سوق الأسهم الأسبوع 21 - 25/7: استراتيجية الاستثمار عند وصول مؤشر VN إلى 1500 نقطة

مؤشر VN "يكافح" قبل عتبة 1500 نقطة؛ 8 أسهم "عائلية" ترتفع بقوة؛ السوق يرتفع بقوة ولكن لا يزال يحمل مخاطر؛ جدول دفع الأرباح.

مؤشر VN "يكافح" عند الوصول إلى 1500 نقطة

شهد سوق الأسهم الفيتنامية نموًا للأسبوع الخامس على التوالي، متجاوزًا حاجز الـ 1500 نقطة لأول مرة منذ ثلاث سنوات. إلا أن الضغط سرعان ما ظهر عند هذه النقطة، مما أدى إلى توترات حادة في السوق.

وفي نهاية الأسبوع، ارتفع مؤشر بورصة فيتنام بشكل حاد بنسبة 2.71% إلى 1,497.28 نقطة، وهو أعلى مستوى إغلاق منذ عام 2022.

سيولة قياسية، أعلى بنسبة 45.5% من متوسط 20 أسبوعًا. في الأسبوع الماضي، بلغ متوسط السيولة الأسبوعية في بورصة الخرطوم 1,416 مليون سهم (+9.98%)، أي ما يعادل 34,207 مليار دونج فيتنامي (+12.47%).

شمل اللون الأخضر 17 قطاعًا من أصل 21 قطاعًا بارتفاع في النقاط. تصدرها قطاع العقارات (+8.79%)، يليه قطاع الأوراق المالية (+5.44%)، ثم قطاع السكر (+3.47%). في المقابل، كانت القطاعات الثلاث التي شهدت أقوى ضغط تعديلي مع انخفاض طفيف في الأسعار هي: الموانئ (-1.11%)، والتأمين (-0.95%)، والكيماويات (-0.53%).

حافظ المستثمرون الأجانب على زخم شراء مرتفع، حيث بلغت قيمة أسهمهم بنهاية الأسبوع 1,220 مليار دونج. وركزت التداولات على أسهم VPB (VPBank، HOSE) التي بلغت قيمتها 654 مليار دونج، وSSI (SSI Securities، HOSE) التي بلغت قيمتها 582 مليار دونج، وMSN ( Masan ، HOSE) التي بلغت قيمتها 354 مليار دونج.

قال خبراء إن سوق الأسهم الفيتنامية اختتم أسبوع تداولات مشوقًا، حيث وصل المؤشر إلى مستوى 1500 نقطة، وهو مستوى نفسي مهم. يأتي هذا التحسن في ظل إعلان العديد من الشركات عن نتائج أعمالها للربع الثاني من عام 2025، مما جذب انتباه التدفقات النقدية المضاربة والاستثمارية.

8 "عائلات الأسهم" تزيد قيمتها

اقترب مؤشر VN من ذروته التاريخية البالغة 1500 نقطة، ما يعني أن سوق الأسهم سجل قيمة رأسمالية تقارب 8.3 مليون مليار دونج. منها 6.4 مليون مليار سهم في بورصة HOSE، و0.4 مليون سهم في بورصة HNX، و1.4 مليون سهم في بورصة UPCOM.

تمثل 29% من إجمالي القيمة السوقية، أي ما يعادل أكثر من 2.4 مليون مليار دونج "في أيدي" 8 "عائلات" من الأسهم في النظام البيئي للمؤسسات الخاصة بما في ذلك: Vingroup ، و Masan Group ، وFPT ، وGELEX ، وT&T Group ، و Sovico Group ، و Hoang Huy ، و DNP - Tasco .

شهد سهم VIC "ارتفاعًا سريعًا" مؤخرًا (لقطة شاشة)

بالنسبة لمجموعة Vingroup، وصلت الرموز الأربعة VIC (Vingroup، HOSE)، VHM (Vinhomes، HOSE)، VRE (Vincom Retail، HOSE)، VEF (VEFAC JSC، UPcoM) إلى 1.11 مليون مليار دونج، وهو ما يمثل 45٪ من القيمة الإجمالية للمجموعة، أي ما يعادل 13٪ من السوق بأكمله.

في غضون ستة أشهر فقط، نمت القيمة السوقية للنظام بنسبة 186% منذ بداية العام. ويعود الفضل في ذلك إلى ارتفاع قيمة أسهم الشركة الأم "فين جروب" (VIC، HOSE) بنسبة 193%، وقيمة أسهم شركة العقارات "فين هومز" (VHM، HOSE) بنسبة 140%.

وتبعتها عن كثب شركتا "هوانغ هوي" و"جيليكس" بنمو رأسمالي بلغ 86% و83% على التوالي، حيث زادت أسهم "هونغ هوي سيرفيسز" بنسبة 162%، و"جي إي إي" (جيليكس إلكتريستي، هوس) بنسبة 359%، و"جي إكس" (جيليكس جروب، هوس) بنسبة 134%.

كما تشهد مجموعة T&T نمواً جيداً أيضاً، حيث تضم 4 أعضاء SHB (SHB، HOSE)، وSHS (SHS Securities، HNX)، وCQN (Quang Ninh Port، UPCoM)، وVIF (Vinafor، HNX).

أسواق الأسهم تدخل دورة التعافي مع نتائج أعمال الربع الثاني من عام 2025

بشكل عام، شهد قطاع الأوراق المالية الفيتنامي انتعاشًا واضحًا في الربع الثاني من عام 2025 والنصف الأول من عام 2025، وذلك بفضل تحسن سيولة السوق، وتجاوز مؤشر VN مستوى 1500 نقطة، وعودة التدفق النقدي للمستثمرين الأفراد.

تُظهر صورة الأشهر الستة الأولى من العام أن قطاع الأوراق المالية يدخل في دورة انتعاش، ولكن ليس للجميع. سيستمر التنوع، ولن يتمكن من الحفاظ على مكانته في الفترة المقبلة إلا من يتكيف بسرعة ويستثمر بفعالية.

تتصدر شركة تيككوم للأوراق المالية (TCBS) قائمة الشركات الرائدة، حيث بلغ صافي ربحها بعد الضريبة 1,420 مليار دونج فيتنامي، بزيادة قدرها 9% عن الفترة نفسها. ويُعدّ هذا الربع أيضًا أعلى ربع سنوي لشركة TCBS منذ بداية العام، مما ساهم بشكل كبير في النتائج التراكمية للأشهر الستة الأولى من العام، والتي بلغت 2,431 مليار دونج فيتنامي، ما يُمثل ما يقرب من 10% من إجمالي أرباح القطاع بأكمله.

تليها شركة VPS Securities بصافي ربح قدره 702 مليار دونج، بزيادة 35٪ وشركة SSI Securities (SSI، HOSE) بصافي ربح قدره 923 مليار دونج، بانخفاض طفيف بنسبة 1٪.

من الجدير بالذكر أن شركة VIX للأوراق المالية (VIX، HOSE) حققت أرباحًا غير متوقعة بلغت 1,302 مليار دونج، بزيادة قدرها 952% على أساس سنوي، بفضل الاستفادة الكبيرة من محفظة تداولها الخاصة. وكان هذا الربع أيضًا هو الربع الذي شهد أعلى رقم قياسي للأرباح على الإطلاق لمؤشر VIX. بعد ستة أشهر، سجل مؤشر VIX صافي ربح قدره 1,674 مليار دونج، أي ما يقارب خمسة أضعاف ما حققه في الفترة نفسها من العام الماضي.

في المقابل، سجّلت بعض الشركات الكبرى تراجعًا في نتائج أعمالها. وأعلنت شركة هو تشي منه سيتي للأوراق المالية (HSC) عن انخفاض أرباح الربع الثاني بنسبة 39% لتصل إلى 192 مليار دونج، وذلك بسبب ارتفاع تكاليف المخصصات.

سجلت شركة FPT للأوراق المالية (FPTS) أيضًا أكبر انخفاض بين الشركات الرائدة، حيث بلغ صافي الربح في الربع الثاني من عام 2025 نحو 61 مليار دونج فيتنامي فقط، بانخفاض قدره 62% على أساس سنوي، ويعزى ذلك أساسًا إلى تأثير إعادة تقييم محفظة الأسهم. وانخفضت أسهم شركة KB للأوراق المالية فيتنام (KBSV) بنسبة 20% لتصل إلى 51 مليار دونج فيتنامي.

فرصة لعودة مؤشر VN إلى ذروته القديمة، ماذا يجب على المستثمرين فعله؟

في الأسبوع الماضي، واصل سوق الأسهم تسجيل تطورات إيجابية بعد أن تجاوز مؤشر VN30 ذروته التاريخية في عام 2021. وعلى الرغم من تذبذبين طفيفين لإعادة اختبار الذروة السابقة، استعاد السوق زخمه سريعًا بفضل دوران قوي للتدفقات النقدية بين مجموعات الأسهم. وفي نهاية الأسبوع، ارتفع مؤشر VN بنسبة 2.7% ليصل إلى 1497 نقطة، مقتربًا من أعلى قمة تاريخية سُجلت في يناير 2022. والجدير بالذكر أن مجموعة العقارات حققت العديد من الرموز الرائدة التي تجاوزت قممها التاريخية. كما حققت مجموعة الأوراق المالية

وبحسب الخبراء، فإن سوق الأسهم الفيتنامية تمر بفترة تشبه إلى حد كبير الفترة 2020-2021، عندما كان معدل نمو المعروض النقدي قويًا للغاية، ولكنه أقل من نفس الفترة في عام 2021. وهذا أحد العوامل المهمة التي تدفع موجة نمو السوق.

في ظل الاتجاه الصعودي الحالي، وخاصةً مع الإجماع الكبير على سياسة ضخ الأموال، وعودة المستثمرين الأجانب، والسياسات الداعمة كالرسوم الجمركية، واحتمالية ترقية السوق، يصعب التنبؤ باستمرار ارتفاع الأسهم. لذلك، ينبغي على المستثمرين الذين يمتلكون قطاعات رئيسية كالبنوك والعقارات وتجارة التجزئة والأوراق المالية، ذات أسعار رأس المال الجيدة، التحلي بالصبر لضمان استمرار جني الأرباح.

التحدي الأكبر خلال سوق صاعدة ليس تقليل الخسائر، بل الحفاظ على أرباح كبيرة. كثيرون يتقبّلون بسهولة خسارة 10-20% دون بيع، لكنهم يسارعون إلى جني الأرباح عندما لا يتجاوز ربحهم 5-10%، مما قد يؤدي بسهولة إلى فقدان فرصة تحقيق ربح كبير.

مع التوقعات بأن الاقتصاد سيواصل الحفاظ على زخم النمو، قد يصل مؤشر VN إلى منطقة 1600 نقطة.

ومن الواضح أن بعض مجموعات الصناعة تستفيد من هذا الاتجاه، وعادة ما تجتذب أسهم العقارات قدراً كبيراً من الاهتمام بفضل التدفقات النقدية، وذلك بفضل التقييمات الجذابة وسياسات الدعم القوية من وكالات الإدارة.

التعليقات والتوصيات

علق السيد نجوين نهات تان، مستشار الاستثمار في شركة ميراي للأوراق المالية (MAS) ، بأن مؤشر VN يقترب من الذروة التاريخية التي سجلها في أوائل عام 2022، وأن السيولة في السوق بأكملها تظل مرتفعة.

ويستفيد السوق من الإشارات الإيجابية مثل: ارتفع الناتج المحلي الإجمالي في الربع الثاني بنسبة 7.5-8% - وهو أعلى مستوى في 20 عامًا؛ وعزز رئيس الوزراء وهيئة الأوراق المالية إصلاح المعاملات، ونفذوا نظام المقاصة المركزية، ورفعوا المستوى للوصول إلى المعايير الإقليمية، وحققوا هدف ترقية السوق؛ ومن المتوقع أن تتطور مشاريع KRX والمشتقات، وخاصة دعم السيولة وجذب الأسهم من المستثمرين المحترفين.

يحتاج المستثمرون إلى اتباع استراتيجيات استثمارية مناسبة.

وتساعد الإصلاحات الاقتصادية الكلية الداعمة طويلة الأجل على تحسين الأسس الهيكلية والثقة والقدرة على الوصول إلى رأس المال.

ومع ذلك، لا تزال هناك بعض المخاطر مثل: تدفقات رأس المال الأجنبي إلى بعض الأسهم الكبيرة مما يسبب اضطرابات قصيرة الأجل، وانخفاض السيولة في الصناعات الأخرى؛ ومخاطر الحرب التجارية بين الولايات المتحدة والصين، والتطورات المعقدة التي يشهدها بنك الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي والدولار الأمريكي.

وفيما يلي بعض التوصيات الخاصة باستراتيجيات الاستثمار للمستثمرين:

الحفاظ على نسبة عالية من المخزون، وإعطاء الأولوية للمجموعات التي لديها نتائج أعمال إيجابية في الربع الثاني - الخدمات المصرفية والأوراق المالية.

تجنب شراء الأسهم التي ارتفعت قيمتها بنسبة تزيد عن 30% خلال الأسبوعين الماضيين.

استغل فرصة التصحيح لتجميع الأسهم الأساسية عندما يصحح السوق.

مراقبة العوامل الكلية مثل مراقبة بنك الاحتياطي الفيدرالي، وسعر صرف الدولار الأمريكي مقابل دونج، وسياسة الصين.

وتظهر سوق الأسهم في فيتنام علامات إيجابية على التعافي بفضل تدفقات رأس المال الأجنبي والأساس الكلي المستقر والتوقعات بإصلاحات قوية.

في سوق حيث يمكن للتوقعات أن تدفع أسعار الأسهم إلى الارتفاع بنسبة 50% في غضون أسبوعين، يحتاج المستثمرون إلى فهم أكثر وضوحًا: إدارة العواطف - إدارة التوقعات وتخصيص رأس المال بشكل معقول، وخاصة معرفة كيفية "جني الأرباح".

تعتقد شركة BSC للأوراق المالية أن مؤشر VN شهد تنافسًا شرسًا قبل تجاوز عتبة 1500 نقطة. وفي الجلسات القادمة، قد يشهد السوق فترة تذبذب قصيرة أخرى لتشكيل قاعدة سعرية جديدة تُمهّد للاتجاه الصعودي التالي.

أشارت شركة آسيان للأوراق المالية إلى أن مؤشر VN لا يزال يحافظ على اتجاهه الصعودي، إلا أن هذا الارتفاع يتباطأ مع اقترابه من ذروته التاريخية. في الفترة المقبلة، سيستمر السوق في التذبذب، حيث تتراوح منطقة الدعم القريبة بين 1460 و1480 نقطة، بينما تقع منطقة المقاومة القريبة عند 1500 نقطة. مع المراكز قصيرة الأجل، يمكن للمستثمرين الذين يمتلكون نسبة عالية من الأسهم التفكير في جني أرباح جزئي، خاصةً مع الأسهم التي تشهد ارتفاعًا سريعًا وتقترب من مناطق مقاومة قوية. في الوقت نفسه، يمكن للمستثمرين الذين يمتلكون نسبة عالية من السيولة النقدية التفكير في صرف استثمارات استكشافية عند التقلبات أو تجميع قاعدة الأسهم في القطاعات الرائدة مثل البنوك والأوراق المالية والعقارات.

جدول توزيع الأرباح هذا الأسبوع

وبحسب الإحصائيات، أعلنت 27 شركة عن حقوق إغلاق توزيع الأرباح في الأسبوع من 21 إلى 25 يوليو/تموز، منها 18 شركة دفعت أرباحًا نقدًا، و6 شركات دفعت أرباحًا على شكل أسهم، ومنحت شركتان أسهمًا مجانية، وأصدرت شركة واحدة سندات قابلة للتحويل، وأصدرت شركة واحدة أسهمًا إضافية.

أعلى معدل هو 162.91%، وأدنى معدل هو 0.5%.

6 شركات حسب المخزون:

شركة كوانج نجاي للمنتجات الزراعية والأغذية المساهمة (APF، UPCoM) ، تاريخ التداول السابق هو 25 يوليو، المعدل هو 10٪.

شركة VIWACO JSC (VAV, UPCoM)، تاريخ استحقاق الأرباح هو 24/7، والنسبة هي 50%.

شركة تيفاركو للأدوية (DTG, HNX)، تاريخ التداول بدون حقوق هو 24 يوليو، السعر هو 15%.

شركة هاي فونج للكهرباء والمياه والتركيبات (DNC, HNX)، تاريخ التداول بدون حقوق هو 24 يوليو، السعر 25%.

Rox Key Holdings JSC (TN1, HOSE)، تاريخ استحقاق الأرباح هو 21 يوليو، المعدل هو 10%.

شركة إعادة التأمين الوطنية الفيتنامية (VNR, HNX)، تاريخ تداول الحقوق السابقة هو 21 يوليو، السعر 10%.

2 شركتين تمنحان الأسهم:

شركة دانانج للمطاط (DRC, HOSE)، تاريخ التداول السابق للحقوق هو 23 يوليو، النسبة هي 30%.

شركة FPT Corporation (FPT, HOSE)، تاريخ استحقاق الأرباح هو 21 يوليو، معدل 15%.

1- مؤسسة تصدر سندات قابلة للتحويل:

شركة ثانه ثانه كونغ - بين هوا المساهمة (SBT، HOSE)، تاريخ التداول السابق للحقوق هو 25 يوليو، النسبة هي 16291:100 (162.91%).

1 مُصدر إضافي:

شركة الخطوط الجوية الفيتنامية (HVN, HOSE) ، تاريخ تداول الحقوق السابقة هو 21 يوليو، معدل 41%.

جدول دفع الأرباح النقدية

*تاريخ الحق السابق: هو تاريخ المعاملة الذي لن يتمتع فيه المشتري، عند إثبات ملكية الأسهم، بالحقوق ذات الصلة مثل الحق في تلقي الأرباح، والحق في شراء أسهم إضافية مصدرة، لكنه سيظل يتمتع بحق حضور اجتماع المساهمين.

شفرة	أرضية	يوم GDKHQ	التاريخ TH	حَجم
بيل	أبكوم	25/7	8/8	4%
ل.ح.ج	خرطوم	25/7	25/8	19%
دي إتش إن	أبكوم	25/7	8/20	20%
إتش دبليو إس	أبكوم	25/7	28/8	9.5%
مسجل الفيديو	أبكوم	24/7	7/8	10%
مجموعة العمل الميداني	خرطوم	24/7	8/8	10%
بي إم سي	خرطوم	24/7	12/8	13%
وعاء	إتش إن إكس	24/7	15/8	1.4%
إن تي دبليو	أبكوم	23/7	18/8	15%
شبكة رقمية افتراضية	أبكوم	23/7	11/8	20%
في في إس	أبكوم	23/7	28/8	10%
ساس	أبكوم	22/7	5/8	22.1%
فيف	إتش إن إكس	21/7	21/8	6.5%
TN1	خرطوم	21/7	13/8	5%
دي إن إي	أبكوم	21/7	15/8	5.5%
ايه ام سي	إتش إن إكس	21/7	11/8	13%
سزب	إتش إن إكس	21/7	22/8	30%
الوريد الأجوف السفلي	إتش إن إكس	21/7	5/8	0.5%

المصدر: https://phunuvietnam.vn/chung-khoan-tuan-21-25-7-chien-luoc-dau-tu-khi-vn-index-cham-nguong-1500-diem-20250720225001288.htm