يسخن سباق خفض أسعار الفائدة عالميا.

في ختام اجتماع السياسة النقدية الذي عُقد في 12 يونيو، أعلن مسؤولو مجلس الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي (الفيدرالي) أنهم سيُبقون أسعار الفائدة دون تغيير عند مستوى يتراوح بين 5.25% و5.50%. وهذه هي المرة السابعة التي يُجمّد فيها البنك المركزي أسعار الفائدة، وهو ما يتوافق مع توقعات المراقبين السابقة.

مع ذلك، فإن أهم تطور تتوقعه الأسواق هو إشارة صناع السياسة النقدية في الاحتياطي الفيدرالي علنًا إلى أنه لن يكون هناك سوى خفض واحد لسعر الفائدة هذا العام. ورغم أن هذا التوقع أضيق نطاقًا من التكهنات التي أشارت إلى ثلاثة تخفيضات في مارس 2024، إلا أنه يُقدم مؤشرًا واضحًا على أن الاحتياطي الفيدرالي سيتراجع عن سياسته النقدية المتشددة، مُدشنًا بذلك عهدًا جديدًا لأسعار الفائدة.

منذ بداية هذا العام، أصبحت السويد أول دولة من بين الدول العشر الأولى التي تمتلك عملات الأكثر تداولاً في العالم - بما في ذلك الولايات المتحدة والاتحاد الأوروبي واليابان والمملكة المتحدة والصين وكندا وسويسرا وأستراليا والنرويج - التي تخفض أسعار الفائدة في 8 فبراير. وحذت سويسرا حذوها في 21 مارس.

في الخامس والسادس من يونيو، خفّض اثنان من أكبر البنوك المركزية في العالم، وهما بنك كندا والبنك المركزي الأوروبي، أسعار الفائدة تباعاً. وخفّض كلا البنكين أسعار الفائدة بمقدار 0.25 نقطة مئوية. وتُعدّ هذه المرة الأولى التي يُخفّض فيها بنك كندا أسعار الفائدة منذ مارس 2020، والأولى للبنك المركزي الأوروبي منذ عام 2019.

أكد قادة البنك المركزي الأوروبي على ضرورة خفض أسعار الفائدة لدعم النمو الاقتصادي وضمان بقاء التضخم قريباً من الهدف المحدد بنسبة 2%. وأوضح مجلس إدارة البنك المركزي الأوروبي أنه، استناداً إلى تقييم مُحدّث للتوقعات والعوامل المؤثرة على التضخم والسياسة النقدية، فقد حان الوقت لتعديل مستوى السياسة النقدية بعد تسعة أشهر من تثبيت أسعار الفائدة. ويتوقع البنك المركزي الأوروبي، من خلال بدء عملية خفض أسعار الفائدة مبكراً، أن يُنعش سوق الإسكان في الاتحاد الأوروبي، واستثمارات الشركات، والإنفاق الاستهلاكي.

إن التحركات القوية التي قام بها البنك المركزي الأوروبي، وكذلك بنك كندا والبنك الوطني السويسري، تعزز توقعات السوق بشأن استجابة السياسة النقدية للاحتياطي الفيدرالي، إلى جانب البيانات الاقتصادية الأمريكية الإيجابية.

يرى المراقبون، عند تقييمهم لتوقعات السياسة النقدية لأكبر اقتصاد في العالم، أن أسعار الفائدة لن تُعدّل حتى سبتمبر. وسيؤدي احتفاظ الولايات المتحدة بأسعار فائدة أعلى بكثير مقارنةً بالعديد من الدول المتقدمة الأخرى إلى جذب تدفقات رؤوس الأموال الأجنبية إليها، سعياً للاستفادة من هذا الفارق في أسعار الفائدة.

قد يؤدي ارتفاع مفاجئ في التدفقات النقدية إلى ضخ المزيد من السيولة في النظام المالي في وقت يكافح فيه الاحتياطي الفيدرالي للسيطرة على الأسعار. وهذا من شأنه أن يزيد من صعوبة تخفيف السياسة النقدية، ويعيق هدف الاحتياطي الفيدرالي المتمثل في تحقيق "هبوط سلس" للاقتصاد الأمريكي إذا استمر في إبقاء أسعار الفائدة مرتفعة لفترة طويلة.

في توقعاتها المحدثة للتوقعات الاقتصادية العالمية لعام 2024، والتي صدرت في 11 يونيو، حذر البنك الدولي من سيناريو تكون فيه أسعار الفائدة "أعلى لفترة طويلة".

أشار أيهان كوس، نائب كبير الاقتصاديين في البنك الدولي، إلى أن الارتفاع الحاد في أسعار الفائدة قد خفّض التضخم، لكنه لم يتسبب في خسائر واسعة النطاق في الوظائف أو اضطرابات أخرى في الولايات المتحدة أو غيرها من الاقتصادات الكبرى. وقال: "هذا خبر سار. لكن الخبر السيئ هو أننا قد نبقى عالقين في مسار بطيء".

عدّل البنك الدولي توقعاته للنمو الاقتصادي العالمي لعام 2024 بالزيادة من 2.4% المتوقعة في يناير 2024 إلى 2.6% الحالية. كما يتوقع البنك نموًا عالميًا بنسبة 2.7% لكل من عامي 2025 و2026. مع ذلك، تبقى هذه الأرقام أقل من متوسط ​​معدل النمو العالمي البالغ 3.1% خلال الفترة 2010-2019.

ويتوقع البنك الدولي أيضاً أن تظل أسعار الفائدة العالمية خلال السنوات الثلاث المقبلة ضعف المتوسط ​​للفترة 2000-2019، مما يكبح النمو ويزيد من ضغوط الديون على دول الأسواق الناشئة التي اقترضت بالدولار الأمريكي.

في أوروبا، من المرجح أن يقوم بنك إنجلترا بتجميد سعر الفائدة القياسي في اجتماعه المقرر عقده في 20 يونيو حتى ما قبل الانتخابات العامة في يوليو 2024. ومع ذلك، فقد سجلت المؤشرات الاقتصادية، ولا سيما أسعار المستهلكين في المملكة المتحدة في مايو 2024، أدنى مستوى لها في ستة أشهر، مما زاد من التوقعات بأن تخفض البلاد أسعار الفائدة قريباً هذا العام.

ومن المتوقع أيضاً أن يبدأ البنك المركزي النرويجي في خفض أسعار الفائدة اعتباراً من سبتمبر 2024، مع خفض واحد فقط هذا العام، بمقدار 0.5 نقطة مئوية.

لا يُتوقع أن تُعدّل الدولتان المتبقيتان ضمن قائمة الدول والمناطق العشر الأكثر تداولاً للعملات في العالم أسعار الفائدة في أي وقت قريب، على الأقل ليس قبل أوائل عام 2025. اليابان، التي تختلف سياستها النقدية عن بقية العالم، رفعت سعر الفائدة من مستويات سلبية إلى ما بين 0 و0.1% في مارس 2024 لأول مرة منذ 17 عامًا. في الوقت نفسه، لا تزال الأسعار في أستراليا غير مستقرة، مما يُصعّب على بنك الاحتياطي الأسترالي (البنك المركزي) اتخاذ أي إجراء.

المصدر: https://doanhnghiepvn.vn/kinh-te/cuoc-dua-ha-lai-suat-toan-cau-bat-dau-nong-len/20240614100045291