بالتعاون مع الوزارات والفروع ذات الصلة، بالتركيز على مراجعة وتعديل اللوائح غير المناسبة المتعلقة بشفافية المعلومات وحقوق ومسؤوليات كيانات الإدارة والمشاركين في السوق؛ تطوير وبناء البنية التحتية الحديثة، وتطبيق التكنولوجيا الرقمية... وتحسين فعالية المراقبة والتفتيش والفحص لمنع ومكافحة المخالفات بشكل فعال. التعامل بصرامة مع المخالفات وضمان التنمية المستدامة للسوق والتشغيل العادل والمفتوح والشفاف. توسيع الأنشطة الترويجية، وتوفير المعلومات الرسمية، والإدارة والإشراف على ممارسي الأوراق المالية... ولتطوير السوق، طلب رئيس الحكومة تنفيذ التدابير اللازمة على وجه السرعة، وإزالة الصعوبات بروح "ما يقال يجب فعله، وما يلتزم به يجب القيام به". وبناء على ذلك، من الضروري تعديل واستكمال اللوائح والقضايا الفنية، وتحسين شفافية السوق، وإزالة الحواجز لتسهيل وصول المستثمرين الأجانب إلى السوق. يُطلب من وزارة التخطيط والاستثمار أن تقوم بشكل عاجل بمراجعة ونشر كامل لنسبة الملكية الأجنبية القصوى لخطوط الأعمال التي تخضع لشروط أو قيود على وصول المستثمرين الأجانب؛ صفحة معلومات ثنائية اللغة يتم تحديثها بانتظام. يقوم البنك المركزي بمراجعة إجراءات تبسيط واختصار عملية فتح حسابات رأس المال الاستثماري غير المباشر للمستثمرين الأجانب؛ البحث عن أدوات المقاصة وفقا لقواعد السوق...

تجاوز مؤشر VN الذروة التي سجلها في عام 2023 في جلسة 28 فبراير 2024 - الصورة: QUANG DINH

يجب أن نفتح قريبا للمستثمرين الأجانب

وفي كلمته التي ألقاها في المؤتمر، قيّم السيد كيتوت أريادي كوسوما، رئيس قسم المالية والتنافسية والابتكار في البنك الدولي في فيتنام، طموح فيتنام لرفع مستوى سوق الأوراق المالية لديها إلى سوق ناشئة، وهو خطوة استراتيجية تتماشى مع الطموح الأكبر المتمثل في التحول إلى دولة ذات دخل متوسط ​​مرتفع بحلول عام 2035 ودولة ذات دخل مرتفع بحلول عام 2045. ويتطلب تحقيق هذا الهدف معدل نمو حقيقي سنوي متوسط ​​للفرد يبلغ حوالي 5.95% في العقدين المقبلين. وصلت قيمة سوق الأوراق المالية حتى الآن إلى نحو 247 مليار دولار أميركي، وهو ما يمثل 57% من الناتج المحلي الإجمالي في عام 2023، ويصل إلى مستوى قياسي مرتفع يبلغ 93% من الناتج المحلي الإجمالي في عام 2021، مما يدل على إمكانية تعبئة رأس المال لقطاع الأعمال. وتشير تقديرات البنك الدولي إلى أن تطوير السوق قد يجلب ما يصل إلى 25 مليار دولار من الاستثمارات الجديدة من المستثمرين الدوليين بحلول عام 2030. ولذلك، يوصي السيد كيتوت أريادي كوسوما بالتفكير في معالجة حدود الملكية الأجنبية ومواصلة تحويل الشركات الكبيرة المملوكة للدولة إلى شركات مساهمة عامة. وبالإضافة إلى ذلك، هناك حاجة إلى بيئة استثمارية صحية لاستيعاب النمو الطبيعي للاستثمار العالمي في الأسواق الناشئة، والذي يقدر بنحو 7% سنويا؛ مرتبطة بتطوير قاعدة المستثمرين المحليين، وتنويع استثمارات صناديق التأمين الاجتماعي.

يمكن للإصلاحات في قطاعي التأمين وصناديق الاستثمار، إذا نُفذت بشكل صحيح، أن تُولّد 28 مليار دولار. وهذا يرفع الإمكانات المُقدّرة لتعبئة رؤوس أموال جديدة في سوق رأس المال إلى 78 مليار دولار. ويجب أن يقترن الطلب المتزايد على الاستثمار بمنتجات مالية عالية الجودة، وخاصة الأسهم وسندات الشركات. وهذا يُؤكد أهمية وجود بيئة عمل سليمة، تشمل الرقابة الصارمة، والإفصاح الواضح عن المعلومات، والتصنيفات الائتمانية الموثوقة، وفقًا لخبير البنك الدولي. واقترح السيد يوهان نيفين، مدير شركة هوشي منه للأوراق المالية، أيضًا توسيع نسبة ملكية المستثمرين الأجانب في الشركات الفيتنامية دون قيود. يمكن للشركات المدرجة أن تقترح بشكل استباقي تخفيف حدود الملكية الأجنبية. ومن الضروري على وجه الخصوص تعديل أو إزالة متطلبات الهامش قبل التداول، وخاصة بالنسبة للمستثمرين المؤسسيين الأجانب. وبالإضافة إلى ذلك، من الضروري تحسين معايير السيولة والشفافية وحوكمة الشركات، وتطوير البنية التحتية والخدمات المالية المصاحبة لها.

رئيس الوزراء يلقي الكلمة الختامية في المؤتمر - الصورة: NAM ANH

زيادة شفافية المعلومات، وزيادة جودة المنتج

وفي المؤتمر أيضًا، أظهر تقرير صادر عن هيئة الأوراق المالية أن الوضع التجاري للشركات المدرجة لا يزال يواجه العديد من الصعوبات، مع انخفاض الإيرادات والأرباح في عام 2023. ووفقًا لهذه الهيئة، فإن الانتهاكات التي ترتكبها الشركات تحدث بشكل متكرر مع سلوكيات متطورة ومعقدة بشكل متزايد. وعلى وجه الخصوص، تبرز بعض الحالات التي تحمل علامات انتهاك القانون الجنائي، مثل قضية التلاعب بأسعار أسهم شركة FLC، وشركة Louis Holding، وAPEC... وقالت السيدة نجوين ثي ماي ثانه، رئيسة مجلس إدارة شركة هندسة الكهرباء والتبريد (REE)، إن الشركات المدرجة هي "سلع" في السوق، لذا يجب أن تكون جيدة ويجب ألا يكون هناك أي تزوير. ولذلك، توصي السيدة ثانه الحكومة بمواصلة خلق بيئة قانونية أكثر انفتاحا وشفافية للأعمال التجارية، وربما التحرك نحو خدمة الشباك الواحد، وتقليص آلية طلب المنح، وتجنب العقبات الحالية مثل الإجراءات الإدارية البطيئة وانخفاض الكفاءة. قال السيد لوو ترونغ ثاي، رئيس مجلس إدارة البنك العسكري، إن تعزيز التنمية العميقة للسوق وزيادة قدرة الشركات على الوصول إلى رأس المال أمر مهم للغاية. لذلك، فإن الحل الرئيسي هو تصنيف وترتيب الشركات المدرجة بشكل مستقل وفقًا لمعايير الصناعة والكفاءة التشغيلية لزيادة قوة العلامة التجارية وحصة السوق في الصناعة، وشفافية المعلومات، المرتبطة بزيادة جودة السلع في السوق، وإتقان غرفة المقاصة (CCP) للمساعدة في ترقية السوق. وأشار السيد ترونج جيا بينه، رئيس مجلس إدارة هيئة أسواق المال، إلى أن مفتاح تطوير السوق هو التركيز على التكنولوجيا وتطوير البيانات وضمان شفافية الشركات المدرجة. تعزيز تدفقات رأس المال الأخضر والسندات والتمويل الأخضر لخلق الموارد اللازمة للتنمية الاقتصادية المستدامة. تطبيق الذكاء الاصطناعي للكشف عن المعاملات غير العادية والأخطاء والاحتيال في التقارير المالية، وحماية أصول الدولة والشركات والأفراد. وبحسب السيدة نجوين ثي بيتش نغوك، نائبة وزير التخطيط والاستثمار ، فمن الضروري زيادة السلع ذات الجودة لتعبئة المزيد من الموارد لإنشاء منتجات جديدة، مع التركيز على التمويل الأخضر والتنمية المستدامة. من الضروري تسريع تحويل الشركات المملوكة للدولة إلى شركات مساهمة عامة، والسماح لشركات الاستثمار الأجنبي المباشر التي تستوفي الشروط واللوائح بالإدراج في سوق الأوراق المالية. ومن الضروري تحديد شروط نسبة ملكية المستثمرين الأجانب في الشركات المدرجة، بما يتيح مزيدًا من الانفتاح.

المصدر: SSC - البيانات: BINH KHANH - الرسومات: TUAN ANH

ارتفع مؤشر VN بمقدار 17 نقطة، متجاوزًا ذروة عام 2023

في جلسة التداول يوم 28 فبراير، عندما ترأس رئيس الوزراء مؤتمرًا لمناقشة حلول لتعزيز الترقية المبكرة لسوق الأسهم الفيتنامية، ارتفع مؤشر VN بأكثر من 17 نقطة، ليغلق عند 1,254.55 نقطة - وهو أعلى مستوى منذ سبتمبر 2022. وبلغ إجمالي قيمة التداول في السوق لجميع الطوابق الثلاثة 25,374 مليار دونج، بانخفاض 1.4% مقارنة بالجلسة السابقة، ولكنه لا يزال أعلى بنسبة 20.4% من متوسط ​​الجلسات العشرين الماضية. تشير الإحصائيات إلى أن 12/18 صناعة ارتفعت نقاطها، مع ارتفاع سعر 309 أسهم في HoSE وحدها، مقارنة بانخفاض 180 سهمًا. في مجموعة VN30 وحدها، سيطر اللون الأخضر مع زيادة أسعار رموز 25/30. ومن بينها، قادت قطاعات البنوك والنفط والغاز نمو السوق اليوم. كما قام المستثمرون الأجانب بتوزيع استثماراتهم بشكل أكثر نشاطًا، حيث بلغت قيمة الشراء الصافية أكثر من 220 مليار دونج.

الأستاذ المشارك، الدكتور تران فيت دونج (مدير معهد أبحاث العلوم المصرفية، أكاديمية الخدمات المصرفية):

التعامل في الوقت المناسب مع الشركات التي تزيد رأس المال الافتراضي وتستخدمه لأغراض خاطئة

كانت فيتنام مدرجة على قائمة المراقبة لمنظمة تصنيف السوق FTSE Russell منذ سبتمبر 2018، مع إمكانية ترقيتها إلى وضع السوق الناشئة الثانوية. عند الترقية، سيزيد سوق الأوراق المالية من جاذبيته، مما يزيد من قدرة الشركات على الوصول إلى رأس المال الأجنبي بما يقدر بنحو 3.5 - 4 مليار دولار أمريكي لشراء الأسهم الفيتنامية الجديدة (BSC، 2023). ومع ذلك، إذا أردنا ترقية سوق الأوراق المالية، فإن شفافية المعلومات هي متطلب أساسي، كما أن دور التفتيش والإشراف على السوق مهم للغاية. من الضروري تعزيز التفتيش والرقابة على أنشطة تعبئة رأس المال واستخدام رأس المال المحشد في سوق الأوراق المالية للكشف عن حالات زيادة رأس المال الافتراضية وإساءة استخدام رأس المال ومعالجتها على الفور. بالإضافة إلى ذلك، من الضروري تصنيف الأسهم، وتحسين شروط الإدراج وشروط الحفاظ على إدراج الأسهم في كل جدول، واستكمال معايير حوكمة الشركات... ورغم وجود عقوبات، إلا أنه للكشف عن الاحتيال في المعلومات وتطبيقها وفقًا لأحكام القانون، من الضروري إصدار وثائق إرشادية مفصلة ومحددة، تضمن سرعة وبساطة عملية فرض العقوبات وكونها رادعة بما يكفي... السيد تران ثانغ لونغ (مدير التحليل، شركة BIDV للأوراق المالية المساهمة):

يجب زيادة جودة السلع للسوق

يمكن القول أن سوق الأوراق المالية الفيتنامية تجذب انتباه العديد من المستثمرين الأجانب. ومع ذلك، لا توجد خيارات كثيرة أمام المستثمرين الأجانب لتوزيع البضائع في السوق. في السنوات الأخيرة، لم يكن عدد الشركات المسجلة كبيرا، وخاصة الشركات الجديدة واسعة النطاق والمنظمة بشكل جيد. ولذلك، بالإضافة إلى إزالة الاختناقات فيما يتصل بـ"المساحة" والهامش، هناك حاجة إلى حل لتعزيز تطوير سوق الأوراق المالية حتى تتمكن من الاضطلاع بدورها الحقيقي كسوق رأس مال طويل الأجل للشركات. وعليه، فمن الضروري زيادة عدد الشركات الجديدة المدرجة في البورصة، وخاصة الشركات الكبيرة ذات التطور المنهجي والصناعات المتنوعة. معظم الأسهم في سلة VN30 أو VN100 موجودة في القطاع المالي، وهي لا تمثل الاقتصاد بشكل كامل. ومن ثم، فمن الضروري تعزيز المزيد من الأعمال التجارية في قطاعي الإنتاج والاستهلاك... السيد دومينيك سكريفن (رئيس مجلس إدارة صندوق دراجون كابيتال فيتنام):

يجب معاقبة المخالفين بشدة.

من أجل الاستعداد لترقية سوق الأوراق المالية في فيتنام، نحتاج إلى إنشاء شريك مقاصة مركزي (CCP) قريبًا، والبحث عن واختيار إصدار تجريبي لإيصالات الإيداع غير التصويتية (NVDRs) قريبًا لزيادة توافر الأسهم التي وصلت إلى حد الملكية الأجنبية. يعتمد تطور أسواق رأس المال إلى حد كبير على ثقة المستثمرين. ولا يمكن تحقيق ذلك إلا من خلال تحسين شفافية السوق ونزاهتها، وتطبيق العقوبات المناسبة على المخالفات، وتنفيذ آليات حماية المستثمرين، خاصة وأن المستثمرين الأفراد يشكلون 87% من إجمالي عدد المستثمرين في السوق. وبالإضافة إلى ذلك، ينبغي أن تكون هناك سياسات وحلول لتشجيع صناديق التقاعد وشركات التأمين وغيرها من أنواع المستثمرين المؤسسيين والمهنيين على المشاركة في سوق الأوراق المالية. السيد بوي فان هوي (مدير فرع شركة DSC للأوراق المالية في مدينة هوشي منه):

ضرورة تعديل اللوائح الخاصة بودائع المستثمرين الأجانب

في حالة الترقية، فإن سوق الأسهم الفيتنامية سوف تجذب المزيد من رأس المال الاستثماري الأجنبي. إذا نظرنا إلى مؤشر FTSE للأسواق الناشئة وحده، فمن الممكن أن يتدفق رأس مال سلبي بقيمة مليار دولار أمريكي إلى سوق الأسهم الفيتنامية. ويساعد تطوير سوق الأوراق المالية أيضًا على توسيع القدرة على تعبئة رأس المال الثانوي مثل أسواق الأسهم والسندات. ومع ذلك، فإن خريطة الطريق للترقية إلى الأسواق الناشئة تعتمد على معايير تصنيف FTSE Russell. المتطلب الأول هو نظام تداول جديد يعمل على تحسين جودة التداول، ويعالج قضايا مثل ازدحام الطلبات، وأوقات التسوية، ومخاطر السيولة. علاوة على ذلك، تواجه بعض المعايير العديد من العوائق. هذا هو الحل لمشكلة اشتراط إيداع 100% من المستثمرين الأجانب قبل إجراء المعاملات، وتوحيد القواعد بشأن نسبة الملكية الأجنبية في الشركات، والإفصاح المحدود عن المعلومات باللغة الإنجليزية...

Tuoitre.vn

مصدر