يقدم الخبراء نصائح حول كيفية جذب تدفقات رأس المال الكبيرة إلى فيتنام.

(صحيفة دان تري) - يُرسّخ سوق رأس المال دوره تدريجياً كركيزة أساسية لتدفقات رأس المال المتوسطة والطويلة الأجل للاقتصاد. ويُمثّل عام 2026 فرصةً سانحةً لهذه المنصة لتعزيز مكانتها.

في 12 ديسمبر، نظمت جمعية الاستشارات المالية الفيتنامية (VFCA) ومجلة VietnamFinance منتدى توقعات سوق رأس المال الفيتنامي لعام 2026 تحت شعار "الانطلاق على منصة جديدة" في هانوي .

يُعد استقرار السوق أمراً ضرورياً لتحسين جودة تعبئة رأس المال.

وفي المنتدى، قيّم الدكتور لي مينه نغيا، رئيس مجلس إدارة VFCA، أن عام 2025 قد أرسى ثلاثة أسس ذات أهمية تاريخية لتطوير سوق فيتنام والتكامل المالي الدولي.

أولاً، رفعت مؤسسة فوتسي راسل تصنيف سوق الأسهم الفيتنامية من "سوق ناشئة" إلى "سوق ناشئة ثانوية". ثانياً، أصبح قانون صناعة التكنولوجيا الرقمية والقرار رقم 5 الإطار القانوني الأول لسوق العملات المشفرة. ثالثاً، وضع القرار رقم 222 بشأن المراكز المالية الدولية الأساس المؤسسي لمشاركة فيتنام بشكل أعمق في التدفقات المالية العالمية.

بحسب الدكتور لي مينه نغيا، هناك حاجة إلى عقلية جديدة وحلول جديدة ونهج جديدة للاستفادة من المزايا الحالية لفيتنام (صورة: اللجنة المنظمة).

ووفقاً للسيد نغيا، فإن اختراق سوق رأس المال يتطلب تفكيراً جديداً ونهجاً جديداً، لا سيما فيما يتعلق بقضايا تدفقات رأس المال، والإطار القانوني للأصول الرقمية، والتوجه التنموي لمركز مالي دولي.

يجب على السوق أن يبتكر بجرأة أدوات مالية "صنع في فيتنام" مثل السندات الخضراء مع أرصدة الكربون، والأصول الرقمية، والأوراق المالية الرمزية، والمنتجات القائمة على تقنية البلوك تشين، وما إلى ذلك، مع جذب صناديق الاستثمار المؤسسية والفردية، وصناديق التقاعد، وصناديق رأس المال الاستثماري، والصناديق الخضراء بقوة لخلق قاعدة رأسمالية مستقرة طويلة الأجل للشركات.

وفي الوقت نفسه، أشار السيد نغوين دوك هين، نائب رئيس قسم السياسات والاستراتيجيات باللجنة المركزية، إلى أن الشركات الفيتنامية لا تزال تعتمد بشكل مفرط على الائتمان المصرفي، في حين أن أسواق الأسهم وسندات الشركات لم تحقق التوقعات.

ولتحقيق أهداف النمو، شدد على ضرورة إجراء إصلاحات قوية في منتجات السوق (السندات والأسهم)، وتحسين جودة العمليات، والتفكير الابتكاري في جمع رأس المال طويل الأجل من الصناديق والمستثمرين.

يلعب سوق رأس المال دورًا حاسمًا في تحقيق أهداف النمو المكونة من رقمين (صورة: هوو خوا).

صرح السيد بوي هوانغ هاي، نائب رئيس لجنة الأوراق المالية الحكومية، بأن الهيئة التنظيمية تتخذ خطوات لزيادة انفتاح السوق واستيفاء معايير التحديث، بما في ذلك آلية المقاصة المركزية. وفي الوقت نفسه، من الضروري أيضاً دراسة منتجات جديدة مثل سندات البنية التحتية، والسندات الخضراء، والمشتقات المالية، ومؤشرات سوق الأسهم.

كيف ينبغي إعادة هيكلة سوق رأس المال؟

وأشار الدكتور كان فان لوك، كبير الاقتصاديين في BIDV وعضو المجلس الاستشاري للسياسات لرئيس الوزراء، إلى أن فيتنام تدخل مرحلة جديدة تتطلب النمو السريع والضمان المتزامن للاستقرار السياسي وحماية البيئة وتحسين الحوكمة.

ووفقاً له، فإن نموذج التنمية الجديد يحتاج إلى التقارب على أربع نقاط رئيسية: النمو السريع والمستدام؛ والتحول في التركيز نحو الإنتاجية والعلوم والتكنولوجيا؛ والجمع المتزامن لثلاثة عناصر: الاستثمار، واعتماد التكنولوجيا، والابتكار؛ والتعبئة الفعالة للموارد وتخصيصها.

في الوقت الراهن، تُساهم رؤوس الأموال بنسبة تتراوح بين 40 و50% في النمو الاقتصادي للعديد من الاقتصادات ذات النمو المرتفع. أما فيتنام، فلا تتجاوز استثماراتها الاجتماعية الإجمالية 33% من الناتج المحلي الإجمالي، في حين يتزايد الطلب على رؤوس الأموال اللازمة للتحول الأخضر، والتكيف مع تغير المناخ، والابتكار التكنولوجي.

لذلك، تحتاج فيتنام إلى الحفاظ على معدل نمو استثماري يبلغ حوالي 10٪ سنوياً والنظر في إنشاء صندوق طوارئ وطني للاستجابة للمخاطر.

لا تزال بيئة الاستثمار في فيتنام غير منفتحة تماماً، مما يعيق التدفق القوي لرؤوس الأموال إلى الإنتاج والابتكار. ولا يزال النظام المالي يعتمد بشكل كبير على البنوك؛ وسوق رأس المال لا يزال صغيراً؛ والمؤسسات غير المصرفية متخلفة؛ ولا تزال مخاطر الترابط بين الأسواق كبيرة.

اقترح الدكتور كان فان لوك ضرورة تحسين المؤسسات وفقًا للمعايير الدولية؛ وتطوير سوق رأس مال أكثر توازنًا، مما يقلل الاعتماد على الائتمان المصرفي؛ وتشغيل سوق الكربون وتعزيز سوق الأصول الرقمية؛ وتعزيز الشفافية وحوكمة الشركات؛ والحفاظ على استقرار الاقتصاد الكلي بحيث تتحول تدفقات رأس المال من المضاربة إلى الإنتاج.

تحتاج فيتنام إلى تحسين الإجراءات الإدارية وتعزيز القدرة على الإدارة المالية وفقًا للمعايير الدولية؛ وإنشاء صناديق جديدة مثل صندوق التحول الأخضر، وصندوق الابتكار، وصندوق رأس المال الاستثماري؛ ووضع استراتيجية شاملة لتعبئة الموارد وتخصيصها واستخدامها.

المصدر: https://dantri.com.vn/kinh-doanh/chuyen-gia-hien-ke-don-dong-von-lon-vao-viet-nam-20251212184847242.htm